巴菲特语录与一些感悟!

甜蜜蜜的大米

这里好象还没有人贴过巴菲特的白沙网站吧?
以下是网址,所有的年报和他最有名的每年致股东信,都可以在里面下载.

http://www.berkshirehathaway.com/

我手上还有一本original的berkshirehathaway年报,是2000年的,回想起那个时候家里没有电脑,也不会上网,但是又很崇拜他的投资方法与成就,看了很多关于他的书,就很想看看berkshirehathaway的年报.

于是,我...居然...写了一封信寄去老远的Omaha,然后一个月之后,我居然收到股神的私人助理Debbie Bosanek的回信,还附上一本该年的年报,信上很客气,说是回信迟了很抱歉,并请我以后到它的官方网站下载其他的年报即可.

简直就是高兴到....berkshirehathaway的年报是纯白色的,很简单,什么图片都没有,但是资料很详细.那本书和那封信,我到现在都收藏得好好,当着是宝!

*忘记补充一句,巴菲特的致股东书是用很活泼的语调写成的,和一般公司的年报不同.有时间的话请大家抽空读一读,就明白了.

[ 本帖最后由 甜蜜蜜的大米 于 21-2-2006 09:17 AM 编辑 ]

flyingfish

原帖由 甜蜜蜜的大米 于 21-2-2006 09:12 AM 发表
这里好象还没有人贴过巴菲特的白沙网站吧?
以下是网址,所有的年报和他最有名的每年致股东信,都可以在里面下载.

http://www.berkshirehathaway.com/

我手上还有一本original的berkshirehathaway ...

甜网友学Buffett，主要是看什么书？
Berkshire Hathaway的网站。。有谈过，在#69。。其他的可能也谈到过。。

哇，你有Berkshire Hathaway的年报，真羡慕

甜蜜蜜的大米

原帖由 flyingfish 于 21-2-2006 10:12 PM 发表


甜网友学Buffett，主要是看什么书？
Berkshire Hathaway的网站。。有谈过，在#69。。其他的可能也谈到过。。

哇，你有Berkshire Hathaway的年报，真羡慕

我很少投资,目前也没有买股票,原本有的股票已经卖掉了.
我不是一个投资者,我只是一个很喜欢看书的人而已,对Buffett有兴趣,主要是看到报上的介绍,然后就去买了别人写他的传记来看,差不多关于他的书,都会买,只是都是英文的,关于他的剪报和访问我也有收集,就我所了解,Fortune对他的访问特别多.有一期的特写是关于他和bill gates去一所大学演讲的实录,写得非常精彩,里面也特别着墨了这两位世界第一和第二首富的交情.
那本年报啊...呵呵,说真的真是很难得,我当它是宝.

Takumi

原帖由 甜蜜蜜的大米 于 21-2-2006 11:17 PM 发表
我很少投资,目前也没有买股票,原本有的股票已经卖掉了.
我不是一个投资者,我只是一个很喜欢看书的人而已,对Buffett有兴趣,主要是看到报上的介绍,然后就去买了别人写他的传记来看,差不多关于他的书,都会买, ...

想不到甜蜜蜜女士对它们俩也有研究，好久没在网聚见到你们三位全家福了。
孩子也越来越可爱咯！
谢谢甜女士的捧场。
既然遇到同是世界最富2人组的粉丝。
那么在下就放以下这个连接让甜女士参考。

世界最富二人组的精彩对话（短片下载）！

http://www.cba.unl.edu/about/movies/

共勉之


[ 本帖最后由 Takumi 于 22-2-2006 12:43 AM 编辑 ]

甜蜜蜜的大米

喂....楼上的,什么女士女士,叫姐姐!!

谢谢你的连接,不过我早已经看过了.

现在你一说,我才想起N年前我们网聚见过面啊,如果我没有记错,好象还有在紫藤喝过茶,那个是你吧?

刚刚想到巴菲特说过的一句话,希望大家都能紧记.

在1998年,巴菲特和盖茨为一家美国大学的商学院学生讲座,席上有人问两人,对他们而言,什么才算是成功?

盖茨的回答泛善可陈,我不记得他说过什么了,但是巴菲特的回答,到现在我还记得.

巴菲特说:快乐就是成功.

呵...快乐,很值得深思.

[ 本帖最后由 甜蜜蜜的大米 于 22-2-2006 08:43 PM 编辑 ]

Takumi

原帖由 甜蜜蜜的大米 于 22-2-2006 08:41 PM 发表
喂....楼上的,什么女士女士,叫姐姐!!

谢谢你的连接,不过我早已经看过了.

现在你一说,我才想起N年前我们网聚见过面啊,如果我没有记错,好象还有在紫藤喝过茶,那个是你吧?

刚刚想到巴菲特说过的一句话,希望 ...

