暮然回首 看 WCT 和 MEGAN 一年来的表现。

这个论坛里， 长期以来最受拥戴的 三个股 似乎要数 TSH， MEGAN 和 WCT。

对于 TSH 我没有跟进， 所以这里只看看 MEGAN 和 WCT 这两只跌的落花流水的＂好股＂

WCT


２００３年 PAK LAH 取代 老马 成为 大马的首相。当 PAK LAH 取消 双轨铁道的计划时（还有几个人记得），我不里好坏一股脑儿的趁低 买入了 AZRB， TRC， MTD， YTL， ROAD BUILDER 当时我是期望市场信心一旦回复这些股价也必然回复。当 ２００４ Q１ 的 业绩出炉时我注意到几乎每一家的 REVENUE 都在减。加上我有订购 ICAPITAL的关系 当时我就有一个假设 ：PAK LAH 有别于 老马那个败家子， 不会乱花钱， 基建公司不能指望能有什么油水， 基建股将进入严冬。 大选前我把 基建，建筑股卖完。就在这个时侯我注意到WCT。由于上面的假设我注意了 WCT 一年半 ，但始终买不下手。
WCT 果然 和其他基建股一样， 跌的落花流水， 从 ４。５７ 跌到 ３。３０。

为何要重提 WCT ？

让我们看看 WCT 的 PROFIT BEFORE TAX
２００３ Q２　　２７ MIL
２００３ Q３　　３２ MIL
２００３ Q４　　２０ MIL
２００４ Q１　　２８ MIL
２００４ Q２　　３３ MIL
２００４ Q３　　－４ MIL
２００４ Q４　　　８ MIL
２００５ Q１　　３５ MIL
２００５ Q２　　３５ MIL


２００４ Q３ PBT LOSS 是因为 JOINT VENTURE LOSS １５ MIL 和
PROVISION FOR GOODWILL ２７ MIL。

２００４ Q４ PBT 低是因为 SHARE SWAP LOSS ７MIL 和 UNINCOPORATED JOINT VENTURE LOSS １１ MIL。

这两个季度的业绩低下应该是 十分罕见的， 可能是ONE OFF。我所的到的结论是， 尽管 PAK LAH 缩减BUDGET， WCT 并没有受到影响，有别于其他的基建股。如果 以 每季度 ３０ MIL 的 PBT 来估计， WCT 的EPS 可达到 ５５SEN － ６０SEN， 也就是说 PE 只有 ６。我再次被WCT 吸引了。WCT 还有什么不利因素吗 ？ 请大家指教。


MEGAN

MEGAN 和 WCT 面对的问题不同。

让我们看看 MEGAN 的PROFIT BEFORE TAX ：

２００４ Q１   ８ MIL
２００４ Q２ １０ MIL
２００４ Q３ ２４ MIL
２００４ Q４ １３ MIL
２００５ Q１ １８ MIL
２００５ Q２ １５ MIL
２００５ Q３ １５ MIL
２００５ Q４ １４ MIL

看起来不错， 问题在于 CASH FLOW ：
PURCHASE OF PROPERTY， PLANT AND EQUIPMENT
２００４      ８０MIL
２００５    ４７６MIL

两年赚了 １１７ MIL， 却花了 ５５６MIL。MEGAN 的 ROE 高 其实是个假象。假如以 MEGAN ２００５年的厂房价值来算 ROE 是 ：
６２／７１２ ＝ ８％。
问题在于 ７１２ MIL 中的 超过一半是 借来的， 导致ROE 变相的提高。

甲 有 现金７００ MIL， 开场印 DVD， 结果 ROE 只有 ８％。
乙 有 现金３５０ MIL，再借 ３５０MIL， 开场印 DVD， 结果 ROE 是 １６％。

于是我们认为 乙好过甲多多。简单的说一句， MEGAN 绝对不是 WARREN BUFFET 所要的 高 ROE 的好生意。 MEGAN 高 ROE 是因为 银行肯借钱。

