【MAS 3786交流专区】马航

js188

是不是马航破产了就不用赔，若不是就是全民赔。。。。嘿嘿

APULA

若肇因是客機設計 馬航股價或反彈
官方財經MH370空難新闻特区1 Apr 2014 21:31
http://www.chinapress.com.my/node/513345


獨家報導：張潔瑩

（吉隆坡1日訊）MH370空難第25天，馬航股價累積下跌18%或4.5仙；財經評論員指出，最終仍需視調查結果，若肇事原因是客機設計問題，馬航股價有可能反彈。

財經評論員潘力克回應《中國報》詢問時指出，目前國內航空業可謂腹背受敵，從調查進展到股價走勢，一天找不到真相，行業前景都是伸手不見五指。

他指出，短期內不僅行業受挫，航空相關股項亦難見升勢。

“不同肇事原因需背負的責任不同，賠償金額也因事故而異，未來股價走勢取決于這些因素，目前難以估計。”

亞航用空中巴士

不過他指出，若證實是波音777客機機身設計問題，需負責任最小，屆時市場發現“錯怪”馬航，股價就有機會反彈。

“另一業者亞洲航空旗下客機以空中巴士（Airbus）為主，若證實是波音的問題，該公司沒有使用該款飛機，業務及股價就不受影響。”

潘力克指出，只要不是馬航本身安全檢查或是正副機長導致空難事件，對股價的衝擊就只是短暫的。

“不過短期內不利流言多，包括家屬可能提出訴訟、找不到飛機的不安因素等，暫時整個領域乃至旅遊業及機場前景還是會呈負面。”

至于市場擔憂，此次空難事件會像1977年馬航遭騎劫空難般，調查“沒有結果”，潘力克指出，若事件最后演變至此，航空業則需要一段時間重新振作，馬航股價亦需要一段時日沉澱后才重新振作。

一度跌至20仙
市值蒸發5.7億

馬航股價過去將近1個月，隨著各種新聞交投熾熱，在這航空界史上最漫長的25天，股價一度跌20%至20仙最低水平，市值蒸發約5億6843萬1238令吉。

馬航3月8日宣布客機失聯，3月10日開市大熱先挫3仙或12%，掛21仙，閉市跌幅收窄，股價掛24仙。

同月16日即失聯第8天，澳洲搜救隊伍在遠離柏斯約2500海里的南印度洋發現疑似飛機殘骸，馬航股價隔日再滑1仙，掛23仙，同樣交投熱烈。

間中股價曾微揚，首相拿督斯里納吉24日晚宣布客機在印度洋“終結”后，馬航25日股價再度跌至23仙。

過后訴訟、中國家屬示威抗議、發現122個疑似殘骸至確認非殘骸等，皆導致馬航股價一跌再跌，31日股價跌至20仙新低。

馬航4月1日（週二）開市則保持平穩，掛21仙，閉市時，維持平盤21仙，成交量2622萬8100股。

航空股短期料續受壓

馬航客機空難，不僅對航空公司是一大利空，也影響消費者搭機出遊的信心和意願；出于規避風險投資心態，國內航空及相關股項短期料持續承受賣賣壓。

潘力克指出，由于此事件有可能是機場保安欠佳，加上訪客量料受影響，大馬機場控股（AIRPORT）及亞航多少都會受限。

大馬機場控股從3月7日掛8.38令吉，截至31日共跌38仙或4.5%至8令吉，盤中一度跌穿至7.77令吉；週二走勢回彈，閉市時掛8.02令吉，起8仙。

與馬航亦敵亦友的亞航則在亂中持穩，雖曾跌至2.40令吉水平，截至週一（31日）仍穩在2.55令吉水平；該股今日（1日）收2.50令吉，跌5仙。

區域航空股方面，與馬航編號共享MH370的南方航空，截至31日股價掛2.52港元（約1.06令吉），僅較客機空難前2.59港元（約1.09令吉）略低。

之前亦曾遇過空難的法國航空及新加坡航空，股價皆在此期間走高，前者從3月7日10.40歐元（約46.70令吉）升至10.91歐元（約48.99令吉）。新航則從10.34新元（約26.76令吉）漲至10.47新元（約27.11令吉）。

APULA

認同政府馬航努力 國際航協促停止造謠
企業財經2 Apr 2014 23:24
http://www.chinapress.com.my/node/513783
　
（吉隆坡2日訊）國際航協（IATA）等組織對大馬在搜救馬航MH370失蹤班機上所做的努力給予正面評價，認為大馬政府與馬航（MAS，3786，主要板貿易）的表現負責任，同時促請各造停止做任何臆測或結論，以顧及乘客家屬感受。

