【MAS 3786交流专区】马航

APULA

业绩低迷偏遇失联事件 马航自救左右为难
全国  2014-06-08 08:22
http://www.nanyang.com/node/626682?tid=460

（吉隆坡7日讯）国营的马航经营重组道路持续陷入困境。原本业绩就持续低迷，而3月发生的飞机失联事件则带来了又一个打击，以“破产重组”为代表的多个自救方案浮出水面。

《日经中文网》指出，作为政权支持者的马航工会组织对此表示强烈反对，这已造成首相拿督斯里纳吉被迫作出艰难的决断。该新闻网分析报道，马航最终将出现三条方向：

方案一 破产
重组破产保护打击股东

马航的股价目前徘徊在0.18仙左右，5月28日收于0.175仙，与上一交易日持平。

主要金融机构建议“卖出”马航股票，目前仍然看不到促使其股价反弹的因素。

自3月8日发生客机失联事件以来，马航股价尚能维持在0.20仙以上，但自5月中旬起却遭到越来越多抛售。

报道指出，焦点问题就是马航的重组方案。

马航计划6月底举行股东大会，有观点认为在此之前或将敲定根本性的重组方案。

月杪股东大会或敲定

第一种方案是破产重组。美国媒体报道称，纳吉曾表示“经营破产也是选项之一”，这引发了马航股价的下跌。

5月20日，在接受日本经济新闻专访之际，纳吉称，“将讨论所有选项”，完全没有提到破产重组，始终使用了慎重的措辞。

“最佳方案是破产重组”。马来西亚大型银行联昌国际银行在举出曾于2010年申请适用《企业再生法》，并最终完成重组的日本航空的案例后如此指出。

马航的最大股东是国库控股，该公司持有马航股票的70%。

员工人数维持2万人

如果进行破产保护，将对股东构成打击，但在两种意义上将减轻马航的负担。

其一是基于法律程序的债务减免，其二是调整包括裁员在内高成本体制。

马航以1997年的亚洲金融危机为转折点，经营持续恶化。

在大约15年里，不断推行经营改善举措。但2013年出现11亿7368万令吉的最终亏损，连续3年亏损。

而2014年1至3月也出现了4亿4340万令吉特的最终亏损。

但是，员工人数仍有约2万人，最近数年维持不变，并未受到影响。

作为国有企业，马航的工会是马来西亚执政党的支持基础。

马航工会此前一直对裁员表示反对。如果启动破产保护，进行裁员将更加容易，因此预计工会将激烈的反对，马来西亚政府做出决断并非易事。

方案二 出售
工会坚决反对裁员

第二种方案是出售给马来西亚国内投资者。这种观点认为相比保持国有企业的状态，通过民间经营提升竞争力更加适合。

据报道，富豪赛莫达等人对此表示了兴趣。

此外还有传言称，即使不进行整体出售，也可能部分出售工程部门等核心业务以外的部门。出售一部分业务即可确保裁员所需资金。

但有分析认为，不管是哪种出售方案，在目前情况下出售都非常困难，削减员工等将成为前提条件。

即使出售某些业务部门，也将直接导致目前的工会规模的缩小。

马航的工会最近表达立场称，“将坚决反对导致裁员的重建计划”。

方案三 政府支援
高成本体制没改变

如果放弃破产重组和出售两个选项，剩下的第3种方案就是政府注入资本。

对此，工会易于接受，业务活动也可以保持不变。不过，结果可能是高成本体制得不到改变，导致问题久拖不决。

此外，由国家投入资金，也可能遭到国民的反对。

工会此前反对亚洲航空的出资，向政府施加压力，结果迫使政府取消了资本合作。能在多大程度上以严厉姿态推进与工会的谈判？纳吉的决断将受到关注。

xiao520leo

这只股还值得守吗？

理不胜辞

xiao520leo 发表于 9-6-2014 12:47 AM
这只股还值得守吗？

这只股还值得买吗？
想问如果破产的话，是不是什么都没剩了？

或是破产之后再私营化呢？

APULA

民联泗岩沬区国会议员林立迎今日对国会下议院驳回其针对马航亏损问题提呈的紧急动议，表示不满。

他说，他是于上周五，援引议会常规第18(1) 条文提呈紧急动，要求国会下议院在今日辩论马航在去年亏损11亿7400万令吉，并在今年首季面对4亿4340万令吉净亏损的事件进行辩论。

