马新高速铁路（HSR）计划

icy97

馬新高鐵開動‧建築和建材最大贏家

大馬  2013-02-20 17:30
（吉隆坡20日訊）吉隆坡－新加坡高速火車終於獲准開動，分析員無不為此高聲歡呼，預見建築和建材將是最大贏家，而鐵路所到之處將推動各方產業水漲船高，博彩和旅遊業也有望從中受惠，惟航空業恐因激烈競爭而折翼。

大馬和新加坡兩國領袖達成初步協議，將會在2020年之前建造吉隆坡直通新加坡高速鐵路，將大大減低來往兩地車程至約90分鐘，而兩國將組成部長級委員會來探討相關細節和整體設計。

高鐵成本料達300億

豐隆研究指出，高鐵計劃成本料達300億令吉，將取決於線路和地形，相信將為建築業者帶來合約更新的潛在機會，但相關工程需時數年方有望實際落實。

艾芬研究認為，馬新高鐵計劃將造福建築和建材公司、土地持有者，甚至是產業發展商，主要是相關鐵路將改善兩地連接性，可能提昇兩地買家對產業需求。

“基於設計、線路、成本和融資等細節欠奉，現仍難以評估實際贏家，但我們相信MMC機構（MMCCORP，2194，主板貿服組）和金務大（GAMUDA，5398，主板建筑組）聯營財團、楊忠禮機構（YTL，4677，主板貿服組）和怡保工程（IJM，3336，主板建筑組）等擁有豐富鐵道建設和營運經驗的建築公司料從中受惠。＂

柔森雪擁地庫
種植公司亦受惠

森那美（SIME，4197，主板貿服組）、IOI集團（IOICORP，1961，主板種植組）、雲頂種植（GENP，2291，主板種植組）和聯土全球（FGV，5222，主板種植組）等在柔佛、森美蘭和雪州擁有地庫的種植公司也料是其中贏家。

大眾投資研究相信高影響力基建工程將強化吉隆坡-新加坡連接性，而高鐵計劃短期將提振建築和建材領域，而長期則有望拉低兩國產業價差。

“雖然相關信息欠奉，我們相信馬新兩國關係趨暖將帶來更多好處，預見相關工程將在未來1年取得更多進展。＂

大馬研究認為，安裕資源（ANNJOO，6556，主板工業產品組）、金獅工業（LIONIND，4235，主板工業產品組）、拉法基馬洋灰（LMCEMNT，3794，主板工業產品組）和金輪企業（KIMLUN，5171，主板建筑組）等建材業者帶來多年的提振效應。

“但鑒於這是國與國之間的合作，我們相信大馬和新加坡建築公司將參與其中。＂

整體而言，大眾投資研究對此發展持正面態度，相信潛在400億至500億令吉合約將令短期建築領域興奮異常，長期更可能帶動吉隆坡和柔佛產業價格。

“儘管大選風險將是該工程的一大屏障，但我們相信若高鐵計劃可行並可創造財富，市場何需多做考慮。＂

產業獲新成長動力

興業研究認為，馬新高鐵計劃將是大馬產業重大重新評級催化因素，特別是長期的吉隆坡產業市場，料是吉隆坡市中心和滿家樂（Mont' Kiara）高檔產業的新成長動力來源。

“若外加3條捷運路線，屆時不只住宅產業，商業產業也將獲得推動，其中我們已開始發現新加坡、中國和香港買家開始買進吉隆坡、依斯干達經濟特區和檳城的產業。＂

興業補充，低利息環境、海外市場眾多收緊產業措施和大馬產業估值相對廉宜，都是主要的推動和拉動因素。

實達、KLCC產業、UEM置地、成隆受惠最大

艾芬研究表示，實達集團（SPSETIA，8664，主板產業組）、KLCC產業（KLCCP，5089，主板產業組）、UEM置地（UEMLAND，5148，主板產業組）和成隆機構（DIJACOR，5401，主板產業組）等持有柔佛和巴生河流域黃金地段的產業發展商料是馬新高鐵的大贏家。

甲產業有望得益

另一方面，興業指出，基於馬新高鐵現處於初期階段，因此會否設有另一停站線路（好比新山和馬六甲）仍不得而知，但若相關計劃成真，屆時除柔佛州外，馬六甲產業也將享有溢出效應。

“此外，新加坡政府和政府相關公司進一步參與依斯干達經濟特區投資，也可能帶動部份投資轉向製造/電子與電器樞紐的檳城。＂

或引發陸空價格戰

豐隆研究表示，亞洲航空（AIRASIA，5099，主板貿服組）和馬航（MAS，3786，主板貿服組）等航空公司將受影響，主要是高鐵車程具備與飛行時間一較高下的實力。

“不過，實際影響將取決於高鐵定價，可能引發陸空價格大戰。＂

僑豐研究指出，高鐵票價將考量人均收入、車速和時間等因素，但礙於馬新兩地收入差距，相信高鐵可能出現兩種票價，而高鐵提供更可靠服務和節省時間，相信票價將較廉航為高。

“因此，我們相信馬航、新航等全方位航空公司影響首當其衝。＂

豐隆說，航空業者需應對高鐵價格展開具競爭力的定價措施，預見馬航因背負全方位服務航空公司（FSC）高成本架構將受創嚴重，而高鐵也提供高檔服務可能直接與馬航高檔服務相競爭。

數據顯示，新加坡佔國際旅客的9.7%，或總旅客量的4.6%，大馬機場（AIRPORT，5014，主板貿服組）也可能因樟宜機場和吉隆坡國際機場客流量減低而受創，但預見高鐵將推動其他國家的國際客流量。

僑豐補充，大馬機場短期客量可能減少3%至5%，但相信影響只是暫時性，因隨著兩國關係日趨密切將有望提振人均收入和消費能力，預見馬新航線客流量下跌將獲其他航線客流增加相抵銷。