对啦！甜蜜蜜姐姐！
我们不只在紫藤见面过咯！
在BURGER KING也见面过咯！
网聚的照片我还保留着咯！呵呵！
谢谢甜姐姐的分享。

Takumi

炒美元失利的"股神"去年搞股票投资收入470亿美元

　　"股神"巴菲特的旗舰公司------伯克希尔-哈撒韦公司(BerkshireHathaway)近日公布了最新的业绩报告。像往年一样，巴菲特也在年报中给股东写了一封长达23页的信件，总结了过去一年中的成败得失。尽管总体业绩平平，但巴菲特还是因为抓到了中国石油这只"大牛股"而沾沾自喜。

　　炒外汇不如炒股票

　　伯克希尔-哈撒韦公司日前公布的财务报表显示，公司去年第四季度的净利润增长54%，达51亿美元，比前一年同期增长33亿美元。公司去年全年净利润增长16.4%，达85亿美元，2004年为73亿美元，每股净收益达5538美元。公司总收入也由2004年的744亿美元增至817亿美元。

　　据伯克希尔-哈撒韦公司年报显示，公司去年的总体业绩增长的主要来源是投资，来自保险及其它主业的盈利在去年的增长幅度很小，公司制造、服务和零售业务去年仅增长6.9%。

　　伯克希尔-哈撒韦公司的股票投资收益去年增长24%，达到470亿美元左右。巴菲特的股票投资威力再次显现出来，这位经验丰富的股票投资者，对于国外的股票情有独钟，他认为国外股票是比外汇远期投资组合还要好的一种投资工具。而在其购买的股票中，巴菲特最中意的有穆迪投资和中国石油这两只牛股。

　　巴菲特购入中石油的均价为每股1.68港元，而中石油上周五收报4.7港元，据粗略估计，其股票账面利润目前已经达到71亿港元。

　　巴菲特自2002年以来一直看空美元。他认为，美国的巨额贸易赤字势必拖累美元资产价值。伯克希尔-哈撒韦公司去年的外汇投资组合收益出现下滑，损失达9.55亿美元，不过由于公司在2002-2004年之间的外汇投资收益为29.6亿美元，因此自2002年以来，他在外汇投资市场上还是赚了20亿美元。

　　继承人看好托尼·奈斯利

　　"如果2006年你新添了一个儿子或孙子，那么就叫他托尼吧"，巴菲特在信中写道，这足见其对自己的得意部下、GEICO汽车保险公司首席执行官托尼·奈斯利(TonyNicely)的器重。

　　由于巴菲特年事已高，因此谁将接任其在伯克希尔-哈撒韦公司的位置就成为关注热点。不过在最新给股东的信中，巴菲特似乎对于谁将接任以及何时退位似乎并没有给出任何信号，只是对伯克希尔-哈撒韦公司的股东重申，不要担心他的离任，因为股东委员会已经从三位"年轻能干"的内部经理人中选定了一位继承人。

　　不过现在看来，也许巴菲特近期还不打算退位，因为他上个月宣布，将离开可口可乐公司以便有更多精力来经营伯克希尔-哈撒韦公司的保险与投资业务。

　　但是精明的分析师以及投资家们还是从该信件中看出来一丝"破绽"，他们普遍认为，伯克希尔-哈撒韦公司的子公司GEICO汽车保险公司CEO托尼·奈斯利有望成为巴菲特的继承人。在该信中，巴菲特特别表扬了奈斯利。不过分析师们也没有否认其他候选人的机会，如通用再保险公司(GeneralRe)的布兰顿以及NetJets公司的桑图利等。

　　不过巴菲特也表示，由于目前的公司掌门候选人都不具备成熟的投资经验，所以不排除另外聘请一位投资高手来负责公司的投资事宜。

[ 本帖最后由 Takumi 于 6-3-2006 03:50 PM 编辑 ]

Takumi

75岁的美国“股神”沃伦·巴菲特终于到了要为自己的投资旗舰公司———伯克希尔·哈萨维公司挑选接班人的时候。在他一年一度的“致股东的公开信”于上周六出炉之际，有关谁能继承巴菲特衣钵的传言已经不胫而走，外界纷纷猜测，五位年轻“干将”将成为候选对象。

　　“沃伦有三种常人很难达到的优点。”一位学者表示：“他集完美的投资家、超级商人、伟大的‘拉拉队长’于一身，而他的接班候选对象根本无法具有沃伦的全部优点。”

　　不过，随着“股神”年龄渐长，其风光也不似往年。去年伯克希尔·哈萨维公司股价下跌2.4%，自2001年已经连续四年回报比率低于平均水平。在过去四年中，公司股价涨幅仅为20%，落后于上涨28%的纽交所综合指数。最新发布的2005年报显示，伯克希尔·哈萨维公司业绩已经连续两年下滑，堪称巴菲特近二十年中的“最低潮”。对此，“股神”表态说：他将调低其投资外国货币的比重，并将重点投资那些有持续增长潜力的海外企业或者海外利润比重较大的美国企业。

　　五大接班人浮出水面

　　巴菲特自从1965年入主伯克希尔·哈萨维公司后，把这家濒临破产的纺织公司逐步改造成为世界上最负盛名的实业、保险、投资集团，他也一直担任着公司首席执行官（CEO）的职务。四十年间，伯克希尔·哈萨维公司股价涨幅超过3000倍，远远把涨幅50余倍的标准普尔500指数抛在身后。在他的“致股东的公开信”中，巴菲特透露，董事会将会在三位“相对年轻”的经理人中挑选一人成为新的CEO，不过他没有透露具体人选或是自己离职的时间。不过他透露说，自己的所有伯克希尔·哈萨维公司股票都将捐赠给慈善事业。这部分股权价值使得巴菲特一直排名全球富豪榜第二位。

