从MEGAN的股价表现看长线投资

klse.8k

从MEGAN的股价表现看长线投资

我常常说,股票是致富的捷径,我玩股票是为了致富,不是为了赚零用钱.
根据我的经验,长线投资是最好的致富方法.
只要买赚大钱的好公司收藏起来,成功致富就是顺理成章的事情了.

怎样寻找 ‘赚大钱’的 ‘好公司’呢?
我是这样的认为: PE低就是 ‘赚大钱’,ROE高就是 ‘好公司’.

习惯上,我是先看ROE才看PE.
也就是说,我是从 ‘好公司’里面挑选 ‘赚大钱’的股.

这样的投资方法是否有效呢?
长期而言,成功的机率比较高.

但是,成功的道路并不平坦.

就举一个 ‘有趣’的例子, MEGAN.
一个在佳礼论坛备受争论的股项.

根据ROE和PE选股的投资者,肯定不会错过MEGAN.
但是,有买过MEGAN的股友都知道,MEGAN的股价走势和它的业绩并不平行.

我说它 ‘有趣’是因为自从挂牌至今,MEGAN年年赚大钱,ROE连续四年都高企在0.15以上的高位,但是股价却相当疲弱,业绩步步高升,股价却节节败退.
它的本益比已经从2000年8月的20倍急退到2005年4月的4倍.

就让我简单的说一说MEGAN的历史:

MEGAN是于2000年8 月8日开始挂牌,当时的新股认购价是RM 2.50.
第一天的上市价:最高是RM 4.50,最低是RM 3.90.

根据当时(2000年)的资料,MEGAN的EPS是0.21令吉,NTA是1.45令吉.
所以,ROE就是0.14,PE就是19(以4.00令吉的价钱来计算).

根据当时的情况,MEGAN的ROE相当不错, PE也蛮合理.
(因为当时综合指数是826点,本益比大约是19)

假设我们在MEGAN上市的那一天以4令吉的价钱买进了8000股的MEGAN,我们的投资额就是32000令吉.
(4.00 X 8000 = 32000)

从2000年8月8日到2005年4月2日(今天)
MEGAN共发了两次红股和一次附加股.
依次为:
5/2/2002  红股4送1
30/6/2004 红股2送1,附加股5配4,另送4张凭单.

经过了红股和附加股,8000股的MEGAN今天已经变成了23000股的MEGAN和8000股的MEGAN-WA.
而我们的投资额也从32000令吉变成了44800令吉.
(因为我们以1.60令吉的价钱,认购了8000股的附加股)
(1.60 X 8000 = 12800)

今天,这44800令吉的投资额变成了多少?

就来个检讨:
根据2005年3月31日的闭市价:
MEGAN是1.23令吉
MEGAN-WA是0.29令吉

23000股的MEGAN X 1.23 = 28290令吉
8000股的MEGAN-WA X 0.29 = 2320令吉.
总计: 30610令吉.

所以,经过这四年多的长线投资,这44800令吉已经变成了30610令吉.
(亏了大约31.7%)

讽刺的是,这期间KLCI已经从826点(8/8/00),上升至871点(31/3/05).
(升了5.4%)

从这个 ‘有趣’的例子来看,长线投资是否行得通呢?
四年多的长线投资,还得亏损31.7%,怎么说都是说不过去了!

但是,话又说回头:
当年MEGAN挂牌时,那4.00令吉的价钱是否值得做长线投资呢?
刚刚上市的公司我是存有戒心的,虽然0.14的ROE是不错,但是那个19的PE却只是市场的平均而已(因为综合指数的PE也是19).
所以,当年这4.00令吉的价钱对我而言,并没有吸引力.

现在已经过了四年,这四年里MEGAN的业绩突飞猛进,营业额从2000年的8千万飞涨至2005年的8亿,足足成长了10倍.
净盈利也从2000年的8百万飞涨至2005年的6千万!

根据MEGAN刚刚公布的9 个月的业绩(截至31/1/05)来推算,它的全年EPS将是0.30令吉,而NTA 将达到2.00以上.
所以,它的ROE将保持在0.15左右的水平.

