货币贬值引发其他风险

最近市场最关注的课题便是货币贬值的问题，特别是中国人民币突然贬值 #1，结果引发骨牌效应，导致亚洲国家，包括马来西亚令吉的汇率全线滑落。

人民币突然在8月12日至14日这短短三天内从1:6.20贬到1:6.4；贬值达4%之多，这也是2005年7月20日人民币渐进式升值以来；仅有的最大跌幅，最快跌幅。

人民币出现这样出奇不意的跌势令世界为之震撼，美国政府，美国经济界及各国经济学家，政府都出来说话。日元、印度卢比、印尼卢比、新加坡元以及马来西亚的令吉等等马上跟着贬。不只如此，世界多数股市都下跌，这也意味着中国已非昔日之经济落后之弱国，它已经实实在在的世界第二经济体了，现在中国经济打喷嚏，全世界都得伤风。

其实，如果是按照购买力平价计算的话，那么中国则是世界第一的，所以人民币贬值的话，意味着中国人民的购买力将会减少，这势必影响国际大公司产品，例如宝马汽车、苹果电话等的销量， 因此这些公司的股价也在人民币突然大幅贬值之后而出现跳水的现象。#2

图片来源：http://www.idrtz.com/

此外，在人民币贬值之后，原本兑美元汇率走势疲弱的令吉也一举突破4令吉大关，这与亚洲货币竞相贬值的情况一致，这是因为要保持国际的竞争力，令吉汇率必须与区域汇率走势一致。由于区域其他货币兑美元的汇率也是下跌，所以令吉与本区域货币的汇率相对而言并不下跌得过于激烈，只是在兑美元汇率方面情况则较为严重。

这一次令吉汇率兑美元汇率大幅贬值的情况，也让人想起了1997年的区域金融风暴，当时也是令吉兑美元汇率大幅贬值，不过有经历上次金融风暴的人都知道，那一次除了令吉汇率大幅贬值之外，利息也快速地升高，这一次令吉汇率显著贬值，但是加息则保持不变，这是两次令吉汇率贬值情况的最大不同点。

目前做生意的人，除了关注汇率波动之外，另一个他们最关注的问题是马来西亚国家银行是否会“守住”利息这一块，不会像之前一次那样迅速加息。还记得之前一次发生的区域金融风暴中，商家借贷的利息成本由8%上涨至18%，这对商家是一个沉重的打击。

图片来源：http://www.xyzlove.com/

众所周知，商人做生意都会借贷，如果借贷的利息成本过高，例如达到18%，势必影响他们的资金周转，因为他们的利润大部份都用来支付融资成本，使得他们根本无力再支付员工薪金以及购买原料的开销，这令到商家面临存亡的快择。

所以，当时的首相马哈迪决定采取资金管制措施 #3，将令吉与美元挂钩，以及将银行利息调回8%的水平，令到商人不再面对资金周转的问题，让他们可以继续经营他们的业务。

这也意味着如果这一轮的货币贬值没有牵动利息调高这一块，那么基本上商家仍然可以如常地做生意，至少他们不会因为借贷的利息成本而影响他们的资金周转。

毫无疑问的，汇率的大幅贬值将会影响进出口商家的业务，但是如果我国利息再出现增长趋势，例如增加了5%的话，那么商人的生意成本将更加地百上加斤，所以接着下来，商家要关注的应该是我国的外汇储备金水平，以及加息的情况。

其他参考资料:

#1 [China Rattles Markets With Yuan Devaluation]

#2 [Here Are the Winners and Losers From China's Yuan Devaluation]

#3 [货币战争系列之资金管制措施]

更多內容可浏览作者网站:http://www.chkconsultancy.com.my/或电邮drchng@chkconsultancy.com.my与作者交流。

免责声明
本文纯属根据资料或基本面分析，仅供参考，我们并不保证这些信息的准确性，也没有推荐做出任何投资决定。我们明确声明任何人依赖全部或部分本文的内容而做出的任何决定，我们不负责任何法律责任。因此，投资前请咨询专业金融师。