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发表于 21-1-2009 08:31 AM
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彈性收費及煤炭降價扶持‧電力領域維持中和
（吉隆坡）儘管國家能源（TENAGA,5347,主板貿服組）與其他獨立發電廠面對電費調降、以及購電協議重談裹足不前，以及電力需求疲弱等壓力，但新彈性收費架構有望年內出爐、以及煤炭價格墜跌等因素料成功抵銷利空，維持領域“中和”評級。
能源、水務及通訊部長拿督沙茲曼表示，鑒於全球燃料價格近期暴挫，政府決定將國內電力領域天然氣價格調整日期從原定的6月挪前。
天然氣價調低合理
大馬研究認為，天然氣價調低合情合理，因為天然氣獎掖跌幅已較政府過渡收費政策來得快，以政府15年緩步下調天然氣獎掖聲明為依據，預計電力和工業用戶天然氣價格可能調低16%至每立方米12令吉水平。”
長期而論，國能財務健康仍胥視政府對國內電費和天然氣價格決策，政府預計在今年7月對國能基礎收費進行調整，但隨著燃料成本和經濟放緩，為國能能否順利上調電費增添一絲疑慮。
至於購電協議方面，除能源委員會探討與獨立發電廠（IPP）洽談外，以為電力領域尋求長期解決方案外，並無任何進一步發展。
分析員認為，購電協議重新啟動對資本市場和國家主權評級負面影響障礙仍舊存在，加上任何對電力領域和電費的調整，還需納入為期15年的天然氣獎掖，而國庫控股、首相署經濟策劃組（EPU）和能源委員會正獨立對領域問題和前景進行調查，可能導致與領域業者洽商日趨複雜化。
雖然獨立發電廠不願意與國能重新啟動購電協議洽商動作，但卻未放緩對政府提呈新建議步伐，其中楊忠禮電力（YTLPOWR,6742,主板基建計劃組）在12月向政府提呈延長大馬現有發電廠合約5年，同時興建新發電廠以取代現有產能。
由於國內現有電力儲備量高企，加上國家石油公司無力繼續為每立方米14令吉31仙價格的天然氣價提供獎掖，相信上述計劃決議過程冗長。
下調國能3財政年預測
鑒於國內電力需求放緩，以及馬幣持續走貶抵銷低煤炭成本利好，大馬研究認下調國能2009至2011財政年預測，但維持MMC機構（MMCCORP,2194,主板貿服組）、丹絨（TANJONG,2267,主板貿服組）和楊忠禮電力財測不變。
峇貢水壩進展引憂慮
另一方面，隨著全球在2030年面對石油荒潛在危機猶在，包括峇貢水壩等水力發電站對國家日趨重要。
不過，儘管主體水壩工程料在今年杪竣工，但原定於2014年竣工的輸送電力至半島的海底電纜工程迄今仍未頒發，加上森那美（SIME,4197,主板貿服組）退出參股峇貢水壩經營權，促使這項工程財務可行性引發憂慮。
大馬研究指出，峇貢水壩主體和海底電纜工程建築成本因建材價格暴跌而維持在150億令吉水平，若以8%利率，90：10債務和證券比進行融資，以及30年特許經營權12%回酬計算，相信此水壩工程仍可行，但前提是輸送至半島電費需制定於每千瓦26仙。
“以每千瓦26仙，以及半島輸送成本佔營業額10%計算，預計國能將可從銷售至終端用戶中取得10%稅前盈利，雖然預測較2008財政年12%賺益為低，但國能仍積極爭取相關計劃，因為水力發電不受原產品價格走期影響。”
但是，峇貢水壩對國能盈利影響仍遙不可及，主要是半島供電需在電力儲備量從2009年的多於50%減至20%方可落實，最快在2014年成行。
星洲日報／財經‧2009.01.20 |
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