MEGAN是否回魂乏术 ？很难讲。首先， MEGAN 不能再象 ２００５ 年 般的 扩充。这很大程度取决于科技， 是个未知数 ！

看看 ２００５／９／２９ 的 季度报告， 从 ４月到 ７月 厂房价值又加了 １３ MIL。 这并不是好事。

MEGAN 的 ２００５ 年的  CASH IN FLOW ＝ PBT + DEPRECIATION
＝ ６２ MIL + １１６ MIL ＝ １７８ MIL。

MEGAN现在的 DEBT 大概是 ４８０ MIL。假如我们要 MEGAN ５ 年内还清债务，连本带利 可能也要 ５５０ MIL。一年 １１０MIL， 刚好和 DEPRECIATION 差不多。剩下的 ６８MIL， 假如 全部是现金收益， 每股就 ２５SEN， 还是相当可观。如果 每个季度还要花 几个 MIL ＂ 增值＂ 厂房， 剩下的就不多了。

未来的几年是关键。 MEGAN 如果需要 大量 CAPEX 维持 REVENUE 的话，问题就大了。

ROE 的算法其实并不简单。 过度简化的 EPS ／ NTA 法 很容易误导投资者。一个不能再扩充的生意， 高 ROE 也是没有用的。
一些公司 的 ROE 开始时很低，５年后剧减， 因为投资的机器被折旧折完了！不同投资 的 折旧率又不同。

[ 本帖最后由 chonghai 于 9-10-2005 11:45 PM 编辑 ]

Redleaf

MEGAN 呢？
我比较有兴趣谈 MEGAN 。

它那令人垂涎的 30%+ ROE ，
同时陪伴着高得吓人的债务，
集合好坏因素于一身，
实在令我头大。 ^0^

kianopy

原帖由 Redleaf 于 9-10-2005 05:38 PM 发表
MEGAN 呢？
我比较有兴趣谈 MEGAN 。

它那令人垂涎的 30%+ ROE ，
同时陪伴着高得吓人的债务，
集合好坏因素于一身，
实在令我头大。 ^0^

Shuhjinho 大大已经做过Megan上市以来至今的风风雨雨，写的还蛮详细，要的话就问他拿吧，如果他不介意分享的话。。。

shuhjiunho

投资一间您自己认识的公司吧。投资看的是将来，不是过去。
问您自己，认识Megan多少，认识WCT多少。

关于Megan，我自认的认识不多。不敢随便拿出来献丑。等我再请教其他几位大大的看法和指正，做出了更改，才和大家分享吧。

奥萨马宾拉丁

原帖由 shuhjiunho 于 10-10-2005 01:09 PM 发表
投资一间您自己认识的公司吧。投资看的是将来，不是过去。
问您自己，认识Megan多少，认识WCT多少。

关于Megan，我自认的认识不多。不敢随便拿出来献丑。等我再请教其他几位大大的看法和指正，做出了更改，才 ...

哈哈,前辈您的报告写的很好很纤细,为何还那么谦虚??难道您怕...佩服!佩服!

shuhjiunho

原帖由 奥萨马宾拉丁 于 10-10-2005 07:27 PM 发表

哈哈,前辈您的报告写的很好很纤细,为何还那么谦虚??难道您怕...佩服!佩服!

O兄，你玩我meh？这种笑话大炮你都能够“车”出来！哈哈哈哈！
好吧，我看看还需要不需要做些更改，迟点我放上来，给大家笑一笑！

奥萨马宾拉丁

原帖由 shuhjiunho 于 11-10-2005 11:10 AM 发表


O兄，你玩我meh？这种笑话大炮你都能够“车”出来！哈哈哈哈！
好吧，我看看还需要不需要做些更改，迟点我放上来，给大家笑一笑！

哈哈,小弟那里敢玩前辈您,您写的报告,比起十年前冷眼出版的书还要纤细,(您应该有看过这本书)升值于好过他,您在这个股里下了不少的功夫哦!实在佩服您有酱的学识和毅力.小弟我想写些象样点的报告都还没有酱的能耐啦!真心话.