博彩業可擴獅城客源

大華繼顯指出，馬新高鐵開跑可能造福大馬博彩業，預期更多新加坡賭客將沖著更廉宜的博彩前景湧向雲頂。

“在過去數年，名勝世界雲頂的新加坡旅客數量不斷增加，甚至超越城賭場開業前的水平。＂

艾芬研究也認為，馬新高鐵上路可能帶來更多的旅客，令雲頂大馬（GENM，4715，主板貿服組）有望從旅客增加中受惠。（星洲日報／財經）

zeb

难道就只是直通吗？？？
不会太浪费了？！

icy97

馬新高鐵助拉近房價差距 大馬房產可望升值

企業財經20/02/2013 22:45
（吉隆坡20日訊）馬新兩國將搭起高速快鐵（HSR）及捷運，市場分析師相信，此舉不僅拉近縮短距離，更可拉近兩國目前相差6.5倍的房地產價格。

大眾投銀研究分析師在報告中指出，根據一項亞洲主要城市房地產的綜合調查，大馬平均每平方公尺叫價2182美元（約6755令吉），僅高于印尼。

但如今新加坡房地產價格已高達1萬6350美元（約5萬620令吉），僅次于香港，馬新兩地每平方公尺價格相差1萬4168美元（約4萬3864令吉），相等于約6.5倍。

分析師回應《中國報》詢問時指出，這項工程勢必將振奮大馬房地產價，不過由于詳情未定，目前兩地房價可縮小幅度仍難斷定。

站點獲外溢效益

“不過由于價格差距太大，即使兩地房價差距僅縮小10%，對我國房市亦是大大提振，尤其是與高鐵計劃下擬定的站點毗鄰，房價皆可望升值。”

興業證券研究分析師龍國雯亦在報告中指出，高鐵計劃下來往吉隆坡到新加坡僅90分鐘，相信將改寫我國房地產歷史。

她指出，來往更方便，長期以吉隆坡房市受益最多，尤其是市中心及滿家樂一帶的高檔房地產，且住宅及商業房地產皆受惠。

“外國嚴打房，我國利率低，房價又是區域中偏低，近幾年早已見新加坡、中國和香港人到本地置產。”

龍國雯亦認為，儘管計劃屬初期，但可預見的是高鐵站點亦可享受到其中的外溢效益，除了柔州，受新加坡遊客喜愛的馬六甲和檳城，亦很有可能會是其中一站，可望受帶動受惠。

預估成本料三級跳至300億

今時不同往日，90年代楊忠禮機構（YTL，4677，主要板建築）首度提議打造馬新高鐵僅要價80億令吉，23年內預估成本料三級跳至300億令吉！

綜合分析師意見，最早提出這項建議的楊忠禮機構有機會奪標，其他擁有捷運工程經驗的公司將會是最有力的競爭者。

馬新高鐵在本地企業家並不陌生，90年代由楊忠禮機構提出，最終適逢1997年亞洲金融風暴，計劃始終未能成行，直至在經濟轉型執行方案下重新提出這項建議。

豐隆投銀研究分析師在報告中指出，這項計劃鐵定將嘉惠建築業，不過真正開跑前或將耗時數年討論站點、路線及成本等，短時間內料難落實。

大眾投銀研究報告中亦指出，除了快鐵約200億至300億令吉的成本，柔新輕快鐵預計成本亦多達200億令吉，將近500億令吉將流入建築業。[中国报财经]

亞洲主要城市房價
國家	每平方公尺價格（*美元）
香港	2萬371
新加坡	1萬6350
日本	1萬5122
印度	1萬1306
台灣	7112
中國	6932
菲律賓	3204
泰國	2996
柬埔寨	2913
馬來西亞	2182
印尼	2099
*1美元兌3.096令吉
資料來源：Global Property Guide & 大眾投銀研究

icy97

傳賽莫達覬覦馬新高鐵‧楊忠禮機構和Hartasuma料加入戰圍

大馬  2013-02-22 17:26
（吉隆坡22日訊）市場消息稱，柔佛州政府及土著企業家丹斯里賽莫達放眼攫取馬新高鐵工程。

此外，其他對馬新高鐵計劃感興趣的企業還包括楊忠禮機構（YTL，4677，主板貿服組）及Hartasuma公司。

消息人士對The Edge透露，柔佛州政府計劃透過旗下公司滲入該州的工程，但若獲頒發工程，相信會以聯營方式執行。至於賽莫達旗下哪家公司會涉及高鐵計劃，暫時無法掌握。

目前賽莫達是透過MMC機構（MMCCORP，2194，主板貿服組），和金務大（GAMUDA，5398，主板建筑組）聯營全長329公里的北馬雙軌鐵道工程。

市場較陌生的Hartasuma公司，則據稱會與UEM置地（UEMLAND，5148，主板產業組）合作競標工程。Hartasuma是家涉及交通基建、公用事業、環境及大廈建築的工程公司，其中一名創辦人丹斯里拉威旦是南北大道（PLUS）的前董事。

楊忠禮機構最早提出馬新高鐵的構思，該集團是在2006年向政府提呈此倡議，因此這次該集團再次浮出台面，有意角逐此工程，自是毫不出奇。

馬銀行研究認為馬新高鐵將在未來5至7年內惠及建築業，潛在受惠者包括金務大（GAMUDA，5398，主板建筑組）、怡保工程（IJM，3336，主板建筑組）、MMC機構（MMCCORP，2194，主板貿服組）、馬資源（MRCB，1651，主板建筑組）、雙威（SUNWAY，5211，主板產業組）及WCT公司（WCT，9679，主板建筑組）等。

不過，預計建築工程在一兩年後才啟動，投資項目仍是最主要課題。

每年需530萬乘客
才能回本

馬銀行研究指出，以400億令吉計劃成本計，加上以4%利息及高鐵每張票價300令吉為考量，高鐵每年須攫取530萬名乘客，才能應付融資成本。

“以高鐵全長310公里計，若最低成本為300億令吉，也相等於每公里9千700萬令吉。＂

根據瞭解，每年往返吉隆坡及新加坡兩地的乘客達到920萬人次，當中68%或630萬人使用公路，預計高鐵通行後，商業及休閒乘客流量可增3至6倍。數據顯示，2011年乘坐飛機來往吉隆坡及新加坡則達290萬人次。