　　外界猜测说，五位伯克希尔·哈萨维公司的“自己人”最有可能继承巴菲特的衣钵。他们是：49岁的中部美洲能源控股公司CEO大卫·苏库尔（David Sokol）、47岁的通用再保险公司CEO约瑟夫·布兰东（Joseph Brandon）、54岁的再保险部门负责人阿吉特·贾恩（Ajit Jain）、62岁的Geico汽车保险公司CEO托尼·奈斯利（Tony Nicely）以及61岁的NetJets公司负责人理查德·圣图利（Richard Santull）。

　　五人当中，布兰东的通用再保险公司正在遭受监管部门的调查，美国证交会已表示，布兰东可能面临民事指控；尽管巴菲特称赞说“这是一位非凡的经理人”，但贾恩的部门还是在澳大利亚惹上了麻烦；苏库尔被巴菲特称赞为“难以置信的经理人”，由于年岁优势，被外界认为是领先的候选人；圣图利也被“股神”誉为“我所见过的最好的经理人之一”。

　　值得注意的是，从最新“致股东的公开信”内容中可以看出，托尼·奈斯利得到了巴菲特最大的赞许，Geico公司去年大增26%的业绩令巴菲特笑逐言开，他表示：“去年，Geico公司市场份额提高、业绩出色、品牌得到加强……如果读者在2006年能添一个儿子或孙子，就起名字叫托尼好啦！”

　　投资策略有转变

　　伯克希尔·哈萨维公司在2005年的净收入增长了17%，达到85.3亿美元，其不包含投资收益的利润则下降了1%，达到50亿美元。考虑到去年的飓风灾害导致占公司利润比重超过一半的保险业务损失惨重，这样的财务数据还算“说得过去”。巴菲特也在信中写道：“飓风灾害令公司在去年流出了34亿美元，如此损失将令公司重新考虑对于灾难保险的定价问题。”

　　与此同时，过去曾令巴菲特名扬天下的“投资功夫”也失去了“准星”。巴菲特在过去一年中曾因双赤字因素而大胆看空美元，但美元在2005年持续上扬，美元指数上涨了约12.6%，巴菲特在汇市上损失了近9.55亿美元。此次在公开信中，他披露说，已经将一年前持有12种外国货币的214亿美元投资组合削减为9种货币的138亿美元组合。

　　不过，巴菲特指出他并没有改变看空美元的观点，并称他从汇市撤出的资金将投入到那些有发展潜力的海外企业或是“海外业务贡献利润比重较大”的美国企业之中。他说：“随着美国利率持续升高，持有其他国家的货币将是负面的，而相比之下，持有海外企业的股票将是新的策略。”

　　巴菲特最著名的一次海外公司股票投资就是中石油，该股至今仍是“股神”的前十大重仓股；而在其披露的最新股票投资组合中，安海斯-布希啤酒（Anheuser-Busch）、可口可乐、宝洁和沃尔玛都拥有庞大的海外利润。

　　一位基金经理判断说：“巴菲特无疑是想在海外市场按照他在美国市场的标准选择投资对象，这些企业必须要有长久的运营历史、稳定的业绩增长、充沛的现金流、良好的投资者管理。”

巴菲特股票投资明细表（截至2005年12月31日）

  股票数量     公司名称  持股比重(%) 成本价格(百万美元)  市值(百万美元)

151,610,700    美国运通    12.2           1287               7802
30,322,137 Ameriprise金融 12.1            183               1243
43,854,200 安海斯-布希啤酒 5.6           2133               1884
200,000,000    可口可乐     8.4           1299               8062
  6,708,760    M＆T银行     6.0            103                732
48,000,000    穆迪公司    16.2            499               2948
2,338,961,000  中石油(H股)  1.3            488               1915
100,000,000    宝洁公司     3.0            940               5788
19,944,300     沃尔玛      0.5            944                933
  1,727,765 华盛顿邮报公司 18.0             11               1322
95,092,200 Wells Fargo银行 5.7           2754               5975
  1,724,200  白山保险公司  16.0            369                963
　　其他                                  4937               7154
　　总计                                 15947              46721

Takumi

上周六，许多人期待已久的巴菲特致股东函挂上了伯克希尔公司的网站。尽管飓风带来的再保险业务巨亏，巴菲特仍然靠他超强的选股能力和对并购业务独特的嗅觉，向股东们递交了一份还算满意的答卷。

　　伯克希尔公司公布2005年的净值增加了56亿美元，每股净值增长6.4%，超过S&P指数净增长4.9%的表现。自从伯克希尔现有经理层接管公司41年以来，每股净值从当初的19美元增长到现在的59377美元，折合年增长21.5%。艰难的2005年

　　巴菲特在信中表示，去年的飓风造成了“创纪录的损失”，共达34亿美元。卡特里娜飓风造成了25亿美元的损失，丽塔和威尔玛飓风造成了9亿美元的损失。

　　通用再保险公司出现3.34亿美元亏损,而汉托威再保险公司(H a th a wa y R e in su ra n c e)亏损了大约11亿美元。只有盖可保险(Geico)实现了0.53亿美元的利润(尽管低于2004年的15.5亿美元)，并且其可动用现金增加了7%到493亿美元。巴菲特特别赞扬了盖可保险的首席执行官托尼·奈斯利(T on y N ic e ly)。

　　正如去年一样，巴菲特警告衍生品带来的风险。衍生品是一种根据标的资产确定自身价值的金融工具，既可以用来对冲风险，同时也能够通过杠杆作用增加风险。通用再保险的衍生品账户在2005年产生?.04亿美元的亏损，这些亏损是1998年收购通用再保险的时候遗留下来的。巴菲特指出，衍生品合同的数量和价值，比金融混乱的1998年，已经有了高速增长。