以这个连续5年高水平的ROE来衡量,MEGAN的确是一间 ‘好公司’.

再看看它的PE.

2000年的EPS只有0.21令吉,以4令吉的价钱来计算,PE就是19.
(4.00 / 0.21 = 19.0)

2005年的EPS是0.30令吉,以1.23的价钱来计算,PE就是4.
(1.23 / 0.30 = 4.1)

以4倍的本益比来衡量,MEGAN肯定是一间 ‘赚大钱’的公司.

深入的研究了MEGAN的过去,再仔细的考虑了它的未来.
我还是认为MEGAN是难得一见的好股.(年年 ‘赚大钱’的 ‘好公司’)

虽然过去的四年它已经令许多‘长线投资者’对它失去了信心.但是,我还是坚信,它是值得长线投资的好股.
(也许对MEGAN而言,四年还不算是长期)

以下是我的研究心得:

MEGAN一共投资了6.3亿来设立庞大的生产线.
(其中的3亿是刚刚投入的生产线)
对于这批新的机器,研究过去的四年是没有意义的.
想一想,这批新机器所能够带来的利润更为有意义.

MEGAN的资产只有4亿,而它的生产线的价值却高达6.3亿.
所以,MEGAN的债务偏高是可以理解的.
我们不必担心它的债务,因为银行比我们更关心.

原料涨价虽然重要,但是原料只是成本的一部分而已.
工资,机器,厂房是产品成本的重点.
如果原料只占成本的10%,就算它涨价80%,它也只是成本的18%而已.

DVD-R的价格稳定,而CD-R的价格上涨,这对盈利的贡献将是直接的.
(最后一季的报告将显示它的贡献)


(注: 目前我的组合里,MEGAN的比重占了30%.)

洪老大

个人偏爱 Megan, 除了ROE & PE 之外，还有光碟需求的高成长。或许有人觉得光碟即将被淘汰， 但是我觉得再可预见的未来，光碟还是无法被取代的。 Flash memory 的价钱是不大可能便宜过光碟的。 更何况光碟技术不断进步 （Blue-ray & HD-DVD), 容量不断增加， 冲其量只是由DVD 换成 xxD （就好象由VCD换成DVD). 所以光碟还是储存资料的首选.

奥萨马宾拉丁

klse.8k 于 2-4-2005 10:33 PM  说 :
从这个 ‘有趣’的例子来看,长线投资是否行得通呢?
四年多的长线投资,还得亏损31.7%,怎么说都是说不过去了!

前辈能不能更纤细的再解说这‘有趣’的例子,是什么因数或事件影响的呢?
为什么会有这样的‘有趣’的例子????

psrngurney

奥萨马宾拉丁 于 3-4-2005 05:34  说 :
前辈能不能更纤细的再解说这‘有趣’的例子,是什么因数或事件影响的呢?
为什么会有这样的‘有趣’的例子????

Ｏ兄，你要用我的看法想可能會明白‘有趣’的意思。
market現在是屬於怎樣算都是不合理的狀態，等於是給有錢人買入的時機。margin account的人投機的人都是被綁的緊緊，不可能會再入貨，只會被賣掉。
每一個牛市開始之前都是出現同樣很不合理的狀態。
股東越來越多令股價下滑也是原因之一！（我不知道megan到底有多少股東的）

megan的share被多少買去和多少人用margin account買也是原因之一！

股價下滑是收回（買回）股份的好方法之一。（這也是他們通常用的方法之一）

股價下滑可以令margin account買的人赤字（shortfall），然後被逼賣出！然後他們是開住口（流著口水）等著我們force selling的！

股價下滑也會使一些自作聰明（自我）的人cut loss！
要記住不可以cut loss！cut loss的人是很難買回的！

這些感覺都是用兩年多的心血感受到的。

[ Last edited by psrngurney on 3-4-2005 at 02:04 PM ]

fch

MEGAN Financial Highlights
Details         AUG-2003         AUG-2002         AUG-2001
E P S                  0.101                 0.096                 0.291
D P S                  0.000                 0.006                 0.035
NTAB                  1.334                 1.235                 1.855
Turnover         104,723,000.00         81,339,000.00         38,831,000.00
Net Profit         10,207,000.00         9,647,000.00         8,727,000.00
Net Profit增加但赚幅越来越低 2001年22.47% 2002年11.86% 2003年9.75%