馬新高鐵是繼巴生河流域捷運計劃後，成為國內另一龐大基建工程，不排除馬新高鐵會採用與捷運計劃的相同營運模式，由受委的項目傳遞夥伴（PDP）負責管理計劃成本及施工期限。（星洲日報／財經）


馬新高鐵每公里要價料近1億 至少3公司競標

財經22/02/2013 17:43
（吉隆坡22日訊）馬新政府甫宣佈展開高速快鐵（HSR）計劃引起至少3公司提呈計劃書競標；券商預測，馬新高鐵成本至少要300億令吉或每公里9700萬令吉，每年至少需載客530萬人才可彌補融資成本。

馬銀行投銀分析主管黃秋嫻在報告中指出，目前最受關注的仍是這項計劃的潛在投資額，經濟轉型執行方案中提出成本為165億令吉，若以310公里鐵道計算，每公里要價約5300萬令吉。

“這比直透快鐵每公里4200萬令吉成本來得低，相信成本至少要300億令吉或每公里9700萬令吉。”

此外她預估，工程仍需額外約100億令吉購買鐵道車輛等，以融資利率4%及車票價300令吉為初步估算

UEM-Ara財團或奪標

另外，市場消息指出，目前至少3家公司或將提呈計劃書，尤以UEM集團及Ara集團共組財團的計劃書最受青睞。

《商業時報》報導，另2家公司分別為最早提出建造高鐵建議的楊忠禮機構（YTL，4677，主要板建築），及傳曾競標南馬雙軌鐵道的中國Infraglobe的大馬Global Rail私人有限公司。

另一報導引述UEM-Ara財團發言人指出，將採用時速高達500公里的磁懸浮快鐵，並建議馬新直通快鐵，及在6至7個站停靠，包括芙蓉、馬六甲、麻坡及新山等地設站。

早在馬新政府宣佈這項計劃時，綜合分析師已預測，擁有建造鐵道或捷運工程經驗的楊忠禮機構、金務大（GAMUDA，5398，主要板建築）、馬礦業（MMCCORP，2194，主要板貿易）和怡保工程（IJM，3336，主要板建築）最可能雀屏中選。[中国报财经]

vongolia

有新加坡参与， 我比较有信心。

otkkalahteruk

vongolia 发表于 22-2-2013 11:01 PM
有新加坡参与， 我比较有信心。

新加坡也没技术的

gay佬

看好Gamuda！！！

vR33

otkkalahteruk 发表于 23-2-2013 02:24 AM
新加坡也没技术的

有新加坡监督。。比较安心

feyn4402

路线呢？？？？？

天哥哥

YTL ... @@@ !!!

williamloh

ytl 为什么最近都跌呢?

xiongmao2012

賽莫達  加入的话。。


一定是收费高高到他包赚。。。

accord08

xiongmao2012 发表于 25-2-2013 08:17 AM
賽莫達  加入的话。。

賽莫達


http://sakmongkol.blogspot.com/2 ... your-heart-out.html

jeffreyboon

大马的一般老百姓。。。。不要只看好的一面

我断言 KL 及 路线经过的站。。。。周边房产会大幅度增值。。。。有钱的人（现在买得起房产的人当然高兴）更有钱。。。。

穷人自己保重。。。。。

koo_2828

可能只是说爽爽而已。。。等这大选过后就搁置了。。。。很多东西都说经济效益的。。

icy97

隆新高铁 经济效益时速500？

封面故事 财经周刊  2013-03-04 14:43
隆新高铁计划有谱，然而，这项大型基建计划一旦落实，除了可以带动一些领域之外，也可能会冲击某些行业，堪称有人欢喜有人愁。

此外，在成本高昂、能否永续经营的疑虑笼罩之际，隆新高铁会否落得“雷声大雨点小”的局面？

隆新高铁喜VS愁

马新两国政府宣布兴建隆新高铁，有人欢喜有人愁。

欢喜者垂涎工程大饼、高铁经济效益；忧愁者深怕市场被侵蚀，盈利走下坡。

至于高铁可能带来的“溢出效益”，在成本高昂及能否永久经营的疑虑笼罩之际，马新两的国民众最终是否能享用高品质的建设成果，还是个未知数。

在今年2月19日，我国与新加坡展开第四次双边会谈，得出一重大经济发展消息，即两国首脑同意兴建吉隆坡至新加坡高速铁路计划（简称隆新高铁），预计在2020年前投入运作。

尽管这计划仍处于初始阶段，涉及的成本资料等详情仍未定案，但这类以高速见称的交通工具，一般认为它对贯通地区可带来的经济效益，不仅仅是“快速提升”而已，更是“规模庞大”的带动。

高铁是一种快捷、安全的旅客运输方式，亦有少数能同时担当轻量的货运服务。

为何说高铁可产生的经济效益是规模庞大的，甚至是难以计算的？主要是因为使用高铁服务的是“人”。

“人”可以创造出投资贸易活动、消费支出和产业创意点子，在高铁路线上来回运输“人”时，除了他们所购买的高铁车票之外，所衍生出来的其他经济效益，是多么地无可限量及难以计量。

由于这是马新两国前所未有的基建计划，因此，我们仅能从世界上拥有高铁服务地区的经验，归纳出几点由高铁所衍生的经济效益，以及对相关领域影响来作参考。

1.缩减时间带入新商机

目前连接吉隆坡和新加坡两地的交通方式，主要有航空、高速公路和铁路这三个选择。

对行程所需时间而言，最快速的航空方式也至少要耗时平均130分钟（涵盖出发至机场、飞行和进出海关），而高速公路和铁路则分别需时约390分钟和450分钟。

隆新高铁的行驶时间若如预期般仅需90分钟，加上出发至车站和进出海关的时间，耗时约120分钟，所以，比起上述交通选择省时约有10分钟至360分钟。

两地交通时间缩短，无疑将会激起商家动起脑筋，思考可利用此高铁便利的新商机；而介于高铁路线的站点城市，将诱起消费、旅游族群的愿意；专业人才的服务范围，也将扩及路线上的二三线城市。