國際航協總監兼總執行長湯彥麟指出，大馬當局在處理MH370事件上相當努力，並盡最大努力做到透明化，及在確認新消息無誤后作出宣佈。

湯彥麟在民航年會上的記者招待會上讚揚大馬政府對危機的處理，包括協調各國搜尋工作和召集全球航空專家搜尋MH370客機。然而，相關單位在適當的時候，透過檢討調查失蹤飛機的處理方式，讓每個人可在錯誤中學習。

被問及是否同意大馬政府根據英航數據得出的理論，宣佈MH370客機終結在南印度洋時，他認為，該結論是採取“非常先進的物理學和運算”得出來的結果。大馬政府已將確定的訊息傳達給相關人士和大眾。

國際民航組織（ICAO）區域航空局長南茜格雷罕姆說，由于至今仍未發現失蹤班機，或其它有力證據，因此全球都不知道該架航班究竟發生了什么事，只能推測班機發生了不尋常的事。

她說，唯有等待失蹤班機被發現，及最終真相獲得證實后，該組織才能做進一步評論，目前階段的任何評論都言之過早。

icy97

国库拒回应马航课题

财经 2014年4月3日
（吉隆坡3日讯）因为MH370客机失联至今下落不明，而备受关注的马航（MAS，3786，主板贸服股），自该起事件发生以来的近一个月內，股价因卖压而走跌，不但被分析员调低其目標价和投资评级，更引人关注的是，已经陷入亏损泥沼的马航，或需要比预期更长的时间转亏为盈。       

然而，针对以上市场所关注的课题，国库控股董事经理丹斯里阿兹曼莫达在今天出席一场公开活动时，拒绝回答一律与马航相关的问题，让在场追访的媒体吃了「闭门羹」。

大马政府投资臂膀－－国库控股是马航的大股东。根据《彭博社》提供的数据，国库控股持有马航69.37%股权。

据了解，阿兹曼莫达在昨日出席一项企业责任活动时，也不愿就马航转亏为盈的目標发表任何意见。不过，阿兹曼莫达表示，政府关联公司，將会尽其所能协助MH370意外事件。

亏损扩大

马航自2011財政年（12月31日结帐）蒙受亏损，该公司在早前定下2014年转亏为盈的目標，然而该公司在今年2月18日公布的2013財政年全年净亏损进一步扩大1.7倍，至11亿7368万令吉，让市场质疑该公司要在2014年转亏为盈的能力。

然而，距离公布令人失望的业绩不到一个月的时间，马航发生了一起受到全球关注的客机失踪事件，这使到马航力求转亏为盈的目標「雪上加霜」，而且马航在全球的形象更是大打折扣。

今天闭市时，马航报0.205令吉，全天跌0.5仙或2.38%，成交量为2066万3800股。

其实，年初至今，马航已经重挫10.5仙或33.87%；而自MH370客机事件发生以来，马航共跌4.5仙或18%。

马航一架从吉隆坡飞往中国北京的MH370客机于3月8日凌晨2时许失联，机上239人乘客和机组人员迄今音讯全无。

阿兹曼莫达今日出席一场东盟领导论坛上，拒绝回答关于马航的一切提问。

他在该论坛上表示，东盟目前处于作出贡献的位置，但无法掌控及解决世界大局的所在问题。同时，东盟也面对许多挑战，需要去一一解决。然而，他说，东盟处在良好的优势，隨著世界格局转变，东盟將从中受惠。【东方网财经】

liang_2002

马航出事前的一个星期
买了这支股票
现在保守估计马航要赔至少1亿。
占去年亏损额的百分之十

越来越不看看好马航

LerWeiYu

没到大结局,谁也不知道最后会怎么样。。。

APULA

金錢賠償雖受保 馬航長遠名譽受損成憂慮
企業財經新闻特区MH370空難4 Apr 2014 20:39
http://www.chinapress.com.my/node/514410
　
（吉隆坡4日讯）马航（MAS，3786，主要板贸易）空难事件发生至今消息传闻不断，分析师相信，该公司在此事件中金钱赔偿受保，更应担心长远名誉受损问题，但据过去空难纪录，人们会慢慢重新接受马航。

联昌证券研究分析师在报告中指出，马航向分析师匯报指出，目前公司投保仍足以补偿所需支出。
　
“不过由于搜寻客机行动越来越复杂，现阶段已无法確定保险赔偿是否足以支付搜寻费用。”

他指出，与赔偿相比，因空难导致名誉损失带来的间接財务折损相对更棘手，且难以估计，不过若以近年发生的空难衡量，消费情绪会慢慢恢復。

“新加坡航空及子公司胜安航空、法航及韩亚航空空难即是例子，短期內乘客需求虽呈负面，长期却慢慢恢復。”