“这是一项关乎人民利益及必须被紧急处理的特定事项，国会必须讨论政府是否应协助马航，或者任由马航破产。”

他指出，马航已经连续3年出现巨额亏损，而马航管理层也被视为软弱及无法与其他航空公司竞争，并且也发生了MH370客机失联事件。

他认为，国会有必须讨论马航营运每况愈下的原因，因为马航是一间官联公司，并关乎国家的尊严。

不过，下议院议长班迪卡阿敏今日仍以政府已采取行动，鉴定马航亏损原因，因此这项课题无需紧急处理为由，驳回这项紧急动议。

另一方面，苏建祥则促请下议院重新考虑驳回这项动议的决定，因为马航面对亏损的课题涉及人民的金钱，政府不应该有所隐瞒。

【反国阵大联盟】

APULA

馬航重組方案年內出爐
2014-06-10 17:20      
http://biz.sinchew.com.my/node/96635

（吉隆坡10日訊）國庫控股（Khazanah）董事經理丹斯里阿茲曼莫達透露，為了讓馬航（MAS,3786,主板貿服組）能在中長期內自力更生，國庫控股目前正“認真檢討”一切重組的可能性，最終計劃可望在6至12個月內出爐。

他也披露，自MH370事故後，馬航飽受挫折，並已動用到明年的現金儲備。

“我們必須在一年內提出｀重生’計劃，因為馬航的營運現金儲備只夠維持一年。”

阿茲曼莫達今日是在出席“投資大馬2014”召開的媒體匯報會時，向媒體表明國庫控股對馬航的態度及潛在未來計劃。

“我們知道市場如今非常關注馬航的以後及大股東國庫控股可能採取的措施，無論如何，我們要對大家說明，國庫控股正探討一切可能性，並且會擬定重組計劃，過往執行紀錄說明當我們決定重組某家公司時，絕不是說說而已。”

他也強調，國庫控股絕不會羞於進行任何重組計劃。

檢討“一切可能性”

此外，當詢及有關馬航是否可能破產及國庫控股是否會脫售馬航股權的問題，他再次重申正檢討“一切可能性”，破產與否、脫不脫售股權均可能被探討。

阿茲曼莫達強調，國庫控股已默默支持馬航許多年，自然瞭解馬航的弱點所在，卻也明白這家航空公司對經濟發展的重要性，因此，國庫控股得從多元角度來評估潛在重組方向。

“過去10年，國庫控股已注入超過50億令吉資金在馬航身上，可作為稅金的看管人，我們必須謹慎使用納稅人的金錢；為此，探討中的重組計劃，將會儘量在稅金效率、國家對馬航的預期及馬航生存能力之間取得平衡。”

10年注入超過50億

他補充，除了內部探討外，國庫控股也會參考其他國家航空公司的營運模式，甚至是所有來自市場分析員、領域專家或評論家的意見和提議，國庫控股也會參考。

當詢及國庫控股是否認為上述50億令吉資金被有效利用時，阿茲曼莫達坦白表示，從一個投資者的角度來看，至今注入馬航的資金明顯沒有被有效利用，馬航遲遲無法擺脫虧損已經說明一切。

他認為，儘管馬航在過去10年間偶爾會錄取正面盈利，但事實證明有關表現並無法持續，馬航仍遲遲無法擁有足夠的競爭力，儘管其他許多航空公司其實也面對相同的困難。
“但是，從一家國有企業的角度來看，有關資金效率疑問的答案卻不明顯，因馬航的存在其實強化了大馬與各國的聯繫，為國家發展做出一定的貢獻。”

阿茲曼莫達還補充，雖然國庫控股作為馬航最大股東，可最終決定權其實掌握在持有策略性股票的大馬政府手中，國庫控股在這事件中扮演的角色，是把想法告知大馬政府，助政府做出最恰當的決定而已。

Silterra財務好轉

另一方面，詢及早年因虧損連連而飽受在野黨批評的Silterra公司，他表示Silterra財務表現已經好轉，目前已成功錄得一些營運盈餘。

不過，他也強調，國庫控股暫時無意增加在Silterra的投資，反而會繼續找尋策略性聯營的機會。

不排除管理層換血

針對早前傳出在經歷MH370事故後，以首席執行員阿末佐哈里為首的馬航管理層可能遭大換血的揣測，阿茲曼莫達回應說，重新評估馬航管理團隊確實是國庫控股認真看待的層面之一，只是現階段無法透露更多細節。