2.车站周边新商圈兴起

在高铁车站内及周边区域，开发房地产项目这个“车站经济”的概念，最初是在日本于20世纪初期开发实行。

以日本京都车站为例，车站的主楼和周边建有多家酒店、百货商场及美术馆，现在已成为京都人流量最高的商业圈。

所以，在新服务业进驻高铁站周边环境后，势必带动人潮及钱潮。

3.新住宅商业区效益

通过高铁，上班、经商的通勤圈，将扩大至车站落户的二三线城市，进而增加住宅和商业的房地产需求。

在拥有便捷交通之后，住户可选择密度较低和居住环境较好的住宅发展计划。

部分企业也因为要节省成本，将考虑把后勤或其他营运，迁移至有高铁连接的二三线城市。

4.带动地方发展

顾问、资讯等固定位置性较低的行业，较容易因高铁而发挥效率，届时，由吉隆坡和新加坡这两个专业人才集中的大城市，将会分散至沿着高铁的二三线城市。

若配合地方政府拟定出适合本身的产业发展定位，将有机会打造出一个标志或专注某特定产业的新园区。

被看好获益房地产公司

●UEM置地控股（UEMLand，5148）
●实达集团（SPSetia，8664）
●IJM置地（IJMLand，5215）
●双威（Sunway，5211）
●UOA发展（UOADev，5200）
●城中城产业（KLCCP，5089）
●柏威年产托（PavReit，5212）

房地产最大受益者

纵观高铁经济效益，不难发现以房地产领域为最大潜在受益者。

由此，在隆新高铁计划宣布后，我国多家券商不约而同地看好房地产领域，并点名数家国内上市房地产发展商，将可从中截取利益。

兴业研究分析员表示，长期来看，隆新高铁对大马房地产，尤其是吉隆坡房地产市场，是一个大大的上修催化因素。

“不仅是住宅产品，商业房地产（包括零售商场、办公室和酒店）也可能在未来获隆新高铁的效应所激励。”

分析员补充，若高铁也设站在马六甲，则这个旅游城市的房地产，也可享受溢出效应。

马新建筑商共享“大饼”

无论如何，上述所谈及的高铁经济效益，皆是该发展工程的非直接经济效益，最快也要到高铁站地点圈定后或高铁通车后，才开始发酵。

所以，能直接体验高铁经济效益的领域，非建筑领域莫属。

丰隆投银研究分析员表示，高铁计划对建筑领域而言，是个“感觉良好”的正面因素，意味着建筑业者可获得潜在的工程订单。

鉴于这是个两国政府之间的计划，所以，分析员相信两国的建筑公司将共享“大饼”，尤其是那些拥有承建铁路相关记录的上市建筑公司，将成为潜在受益者。

被看好获益建筑公司

●杨忠礼机构（YTLCorp，4677）
●IJM（IJM，3336）
●马矿业（MMCCorp，2194）
●金务大（Gamuda，5398）

建筑成本料300亿 传数家财团觊觎工程

根据路线和地形，分析员预测，隆新高铁计划的建筑成本约为300亿令吉。

尽管有关高铁计划的详情还有待公布，但市场已经传出有不少财团觊觎此工程“大饼”。

首先公开表态的有UEM集团（UEM Group）和ARA集团所组成的财团，它们献议时速达500公里的磁浮列车（磁力悬浮火车），作为吉隆坡至新加坡高铁服务。

这项工艺由Transprapid国际（TRI）研发，过去是由德国几个企业集团，包括西门子AG、Thyssenkrupp和MAX BOGL等公司合作研发。

目前，全球只有中国上海于2003年开始使用磁浮快铁。它每天时速达430公里，最高速达成501公里，准时度达99.7%。

ARA集团发言人说，马来西亚基于地理位置优越和潜能，可能成为世界首个突破磁浮快铁生产与运作工艺的国家。

接下来被联想到的是杨忠礼机构，因为该集团最早提出“马新高铁”概念，建议以80亿令吉打造“子弹列车”。

不过，碍于当时适逢金融风暴，“子弹列车”的计划最后被政府以涉及成本过高为由而搁置，所以，该公司现在被视为潜在的竞标者，一点也不奇怪。

此外，隶属于柔佛州政府的公司和土著企业家丹斯里赛莫达旗下集团，也被传有意争夺隆新高铁工程。

缩短距离提升贸易

兴业研究经济学家白文春接受《南洋商报》电访时表示，隆新高铁得以缩短马新两国大城市的距离，可提升之间的贸易活动，尤其在建筑和房地产投资方面，而随着人口的流通，也将促进旅游业的发展。

“但胥视工程成本和票价，若工程费过高导致票价不具竞争力，则在承载率不高的情况下，就不能发挥高铁效益了。”

无论如何，白文春指目前两国政府只是“宣布”初步的计划，所以坊间仅能作“笼统”评估。

受冲击领域航空：马航首当其冲盈利看跌

一旦隆新高铁开通，原有的马新两国交通格局势必发生重构，其中航空领域将首当其冲。

根据国际经验，铁路与民航竞争规律早有定评，即500公里以下距离，高铁对航空的影响是颠覆性的，导致大多数航线都会被取消。

铁路专家表示，高铁技术适用于200至800公里（或2至3小时）的行程，因为在这种距离内，高铁比飞机和汽车更有竞争优势。

机场通常远离市中心，再加上机场的安全检查及登机时间较长，因此，500公里左右的距离，高速铁路能够比飞机更快。

就以台湾为例，由于高铁运营加上多条高速公路开通，曾经是黄金航线的台北－高雄航线，在2012年8月后停飞，台北与高雄之间不再有空中航班，只有陆上交通可以选择。

在上世纪80年代最风光时期，曾有7家航空公司开办北高航线，每天最多近百班航班，平均10分钟就有一班。

后来，随着高铁在2007年通车运营，民航在票价高、搭乘时间长与航班选择少的多重劣势下，所有北高航线被迫停飞。

丰隆投银研究分析员曾在报告表示，从第一印象来看，我国航空公司包括亚洲航空（AirAsia，5099，主板贸服股）、马航（MAS，3786，主板贸服股）和飞荧（Firefly）将受到影响，因隆新高铁的行程时间，可媲美航空飞行时间（涵盖至机场、等待与登机时间）。