需时间重建信心

他亦指出，马航会是这次事件受影响最大的公司，不过国內其他业者亚航（AIRASIA，5099，主要板贸易）及亚航长程（AAX，5238，主要板贸易）或多或少会受波及，毕竟中国是亚航第4大市场，亚航长程亦以国际航线为主。

“短期內马航在中国市场需要继续以低机票价突围，並且持续一段时间，重建信心；以马航过去安全飞行纪录，其他市场相信不受影响。”

他以澳洲为例，消费者把这次空难当成“一次突发事件”，机票销量未受大影响。

“不过无可否认的是，中国做为该公司重点发展城市之一，此次事件將对马航股项走势及未来业务形成一层阴霾。”

至于这次涉及的编號共享伙伴中国南方航空，分析师认为亦需要向7名向该公司购票的乘客负责並做出赔偿。


客机失联事故冲击 券商砍马航目标价至16仙
财经新闻 财经  2014-04-04 11:59
http://www.nanyang.com/node/611582?tid=462

（吉隆坡3日讯）由于预计2014至2015财年亏损将因近期MH370客机事故扩大，投行将马航（MAS，3786，主板贸服股）目标价格大幅下调41%至16仙。

肯纳格投行表示，基于马航MH370客机事故，在预计负面消息将拖累公司市场推广及宣传力度下，他将国际乘客承载率（loadfactor）预测下调2%，从85%至83%。

亏损持续扩大

因此，将该投行扩大对马航于2014和2015财年的亏损预测达44%和633%，分别至8亿660万令吉和5亿9900万令吉令吉。

“我们还未将该事故导致的额外营运成本考量在内，意味还有相当多的潜在风险。”

肯纳格投行重申对该股“低于大市”投资评级，在将近期意外纳入考量后，目标价格因而下调41%至16仙。

目前，航空领域营运环境充满挑战，加上2014年大马旅游年暂停，肯纳格投行给予航空领域”中和“投资评级。

马航周四股价以20.5仙挂收，跌0.5仙，成交量达2066万3800股。

APULA

航空業蒙塵財測下砍‧馬航虧損料擴大至12億
2014-04-09 17:20      
http://biz.sinchew.com.my/node/93068?tid=6

（吉隆坡9日訊）MH370事件衝擊航空旅遊需求，加上區域競爭日趨激烈，今年大馬航空業將異常艱難，分析員憂慮航空公司盈利將受到衝擊，紛紛下砍航空公司盈利目標，其中馬航（MAS,3786,主板貿服組）今年淨虧損可能擴大至12億令吉。

達證券表示，2014年將是大馬航空業挑戰重重的一年，甚至是歷來最艱難的一年，主要是馬航MH370飛機失蹤事件影響今年首季的航空旅遊需求，而東南亞航空業激烈競爭也將影響航空公司盈利表現。

“政府暫時停止2014年旅遊年活動將對馬航帶來沉重的影響。為了保持盈利，我們相信馬航將增加促銷力度來重新贏得消費者信心，預見今年市場削價戰將更為激烈，但這將進一步對回酬施加壓力，載運率（Load Factor）也將受到負面衝擊。”

有鑑於此，該證券行在削減乘客運載率（Passenger Load）率至82%後，上調馬航2014財政年淨虧損，從9億2千700萬令吉，擴大至12億令吉，而2015財政年虧損將在可用座位公里數（ASK）和每公里乘客營收（RPK）分別增長10%和11%之下，收窄至2億5千萬令吉。

“我們預測馬航將在2016財政年達到收支平衡，但前提是回酬復甦至28仙，以及ASK和RPK進一步增長10%。”

亞航延遲接收19架飛機

此外，隨著新廉航公司不斷加入戰圍，加上領域同儕積極擴充，令東南亞航空市場載能過剩問題越演越烈，其中亞洲航空（AIRASIA,5099,主板貿服組）已分別延遲接收2014和2015年的7架和12架飛機。

但獅航（Lion Air）卻是載能過剩和領域競爭的最大隱憂，因為該集團計劃新增48架飛機，分別部署在印尼、大馬和泰國，相信隨著馬印航空（Malindo）開闢印度航線，印度和泰國將是未來廉航業兩大戰場。

達證券指出，在馬印航空設立本地網絡來更好地銜接航線前，相信其仍不會對亞航和馬航帶來嚴重威脅，而印度亞航則有望在短期內取得國內航線的營運執照，這將有幫助大馬亞航抵禦市場競爭。