MY1

psrngurney 于 3-4-2005 12:04 PM  说 :

股價下滑也會使一些自作聰明（自我）的人cut loss！
要記住不可以cut loss！cut loss的人是很難買回的！

這些感覺都是用兩年多的心血感受到的。

cut loss总该有个技巧吧？而不是盲目的运用。。。

现在才考虑cut loss有点太迟了吧？现在才cut loss当然比较难买回。要cut loss就应该在RM2和RM1.7时就行动了。

想一想，是股价在RM2时没有反映它真正的价值，还是股价在RM1.3时才反映了它真正的价值？逻辑上，高负债的股票的PE都比较底，因为风险相对的会比较高。新的投资者想要买进时，一般上都要求比较高的回酬（ROI＝1/PE），所以高负债的股票的PE一般上会比较底才值得买入。看一看MEGAN历年的PE，4已经是历年来的底点，股价也在筑底，下跌的速度也放慢了。所以现在才一点一点买进才比较也不迟，如果下跌的话，也可以考虑向下慢慢探平。

还有，我的立场没有conflict of interest，因为我不曾持有MEGAN，但是如果股价再下跌的话我会考虑。

klse.8k

在股市里, ‘有趣’的事情常常发生,我们很难找出合理的理由来解释这种奇怪现象的发生.
只可以这样说,人们的贪婪和恐惧是 ‘有趣’发生的主要原因.

突然发现一个 ‘有趣’的例子: 便宜可以更便宜,昂贵可以更昂贵.
(就顺便写下来)

先回顾一下历史:

这次我们以2000年8月30日的闭市价为准:
KLCI 795.84

BJGROUP 0.52
OYL 12.60

(注: BJGROUP和OYL的票面值都是1.00令吉)

如果当时股友甲有12600令吉,你猜他是买1张的OYL,还是买24张的BJGROUP.

股友甲应该会这样想: BJGROUP已经跌到这么低了,分分钟都会回弹,而OYL已经升到这样高了,随时都会回跌.
所以,同样的一笔钱,他选24张BJGROUP的可能性是多过1张OYL.

一般股友是以价钱来衡量 ‘便宜’和 ‘昂贵’,所以BJGROUP是属于 ‘便宜’股,而OYL是属于 ‘昂贵’股.
他们会想: 要赚钱就得 ‘低买高卖’!
‘便宜’的时候买进, ‘昂贵’的时候卖出就可以赚钱了!

事实是否如此呢?

再看2005年3月31日的闭市价:
KLCI 871.35

BJGROUP 0.11
OYL 35.25

只是四年多的时间, ‘便宜’的BJGROUP已经跌了78.8%,而 ‘昂贵’的OYL却上升了179.8%.
今天1张OYL已经相等于320张的BJGROUP了!

从以上的例子,我们就可以发现股票的‘有趣’, 原来 ‘便宜’的还可以更 ‘便宜’,‘昂贵’的还可以更 ‘昂贵’.

其实,单单看价钱我们是看不出股票的 ‘便宜’,真正能够反映出股票是否 ‘便宜’的东西是本益比,不是价钱.
本益比低就是 ‘便宜’,本益比高就是 ‘昂贵’.

但是,计算本益比是需要运用到EPS,所以EPS的 ‘真伪’就是关键的所在!
(这是题外话,有空再谈)

为什么我会选择MEGAN呢?
主要原因是我不能抗拒它那诱人的本益比.
它现在的PE只是区区的4而已!
(1.23 / 0.30 = 4.1)

今天(2/4/2005)综合指数是876点,本益比大约是15倍.
两者比较起来,更显出MEGAN的4倍本益比是超低的了!

2000年MEGAN的本益比曾经和综合指数平行,大家都是19.
未来如果它们再次的平行,MEGAN的股价不就要冲天了?

我深信明年(2006年),MEGAN的EPS可以更上一层楼,因为它的新生产线即将开跑,水涨船高,所以盈利来个爆炸性的成长是极可能的事情.
如果事实真的如此,它的EPS要达到0.40应该是没问题.