料掀削价战

“惟隆新高铁对航空领域的冲击，胥视该票价结构而定，有可能会引发航空公司与隆新高铁之间的削价战。”

分析员认为，马航作为全方位服务航空公司，将受到严重影响，因为该公司的成本结构偏高。此外，隆新高铁或许也会推出优质服务，直接与马航的相同服务对垒。

侨丰投资研究分析员也抱持相同观点，认为全方位服务航空公司将首当其冲。

“由于隆新高铁的票价可能比全方位服务航空公司的票价更具吸引力，所以，我们预测后者将最受冲击，进而影响盈利下滑。”

高铁的隐忧融资、工程超支与永续经营：国债高融资能力受质疑

一个涉及数百亿令吉的庞大工程计划，想当然在每一环节上都会迎来不少的障碍和隐忧，例如工程资金融资、工程超支和永续经营等课题。

市场估计，隆新高铁的工程成本，可能在300亿令吉左右。

鉴于两国领袖在联合声明中指出，这是一项策略性合作计划。由此相信，这计划将由两国政府之间出资承建。

政府承建肩负融资

白文春表示，外国经验显示，一般上如此庞大的工程，都是由政府承建，并负责为计划融资。

“可是我国国债已经高筑，达国内生产总值50%以上。因此要注意的是，政府是否还有能力来进行高达数百亿的工程？能否获得便宜的融资？”

就算工程费的融资已经到位，惟以中国和台湾承建高铁的案例来看，投资规模皆超出预期，其中以征地的超支最为普遍。所以这也让人担心，犹如国内新廉航终站（klia2）的超支情况会否重现。

另外，大型基建工程能否永续经营至为关键，因此也最让人关注。若经营模式有效，不但不会形成国家财务的负担，更能在利惠国民之际，为国库带来贡献。

惟环视其他国家经营高铁的案例，可发觉能被称为达到“永续经营”水平或标准的，寥寥无几，不禁让人再度怀疑，我国真的需要建高铁吗？
票价成关键料不便宜

在全球最新启用高铁的国家———日本，几乎所有高铁路线都是亏损的，这种亏损模式持续了20多年，直到上世纪80年代债务才停止增加。当时欠债金额已达3500亿美元（1.085兆令吉），占GDP的7%。

目前，唯一可以达到盈利的，仅有日本东京到大阪的500公里新干线高铁。

在2008年，东京东海道新干线的客流量达到1.49亿人，每天有160对列车运行，相信这不是隆新高铁可媲美的，因为马新两国的人口，加上旅客流量也达不到这样的规模。

在台湾，连接台北和高雄之间造价4896亿新台币（512.67亿令吉）的高铁，几乎贯通所有台湾经济中心城市，但该高铁营运也布满荆棘，至今净亏损超过700亿新台币（73.30亿令吉）。

铁路专家认为，隆新高铁计划能否长期运作，取决于其票价结构，但相信该票价不会便宜。

该专家指出，虽然隆新高铁属于公共私人合作伙伴关系计划，但政府在协助集资发展这基础建设上扮演要角，促使这计划产生“强大的商业可行性及操作可持续性”。

他认为，该计划产业发展投资将能透过其它主要周边商业取得回酬，这商业模式类似捷运及轻快铁计划。

“这计划能否持续操作，取决于票价结构……因此它（票价）不会便宜，也可能比廉价航空票价更高。

需求面人口规模：聚合二三线城市人口

在“高速”加持下，隆新高铁的确可把西马半岛中部往南至新加坡的这两点连接起来，处于广阔沿海平原上高铁路线所分布的二三线城市和众多人口，也借此变得紧凑聚合。

据悉，巴生河流域目前拥有约700万人口，预测在2020年，也是隆新高铁预期完工之时，该区域人口将增长至1000万。

而高铁的另一端终点———新加坡，则目前拥有约531万人口，预测到了2020年人口将增加至600万。

早前，我国交通部长拿督斯理江作汉早前所指，初步圈定的5个高铁车站为依斯干达、巴株巴辖、麻坡、爱极乐及芙蓉。

若把这些二三线城市目前的人口粗略加总起来（网络非官方数据显示，依斯干达约150万人口、巴株巴辖约47万人口、麻坡约33万人口、马六甲市区约15万人口及芙蓉约47万人口），也有292万人口，这些都是未把非大马居民或旅客流量计算在内，例如马六甲这备受国内外旅客向往的旅游城市，每年就有约800万的观光旅客拜访。

尽管这些二三线城市的人口，没有至2020年的预测数字，但仅上述数据就可给予在这条隆新高铁线上的人口规模一个粗略概念，届时也就可能密布接近2000万的人口。

成功几率未知数 印度越南不要高铁

陆路公共交通委员会曾发文告表示，已针对隆新高铁计划展开可行性研究，第二阶段的研究工作接近完成，预料整体研究在年底结束，包括收集新加坡当局的回馈。

相比国外，先不谈美国及欧洲对高铁发展的谨慎，在发展中国家如越南和印度，其实都有否决高铁计划的先例。

2006年，印度国会否决了在孟买到阿赫马德巴德这一最繁忙铁路上新建一条500公里长的高速客运专线的计划，因成本太高，百姓难以承受高票价，转而建设铁路货运专线。

2010年6月19日，越南国会投票否决了一项总额560亿美元（1736亿令吉）的南北高速铁路项目，原因是对建设费用筹集的担心以及未来该项目能否盈利。

因此，这项仍在建议阶段的隆新高铁计划，最终可成功孕育而生，还是落得“胎死腹中”的下场，都是未知数。[南洋网财经]



报道： 游志民

Oopps

"因此, 这项仍在建议阶段的隆新高铁计划, 最终可成功孕育而生, 还是落得“胎死腹中”的下场, 都是未知数......"  好不负责但事实的结论.

这消息从公开表示到现在, 都只是大马一厢情愿的计划, 新加坡可都不怎么积极参与.