　　在货币投资方面，伯克希尔公司账面亏损9.55亿美元，主要原因是巴菲特对美元的投资失利。但是巴菲特已经有效地减少了美元交易，自2002年开始美元交易以来，巴菲特已经实现了20亿美元的利润。巴菲特仍然持续关注美国赤字的增长，并决定继续投资于外国股票而不是外国货币，以避免美国利率升高带来美元升值可能造成的损失。“股神”依旧

　　巴菲特强大的选股能力，弥补了保险业务微利的局面。2005年伯克希尔的股票组合增长了24%，总额达470亿美元。其中获利最多的是对穆迪集团和中石油两只股票的投资。同时，巴菲特仍然对自己寻找并购机会的能力非常乐观，去年，伯克希尔购买了5家公司。

　　数十年来巴菲特一直依靠直觉来经营伯克希尔公司，他迅速地作出投资决策，不需要举行决策会议，也不需要顾问们提出建议。同时，他对管理对冲基金和私人股权的最专业的货币经理提出了批评，认为他们提供的服务成本太过高昂。他在信末指出，求助于“宣传助手”(“hyper-Helpers”，巴菲特对对冲基金经理、股票经纪人、理财咨询师等的昵称)，投资者比独立投资、不听取任何人的意见至少少赚20%。

　　伯克希尔公司的制造业务、服务业务和零售业务，包括服饰公司Fruit of the Loom 和糖果生产商See's Candies，共实现净利增长6.9%至16亿美元。多数非保险类的公司都实现了盈利，只有私人航空公司NetJets仍然在赤字中挣扎。“再找一个沃伦的可能性等于零”

　　75岁的巴菲特再次向股东保证，无须担心他去世的可能，因为公司委员会已经确定了一个近期的继任者。但是巴菲特并没有给出关于继任者更明确的信息，他只是向股东保证，即使他今天死去，委员会也已经有了继任者的人选。他同时指出，这个人选并不是固定的，有可能随时间而改变。

　　伯克希尔公司旗下有42家子公司，业务遍及各个领域。但是巴菲特一直实行无为而治，他认为，子公司的经理们应不受他的干预自行经营公司的业务，他们也不必遵循统一的公司经营策略或经营目标。这种迥异于其他首席执行官的治理方法，使巴菲特继任者的遴选成了伯克希尔的大难题。

　　“再找一个沃伦的可能性等于零。”81岁的副董事长、巴菲特的最亲密的伙伴查尔斯·芒格(Charles Munger)说。但尽管如此，他认为伯克希尔不会因此受到冲击。他说，伯克希尔很可能会继续保持无为而治的风格，“子公司自行决策大量业务，痛恨官僚作风的公司文化。”他还说，巴菲特推荐的三名候选人给伯克希尔提供了“不少好选择”。

　　此前，巴菲特曾表示他的工作会分成三部分：一位负责业务经营的首席执行官、一位首席投资经理以及一名董事长。现年54岁的Jain据说是巴菲特向董事会推荐的三名继任人选之一，但巴菲特拒绝透露关键的首席执行长继任人选。Jain现在是国民保险公司(N a tion a l I n d e m n ity)再保险业务的主管。

Takumi

　　沃伦·爱德华·巴菲特于1930年8月30日出生在美国内布拉斯加州的奥马哈市。孩提时代的巴菲特就极具投资意识，他钟情于股票和数字的程度远远超过了一般的同龄人。他满肚子都是挣钱的道儿，五岁时就在家中摆地摊兜售口香糖。稍大后他带领小伙伴到球场捡用过的高尔夫球，然后转手倒卖。上中学时，除利用课余做报童外，他还与伙伴合伙将弹子球游戏机出租给理发店老板们，挣取外快。　

　　1931年，刚满11岁的巴菲特首次涉足股坛，购买了平生第一张股票。1947年，巴菲特进入宾夕法尼亚大学攻读财务和商业管理。但他忍受不了教授们的空头理论，两年后便不辞而别，辗转考入哥伦比亚大学金融系，拜师于著名投资理论学家本杰明·格雷厄姆。在格雷厄姆门下，巴菲特如鱼得水。1951年，21岁的巴菲特以A＋的优异成绩学成毕业，然而，毕业后他却多次碰壁，找不到适合自己的工作。　

　　年少气盛的巴菲特在1956年回到家乡，决心自己一试身手。不久，他在亲朋的帮助下凑到了10.5万美元，成立了自己的公司－－－－－－“巴菲特有限公司”。到1964年，巴菲特的个人财富达到400万美元，而此时他掌管的资金已高达2200万美元。　

　　1965年，35岁的巴菲特收购了一家名为伯克希尔－哈撒韦的纺织企业，并由此走向了自己事业的另一个巅峰。　

　　巴菲特不愧为“世界上最伟大的投资者”，在他接手之后，一度濒临破产的伯－哈公司不仅很快起死回生，而且已成长为资产达1350亿美元的“巨无霸”。　

　　如今，伯－哈公司旗下已拥有各类企业约50家，其中最主要的产业系是以财产保险为主的保险业务（包含直接与间接再保）。此外，伯－哈公司还生产从油漆、毛毯到冰激凌等一系列产品，该公司同时持有诸如沃尔玛和宝洁等许多大型企业的股票。　