幽冥

我现在正在考虑着要不要买进MEGAN这档股。。。好难决定
买的原因：这是KLSE。8K大大推荐的股。。。
不买的原因：违反了我的投资原则。。。还有，过高的债务让我不安。。。
MEGAN的ROE的确是很高的，但万一MEGAN有什么突发事情发生的话，就不堪设想了。。。
现在还在考虑中。。。

原帖由 幽冥 于 11-10-2005 08:50 PM 发表
我现在正在考虑着要不要买进MEGAN这档股。。。好难决定
买的原因：这是KLSE。8K大大推荐的股。。。
不买的原因：违反了我的投资原则。。。还有，过高的债务让我不安。。。
MEGAN的ROE的确是很高的，但万一MEGAN有什么突发事情发生的话，就不堪设想了。。。
现在还在考虑中。。。

Hi，

1。 跟别人推荐的股，叫跟风。
    （投资路上最忌跟风，除非你有研究。）

2。违反了我的投资原则， 就是没有原则。
   （原则上你不守原则。）

3。 硬硬要跟，叫贪心。
    （如果有赚的话。）

4。 亏大本，叫活该，自己拿来。
     （如果亏大本的话。）


哈哈！！

做点功课吧！！！

幽冥

原帖由 烦人 于 12-10-2005 10:08 AM 发表



Hi，

1。 跟别人推荐的股，叫跟风。
    （投资路上最忌跟风，除非你有研究。）

2。违反了我的投资原则， 就是没有原则。
   （原则上你不守原则。）

3。 硬硬要 ...

1。跟风也要看是跟谁的风，至少你的风我不会跟。。。哈。。。

2。就是研究了才觉得它违反了我的原则，违反了原则才需要考虑，死守原则称之为固执。

3。难道你不贪心吗？世上的人有那个不贪心的。贪心又能自制称为情绪控制。如果我只一味贪心的话，早就买了，不会再考虑了。

4。投资股票，一定会有亏有赚，赚的比亏的多。就是赢家了。

看来你还需多多努力啊！！！

[ 本帖最后由 幽冥 于 12-10-2005 08:43 PM 编辑 ]

DRAGONISM

WCT 确实是在一个很吸引的价钱。如果WCT持续上半年的成绩, 下半年是有利可图的, 而且Net Profit After Tax更可能突破历年的纪录, 可达到9千万。WCT上半年的EPS是0.3575, 预测全年可达到EPS0.70, 以今天3.36的价钱, PE只是4.8!!! WCT 已经成功发行RM100 million的回教债券, 是一项利好。

WCT的不利因素?WCT的construction project多是外国的, 应该是用美元计算。马币脱钩应会对WCT未来的赚益有影响。还有, 我看了WCT 的announcement, 看了很久还是不知道WCT和Maju Holdings Sdn Bhd正在打着什么官司? 这官司可以打多久? 对WCT 影响深不深呢? 这也是我不敢入场的原因。不知道楼主大大和佳礼大大们可以给点意见吗?

cari_wang

这官司说Maju Holdings Sdn Bhd 帮WCT 作sepang circuit 的project, 可是delay了，所以政府要罚款 WCT，WCT 就说是Maju Holdings Sdn Bhd 的project delay.. 所以就打官司。。。。
我读的就是这样，不对请多指教。

DRAGONISM

有sepang circuit酱的事吗？

我读到的是Maju Holdings欠钱不还，WCT向Maja Holdings追债。WCT已经完成了以下的工程，Maju Holdings总共赖帐一千四百万。

1. Matriculation Centre
2. Hostel UiTM, Dungun
3. Institut Tanah, Ukur dan Pemetaan Negara, Perak

－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－


看来管理层对WCT的未来很有信心。

http://announcements.bursamalays ... 33D296?OpenDocument

[ 本帖最后由 DRAGONISM 于 25-10-2005 10:13 AM 编辑 ]

DRAGONISM

（吉隆坡8日訊）黃氏發展維克斯證券研究（Hwang-DBS Vickers）維持WCT工程（WCT）買進（Buy）評級，目標價格為5.3令吉。

研究報告指出，WCT工程是該證券行致力推銷的建築股項，隨著該公司日前獲得總值4億3500萬令吉建築工程合約后，預計將推高08財年收入。

“包括上述新訂單后，WCT工程手上擁有高達從32億令吉的工程合約。”

“不過，也基于上述工程，我們降低WCT工程本財年收入的預測值5%，但提高08財年收入5%。”

WCT工程日前表示，子公司WCT建築（WCT Construction）接獲瑪拉工藝大學（University Teknologi Mara）頒發的工程，合約價值4.35億令吉。

