【YTLPOWR 6742 交流专区2】楊忠礼能源

xiye

比较了YTLPOWER的首次两季的财报后，可以发现第二季的业绩比第一季的来得好。

第二季的盈利比第一季的高，而且营运开销也比第一季的来得少。虽说第一季扣除了一次性暴利税，导致盈利下滑，可是第二季的profit before tax还是比第一季的高。

全球金融危机暴发以后，全球的经济变得越来越糟糕。照理来讲，第二季的营运环境比第一季的来得困难，可是，YTLPOWER却取得更好的业绩表现。

最新年报给老娘惊讶的地方，是在balance sheet里面。 非流动资产单季里就减少了RM2,540M，占了非流动资产的17.75%。是英镑下跌所导致的结果吗？ 流动资产就减少了大概RM1,000M，应该是用去买Seraya了。可是，应收款项却意外地增加了大概RM800M， 是客户没有还钱吗？还是多数英国人没有换水费？？

这期间股数增加了752M股，大多数是从凭单转换去母股的。

至于非流动债务，这一季比上季减少了RM1,752M。会不会又是英镑惹的祸？？ 流动债务则减少了大概RM1,000M。都是用来还债和赎会bond。

现金流方面就有点奇怪了。第二季累积的营运现金流入只有RM253M，第一季已经有了RM245M呀，怎么才只增加了RM8M？还是已经扣除了派息的钱？(注：第二季EPS是3.77仙 [注：diluted了的不懂怎样算 ]，派息3.75仙)投资活动的开销增加大概RM900M，而融资方面则减少了RM343M。

总的来说，第二季的财报比预期的好。财务状况还算稳定，应该可以继续持有。

买卖自负。

klagigi

你是指最新的吗？看993楼。。我从bursa malaysia网站copy的。。

stenny

原帖由 xiye 于 21-2-2009 02:47 PM 发表
比较了YTLPOWER的首次两季的财报后，可以发现第二季的业绩比第一季的来得好。

第二季的盈利比第一季的高，而且营运开销也比第一季的来得少。虽说第一季扣除了一次性暴利税，导致盈利下 ...

有老娘帮忙山芭佬看着我的主力军。山芭佬真的一万个放心。唔该晒！老娘！有机会一定请你喝OGAO.

xiye

山芭佬，不用客气。。。 老娘反正有写一些投资日记的，只是顺便贴上来讨论讨论，好让大家纠正纠正，塞点钱进老娘的裤袋。。

Yewlili

谢谢老娘的分析和分享。
老娘喜欢喝OGAO的吗

xiye

没有啦。。上次山芭佬上山偷鸡赚到２杯OGAO嘛，老娘嘛要求山芭佬请老娘喝OGAO罗。。

红龙

楊忠禮電力盈利‧看英鎊匯率臉色

    * 大馬財經

2009-02-21 12:36

    *

（吉隆坡）楊忠禮電力（YTLPOWR,6742,主板基建計劃組）首6個月淨利下跌17.72%，分析員認為，這主要是旗下英國水務業務因英鎊匯率大挫，以及聯號公司盈利貢獻遜於預測所致，預料該未來表現將持續與英鎊匯率走勢掛鉤。

這間公司英國水務業務占營運盈利的69%，發電領域為20%，所以，以英鎊為單位的英國水務業務的盈利貢獻，將與英鎊匯率興衰有直接聯繫。

分析員認為，預期英鎊匯率近期保持低迷，使這間公司未來一兩季的表現還是趨向謹慎。

這間公司手握80億令吉現金，在目前經濟劣勢中，很有機會收購陷困及有素質的受管制資產。同時，這間公司的穩健派息率也是投資優勢。

達證券：買進
目標價：下調至RM2.30

英鎊兌令吉於2009年財政年第4季重挫，料在令年1月觸底，目前穩定在5.10至5.30令吉間水平。若在第3季持穩在此水平，預料英國水務盈利會進一步下跌。第2季平均英鎊匯率為5.58令吉。

預料這間公司電力業務表現持續良好，2009年電力需求料增長2.1%，惟下跌空間有限，主要是獲得購電合約條款的保護。

聯昌研究：跑贏大市
目標價：RM2.63降至RM2.39

中期股息每股3.75仙符合預測，雖然英國韋塞克斯水務下半年盈利料較佳，但還是將2009至2011年淨利預測調低9.5%及10.7%，主要是調整英鎊匯率跌幅，從之前預測6令吉降至5.40令吉水平。