“印度亞航首年投運料蒙虧，但我們現對航線安排和成本架構仍不清楚，無法估算其對集團的業務貢獻。整體來說，我們看好亞航進軍印度市場策略，因為這將強化長期亞航網絡。”

至於泰國市場，泰國亞航和獅航雙雙計劃增加新飛機，競爭一觸即發，達證券認為，泰國反政府示威活動已對當地旅遊業帶來些微影響，但相信當地航空旅遊需求將持續增長，廉航環節有望在中期蓬勃發展。

“不過，泰國廉航市場相對擁擠，競爭將相對激烈。儘管廉航將持續擴大飛機隊伍來搶奪和捍衛市場佔有率，但回酬卻可能走低，預見泰國亞航2014至2016年回酬將萎縮至2.13、2.1和2.08泰銖。”

基於上述理由，達證券下砍亞航2014至2015財政年核心盈利10%至17%，分別至5億6千920萬令吉和7億4千780萬令吉。

“但是，從大局來看，我們仍維持航空業｀中和’評級不變，並建議投資者｀買進’未來盈利增長潛能較好的亞航，｀賣出’瑕疵營運模式可能帶來顯著盈利風險的馬航。

KLIA2未獲完工准證
大馬機場面對雙重成本

馬銀行研究指出，第二吉隆坡國際機場（KLIA2）發展已進入關鍵性階段，大馬機場（AIRPORT,5014,主板貿服組）和交通部有信心將在5月2日如期投入營運，但新機場迄今仍未接獲完工及落成准證（CCC）不免令人感到憂慮。

“此外，亞航已公開表示基於安全問題將繼續留守廉航終站（LCCT），直到KLIA2準備就緒後才遷入。我們認為，在亞航留守廉航終站的最糟情況之下，大馬機場將面對雙重營運成本，估計每月需為廉航終站和新機場投入1千300萬和6千萬令吉成本。”

該證券行說，在考量大馬機場增購伊斯坦堡Sabiha Gokcen機場股權至60%後，決定下調2014和2015財政年盈利目標7.9%和7.2%，但預見土耳其機場將在2016財政年轉虧為盈，上修2016財政年盈利目標4.8%。

“不過，我們的盈利目標是反映KLIA2展延到9月1日開業，因此若機場如期在5月2日開業，將對2014財政年淨利目標帶來1.2%增長空間。”

儘管如此，馬銀行研究表示，大馬機場整體估值比較領域同儕來得昂貴，因此維持“賣出”評級不變。（星洲日報／財經‧報道：洪建文）

icy97

馬航的未來很黯淡

國際MH370空難新闻特区9 Apr 2014 17:17

馬航MH370失聯已1個月。飛機很可能在印度洋墜毀，不過搜救工作進展緩慢。

由于事后應對遲鈍，馬航備受指責，將面臨顧客流失。長期依賴政府的懶散經營遭到了嚴厲懲罰，長達10多年的經營重建必將進一步推遲。政府很可能對馬航實施再救濟。

搭乘失聯客機的239人中，有154人為中國大陸乘客。由于機體搜救工作進展緩慢、信息發佈遲緩，在中國國內，對大馬政府和馬航的批評越來越強烈。

2013年赴大馬旅遊的遊客中，近10%為中國人。如果混亂走向長期化，很可能對馬航國際線路產生影響。國內線路方面，東南亞最大的廉價航空公司（LCCT）亞洲航空（亞航），將讓馬航繼續面臨激烈競爭。大馬豐隆銀行的分析師Daniel Wong指出“搭乘率將不可避免地受影響”。

馬航還面臨支付賠償金等長期風險，一家當地媒體推算馬航需賠付1億1000萬美元（約3.63億令吉），不過由于失聯原因尚不清楚，所以尚未確定賠償金額。如果馬航存在維修不善等重大過失，賠償額可能大幅增加。

最大的問題是，馬航完全沒有余力單獨消化成本增長。馬航2013財年（截至2013年12月）共計虧損11億7368萬令吉。較上一財年相比，乘客人數增長近30%，銷售額也增長了約10%。相關人士指出，即便如此，依然陷入虧損的原因是馬航不計成本地實施打折促銷。

不斷接受政府援助

此外，馬航營業現金流也連續3個財年出現下滑。主營業務盈利能力極缺乏。2013財年末的資本充足率為28%。雖然通過增資與減資等舉措改善財務狀況，但仍然與作為“安全”基準的40%相距甚遠。目前的股價徘徊在0.2令吉左右。在空難事件發生前已經表現低迷，分析師給出的評價都是“賣出”。

馬航以1997年的亞洲金融危機為轉捩點，業績惡化，持續虧損。不斷接受資本注入和低息貸款等政府援助，15年來一直在推進重建工作。馬航總執行長阿末佐哈利曾經預測，“將在2014年財年之前實現盈利”，但受飛機失聯事件的影響，不少觀點認為目標“難以達成”。