建築工程包括，建設大學宿舍、休閒場所與運動設施，及一座醫學及保健系大樓。

閉市時，WCT工程平盤收在4.12令吉，全日成交量達151萬5800股。

DRAGONISM

（吉隆坡訊）建築公司海外頻獲新工程合約的利好刺激建築股吸價量齊升，預料建築股本週仍然會成為交投焦點，且炒風將吹到股價落後的建築股。

達證券指出，金務大（GAMUDA，5398）與吉朗（ZELAN，2283）上週分別宣佈在海外獲得10億美元（約35億令吉）和9億3000萬令吉的工程合約，為久沉的建築股增添吸引力，相信海外攫取新合約的消息將陸續有來。


該證券行便推薦買進WCT工程（WCT，9679），因為市場消息指該公司在沙地阿拉伯獲得10至15億令吉的綜合產業發展計劃工程合約，有關消息料在本週內公佈。

它說，上市建築公司在2005至2006年期間，共獲得總值110億令吉的合約。但今年才剛跨過2月，建築公司海外所爭取到的合約總值已逼近50億令吉。

“因此，建築股的漲風料在本週延燒，之前股價未有太大動靜的股項將補漲。”

事實上，政府相關公司（GLCs）之一的UEM世界（UEMWRLD，1775）週一開始在投資者追逐下大漲，配合金務大延燒的勢頭，建築股風芒盡露。

UEM世界價量齊升，閉市時猛漲28仙或11.81%至2令吉65仙，連帶UEM建築（UEMBLDR，4855）也大有斬穫，起6仙至1令吉77仙。

股價於上週五寫歷史新高的金務大，升勢仍意猶未盡，週一續揚15仙至7令吉85仙，而獲推薦買進的WCT工程，也漲13仙至5令吉零5仙。

吉朗與馬資源（MRCB，1651）則有不俗表現，分別起25及9仙，掛8令吉50仙及1令吉48仙。


吉郎或奪印尼15億發電廠合約

繼上週五宣佈在沙地阿拉伯獲得一項總值9億3800萬令吉的水供及發電廠合約後，吉朗表示也可能在印尼爭取到另外15億令吉的合約，興建兩座發電廠。

據報章引述該公司消息指出，吉朗將以聯營方式，在印尼興建兩座發電量各600兆瓦的發電廠。

SJ證券說，吉朗取得沙地合約後，手上的工程訂單已超過25億令吉，新合約料陸續有來。

該證券行說，除了在工程方面的優越記錄，吉朗手中的18.3%怡保工程怡保工程（IJM，3336）股權也為投資者提供更大的價值，因為怡保工程有能力在印度爭取更多的道路與建築合約。

SJ證券將吉朗的目標價調高到9令吉80仙，現時維持加碼的建議，不排除未來進一步調整評級。


WCT工程仍有上漲空間

儘管WCT工程股價過去3個月來有不俗表現，達證券卻認為與同儕相比，其股價仍有上漲空間，加上良好的股本回酬，因此建議買進這隻建築股，目標價為5令吉75仙。

該證券行說，WCT工程在建築領域的優越紀錄、擁有豐富二手承包經驗、與國內各大建築公司關係密切等，保守估計該公司未來每年可望攫取最少7億令吉訂單。

該公司目前手上訂單達30億令吉，尚未包括即將公佈的15億令吉沙地合約。雖然訂單總值仍未能與一級建築公司如怡保工程或金務大相比，不過股本回酬與資產回酬卻表現亮眼。

另外，WCT工程在大馬第9計劃起跑時已捷足先登，除了獲頒一項總值達7億2000萬令吉的亞庇國際機場提昇工程，也攫取一項總值達4億3500萬令吉工程合約，主要負責瓜拉雪蘭莪的瑪拉工藝大學興建工程。

目前，該公司手上訂單其中53%來自工程與基建領域，剩餘則來自建築業務。 （星洲日報／財經‧2007.02.05）

wtk75

如果没有记错的话，
TSH：让网友赚钱的股票
MEGAN：让网友减番的股票
WCT：让网友先亏，后扳平，再赚的股票

应该是这样的。。。

mywuneng

我在RM２。５０ 买了３０００股， 在RM５。００ 卖了。

換馬Megan，买了２８，０００股，RM０。６２ （自己补少少＄）。

DRAGONISM

Type	:	Announcement
Subject	:	DUBAI WORLD CENTRAL INTERNATIONAL AIRPORT - STORM WATER DRAINAGE AND SEWERAGE SYSTEM (PHASE 1)- "REMAINING AREAS"