大馬研究：買進
目標價：RM2.20

對這間公司2009年至2011年的淨利預測保持不變，海外公共設施資產業務表現良好及持續改善股東價值，這間公司料持續尋求新的併購機會。

MIMB研究：中和
目標價：RM1.82

發電業務2009年首季繳付一次過的9000萬令吉暴利稅之後，第二季盈利恢复正常，第2季營運盈利達1億4060萬令吉，按年起6%，比較首季為3630萬令吉。

這間公司手握82億2000萬令吉現金，在目前經濟不景時刻，擁有良好機會收購面對困境的受管制資產。至今為止已經向淡馬錫收購西拉雅發電廠，代價為36億新元，預料會在2009年首季完成。

klagigi

哇塞。。原来老娘有写投资日记。。那。。老娘方便给网址吗？

xiye

也不算是日记啦，因为不是天天写。只是当老娘投资的企业有消息时，老娘才会写一些看法吧了。。。没有网址的。。

xiye

最新的季报看完后，就来探讨一些疑问。

非流动资产减少了16%，非流动负债也减少了10.6%。可是NTA却从前季的RM1.21减少到现在的RM1.00，整整减少了17.36%。报章报道说英镑下跌会影响YTLPOWER的盈利大概4%，可是，由于YTLPOWER的大多数资产都是来自Wassex，因此，英镑下跌对资产所构成的影响远比盈利来得大。假如这些资产和负债的减值是因为英镑下跌所造成的话，那么，就是非战之罪了。

第二点是应收款项。 这一季比上一季增加了RM835M，到底是什么原因呢？ 顾客没有还钱 ？还是转换warrant去母股的费用没有换？ (老娘有这个想法是因为这期间共有531.8M的WB转换去母股，总转换价大概是RM650M。 )

可能大家觉得这笔突然出现的应收款项数目不是很大(只是YTLPOWER所拥有的现金的10%)，可是，YTLPOWER在最新两季的税后盈利才刚好达到RM400M而已。假如这笔应收款项变成坏债的话，意味着YTLPOWER今年是白做了。

“盡管上述計劃促使楊忠禮電力逾100億令吉的龐大現金縮小27%至72億8000萬令吉，凈負債從1.18倍增至2.17倍，但負債不足為憂，而剩餘的逾72億令吉鉅額現金，也有助集團持續展開新收購計劃。”

这是从报章上得来的statement。假如分析员没有错的话，那么问题就出现了。照理来说，收购Seraya以后，YTLPOWER剩下RM7，280M，就算加上最新两季的RM400M税后盈利，手头上的现金也只有RM7,680M，而且这还没有算所派出的股息。

可是，YTLPOWER最新一季的现金已经是RM8,219M了 。为什么突然多这么多钱？公司好像没有卖出资产哦。。

老娘想，其中一个原因应该是折旧。去年年报里，YTLPOWER的折旧已经高达RM5++M了。假如折旧是资产大幅度下滑的其中一个原因，那么，现金大量增加的现象就合理了。当然，这只是猜下吧了。

大致上是酱啦，大家买卖自负。

vijayz

如果母股份了股息。。那ytlpowr-wb 的价钱也会调整吗？如何调整法？

红龙

早上RM1.90又进了一点点。。。。。

dg55

只有等到股息过后再买进。

一直起。

风中翼

现在有一直起吗？
感觉上好像不太好哦。

klagigi

要投機。。請遠離此股。。

纸鹤

前几天跌了一轮,
现在又涨个不停,
买都买不进~~~
去~~

vijayz

原帖由 vijayz 于 22-2-2009 09:48 PM 发表
如果母股份了股息。。那ytlpowr-wb 的价钱也会调整吗？如何调整法？

没有人回答我的问题的。。。

mywuneng

wb 应该不会调整的。

红龙

原帖由 mywuneng 于 25-2-2009 01:53 PM 发表
wb 应该不会调整的。

错，请看帖587.

Yewlili

吐血.                   
第一次买RESORTS就来个亏损的业绩。还好只买一粒。
还是YTLPOWER最好