　　从1964年至今，伯－哈公司的每股账面价值增长了305134％，几乎是同期标准普尔500指数增速的55倍。　

　　巴菲特经营伯－哈公司的成功之道就在于，他善于发现常人难以发现的投资机会。利用公司保险主业的有限盈利，巴菲特不断收购那些不被人看好的股票及企业，但最终往往都会赚到大钱。　

　　伯－哈公司的成功也让巴菲特的个人财富急速膨胀。在去年《福布斯》杂志评出的年度全球富豪榜中，巴菲特以440亿美元的个人净资产位列次席，仅次于微软创始人比尔·盖茨的465亿美元。　

　　对于自己的财富，巴菲特有一句名言：“我挣钱并不是因为真的需要钱，而是为了享受挣钱和看着财富增长带给我的乐趣”。

Takumi

亿万富翁巴菲特在上周六向Berkshire Hathaway公司股东们发出的年度信函中称，他没有变更公司已持有的股票结构，但他警告投资者们未来数年内公司投资组合的收益水平将变得很平庸。

　　巴菲特在信中称，虽然公司并未变动投资组合中的主要内容，但它们的价格已经相当高了。他称在未来10年内每年每股平均以6%-8%的盈利增长，本公司的价值可能会翻倍。公司股票的价值符合这样增长速度。

　　至于整个股票市场，巴菲特认为投资者应该接受更加平庸收益水平期的到来。他列举数项成本吞噬调了投资收益，其中包括证券交易、咨询和资金管理等。

Takumi

新浪财经讯 3月20日，中石油(资讯 行情 论坛)(0857-HK)公布2005年业绩，截至05年12月底，录得净利润1333.62亿元(如无特别指明，均为人民币)，较上年度增长28.4%，刷新上市以来盈利纪录。

　　年报显示，该公司05年度营业额5522.29亿，较04年上升39%；每股盈利0.75元，较04年增长约0.16元。董事会建议派发的2005年末期股息为每股0.180325元。

　　2005年，中石油勘探与生产板块实现经营利润2080.8亿元，比上年增778.7亿，升幅为59.8%，主要由于油气价格上升和油气销量增长。

　　中石油副董事长兼总裁蒋洁敏表示，估计06年利润将继续增长，主要原因是上游业务、天然气及炼油的盈利贡献会增长。

　　“受国家对成品油价格宏观调控的影响，炼油与销售板块出现经营亏损198.1亿元。”中石油称。

　　中石油财务总监王国梁表示，原油价格高企是炼油业务亏损主因。

　　“2005年本集团油气操作成本为5.28美元/桶，比2004年的4.60美元/桶上升14.8%。”年报回顾称，“2005年国际油价高位运行，国内成品油价格未完全与国际接轨，生产企业加工亏损严重”。

　　此外，因原材料价格因素及折旧折耗增加等减利因素，化工和销售板块经营利润同比下降43.8亿元，为32.8亿。

　　目前，中石油主要有四个业务板块--勘探与生产、炼油与销售、化工与销售、天然气与管道。

　　年报显示，中石油05年资本性开支1248.01亿，06年拟扩大至1490亿元，各板块投入额均有增加。

　　王国梁称，自从中石油向母公司收购海外资产后，中石油的石油储量上升4.4%，产量增加5.2%，去年海外资产销售收入达到207亿元人民币，占收入3.7%，实现净利润28亿。

　　中石油董事长陈耕表示，为了提高中石油的竞争力，发展海外业务是必须进行的。

　　不过，按中石油的预测，06年勘探与生产板块在资本性开支中的比例将由66.68%微降至62.75%。

　　关于A股上市，陈耕表示，中石油一直有返回内地发行A股上市的计划，但目前未有具体时表及筹资规模。

　　中石油称，2005年公司H股总市值突破万亿港元，该年H股股票平均价格为5.5港元/股，同比上涨41%。中石油H股昨收于7.8港元，涨1.96%。

　　巴菲特的旗舰公司--伯克希尔-哈撒韦公司股票投资收益去年增长24%，达到470亿美元左右。而中石油是巴菲特最中意的两只“牛股”之一。据称，巴氏购入中石油的均价为每股1.68港元。

    倘若巴菲特手中23.39亿股中石油股票数量无变化，新浪财经估算，其账面利润已迅速膨胀至143亿港元。

Takumi

波克夏海瑟崴股份有限公司主席巴菲特预期美元可能走弱，并调低公司持有的外币合约量

　　综合外电3月20日报道，波克夏海瑟崴股份有限公司(Berkshire Hathaway Inc.)主席，亿万富翁巴菲特（Warren Buffett）预期美元可能走弱。巴菲特在纽约证券交易所对记者说，对于每天几十亿美元的资本外流政府却没有应对的对策，我们在买进商品，却在卖出资本。

　　2005年由于巴菲特在外汇投资方面失误令波克夏公司损失了9550万美元。

　　直到2004年末以前的三年美元持续贬值应归因于美国的贸易赤字不断扩大所致，2005年美联储的加息令美元有所回升。

　　然而有分析家认为，美国的贸易缺口有可能导致美元进入新一轮的贬值。

　　巴菲特先前声称，由于美国的贸易赤字规模，他维持美元长期看跌的观点。

　　3月初，巴菲特在他给波克夏海瑟崴股份有限公司股东的年信中称，由于预期美元贬值，他已调低公司持有的外币合约量，从以12种货币计价的214亿美元调到以9种货币计价的138亿美元

