大部分国人的悲哀。。。
然而，却是马劳及出口生意佬的天大喜讯
馬幣貶值敲響警鐘
（吉隆坡1日訊）“收水”疑雲未令馬股拉警報，馬幣卻首當其衝，兌美元單月內暴跌2.8%，淪為區域最大輸家之一，惟分析員認為，馬幣隨熱錢流出的弱勢僅暫時性，目前的震盪不至於拉起全球金融風暴狂貶16%的警鐘。 龐大美元債務衝擊企業盈利 然而，馬幣疲態拖長唯恐動搖擁有龐大美元債務的公司盈利，部份業務成本由美元主導的領域媒體、汽車、航空，也料淪為馬幣貶值潮的輸家，反觀，擁有美元收入的領域，如手套、國油化學、建築和油氣公司，卻成了大贏家。 美國聯邦儲備局提前“收水”的風聲令區域貨幣上演“驚魂記”，馬幣兌主要貨幣皆急挫，5月29日到6月26日期間，馬幣兌美元已受挫4.2%，兌新元滑落3.2%；兌人民幣跌3.7%；兌日圓下滑8.9%。 馬幣兌美元如坐過山車，5月初一度飆升至2.96，但受退場消息拖累，自5月29日節節敗退，尤其受上週聯儲局主席伯南克表示可能逐步撤回購債活動，加上中國信貸危機恐拖累經濟成長的驚嚇，馬幣兌美元一度在6月24日跌剩3.22。 馬幣上週後期略收復失地，兌美元掛3.16，年初迄今，馬幣兌美元的平均水平為3.08，比較去年為3.09。 隨馬幣在2008/2009年全球金融危機期間，曾暴跌16%至3.7295（2009年3月2日），這波馬幣貶值潮令人擔憂，然而，馬銀行研究認為，馬幣的弱勢只是暫時性，因僅反映熱錢短期流出。 游資仍充沛 馬銀行認為，馬幣兌美元雖在過去數週是主要的輸家，不過，仍未穿破2011年中2.95至3.20的關鍵水平，而且，馬幣近期的弱勢仍處於過去3年的波幅中，顯示游資依然充沛之下的典型市場波動，而非全球金融危機的窘境。 馬銀行估計，今年馬幣兌美元再度走強，達3.08，比較之前預測為2.98；2014年杪的目標水平為3.00，比較之前預測為2.90。 無論如何，若這波馬幣貶值潮持續，唯恐左右本地上市公司的盈利，擁有大量美元債的企業料先受波及。 根據馬銀行，這些公司包括亞洲航空（AIRASIA,5099,主板貿服組）、國際船務（MISC,3816,主板貿服組）、IOI集團（IOICORP,1961,主板種植組）、沙肯石油（SKPETRO,5218,主板貿服組）、阿瑪達（ARMADA,5210,主板貿服組）、馬航（MAS,3786,主板貿服組）、亞通（AXIATA,6888,主板貿服組）和國家能源（TENAGA,5347,主板貿服組）。 資產負債表的匯率損失，加上利息成本走高，也可能對一些業務成本以美元為主的領域不利，如媒體（新聞用紙、內容）、汽車（進口零件）、航空（燃料、營運和資本開銷）。反觀，美元收入的領域則從中受惠，如手套、國油化學、建築和油氣公司。 馬銀行研究暫保持盈利預測 儘管如此，馬銀行研究暫保持盈利預測，獲“買進”評級的股項主要為擁有美元債務或收入的公司，如沙肯石油、國際船務、阿瑪達、頂級手套（TOPGLOV,7113,主板工業產品組）、高產尼品（KOSSAN,7153,主板工業產品組）、WCT控股（WCT,9679,主板建筑組）、貝利賽（PERISAI,0047,主板貿服組）、ASTRO公司（ASTRO,6399,主板貿服組）、陳唱摩多（TCHONG,4405,主板消費品組）和MBM資源（MBMR,5983,主板貿服組）。 MARC：短期資金續流出
馬幣料游移3.05至3.25 受“收水論”驚嚇，馬幣兌美元自5月初的2.96貶值多達8%，淪為區域表現最差勁的貨幣，隨今年大馬經濟成長料放緩，外資在政府債券持股仍高，經濟學家相信，短期內資金流出的可能性增加恐壓制馬幣未來6個月的士氣，預見馬幣兌美元在今年內在3.05至3.25間游移。 根據大馬債券評估機構（MARC），相對區域貨幣，馬幣兌美元已自5月初的2.96，貶值多達8%，是5月初至6月中最差表現者，泰銖則緊接在後，兌美元貶值多達6%。 若按年初迄今的表現來看，盧比為表現最差的貨幣，兌美元貶值高達10.4%，馬幣同樣慘不忍睹，跌幅達4.6%。 馬幣在5月至6月期間的走勢如坐“過山車”，全國大選的無明炸彈解除，帶動早前外資瘋狂流入股市和債市，馬幣兌美元一度在5月初走強到2.98，然而，美國聯邦儲備局暗示將減少購債擋路，令5月後期的馬幣喪失動力，兌美元一度在6月時急挫至3.20。 大馬債券評估機構認為，經濟成長放緩、赤字、利息差距收窄，皆為拖累亞洲貨幣的禍首，馬幣和其他貨幣的展望，胥視投資者對美元的看法，因一旦美國房市和勞動市場復甦，美國經濟成長持續將令美元看漲。 此外，美國股市較新興市場股市好轉的預期；亞洲經濟成長放緩將引爆降息風，如印度和澳洲，也將左右區域貨幣的前景。  
企業大檢閱