馬航業績改善緩慢的原因大體有2個。其一是與廉價航空公司等之間的激烈競爭。總部設在大馬的亞洲航空于2001年成立。以僅為馬航一半左右的機票價格作為武器，在最近5年里將銷售額增加至近2倍。該公司擴大了連接地方城市的航線，通過便利性奪走了馬航的乘客。

另一個原因在于，國有企業特有的成本意識的低下。出資約70%的最大股東是大馬政府下屬投資基金國庫控股（Khazanah Nasional Berhad）。雖然持續出現鉅額虧損，但員工人數仍高達2萬人左右，在最近數年里並未有變化。該國執政黨的支持者正在減少，國有企業員工是其寶貴票倉，政府也不得不傾聽工會的希望。

馬航于2011年夏季接受競爭對手亞洲航空出資，開始引進低成本經營的經驗。但是在2012年5月，由于工會反對，解除了資本合作關係。前首相敦馬哈迪2013年提出，“有必要通過民營化削減成本”，但這也遭工會反對，首相納吉最終明確表示“不會進行民營化”。有觀點指出，受政治人物壓力的影響，盈利能力低的地方航線才得以保存。

可供出售資產有限

“最終只能進行救助”，大馬政府相關人士透露。在現階段，馬航可供出售的資產有限，而且未傳出同行業企業實施救助合併的傳聞。到2022年將迎來4億6000萬美元的公司債到期，但這樣下去，如期償還的可能性很低。認為政府的資本注入是現實選項的觀點很多。

客機失聯事件讓馬航面臨的課題浮出水面。一味依靠國家的經營模式導致的經營危機，很可能最終由政府負責善后處理。但是，過去15年的歷史已證明，政府只顧眼前的救助，無法解決根本問題。

──吉田涉（日經中文網駐新加坡記者）

【中国报财经】

icy97

控违竞争法罚1000万 亚航马航申请上诉

财经新闻 财经  2014-04-11 10:05
（吉隆坡10日讯）马航（MAS，3786，主板贸服股）和亚洲航空（AIRASIA，5099，主板贸服股）将针对违反2010年竞争法令的裁决，向竞争委上诉庭（Competition Appeal Court）提出上诉及暂缓各罚1000万令吉裁决的申请。

亚航及马航在联合文告指出，两家公司今天个别接获大马竞争委员会（MyCC）所发出的信函，指该委员将继续执行对两者换股计划抵触《2010年竞争法令》的裁决。

马航和亚航指出，经过了双方个别律师团队商议后，两家公司决定在30天内向竞争上诉庭提出上诉及暂缓裁决的申请。

大马竞争委员会于2013年9月6日一项裁决中，裁定马航及亚航于2011年前换股计划的全面合作架构违反违反2010年竞争法令，各罚款1000万令吉。【南洋网财经】

Type	Announcement
Subject	OTHERS
Description	Malaysian Airline System Berhad ("MAS" or "the Company") - Competition Commission of Malaysia ("MyCC") Notice of Finding of Infringement and Decision dated 31 March 2014
MAS has today received from the Malaysian Competition Commission (MyCC) its Notice of Finding of Infringement (“the Notice”) dated 10 April 2014 and its decision dated 31 March 2014 (the "Decision"). The said Notice and Decision maintains its finding of infringement and the fine of RM10 million as provided under the MyCC Proposed Decision dated 6 September 2013. MAS has instructed its solicitors to lodge an appeal to the Competition Appeal Tribunal against  that Decision. MAS and its group of companies are committed to comply with all applicable laws, including competition laws, in their countries of operation. This announcement is dated 10 April 2014.

APULA

利空不斷財務壓力大 馬航或再發附加股集資
財經11 Apr 2014 17:06
http://www.chinapress.com.my/node/516495

報導︰林玉敏
　
（吉隆坡11日訊）隨著馬來西亞競爭委員會（MyCC）維持原判罰款1000萬令吉，加上種種利空，券商認為，依馬航（MAS，3786，主要板貿易）目前的財務狀況，或很快在明年將展開另一輪的附加股集資活動。

一位不願具名的投銀券商接受《中國報》電訪時說，相信馬航最早明年或后年發行附加股。

“雖然發行附加股會帶來股票稀釋效應，不過對持續多年面對虧損的馬航來說，或許是別無選擇。”