而且这计划完成后如果反映出来的效益不如预期, 那高铁的成本会是政府的沉重负担.

看看邻近台湾的高铁就好, 这烂摊子从07年开始运作到11年后才第一次有盈利, 但是扣除之前5年的亏损, 还有近700亿(马币约70亿)待努力......

还有中国数不清的高铁建设, 如果不是中国政府在背后以雄厚财力撑着, 现在.....

icy97

西班牙Talgo冀供应 隆新高铁列车

财经新闻 财经  2013-04-20 21:12
（吉隆坡20日讯）西班牙著名高速列车供应商Talgo，放眼参与隆新高铁（HSR）工程合约竞标。

《商业时报》引述Talgo副主席马利奥奥利奥尔（Mario Oriol）表示，该公司有意参与隆新高铁的工程竞标，认为旗下生产的Talgo350型高速列车（特色是鸭嘴型车头）适用于隆新高铁。

与政府机构洽谈

Talgo正与数个相关单位洽谈潜在的结盟竞标，包括政府机构。

截至目前，隆新高铁计划已收到UEM集团-Ara集团、杨忠礼机构（YTLCorp，4677，主板建筑股）及China Infraglobe-Global Rail有限公司的3项建议书。

此外，马利奥认为，隆新高铁计划应该由政府和私人界联手打造，而非完全由私人界来投资。

“为了对社会的好，政府承担起基建的成本，而营运成本则由私人界负责，例如以特许经营的方式。否则，该计划很难创造盈利。”

他以巴西为例，该国政府原有意以纯私人界投资的方式，来推介里约热内卢至圣保罗（Rio de Janeiro-Sao Paulo）的高速铁路计划，但竞标计划却因而被延后了5年之久。

直到近期，巴西政府愿意承担基建成本后，才提起私人界参与该计划的兴趣。[南洋网财经]

icy97

马新高铁　国家经济造王者

財经 2013年4月21日
面临人口变化、油价高企和环保问题等挑战，建设一个有效率的公共交通设施，已经成为全球各国当务之急必须解决的课题。

高速铁路（High Speed Rail，简称HSR）或通称子弹火车（bullettrain）是备受肯定的最有效率公共交通工具。       

高速铁路显著缩短旅途时间，也是150公里至800公里远距离旅程最有效率的交通工具。最重要是，研究学家指出，高铁是最安全的旅游形式，且相较其他交通工具，其能源使用率是最低的。

因此，大马与新加坡政府已经达成建设马新高铁的共识，即从吉隆坡连接新加坡，以促成两国之间的高效率公共交通设施，並且带动两国的经济成长。

国阵（Barisan National）和民联（Pakatan Rakyat）都不约而同把马新高铁列入它们的大选竞选宣言中，这足以看出马新高铁对国家未来发展的重要性。

马新高铁是大马政府经济转型计划（ETP）中的大吉隆坡（Greater KL）旗下的入口点计划（EPP）之一。这项建议將连接东南亚国家两大经济体，释放两大城市之间的经济成长潜能。

根据MIDF研究分析员所了解，陆路交通委员会（SPAD）目前正对上述工程进行可行性研究。一旦投入实施阶段，马新高铁成本预计为300亿令吉，高于双溪毛糯通往加影路线的捷运工程。

此外，马新高铁被视为吉隆坡南部经济发展的潜在「造王者」。它不但为建筑领域带来正面效应，同时也对製造、建材和產业等主要领域带来连锁效应。

不过，无可否认的是，马新高铁將对往来吉隆坡和新加坡的航空领域带来负面影响。

另一边厢，政府预计马新高铁工程將为国民收入（GNI）额外创造62亿令吉。

保守估计，在马新高铁建造期间，每年可提振国內生產总值成长0.5%。一旦马新高铁竣工，將进一步提升大马的成长潜能。

打造马新高铁　挑战重重

並非所有高铁工程皆有利可图，部分高铁营运商如日本新干线（Shinkansen）在营运几十年后，才开始取得盈利。

因此，分析员对全球高铁工程的財务能力抱持质疑態度。

从工程净现值（NPV）而言，最终的投资额將取决于高铁营运商是否能在特定期限內取得融资。

部分铁路学者爭论有关马新高铁基本设施的实际回酬，並非单单以净现值评论，而是要包括间接的社会和经济效益。

因此从广泛经济净现值来说，投资回酬不只是来自工程收入，还包括国家的社会和经济效益。

马新高铁投资的连锁效益可从各角度探索，包括减少碳排放量、提升双边贸易活动、產业发展、就业机会、促进各领域的发展、技术转移，以及提升商家的效率。

然而，马新高铁工程的路线相对是主要挑战，即分为地形（topography）和「非自家后院」（Not-in-my-backyard）的抗议活动。

在许多个案中，「非自家后院」的抗议活动按理比较难以处理，因为难以说服民眾关于铁路设施对国家经济发展的重要性，尤其是当它与个人利益產生矛盾时。

举例，一群民眾在去年12月聚集进行示威，反对中国政府建造新高铁路的计划，因有关铁路和电缆將穿越北京东郊地区。

反对声浪源自高铁潜在的噪音以及电磁辐射。至于土地收购程序会是另一个挑战，尤其是当高铁路线穿过人口高密集地区。

这种抗议態度在全球各地盛行。

安全考量不容忽视

对于那些未有高铁设施的国家而言，其安全考量不容忽视。

例如上海高铁在2011年发生意外，有者认为是过于心急推出高速铁路设施所致，反而损坏了铁路营运的安全。

除此之外，建设高铁將面临的其中一项挑战是高铁的讯號系统。

马新高铁追求高效率，亦指该铁路在超过每小时250公里的时速运作。在此情况下，高铁的讯號系统非常重要。

目前，市面上有几种讯號系统，包括有司机列车自动防护、有司机列车自动营运、没有司机列车自动防护、没有司机列车自动营运，以及固定讯號。

另一方面，基础设施能否如期竣工也是另一挑战。而影响工程如期交付的常见因素，包括气候、收购土地爭议、无法预知的技术和工程障碍、繁文縟节和官僚作风以及成本超支。

中国高铁標价似乎与广泛报导达300亿令吉的马新高铁雷同。不过在未完成可行性研究之前，要查明马新高铁成本还言之过早。

成本高但合理

儘管如此，约300亿令吉成本的马新高铁工程看似合理，相等于每公里9360万令吉（或2340万欧元），可媲美每公里8560万令吉（或2140万欧元）的中国高铁工程成本。