以0.40的EPS来计算,15倍的本益比就是6.00令吉的天价!
所以,MEGAN现在的价钱(1.23)实在是太诱人了!

Austin82

KLSE.8K 先生 ， 能否在佳理公开您目前的投资组合 ？

Harimau

嗯... klse.8k 当年买 EON 的时候，也是 PE 4-5 的时候，也是绝大多数人不敢买的时候，也是绝大多数人认为 EON 已经没有明天的时候。

也许，真正的反向投资者，就在你身边...

不过，我觉得 Megan 的战役会比 EON 的战役困难得多。因为，Megan 的老板实在不简单...

PS: 最近 Megan 附近的厂家有很多 warehouse sales，所以我昨天才路经 Megan。上一次我探访 Megan 的时候，他们囤积了很多原料，堆到外面也满满的。现在，原料存货已经用剩不多了... 起价的原料，可能一买就要买多多才划算吧！

奥萨马宾拉丁

哈哈,谢谢 前辈的解说,小弟明白了.

flyingfish

想学学这VCD，DVD行业的分析。。

台湾的产业资讯服务网：
http://www.itis.org.tw/
蛮多各行各业的分析报告。。

找到这个：
http://www.itis.org.tw/webresource/jour/dvd.html
http://www.dvdforum.org/forum.shtml
links - DVD market data..那里有有关DVD的资讯。。

前辈们，网友们有其他资讯吗？

HARIMAU兄说ＭＥＧＡＮ老板不简单是什么意识？

psrngurney

像oyl的股在klse裡面有幾隻呢？只有它吧！

像bjgroup的股在klse裡面有幾隻呢？ 多到數不完吧！

幾年裡面才出現一到兩隻真的很難捉到呀~

希望megan會是oyl的後塵。

USA

psrngurney 于 4-4-2005 11:21  说 :
像oyl的股在klse裡面有幾隻呢？只有它吧！

像bjgroup的股在klse裡面有幾隻呢？ 多到數不完吧！

幾年裡面才出現一到兩隻真的很難捉到呀~

希望megan會是oyl的後塵。

不少也，如果以2001到现在有Tansmile，topgolve，Tsh，bat，
phama，eoncap，misc，Pbb，ytlcement，maxis，eon，
wthorse，vad， uchitec ，tguan，ql，malakof等等(没有时间Check)
多多少少都100%Return，有些超越OYL 的return。
利息收了又收，红股发了又发。

怪侠一枝梅

klse.8k 于 2-4-2005 10:33 PM  说 :
原料涨价虽然重要,但是原料只是成本的一部分而已.
工资,机器,厂房是产品成本的重点.
如果原料只占成本的10%,就算它涨价80%,它也只是成本的18%而已..

...

Megan Media may attract bargain hunting


By Izwan Idris
SHARES of CD-R and DVD-R maker Megan Media Holdings Bhd, which have fallen 13.3% so far this year to a near two-year low, may attract some bargain hunting as the company’s prospects improve.  

“We continue to maintain our buy call on this stock with a revised fair value of RM1.75. The downside risk is well supported by its net tangible asset (NTA) per share of RM1.95 and a decent 4% to 5% dividend yield,'' OSK Research analyst Elaine Ng said in her recent report on the company.

The stock ended yesterday unchanged at RM1.23 on volume of 423,600 shares.

Megan Media net profit rose 19% to RM45.1mil for the first nine months ended Jan 31, 2005, as turnover surged 75% to RM637mil.  

After adjusting for recently completed corporate exercises which involved a rights and bonus issue, Megan Media's earnings per share (EPS) stood at 21.9 sen as at Jan 31, 2005.  

Ng expects the company's EPS to reach 32.5 sen for the year ending April 30, 2005.  

Meanwhile, Megan Media's future prospects are bright as CD-R and DVD-R prices are expected to rise by between 10% and 15% from the middle of this year, as new pricing is to be introduced in replacement orders.

The group's new DVD-R production line, with monthly production capacity of 19 million discs a month, is also being installed in phases and is to be completed by the of the month. It is expected to make its full impact from the next financial year onwards.