另一名券商則說，馬航有約10億美元（約32億2450萬令吉）的保險金，相信足夠為MH370空難事件乘客的家屬提供賠償金，但仍有必要進行附加股，減輕財務壓力。

“從過去紀錄看來，馬航分別在2008、2010，以及2013年進行附加股。儘管過去5年內已進行3次附加股，企業活動可說極為頻密，但面對市場激烈競爭，及每年失血（虧損約10億令吉），料會在未來3至4年內再發行附加股。”

合理價格14仙

針對馬航股項，交投雖熱烈但股價從3月底的30仙，滑落至目前的20仙價位，跌幅約10仙或50%。不過，投銀券商認為，一波未平，一波又起的馬航股價仍有下跌空間。

“馬航因交出令人失望的業績，遭不少投銀下修評級至“賣出”，拖累股價表現。再加上，面對MH370空難，及馬來西亞競爭委員會維持1000萬令吉罰款的原判等負面因素，相信股價將面臨一輪跌勢。”

投銀券商考量到股價淨值比（P/B），以及多年虧損的情況看來，給于馬航合理價格14仙。

股價低獲散戶青睞
經常交投熾熱

儘管馬航多項負面新聞纏身，卻經常交投熾熱，券商認為，這與散戶的投資喜好有關。

券商指出：“散戶嚮往便宜，交投又火熱的股項。所以目前處在20仙價位的馬航，適合不少散戶的胃口。站在散戶立場，認為馬航目前股價20仙，比截至去年底的24仙每股淨資產值（NAV）來得低，或可投資。無論如何，我們發現馬航的成交量已稍微減少。”

馬航今日以21仙開盤，大部分時間遊走介于21仙至21.5仙之間窄幅波動截至下午4半時，該股以21.5仙掛收，增0.5仙，成交量1714萬9300股。

即使在未發生空難事件之前，馬航亦是十大熱門股榜的常客，過去一個月更是交投熱。

宣佈破產難向合約夥伴交代

基于政治因素和長期合約，券商認為馬航若仿效日本航空宣佈破產，重振江山將面對阻力，可能性不大。

儘管投銀券商認為，馬航仿效日本航空，即先宣佈破產，然后通過重組活動，重出江湖，是整體運作的最佳解決方案。不過，考量多種因素后，馬航仿效日本航空的可能性不大。

“除了政治因素，馬航有多項長期合約在身，如果宣佈破產，很難向長期合約夥伴交代，包括機餐飲服務供應商布拉欣控股（BRAHIMS，9474，主要板貿易）。”

針對仿效日本航空是否是馬航應對艱難時期的最佳策略提問，券商沒有正面回應，因為最后決定權在于政府。

“馬航在過去幾年都盡力嘗試重組，不過激烈競爭的經商環境，及成本課題，打擊營業額表現。馬航的大股東國庫控股（Khazanah）需要解決相關課題。”

APULA

馬航股價估值寫新低 國庫或12億趁低私有化
財經16 Apr 2014 23:29
http://www.chinapress.com.my/node/517969

報導：林苡欣

（吉隆坡16日訊）馬航（MAS，3786，主要板貿易）股價寫史上新低，估值亦處于12年低點，分析界認為，此時私有化無需太高本錢，正是除牌好時機，估計大股東國庫控股只需出價約12億令吉，即可打救水深火熱中的馬航，日后也能分拆獲利業務重新上市。

馬銀行投資銀行指出，若國庫控股今年私有化馬航，明年即可分拆業務多重上市，屆時配合重新上市脫售30%持股仍有利可圖，估計可取回12億5000萬令吉現金。

轉盈計劃無成效

馬航5項獲利業務包括飛熒航空公司、馬航工程、馬航機場終站服務、持股30%的布拉欣控股（BRAHIMS，9474，主要板貿易），與持股15%的吉隆坡航空燃油服務公司。

馬航私有化已是老調重彈，國庫控股至今對私有化一事仍保持緘默，馬銀行投銀分析員莫欣阿茲今日撰寫報告指出，目前雖不知國庫控股意欲如何，但可以確定的是，馬航2002年宣布的轉虧為盈計劃至今都沒有回報且虧損依舊。

“我們認為，在經歷5名總執行長與2次籌資計劃后，國庫控股應換個角度與應對方式，若真有私有化的打算，此時就是最好時機。”

他透露，以馬航目前股價（約20仙）溢價10%計算，私有化僅需耗資11億8000萬令吉，若國庫控股進一步分拆獲利業務上市，脫售30%持股料可取回12億5000萬令吉現金。

“國庫控股也可趁勢重組虧損的2項航空業務馬航與馬航貨運（MASKargo），為長期發展做打算。”

實質價值42億
比現有市值高18%

馬航今年流年不利，先有連年虧損后有MH370客機事故，恐讓失血不止的財報表現雪上加霜，不過據分析員大略估計，馬航5項獲利業務實質價值可達42億令吉，週三（16日）股價窄幅波動交投活絡。