[ 本帖最后由 Takumi 于 21-3-2006 08:14 PM 编辑 ]

Takumi

现年已75岁高龄的波克夏海瑟崴股份有限公司主席巴菲特称，他最近并无退休的打算。

　　综合外电3月21日报道，巴菲特（Warren Buffett）3月20日称，最近并无退休的打算，他同时重申了美元将要贬值的预期。

　　巴菲特在3月初给公司股东的年信中表示，董事会已选出主席继承人，但他并未透漏继承者的姓名以及权力移交时间，不过巴菲特表示希望在他退休前适当时候会公布的。

　　他表示，无论是对于波克夏公司还是对于市场，他并不期望得到巨大的回报，但6%至8%的回报应该是在预期之内的。

Takumi

国际在线消息：“我认为美元将逐渐走软。我不知道这会是在今年，或者5年以后……这是消费者行为造成的，每天有数十亿美元流向海外，但政府对此束手无策———我们买进商品，卖出资本。”说这话的，是有“股神”之称的美国投资大师沃伦·巴菲特。

　　20日，巴菲特在接受美国CNBC电视网采访时，再次重申了他一贯看跌美元的立场。他说，美国长期居高不下的贸易赤字将可能导致美元出现新一轮下跌。

　　然而，对于巴菲特的空头预言，市场似乎无动于衷。在当日的国际外汇市场上，美元对欧元和日元反而出现了一定幅度的上涨。

　　巴菲特的伯克希尔·哈萨维投资公司从2002年起就长期抛售美元。美元对欧元、日元等主要货币从2002年至2005年年初的持续下跌，使该公司获得了巨大的投机利润。不过，由于美国经济增长和就业情况良好，2005年年初以来美联储数次加息，美元出现长达一年的回升行情，2005年全年都坚持卖空美元的巴菲特因此在外汇投资方面损失了近1亿美元。不过，区区1亿美元在美国排名第二的富翁眼里算不了什么，巴菲特看空美元的态度依然十分坚决。

　　不久前，巴菲特在一年一度写给伯克希尔·哈萨维投资公司股东的信中表示，由于预期美元贬值，公司已调低持有的外汇合约量，从以12种货币计价的214亿美元调到以9种货币计价的138亿美元。不过，美元是否真的会如巴菲特预测的那样出现新一轮的下跌，尚有待验证。

　　以投资可口可乐等传统产业股票起家的巴菲特把传统经济理论奉为圭臬，然而上世纪90年代与新经济失之交臂的事实，似乎证明了巴菲特已经不能准确把握投资市场的脉搏。在瞬息万变的外汇交易市场上，巴菲特的预言也并未引起丝毫反应。从去年初开始，以长期看空美元著称的巴菲特、索罗斯就一直坚持看空美元，结果去年美元的一路走高让做空美元的投资机构损失惨重。

　　美国的一些经济学家认为，事实证明被巴菲特们作为看空美元依据的美国贸易赤字，并未成为美元的拖累，因为看空美元的预测者忽略了强劲的中国经济对美国经济的支持。2005年美元对欧元和日元累计上涨幅度均在15%左右。这也许意味着，那些盲目听信巴菲特预言的投资者，可能会面临遭受更大损失的风险。美国哈佛大学著名经济学家库柏认为，贸易和经常账目赤字是全球化进程的自然结果，没有必要大惊小怪，从近两年美国经济健康成长的基本面来看，美元还没有走低的理由。

来源：人民网-《环球时报》

Takumi

郑步春每日经济新闻[2006-03-28]



近期银价狂涨，使许多投机大户都捞到不少“银子”，其中就包括微软公司董事长盖茨和柏克夏公司的巴菲特。

　　盖茨的Cascade Investment LLC是泛美白银公司（Pan American Silver Corp.）第二大股东。盖茨持股332万股，估计价值9960万加元(8530万美元)，自1999年投资这家采矿公司以来已经盈利两倍。巴菲特的柏克夏公司1997年买进1.297亿盎司白银，进价大多低于每盎司6美元。

　　去年巴菲特和盖茨齐齐看空美元，结果都吃了大亏，但两人在白银上却捞了一把，挽回不少面子。在白银上，巴老表现了专业的眼光，而盖茨表现出敏锐的观察和跟风能力。

　　过去12个月银价上涨54%，是1979年来涨幅最大的一年，银价自12月31日以来共上涨21%。银价目前已突破每盎司10美元，是22年来首次。NYMEX分部COMEX挂牌的5月白银期货24日收盘每盎司为10.735美元。

　　研究机构GFMS Ltd.执行董事长Philip Klapwijk表示，银价可望在今年底以前涨到每盎司15美元。看来，盖茨和巴菲特活远没干完，还得继续捞。

Takumi

(紐約4日訊)號稱美國股神的巴菲特，最近想出投資賺錢新招術，銷售一種保證世界主要股市15、20年內不會崩盤的保險合約，如果世界主要股市崩盤，巴菲特的白沙公司（Berkshire）最多可能必須理賠140億美元。

根據白沙向美國證管會申報的資料，該公司已經對希望避險的人，出售未來15到20年裡世界4大股價指數不會暴跌的保險。顯示巴菲特不希望投資個股，而是押注主要股價指數不會暴跌，造成白沙公司必須理賠。