他表示：“馬航運作效率和生存能力、管理層領導能力和馬航作為國有航空公司的定位等3大層面，是我們將重新評估的重點環節，惟需要補充的是，阿末佐哈里和其工作團隊一直都很努力地經營馬航，我們仍需要時間來進行評估。”

不回應佐哈里是否續約

為此，當記者詢問阿末佐哈里會否在服務合約屆滿後獲得續約時，阿茲曼莫達直言目前並無法回應類似問題。

20大政企市值10年翻兩番

國庫控庫披露，20大政府相關公司（G20）市值10年翻兩番，由2004年的1千400億令吉增至2014年的4千250億令吉。

國庫控股發佈報告說，2004年5月14日至2014年5月16日期間，G20的股東回酬每年增長13.4%。

2004至2013財政年，G20淨利的複合年均增長率為11.1%。“政府相關公司10年轉型計劃晉入倒數最後一年，且持續在軌道挺進，料於2015年圓滿成功。”
這家主權財富基金今日發佈3份報告，分為《國庫控股2013年報告》、《政府相關公司轉型計劃進展2014年檢討》和《2013年企業責任報告》。

2004至2013財政年，G20支付930億令吉股息，並繳納570億令吉稅收。

支援土著
擬製造50億契機

“G2O也支援土著經濟活力化計劃，並預計於2014年製造50億令吉契機。”

國庫控股說，在完成轉型計劃過程中，這是政府相關公司達致大馬同儕相等水平之最後機會，而一些政府相關公司已在區域裡頭角崢嶸。

“政府相關公司高績效秘書處的布城委員會，目前在盤點過程中和檢討迄今表現，並會為未來動向提出建議。”

國庫去年盈利揚至31億

國庫控股截至去年12月31日止財政年稅前盈利提高47.6%，由2012財政年的21億令吉升至31億令吉。

國庫控股在文告中說，2013財政年營業額達76億令吉，其中66億令吉為股息收入。

去年，該機構投資14個項目，總值67億令吉，並脫售6項資產，獲得6億8千200萬令吉賺益。

該機構在報告中說，2004年5月至2013年底期間的累積稅前盈利達191億令吉，也繳納12億令吉稅務，並派發65億令吉股息。

阿茲曼莫達在文告中說，國庫控股2013年投資組合經調整淨值（NWA）提高19.1%，達1千零35億令吉，比較2012年為869億令吉。

可實現資產價值提昇11%

2013年可實現資產價值提昇11.1%，至1千351億令吉，超越2012年的1千215億令吉。

阿茲曼莫達說：“投資組合淨值增加，歸功於馬電訊（TM,4863,主板貿服組）、亞通（AXIATA,6888,主板貿服組）、UEM集團、國家能源（TENAGA,5347,主板貿服組）、聯昌集團（CIMB,1023,主板金融組）和保健業務的帶動。”（星洲日報／財經）

khokhokho

APULA 发表于 10-6-2014 08:39 PM
馬航重組方案年內出爐
2014-06-10 17:20      
http://biz.sinchew.com.my/node/96635

比我算來快用完內部資金，我算它還能耐的了3年，不用找錢，如今只夠維持一年。
“我們必須在一年內提出｀重生’計劃，因為馬航的營運現金儲備只夠維持一年。”

理不胜辞

khokhokho 发表于 10-6-2014 09:03 PM
比我算來快用完內部資金，我算它還能耐的了3年，不用找錢，如今只夠維持一年。
“我們必須在一年 ...

｀重生’个屁啦，只要他们别亏公款，有能力者留，没能力者炒，肯定一年内没事。
问题的根都没解决，怎么救迟早都是死。。。

arvin6

快点用完，重组才会早点出来吧。。。是好事来的。。。

PaPerSoldier

MAS ， 没有重生的迹象。。。

icy97

约见谈重组回应冷淡 马航职工会吁首相介入

财经新闻 财经  2014-06-10 12:13
（吉隆坡9日讯）马航（MAS，3786，主板贸服股）的职工会至今，仍无法游说首相拿督斯里纳吉介入马航重组计划。