“We expect the group's net gearing level to improve post-FY04/05 with the completion of its capacity expansion plus increased free operating cash flow,'' Ng said.

However, some analysts remain concerned about its highly geared balance sheet.

“Despite a year-on-year improvement to 1.32 times from 1.45 times, its gearing remains high compared with its regional peers' gearing of around 0.5 time,'' RHB Securities said.

Megan Media's share price has plunged by about 45% over the past 12 months on concern that the company may have overstretched its balance sheet.  

Record high oil prices have also had a negative impact on Megan Media as polycarbonate resin, its main raw materia, has also experienced a sharp rise from RM1.80 per kg to RM3.80 currently.

“We expect Megan Media's margins to continue to remain under pressure, dropping to the lower teens compared with the high teens and mid-20s the company enjoyed previously,'' a fund manager commented.

On the other hand, RHB Securities is positive on the group's future outlook.  

It said Megan Media's management had indicated that the group had over RM200mil of unfulfilled orders in hand.

“We expectproduction in the last quarter has been accounted for and we believe worldwide demand for DVD-Rs would remain strong over the next three to four quarters, driven by home video and computer games,'' the brokerage said.

The firm expects Megan Media's EPS to hit 27.4 sen by end-April, which translates into an undemanding price to earnings multiple of 4.4 times.

Polycarbonate resin, 它的产品原料将从 RM1.80 per kg 起到 RM3.80 per kg。
klse.8k前辈，它的产品原料起不只80％对吗？

flyingfish

找到一个DVD-R的网站，
http://www.dvd-recordable.net/index.php
用Megan来搜索有些资料。。

还找到一些这行业的竞争者：
http://www.dvd-recordable.net/We ... iewlink-cid-1.phtml

Megan Media 的网站：
http://www.meganmedia.com.my/profile.html

[ Last edited by flyingfish on 4-4-2005 at 11:30 PM ]

wtk75

flyingfish 于 4-4-2005 23:08  说 :
找到一个DVD-R的网站，
http://www.dvd-recordable.net/index.php
用Megan来搜索有些资料。。

还找到一些这行业的竞争者：
[url]http://www.dvd-recordable.net/Web_Links+index-req-viewlink-c ...

谢谢介绍。

我个人认为MEGAN 的前景不乐观。虽然现在PE 很低。业绩可能会下滑，造成PE大涨
CDR现在已经快要被淘汰了，所以他的盈利贡献将在未来的季度迅速减低。DVDR的容量是CDR的6倍。同样的数据，以前我要买6片CDR, 现在只要一片DVDR。所以DVDR的需求量会明显比CDR少。DVDR的零售价格并不稳定，而且下滑的很快，从去年年初到现在已经下滑了超过50%。很快的就会比CDR还要便宜。原料反而上涨。这样对MEGAN是非常不利的。MEGAN举债来扩大生产线，想必其他的竞争对手也在扩大，造成DVDR产量过剩，PROFIT MARGIN 越压越低。MEGAN 可以有效的和中国更低廉的成本竞争吗？光碟技术发展得很快，DVDR才要开始普及，容量比DVD大5-10倍的HD DVD/Blue-ray今年就要上市了。 3年后那“6亿元”生长线的价值也所剩无几。到时候又要举债买新机器。

Harimau

Izumi 于 10-4-2005 05:04 AM  说 :
我个人认为MEGAN 的前景不乐观。虽然现在PE 很低。业绩可能会下滑，造成PE大涨
CDR现在已经快要被淘汰了，所以他的盈利贡献将在未来的季度迅速减低。DVDR的容量是CDR的6倍。同样的数据，以前我要买6片CDR, 现在只 ...

你不如问 Megan 为什么到现在还有生产 3.5" diskette，到现在还有生产录影带、录音带...

wtk75

要顶一顶。
今天这个人--〉吴俊声在星洲看好MM！
不说“媒岸”，因为名字不好听，
还是MM比较顺耳，MM就是美眉，或者妹妹，或者美美，
是不是突然觉得前途一片光明呢？
以后不准叫媒岸咯，要叫MM，这样股价才会升的~