這種「長年期股價指數賣權合約」是白沙公司申報事項中，金額最大的交易，代表巴菲特和白沙公司副主席孟格所冒的投資風險改變，不再像過去那樣，苦苦尋找價值低估的大型併購標的。巴菲特認為，這種投資跟石油衍生性商品、白銀、零息債券一樣，都是非傳統投資標的。

這種股價指數合約類似股票賣權，可能使白沙所冒的股市下跌風險提高。根據該公司3月7日的申報，假設4大指數去年各下跌30%，它的稅前虧損就會達到9億美元。

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近日，巴菲特旗下的伯克希尔－哈撒韦投资公司（BerkshireHathaway）在向美国证券交易委员会（SEC）提交的报告中披露，该公司在截至2005年底向投资者发行了4个与股市指数相挂钩的卖空期权，总价值达到140亿美元。该期权到期时，如果股市指数低于期权开始生效时的水平，巴菲特的投资便会出现亏损。其理论上的最高损失是向投资者赔偿140亿美元。

　　海外分析师普遍认为，单从这个角度看，巴菲特似乎看好全球股市的长期走势。

　　根据伯克希尔公司的报告，这些卖空期权主要针对4个股市指数，其中1个为美国的指数，其余3个指数则是其他国家的股市指数，期权的年期长达15至20年。该公司并没有在报告中透露具体是哪一个股市指数。

　　伯克希尔公司提示这140亿美元卖空期权存在着一定的风险，如果相关指数2005年下跌了30%的话，就会使公司出现9亿美元（约人民币72亿元）的税前亏损。

　　卖空指数期权是期权的一种，投资者只需付出一笔为数不高的期权金，便有权在指定期限之内根据合约的约定卖出相关资产，在指数下跌时对冲风险及减少损失。如果到期时相关指数的价格高于合约规定的行使价，发行商（例如伯克希尔）可赚取该笔期权金。相反，相关指数的价格低于行使价，买入卖空期权的投资者便可以高于市价向发行商出售相关资产，发行商便需要承担亏损。

　　WintergreenAdvisors基金经理温斯特指出，巴菲特及其副手CharlesMunger这一次的策略是收取投资者的期权金，并承担股市下跌的风险。

　　2002年巴菲特预计美元会受美国财政赤字问题困扰而转弱，持续购入看空美元的期权及远期合约，从中大有斩获。然而到2005年初美元突然转强，巴菲特因为这些远期合约在2005年上半年一度亏损达到9.26亿美元。

Takumi

上月初，全世界巴菲特迷们翘首以待的沃伦·巴菲特致股东的信终于在伯克希尔公司网站上公布了。巴菲特在这份致股东的信中，总结了伯克希尔公司在过去一年中的成败得失，内容涵盖很广，涉及公司管理、财务会计等关于投资的各个方面。其中的一份关于金融衍生品投资的文章，更是充满了寓意深刻和机智诙谐的妙语，看似平淡的常识中却蕴含着深深的哲理。

　　对于自己在金融衍生品方面投资的成败，巴菲特引用的是马克·吐温的名言，“一个想揪着猫尾巴把它弄回家的人将会得到一个他除此之外根本不可能得到的教训。”他进而谈到，“如果马克·吐温现在还在世，他可能会想的是终止一个衍生产品业务。过不了几天，他会觉得还是选择揪猫尾巴更好。”

　　在2005年继续努力退出GenRe衍生业务的过程中，伯克希尔公司的税前损失是1.04亿美元。自从涉足这行以来，伯克希尔的累计损失高达4.04亿美元。股神本想不伤毫发地脱身的努力以失败而告终。对于此种教训，股神的反思是“都怪我优柔寡断犯下大错。”“本来可以完全体面地脱身而去，却由于拖延一错再错一损再损。”

　　与此同时，巴菲特还对全球衍生品的蓬勃发展表示忧虑，并希望他的经历能够对经理人、审计师、监管层有所启发。巴菲特写道：“在某种意义上，我们是一只刚刚从这一商业煤矿坑逃离的百灵鸟，有义务为大家敲响警钟。全球衍生交易合约的数量和价值继续不断攀升，现在已经是上一次金融危机爆发的1998年的数倍之多。”

　　对于最后如何在金融衍生品业务方面收场，股神的话更是幽默，“当我们最终将GenRe的证券交易部门关门大吉之后，我对它离开的感觉就像一个乡村歌曲中所唱的那样：‘我的老婆与我最好的朋友跑了，我想念更多的是我的朋友而不是我的老婆’。”

　　其实早在收购GenRe这家再保险公司时，巴菲特就明知其衍生交易业务是个大麻烦。但精明的股神想通过卖出去以不伤毫发地脱身，结果最终以失败而告终，而且在此期间更多的交易招致更大的损失，所以巴菲特痛心疾首地承认自己优柔寡断犯下大错。

　　累计高达4.04亿美元的损失让巴菲特得到一个教训：当一个问题发生时，不管是生活中还是商业中，行动的最佳时机是马上止损。

　　其实巴菲特早就可以找到很多反面教材，看看里森一个人的衍生交易是如何搞垮百年历史的巴林银行，他就应该及早中止衍生交易业务。中航油等事件也是如此。

　　不仅在金融衍生品业务方面，在其它方面，巴菲特败走衍生交易业务的教训也是深刻的。公司经理人对于持续亏损且扭亏无望的公司要及时断臂求生，舍车保帅。IBM为何将其PC业务出售给联想，不是为了盈利，而是为避免更多更久的损失；奥克斯为何中止其汽车制造业务，不是为了盈利，而是为了避免越陷越深，陷入万劫不复之地。在股市上也是如此。投资人对于亏损且盈利无望的股票要及时斩仓，不要幻想股价会自动回涨，结果一亏再亏，血本无归。