《Malaysian Reserve》报道指出，马航职工会（MASEU），坚决要求把该工会所提呈的重组计划，也纳入马航重组计划的考量。

该职工会执行秘书莫哈末查巴鲁接受访问时说：“我们认为，我们的了解备忘录应该先让首相参考。尤其是在其他股东如国库控股（Khazanah）等提呈他们的意见之前。”

不需裁员或变卖资产

他透露，该工会尝试约见首相，但是都获得冷淡的回应。不过该工会将继续约见，以向首相提呈他们的了解备忘录，拯救马航。

他说，马航的业务一天比一天糟糕，如果现管理层还继续执行现有的重组计划，将导致马航破产，失去所有有经验的员工。

他透露，该工会已草拟了自己的大蓝图，不需要裁员或变卖资产，就可改善马航的情况。不过，他没有透露其中的建议。

莫哈末查巴鲁认为，政府必须正视马航问题，首相也必须重新检讨马航的业务和财务状况。

他指出，以马航现有的专业员工，再委任一名新的，且有航空领域经营经验的总执行长，马航就有机会转亏为盈。【南洋网财经】

rizer

khokhokho 发表于 10-6-2014 09:03 PM
比我算來快用完內部資金，我算它還能耐的了3年，不用找錢，如今只夠維持一年。
“我們必須在一年 ...

亚航到现在还在丢票
可能就是要一次绞死马航

或者逼马航推出特定与亚航重复的航线
例如中国和澳大利亚航线

ahlauweihotmail

rizer 发表于 11-6-2014 10:10 AM
亚航到现在还在丢票
可能就是要一次绞死马航

推出，还是退出？你说的是退出吧？

khokhokho

ahlauweihotmail 发表于 11-6-2014 11:15 AM
推出，还是退出？你说的是退出吧？

是機票大減價，又送free的機票，就是要馬航無法起來。

就是打落水狗的意思。

js188

不管有几多坏消息，马航就是死不了，还有人在大量收票，想想这是什么？今天很大热，0.18-0.19比之前升了10%

新的啦啦^^

js188 发表于 11-6-2014 01:28 PM
不管有几多坏消息，马航就是死不了，还有人在大量收票，想想这是什么？今天很大热，0.18-0.19比之前升了10%

是咯，几开心一下。。。死气沉沉了2个星期。。。。

PaPerSoldier

js188 发表于 11-6-2014 01:28 PM
不管有几多坏消息，马航就是死不了，还有人在大量收票，想想这是什么？今天很大热，0.18-0.19比之前升了10%

要起死回生，先过0.2大关再说。。。

PaPerSoldier

0.21 是一道强阻力。。。

APULA

新的啦啦^^ 发表于 11-6-2014 01:31 PM
是咯，几开心一下。。。死气沉沉了2个星期。。。。

老馬一句话就靑了。。。。。

louis666c

哪鸡想趁机给马航一个重重的教训～

APULA

馬航下市難解困‧分析員：裁員增績效為關鍵
2014-06-13 17:16     
http://biz.sinchew.com.my/node/96856

（吉隆坡13日訊）雖然有意見認為馬航（MAS,3786,主板貿服組）下市甚至破產是最佳處理方式，但也有分析員排眾而出，認為拯救馬航最佳方案是維持其上市地位，並推進縮減員工、提昇收益、加強效率等重組計劃，有利於該航空公司長期發展。

馬航拯救計劃引發市場兩極反應，分析員普遍對重組計劃看法悲觀，未來大股東會否持續注資仍未定數，不排除私有化的可能性。

建議維持馬航上市地位的興業研究認為：“最理想的方案是縮減員工人數及飛機數量，若可縮減19%員工人數及10%飛機數量，估計2015財政年虧損，可從7億6千700萬令吉減輕至3億4千900萬令吉。”

鑒於馬航大股東國庫控股已表示將重新檢視其業務模式，並在6至12個月內宣佈重組計劃，興業研究認為近期私有化或破產的可能性不大。

英特太平洋證券研究主管馮廷秀認為，他對於馬航現有資金可支撐一年的看法不樂觀，因接下來該航空公司可能面臨油價上漲衝擊，擔心現金無法維持一年，甚至維持短期運作。

“長期下來，依然有許多問題必須面對，但因它是政府相關公司，身負持續提供服務、員工不可失業的責任，相信｀資援’很快就會送到，然而政府是否願意介入，則無法確定。”