Contents :

Introduction

The Board of Directors of WCT Engineering Berhad ("WCTE" or the "Company") is pleased to announce that the Company has on 26 March 2007 entered into a joint venture agreement with Arabtec Engineering Services LLC ("AES") to undertake the project known as Dubai World Central International Airport - Contract No. JXB1/INF/103 – Stormwater Drainage and Sewerage System (Phase 1) – Remaining Areas ("the Works").

The contract value for the Works is Dhs 487.3 Million (UAE Dirhams Four Hundred Eighty Seven Million Three Hundred Thousand Only) or approximately RM486.0 Million (Ringgit Four Hundred Eighty Six Million Only).

Joint Venture

AES is a wholly-owned subsidiary of Arabtec Holding PJSC ("Arabtec") and undertakes engineering services relating to infrastructure works including sewerage, storm water and irrigation networks. Arabtec is a Public Joint Stock Limited Liability Company incorporated in Dubai, the United Arab Emirates ("UAE") and is listed on the Dubai Financial Market. Its principal business activity is investment in the contracting sector both within and outside the UAE.

The joint venture between WCTE and AES is in the proportion of 50:50 respectively.

Details of the Works

The Works consist of supplying and installing the underground utilities for Dubai World Central International Airport which include the networks for storm water, sewerage and irrigation, pumping stations, irrigation storage tanks and retention ponds. It will involve more than 100 kilometres of pressure pipes and more than 120 kilometres of gravity drain pipes of up to 3.2 metres in diameter.

The Works are expected to be completed by the third quarter of 2008.

Source of Funds

WCTE shall fund its share in the cost of the Works through internally generated funds and bank borrowings.

Financial Effects

The above contract will not have any effect on the issued and paid-up share capital of WCTE but is expected to contribute positively to the Group's earnings and net assets for the financial years ending 31 December 2007 and 2008.

This announcement is dated 26 March 2007.

[ 本帖最后由 DRAGONISM 于 27-3-2007 09:56 PM 编辑 ]

sambora

原帖由 奥萨马宾拉丁 于 10-10-2005 07:27 PM 发表

哈哈,前辈您的报告写的很好很纤细,为何还那么谦虚??难道您怕...佩服!佩服!

前辈你认为为什么megan要向银行借钱来扩充业务而不是发新股筹资？难道借钱的成本比较低？

DRAGONISM

獲4.86億聯營合約
WCT工程應聲漲

（吉隆坡27日訊）WCT工程（WCT）以聯營方式，取得在迪拜的4億8600萬令吉合約，刺激股價今日表現，並獲券商調高目標價。

WCT工程今早以5.70開市，上揚5仙，在獲得巨額工程利好帶動下，股價一度上漲20仙，挂5.85令吉。

該公司昨日宣佈，與Arabtec工程服務公司以50：50聯營，為迪拜國際機場供應及裝置地下排水及排污設施。

亞歐美投資銀行在報告中指出，這是一項正面發展，將使WCT工程未進賬訂單從現有的36億7000萬令吉，提高至39億1000萬令吉。

報告表示，以保守5%賺幅計算，新合約料在今年及明年貢獻1200萬令吉淨利，淨利預測各別提高4%。

“提升盈利后，我們估計WCT工程在今年淨利將強勁增長，達29%，早前預測為24%。”

亞歐美投資銀行給予該股“強力買進”評價，目標價格達6.85令吉。

黃氏發展維克斯也給予該股“買進”建議，目標價從6.50令吉提高至7.10令吉，並視該股為建築領域首選。


該行表示，50%聯營權利意味著WCT工程取得2億3400萬令吉合約，08財年盈利預測將提高8%。


“新目標價相等于08財年盈利的11.9倍本益比。”  閉市時，WCT工程報5.85令吉，上揚20仙，交投量達220萬3400股。

[ 本帖最后由 DRAGONISM 于 27-3-2007 08:58 PM 编辑 ]