莫欣阿茲指出，馬航業務可分為航空與非航空2大類，以 2013年數據估算，5項獲利業務分類加總估值（SOP）可達41億5400萬令吉，較現有市值溢價18%。

“基于目前數據不齊全，以上分類加總估值並未包括馬航與馬航貨運賬面價值（book value），我們相信馬航實質價值仍有揚升空間，以此來看若能在今年私有化馬航最為理想，同時也可時間準備明年多重上市計劃。”

他透露，大部分投資者對航空股項沒有好感，因這類股票業務風險偏高且業務模式複雜，但基于此行業結構性成長利好帶動，不得不往航空業多元化投資組合。

“我們假設，國庫控股可能把馬航旗下飛熒航空公司、馬航工程與馬航機場終站服務個別上市，另外也將脫售布拉欣控股及吉隆坡航空燃油服務公司持股。”

馬航全日在21仙至21.5仙遊走，閉市時掛21.5仙，起0.5仙，成交量1947萬3000股。

可參考新航分拆後重生

國庫控股若有分拆馬航業務再上市意願，新加坡航空（SIA）就是個值得參考的成功例子；后者分拆與脫售業務后，目前仍積極擴張中。

莫欣阿茲指出，新航曾走過分拆業務的過程，從一間業務繁多的航空公司，成為數間個別獨立上市的公司，包括在2000年與2008年，分拆新航工程（SIA Engineering）與新加坡航站服務公司（Singapore Airport Terminal Services）上市。

確保公司盈利

“另外，新航也在2006年將新加坡航空租賃企業（Singapore Air Lease Enterprise）售予中國銀行旗下中銀航空租賃。從新航過去的經驗來看，證明分拆與出售業務確有助推動公司成長；該公司變得更有效率，且積極尋求成長。”

他說，作為上市的子公司如新航工程與新加坡航站服務公司，還是可仰賴母公司為主要客戶，但也需積極尋找第3方客源。

“只有這樣才能確保公司盈利，激勵股價走勢，當大家齊心推動公司成長，職工會的焦點自然也轉向公司成長。”

私有化具3大好處

經歷12年轉虧為盈計劃的馬航，期間曾多次傳出獲國庫控股私有化傳聞，不過迄今依然沒有定案，依舊“流血不止”，莫欣阿茲直言，撇開估值不談，私有化馬航有3大好處，即減少媒體關注、解決先前遺留爭議課題，與削弱職工會勢力。

他在報告中指出，市場密切關注上市公司進展，無形中對馬航轉型帶來壓力，無論任何企業發展都需符合監管單位要求，需公開資訊或置公司于不利之地。

“若是私人有限公司，就無需面對這樣的壓力，同時管理層可盡速落實轉型計劃。”

馬航尚有部分爭議課題未獲解決，管理層試著逐一解決，但莫欣阿茲說，這是一項艱巨任務，若私有化則可更有效解決這些問題，包括人手過剩與員工福利等。

“舉幾個例子，馬航冗員過剩且有意節省支，雖試著將過多人手從一個部門調往另個部門，但員工技能不一助益不大；另外馬航員工福利堪稱業界最佳，雖說這可做為留住人才利器，但管理不當或衝擊公司運作。”

另外，馬航職工會過去曾公開表達不滿公司且未受到懲罰，他透露，若將公司分拆個別重組管理，同時列明員工關鍵績效指標（KPI），這樣一來員工將把注意力放在自身表現，非一味關注職工會事宜。


馬航浮現私有化良機‧賺錢業務可分拆上市
2014-04-16 17:14      
http://biz.sinchew.com.my/node/93481

icy97

投資馬航的風險

2014-04-16 11:20      
目前馬航股價跌至21.5仙，使許多人見獵心喜，想進場買進股票與它博一博，特別是基於馬航是政府控制公司，也是國家策略投資領域，政府是不會給它倒閉的信念上。

他們有上述想法，不是完全是錯，不可否認，相信政府是不太可能讓馬航倒閉，除了是國家策略投資外，它的連鎖效應也廣泛，與其他行業甚至整體經濟興旺息息相關，也涉及許多的就業機會與商機。惟個中的迷思，股價低卻未必能夠提高賺錢的機會。

是的，政府會援助馬航生存，不過，若你是馬航的小股東之一，當大股東－政府的國庫控股拿出國家繳稅人的錢來支助馬航，小股東也將遭殃，也要一同拿出享有的一部份，共同出錢支持，到時可是“偷雞不著可要再蝕把米”。

