道指4万点大关後 美股还有後劲上扬

道琼斯指数冲破4万点大关之後，美股还有後劲吗？

以 40000 点计算，道指从去年 10 月底低点 32417 点上涨了 23%。道指在 2020 年 11 月第一次触及 30000 点。

Comerica Wealth Management 投资长林奇 (John Lynch) 说：「道指触及 40000 点大关证明了创新丶获利成长和美国经济韧性的力量。」

股票上涨时值美国经济仍在温和成长丶但成长速度还没快到让市场担心通膨再次大幅上升的程度，这意味着虽然联准会不确定什麽时候降息，但也不太可能从现在开始继续什息。

目前就业仍在成长，但最近的数据显示就业成长低於预期，再次显示美国经济还没有热到联准会必须升息的程度。4 月通膨数据显示，CPI 年增幅较 3 月略有下降。

投资人继续买入亚马逊 (AMZN-US)丶微软 (MSFT-US) 和 Salesforce (CRM-US) 等大型科技股，这些公司透过使用人工智慧改进产品并创造新的收入来源，预计未来几年它们的年利润增长率将达到两位数。

银行股也强劲上涨，摩根大通 (JPM-US) 和高盛 (GS-US) 今年分别上涨了 18% 和 20%。去年并购活动表现疲软，今年开始反弹，因为买家对收购目标的利润前景有了更大的信心；同时，经济持续成长为银行贷款业务的成长带来了推动。

道琼市场数据 (Dow Jones Market Data) 显示，道指触及 30000 点後，高盛为该指数贡献了 1500 点，是同期道指中贡献最大的成分股。

然而，美股还是有风险，风险包括：

借贷成本仍将高於联准会开始升息之前的水平；此外，目前商品和服务价格远高於疫情前的水平，削弱了消费者的购买力。

不过，3 月核心 PCE 物价指数年增幅为 2.7%，低於 2022 年夏季 6.8% 的峰值，这是美国经济正在恢复正常的一个迹象。

目前道指 12 个月预期本益比为 18.4 倍，不算便宜。FactSet 数据显示，在这一轮上涨开始时，道指 12 个月预期本益比为 15.9 倍。不过，18.4 倍的估值不算特别高，还有进一步上升的空间。目前道指的本益比比标普 500 指数低 12%。

技术分析也指向上涨。去年 10 月底以来，道指的 200 日移动均线一直在上升，说明在这一轮上涨中，交易员利用每次回落之际买入，进而推高了日均价。

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