資產負債表相關（美元債務） 亞航衝擊大 亞航目前的未償還債務多達84億令吉，高達90%由美元主導，若馬幣兌美元走疲到3.20，亞航2013財政年的外匯虧損估計達3億4千600萬令吉，比較馬銀行全年淨利預測為8億4千萬令吉。隨亞航主要成本也和美元相關，馬幣受挫的打擊恐更嚴重。 馬航雪上加霜 馬航的美元債務佔目前總債務114億令吉的33%或38億令吉，若馬幣兌美元降到3.20，外匯虧損料達1億3千600萬令吉，對全年淨核心淨虧損預測1億零600萬令吉雪上加霜。 IOI集團虧損增 IOI集團現有的美元債務佔未償還債務76億令吉的83%，在馬幣疲弱的市道下，該公司2013財政年恐蒙受1億4千300萬令吉的外匯虧損，比較核心淨利預測為17億4千萬令吉。若馬幣兌美元在2014財政年杪掛3.20，該公司可能蒙受額外8千200萬令吉損失，比較全年核心淨利預測是18億5千萬令吉。 亞通虧損擴大 亞通的美元債務佔總債務130億令吉的28%或37億令吉，若馬幣跌至3.20，2013財政年的外匯虧損估計為1億3千100萬令吉，比較核心淨利預測是27億8千萬令吉。 國能削弱淨利 馬幣走疲對國能的影響層面在於國能有美元債務，加上煤價以美元主導。在國能現有的總債務217億令吉中，13%或27億令吉為美元債務。若馬幣兌美元走低到3.20，國能估計蒙受外匯損失9千800萬令吉，比較全年核心淨利預測是41億6千萬令吉。煤炭成本佔國能燃料和營運成本各39和16%，馬幣走低將進一步削弱淨利預測5.2%。 國際船務利空有望抵消 國際船務目前總債務88億令吉中，89%由美元主導，馬幣受挫估計導致2013財政年的匯率損失多達2億7千900萬令吉，但由於產品營收或成本的75%或54%也以美元交易，利空有望抵消，整體影響正面。馬銀行全年淨利預測為13億5千萬令吉。 沙肯石油整體影響正面 目前總債務108億令吉中，65%或71億令吉為美元債務，若馬幣兌美元於明年1月滑落到3.20，該公司或需蒙受外匯虧損3億7千400萬令吉，比較2014財政年的核心淨利預測為10億4千萬令吉。不過，因美元主導約45%的稅前盈利，整體影響仍正面。 阿瑪達衝擊微 總債務29億令吉中，多達61%為美元主導（3.09馬幣/1美元），馬幣走低估計導致2013財政年的外匯損失6千300萬令吉，但因多達90%的營收也由美元主導，整體影響正面。 盈虧相關（美元收入和成本） 贏家： 手套-加碼馬幣走低對手套業者，如頂級手套、賀特佳、高產尼品的影響正面，因幾乎所有銷量都以美元交易。若馬幣兌美元滑落至3.20，料加強2014財政年淨利預測6至7%。 種植-中和 油棕公司有望自馬幣滑落中受惠，因棕油產品出口一般以美元標價。馬銀行對棕油領域2013年的盈利預測已反映較高的棕油價（每公噸2千600令吉），因而保持領域的淨利預測。 石油化學-中和 國油化學（PCHEM,5183,主板工業產品組）的業務以美元主導，馬幣走低，將為該公司帶來更高的營收和盈利。 建築-加碼 除WCT控股，大部份建築業者已降低海外的建築工程，並將業務中心轉回大馬，因此，馬幣走貶對WCT控股的影響正面。 油汽-加碼 油氣業者的合約以美元為主，阿瑪達、雲升控股（YINSON,7293,主板貿服組）、貝利賽（PERISAI,0047,主板貿服組）、沙肯石油、科恩馬集團（KNM,7164,主板工業產品組）和柏達納石油（PERDANA,7108,主板貿服組），都將直接自馬幣滑落中受惠。 輸家 媒體-中和 馬幣走低對所有媒體公司皆負面，歸咎於大部份營業額雖以馬幣主導，但部分開銷卻以美元交易，如ASTRO公司（ASTRO,6399,主板貿服組）的衛星轉發器、多媒體機上盒和部份節目內容；首要媒體（MEDIA,4502,主板貿服組）、星報出版（STAR,6084,主板貿服組）和世華媒体（MEDIAC,5090,主板貿服組）的新聞紙。 汽車-加碼 汽車業者皆涉足美元，部份零件自日本進口，但以美元為指標。業者中，陳唱摩多（TCHONG,4405,主板消費品組）對美元的涉足率最高，佔44至51%；合順（UMW,4588,主板消費品組）和MBM資源（MBMR,5983,主板貿服組）則緊接在後，分別佔36至42%及10%。馬銀行估計，美元每波動1%，將導致陳唱摩多、合順、MBM資源的盈利波動5%、3%和1%。 航空-中和 大部份航空業者皆涉足美元，馬幣滑落對整體業者影響負面。 |
（星洲日報‧文／陳曉雯）
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发表于 2-7-2013 09:29 AM
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千斤顶
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本帖最后由 mingwai89 于 2-7-2013 10:21 AM 编辑 
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