馮廷秀：從內部及企業結構著手

重組方面，馮廷秀建議馬航雙管齊下，從內部及企業結構層面著手，包括尋找新股東或發附加股注入資金，或者兩者兼施解決財務問題。

“若是轉虧為盈前景不樂觀，政府又願意在虧損的狀態下維持馬航運作，可行方案是私有化，讓政府全面持有，不再維持透明度，只須每年一次向政府交代運作進展。”

不過對於大股東是否願意進一步注資馬航，他表示不確定，儘管馬航最大持股人是政府，僅他們有能力化解馬航財務危機，可是再發附加股，以目前狀況，很難確定政府是否肯購入該批股權。

至於內部重組，馮廷秀覺得馬航應積極縮減成本，如脫售資產籌資或幹脆取消延遲交貨的A380空巴訂單，保留資金，以專注在提供更廉宜機票提昇競爭力，解決低載客率問題。

“這問題是馬航無法轉虧為盈的主要因素，儘管其票價有時候具競爭力，甚至比廉航更低，但依然難與在廉航領域聲譽響亮的亞洲航空（AIRASIA,5099,主板貿服組）競爭。”

朱瑞麒：管理層須“爭氣”

達投資管理公司投資部門首席執行員朱瑞麒則認為，政府可提供的支撐僅在注資方面，馬航要持續在競爭劇烈的市場生存，管理層就須“爭氣”，盡最大努力讓其轉虧為盈。

朱瑞麒表示，市場對馬航重組缺乏信心，因過去的重組計劃並未帶來實際成果，若再進行重組，亦可會“有心無力”，因為該航空公司管理層一直都知道問題的根源。

“效率不及其他航空公司、高運作成本及工會勢力強大的問題一直在困擾馬航，若政府推行改革，須具備龐大｀意志力’及強硬手段才可生效，就如美國通用汽車及日本航空般，置至死地而後生，宣佈破產再重組，讓業績轉虧為盈。”

至於馬航是否可能被私有化，他認為不否認此可能性，主要是全面私有化後，政府若不打算持有，大可尋求經驗豐富的國內企業家接手。
“有能力且符合資格的大馬企業家不在少數，暫不排除此可能性。”

新廉航加劇競爭

馮廷秀認為，本地廉航領域已非常擁擠，除了三大業者（馬印航空、亞航及飛螢航空），還有許多小型業者提供包機或其他特別航空服務。

“無可否認，大多數獲利的航空公司都是廉航，或許馬航該再度調整那些無法獲利的航線，選擇不在收費較貴的吉隆坡國際機場降陸，變身為小型航空業者或廉航。”

根據媒體報道，兩家航空業者計劃設立新廉航，並打算以吉打為中心點，開發浮羅交怡、哥打巴魯、棉蘭、亞齊及普吉島航線，預計該航空公司將於9月開始運作。

朱瑞麒看好新廉航的成立有助於推動航空領域發展，政府既然無法阻止人們設立新航空，就該支持經營概念不錯的公司，因這是自由市場的必備條件，數量多少不該由政府決定，而是讓市場選擇。

股價後市審慎

雖然馬航股價回穩，但分析員仍對其後市維持審慎心態。

針對馬航近期股價表現，英特太平洋證券研究主管馮廷秀認為，“冒險”已成為當前的投資潮流，市場嘗試維持樂觀心態，更勇於承擔風險，主要是低利息環境及低產業回酬率導致熱錢流向高風險低回酬的股項。

“該國營航空公司近期接二連三的受負面消息困擾，MH370離奇消失所引發的財務問題更讓它的聲譽嚴重受損，股價飽受影響而走低。”

興業研究指出，馬航近期私有化或破產的可能性不大，加上股價回穩，因此把評級從“賣出”調高至“中和”，維持目標價19仙不變。

朱瑞麒則認為，股價波動主要是市場擔心馬航無法承擔MH370事故的賠償數額及連年累積的虧損。

“至今市場還無法預測訴訟賠償的正確數額及虧損成本，但維持航空公司運作須大筆資金，目前馬航能繼續運作，主要是股價具一定價值，如旗下資產值及官聯公司優勢在支撐市場信心。”

馬航5月中因破產消息甚囂塵上，一度跌至15仙歷史新低，隨後政府澄清，股價即從谷底反彈，近日受大股東重組激勵，逐步回穩，今日以20仙平盤掛收。



（星洲日報／財經‧報道：郭曉芳）