中国高铁是全球近代策划和建筑的高铁工程，可解释各种高铁的成本价差。最廉价的高铁工程位于日本和西班牙，分別为每公里540万欧元和1200万欧元。

这两项工程是在1960年至1980年之间建造，原料价格相对便宜，因此整体成本架构较为廉价。

另外，分析员指中国是全球高铁收费最廉价的国家，从中国武汉通往广州的第二类別收费，每公里只是0.47人民幣或0.23令吉；而第一类和高级收费分別高出60%和80%，达每公里0.37令吉和0.41令吉。相较日本新干线的收费架构低了74%。如果以中国高铁每公里2140万欧元成本而言，目前的收费水平仅可覆盖营运开销，而非工程全数债务服务成本。

有鑑于此，分析员相信要维持如此低水平收费，就是政府吸纳部分或全数工程资本成本。

针对马新高铁工程建议，分析员估计，若政府可吸纳部分资本成本，有助维持工程的经济净现值。

工程成本架构减少有助保持低服务收费，不过通往吉隆坡和新加坡的服务或可收取全数费用。

这种两层製的收费策略有利于高铁站穿梭的城市，进而提振铁路走廊发展。

第二大基建工程融资结构未定案

马新高铁系统从吉隆坡连接新加坡，建议通往主要城市包括大吉隆坡及巴生谷关键经济领域（NKEA）研究中心。

早前马新高铁引发多项议题，包括有关概念是在1990年和2006年由杨忠礼机构（YTL，4677，主板贸服股）提出，但基于成本因素而暂搁一旁。

然而，马新高铁在经济转型计划下重新採纳，並与陆路交通委员会（SPAD）合作，有关可行性研究已在进行中，料在2013年杪完成。

马新两国政府已达成协议，建设连结吉隆坡和新加坡的马新高铁。双方政府表达对打造子弹火车的兴趣，主张长期提振国家经济利益。

分析员表示，陆路交通委员会与新加坡运输局已接洽有关工程可行性。同时，杨忠礼机构、Hartasuma、MRAILS国际、UEM集团、MMC机构（MMCCORP，2194，主板贸服股）、金务大（GAMUDA，5398，主板建筑股）、怡保工程（IJM，3336，主板建筑股）和WCT有限公司（WCT，9679，主板建筑股）已呈交参与工程的建议书。

分析员相信外资承包商亦会参与这项工程，因高速铁路涉及不同技术技能要求。

根据2010年推介的经济转型计划，马新高铁成本预计为165亿令吉，但各媒体报导有关工程或耗资100亿美元，相等于约300亿令吉。

若报导属实，子弹火车將是大马继双溪毛糯通往加影捷运200亿令吉成本工程后，第二项大型基建工程。

然而，马新高铁的標价仍低于其他国家如台湾和欧洲，成本不少于150亿美元（450亿令吉）。

料不获政府津贴

同时，依据分析员了解，有关工程融资结构尚未定案。各领域业者推测该工程將不会获得政府津贴。

然而，分析员相信在缺乏政府的资助下，主要承包商要承接如此大额的工程具有一定的挑战。因此，政府或考虑在融资方面提供资助。这或可通过公私合伙关係（PPP）架构，以类似政府在西海岸大道（WCE）工程提供22亿5000万令吉贷款的方式进行。

若新加坡政府提供相关的协助並不会令人感到意外，因有关工程亦有利于新加坡。

另外，马新高铁的票价料介于73令吉至290令吉，这是对比全球其他高铁基准价格所得。同时也是根据亚洲三国，即日本、台湾和中国高铁价格每公里介于0.23令吉至0.91令吉计算所得。

假设高铁成本为300亿令吉，而乘客量是往来吉隆坡和新加坡航空客运量的80%，以2011年达294万人计算，在没有政府津贴和全数私下融资的情况下，有关特许经营者或將单程票价设在超过425令吉的水平，以取回全数投资额。