若是馬航不是由政府擁有的一家私人公司，一些銀行界人士已經講得很清楚，它們將很難再借錢給馬航，因為它目前欠缺借錢的條件與能力，從而需要冒上很大借貸風險。他們之所以借錢給馬航，主要也是唯一因素，就是馬航是政府公司，它們實際上是借錢給政府。

目前馬航陷入連年虧損的窘境，它的原因很多及复雜，特別是燃油價格高企，全球航空業競爭非常激烈，或是行業產能過剩，加上馬航員工成本等因素。

如今馬航MH370班機出事，可把馬航陷入“屋漏偏逢連夜雨”的困境，後續麻煩更多更复雜，特別是賠償事項，失事引發難以衡量的信譽與無形損失等等，特別是短期內全球航空業劣勢，尚沒有改善的跡象，以及馬航截至去年杪的負債117億令吉。同時它也擁有約12億美元（約38億令吉）的現金。

散戶投資要買進馬航股票博一博，是好是壞可是見人見智，惟卻支持國家資產而言，實是可喜可賀，精神可嘉。不過，若要想到賺錢的實際現實問題，最好是三思而後行，或是看定才下注，不必急於一時。

在馬航MH370出事之前，市場就預測馬航最早也要在2015年才有望扭轉虧損局面。隨著MH370失事，現在可要進一步延長時間表才可獲利，還要看燃油價格走低，全球經濟大局好轉，設法降低員工成本及提昇效率等。

目前馬航有約2萬名員工，假設每名員工每月薪酬平均為4千令吉，那麼它每個月的薪酬成本就達到8千萬令吉，或是每天平均為266萬令吉。

若是馬航手握的現金被燒完了，它其中一個最可能的選擇，就是向股東籌錢，它的形式包括像之前的削資整合、發附加股，或政府擔保再向銀行或市場舉債等，特別是要避免成為陷困公司。

或是政府將它私有化，是盈是虧有苦自知，沒有其他股東或市場的批判，為了整體經濟大局繼續進行財援等。

目前馬航的股本為167億股，若不是國庫控股持有大部份股權，它的股票可說多到可用“俯拾皆是”來形容。馬股現在已有更多比馬航更好的股票，還是要鍾情於馬航股票，特別是目前困難的時刻，這又是何必呢！

雖然馬航是21.5仙的仙股，若是買多了，可能也會虧很多的。馬航前途也要胥視大股東－國庫控股的態度與行動而定。是否還要進場一博，請君自便。（星洲日報／焦點評析：李文龍）

js188

若是再要向股东筹钱，可以叫那班废材去死了，真的是多多都不够他们败。难怪从以前到现在某些族群就算学会穿西装，也是只能做小贩卖Ramly burger.

kendro

js188 发表于 17-4-2014 01:20 PM
若是再要向股东筹钱，可以叫那班废材去死了，真的是多多都不够他们败。难怪从以前到现在某些族群就算学会穿 ...

政府宠坏了。。。没办法。。。fama loan...政府讲ok...我们人民就给钱。。。幸好我0。31才扫2粒罢了。。。600块，现在亏160+，当吃好料不见了

js188

看到消息说就要私营化了。

超笨无比

js188 发表于 17-4-2014 01:53 PM
看到消息说就要私营化了。

这个消息我听了很多年了...................

其实就算它私有化, 那还是无法解救它目前的困境.................私有化后还是需要借钱来还债, 还是一样面临亏损
所以私有化是帮不了它.

可能它是要用"私有化"这三个字来吸引散户进场

超笨无比

js188 发表于 17-4-2014 01:20 PM
若是再要向股东筹钱，可以叫那班废材去死了，真的是多多都不够他们败。难怪从以前到现在某些族群就算学会穿 ...

如果无法转亏为盈, 还是需要注资..............

转亏为盈计划在2002年开始, 只是还未成功

超笨无比

其实12亿私有化并不难, 小数目而已.................但为什么要私有化?

如果你说要分拆赚钱部分来上市, 如firefly.................但这些部分占总马航总资产不到10%, 其余90%业务还在继续亏.
对整体没帮助. 而且没了赚钱部分, 马航会亏得更难看

要走出困境, 唯有转亏为盈. 私有化与否并无关系

超笨无比

如3000#的文章私有化...............

Khazanah用12亿私有化马航, 分拆firefly上市卖30%股权从中拿回12亿.

结果就是Khazanah拥有100% MAS股权, 70% firefly股权. 无需费用因为已经拿回12亿
相比起现在拥有75% MAS(包括firefly)股权
Khazanah由于拥有了100% MAS股权, 日后它要亏更多

所以你告诉我私有化对MAS有什么帮助?
对Khazanah有什么利益?