而425令吉的票价並不具竞爭能力，因飞往吉隆坡和新加坡的机票价格介于100令吉至300令吉。

在此必需提出的实际问题，马新高铁的投资是否可转为两国的社会和经济贡献显著回酬。同时，航空旅客在未有影响航空领域的情况下转搭高铁也是一个备受关注的课题。

根据大马机场（AIRPORT，5014，主板贸服股）透露，马新高铁的路线將是东南亚国家最繁忙航线。

在2011年，吉隆坡与新加坡之间的航空乘客人数5年年復合成长率（CAGR）达11.5%，將近300万名乘客。

吉隆坡和新加坡的旅客需求增长，令建筑马新高铁成为一个或可行的工程项目。

连锁效益带动经济

分析员预计，马新高铁基建工程將对整个经济带来正面效应。

政府预测，马新高铁可每年贡献额外62亿令吉的国民收入（GNI）。

2013年的区域实际国民收入为7400亿令吉，若在今年开始执行马新高铁工程，潜在的成长率为0.8%。

这项预测加入私人开销和服务领域的强劲正面贡献。

主要成长动力，將来自建筑活动和国內製造领域正面效应。

在投资方面，分析员认为，国內投资將对总投资额作出更高贡献，同时，也可想像外来直接投资（FDI）从该工程获取的好处。

创造经济活动

至于潜在长期经济效应，分析员预计，源自马新高铁发展的正向客观性，可为邻近地区创造更多经济活动，尤其是人口密集的乡间地区。

分析员指当地產业需求將提升，如火车站附近的综合用途发展，在可预见未来提供持续性发展的扶持效用。

另外，该区也可提供更多就业机会，如从非技能劳工变成技能劳工。

政府预计在马新高铁建筑期间將创造2万8700个就业机会。

然而，备受关注范围將是非技能劳工，因为可能获得工作机会的是外劳，而非本地员工。

吸引外资顾问

在技能劳工方面，分析员认为或可吸引外资顾问，主要是因为本地缺乏技能劳工所致。

分析员也相信，马新高铁工程营运后，两国之间的双边贸易將更为健康，並且提振依斯干达发展走廊的投资商业活动。

游客市场扩展也可提供额外开销，加上马新高铁的使用率会大大提升。

然而，这有赖于高铁收费，因仍有巴士及航空公司的激烈竞爭。

此外，分析员预计马新高铁將鼓励新加坡公民在大马设立中心，因我国的优势包括较廉价的成本，以及高铁提供了多一种交通工具选择。

高铁不利航空　有利建筑產业

建筑领域

马新高铁无疑將会扶持大马建筑领域成长。儘管该工程目前仍在可行性研究阶段，但分析员对国內铁路基建未来发展保持正面看法。若价值300亿令吉的快铁可实施，將会为国內铁路基础设施增添色彩。

同时，马新高铁工程不只是让具有工程记录和铁路相关工程的技术专才主要承包商获利，其他承包商亦会从中受惠。

因此，有相关经验的主要承包商包括杨忠礼机构、金务大、MMC机构、UEM集团、马资源（MRCB，1651，主板建筑股）以及TRC协作（TRC，5054，主板建筑股），料有更大的出线机会。

最早2014年施工

马新高铁相关报导是在今年首季公布，普遍受到大眾的欢迎。

分析员预计在完成最终的可行性研究程序后，招標工程將在3至6个月时间內进行。

不过，实际建筑活动相信无法在今年內施工，最早落在2014年。

另外，马新高铁加上第二和第三捷运工程料会持续带动领域成长。回顾建筑领域在2012年的涨幅为18.5%，相信今年可维持双位数成长。

目前在进行中的250亿令吉第一捷运工程会是最大贡献者。因此，假设马新高铁和第二及第三捷运工程进入施工阶段，建筑领域的景气週期料不会在短期內结束。

经济转型计划强调马新高铁的承诺，加上双方政府对实施工程的兴趣，促使分析员对建筑领域保持正面看法。同时，分析员维持金务大为建筑首选股，合理价为4.71令吉。

產业领域

分析员相信，马新高铁工程將会协助释放铁路走廊沿路城镇的经济潜能。

基本上，这对房地產价值、產业入住率和租赁率带来正面效应。

这是因为，设立马新捷运站的城镇有助扶持价格提升，受惠于无障碍发展、设施增加、立即注入交通流量及人口迁移。

据了解，马新高铁通往的城镇包括芙蓉、马六甲爱极乐（Ayer Keroh）、柔佛麻坡（Muar）、峇都巴辖（Batu Pahat）以及依斯干达。

產业价格將上升

过去数据显示，与火车站毗邻產业一般上都有强劲的价格增值因素。

產业位置越靠近火车站，產业价格增值幅度越高。以往的记录显示，位于新开火车站的產业资本价值可上升20%。

分析员认为，马新高铁工程连锁效应的潜在受惠者，將是在通往城镇持有大片土地的產业发展商。

UEM置地（UEMLAND，5148，主板產业股）、双威（SUNWAY，5211，主板產业股），以及实达集团（SPSETIA，8664，主板產业股）在依斯干达持有大量地库，而IJM置地（IJMLAND，5215，主板產业股）是芙蓉2的发展商。

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icy97

建材领域

马新高铁必对钢铁领域带来正面效应。

钢铁產品如金属丝和钢铁棒的中游產品，及属下游產品的拉製钢丝需求料將提升，將从马新高铁高架桥、车站和栏杆建筑需求中受惠。

据钢铁商透露，铁路需要一种特別的钢铁產品，因此相较上游钢铁產品如钢条，这或许会改善中游和下游钢铁產品价格。

至于洋灰领域料可从马新高铁工程对洋灰的持续性需求中受惠，这是基于高铁工程需要大量的洋灰供应，供建筑火车站、稜木、高架桥和隧道衬砌用途。

上游业者受惠

另外，马新铁路实施预计可见钢铁製造商专注生產更多钢铁条供国內需求，而本地钢铁工程的轧厂產能的使用率也会提高。

同时，洋灰业者的使用率也会提升並持稳在高水平，受国內强劲建筑活动贡献。

因此，上游產品將是潜在受惠者，如安裕资源（ANNJOO，6556，主板工业股）、锦记钢铁（KINSTEL，5060，主板工业股）和金狮工业（LIONIND，4235，主板工业股），同样会受惠的下游业者包括聚美钢铁厂（CHOOBEE，5797，主板工业股）和中钢马来西亚（CSCSTEL，5094，主板工业股）。

至于洋灰方面，分析员相信，拉法基马洋灰（LMCEMNT，3794，主板工业股）和大石机构（TASEK，4448，主板工业股），可从洋灰领域的寡头垄断性质受惠。

航空领域

隨著马新高铁的注入，分析员认为航空领域或看见一些负面效应，因部分航运乘客或转用高铁。

根据大马机场年度报告显示，吉隆坡和新加坡两个方向的交通流量是东盟国家最繁忙路线。

在2011年，吉隆坡和新加坡航运乘客数额的5年年復合成长率（CAGR）达11.5%，每年乘客量將近300万人。

不过航空领域受影响程度取决于马新高铁的票价。无论如何，马新高铁乘客较空运具有一些优势，包括比在机场所需的等待时间较短，更舒適的旅途，每个旅程具更高载客率，以及较低的负载值。

有鑑于此，分析员认为，价格之间的权衡、旅途时间，以及舒適度，將是决定旅客会否从航运转移至马新高铁的主要因素。

韩国当地国內航空领域受高铁的影响显著可见，在2003年和2007年的载客率出现超过30%跌幅。

儘管国內廉价航空的推出有助提振航运需求，但航运乘客人数仍低于高速铁路推出前的人数。

因此，分析员相信，通往马新两国的高铁和航运將引发激烈竞爭。

早前两国的航空交通量成长与乘客增幅雷同，但预计未来航空交通成长將受马新高铁推出的影响。[东方日报财经]