　　当断不断，必有后患。巴菲特的教训值得所有公司经理人和所有投资人一再诵读，永远牢记在心。

Takumi

巴菲特的接班候选人之一、盖可公司CEO托尼·莱斯利

4月3日，三名投保人在美国明尼苏达州提起诉讼，指控美国第四大汽车险商———盖可汽车险公司（Geico）以“受教育程度和工作职位”作为评定保险费率的准则，有“歧视黑人”之嫌。盖可公司是股神沃伦·巴菲特旗下的全资保险子公司，这也是巴菲特旗下的保险公司最近一年内第二次“吃官司”。

　　2005年3月，巴菲特旗下的通用再保险公司（General Re）因涉嫌向全球市值最大的保险公司———美国国际集团（AIG）违规销售“财务再保险”产品、帮助后者掩饰财务报表而被美国司法当局调查。尽管美国司法部和纽约州总检察官斯皮策并没有对通用再保险公司进行立案调查，但巴菲特本人却不得不前往纽约，接受司法当局的质询。此事一度使投资者怀疑“股神”的清白，使巴菲特多年来“远离华尔街尘嚣”的名誉受损。

　　行业惯例引争议

　　原告称，盖可公司以“受教育程度和工作职位”为基础，对蓝领工人所收取的保险费远远高于对医生、律师等职业的人群。这一诉讼是针对盖可公司歧视做法的集体诉讼，目的是要监管当局禁止保险公司的不公平行业惯例，而这些惯例已不是第一次引起争议了。

　　今年3月20日，美国联邦消费者协会和新泽西市民联合互助保险公司称，根据他们获得的一份盖可公司内部的承保指南，这家美国著名的汽车险公司使用驾驶钡慕逃??胶椭耙挡愦卫慈范ūＯ辗崖省Ｋ?欠⑾郑??莞强傻谋曜迹?芙逃?仙俚拿拦?读旃と送??谄渌?跫?嗤?那榭鱿拢?浔Ｏ辗崖氏嗟庇谑芄?己媒逃?淖ㄒ等耸康牧奖丁?/p>

　　实际上，保险公司、消费者权益保护组织、监管当局和政界人士一直在对这一问题争吵不休，包括是否可以用信用记录来评估风险。美国51个州中已经有大约30个州已经允许引用信用记录来评定一个司机的保险风险，但批评人士认为，盖可汽车险公司的做法是对穷人和少数民族人士的歧视。

　　新泽西市民联合互助保险公司透露，盖可公司及其旗下四家子公司都执行上述承保指南，它根据受教育程度和职业层次将驾驶者分为8大类，当然它也列举了诸如驾驶历史、年龄、驾驶公里数和汽车类型等因素。

　　美国联邦消费者协会保险董事罗伯特·亨特说：“受教育程度与社会职业都直接与收入相关，但这不能被用于决定投保人的风险大小或保险费率，因为这直接表明了对低收入者和弱势消费者的歧视。”

　　美国统计局的数据显示，截至2003年，在25岁以上的非西班牙语裔中，89.4%的人拥有高中以上学历，相比之下，仅有80%的黑人和57%的西班牙语裔拥有高中学历。

　　美国联邦消费者协会透露，他们通过盖可公司网站输入了美国50个州和华盛顿特区一些驾驶员的资料，在其他条件相同的情况下，他们发现，蓝领工人的车险费率水平明显要高得多（但有6个地区除外，其中包括费尔法克斯县）。这些费率水平从11.12%（芝加哥）到124.72%（新奥尔良），不一而足。

　　盖可公司称，它与其他大多数保险公司一样，在评定投保人风险费率时也综合考虑诸多因素，包括司机的驾龄、汽车的品牌和型号、住宅拥有情况等。

　　实际上，职业因素早在几十年前就已经成为部分保险公司确定车险费率的参考，但并不是所有保险公司都把这一因素考虑在定价策略中。即使在美国那些考虑职业因素的车险公司里，他们的做法也与盖可公司不尽一致。包括农民保险集团（Farmers Insurance Group）在内的一些美国保险公司，在部分州对特定行业的人士提供费率优惠。

　　美国好事达保险公司（Allstate）对一些富裕的消费者不要求其提供有关的受教育资料，但它在某些州，为部分职业的人士投保提供费率折扣优惠。例如，精算师、建筑师、新闻编辑、法律界人士、邮局职员等都可以获得大约10%的费率折扣。而木匠、神职人员、保险评估师、水管工、警官、教师、锁匠等可以获得5%的费率优惠。

　　美国利宝互助集团也表示，职业在某些州确定风险费率是一个重要因素。

　　莱斯利：巴菲特的接班候选人

　　盖可的官司之所以引入注意，一个重要的因素是，该公司62岁的CEO托尼·莱斯利（Tony Nicely）是巴菲特最热门的接班候选人之一。

　　巴菲特在今年3月4日在其一年一度的“致股东函”中表示自己的接班人候选名单是“三选一”，但分析人士预计，巴菲特的接班人可能有5人，包括伯克希尔公司旗下中美州能源控股公司CEO戴维·索克勒；通用再保险公司CEO约瑟夫·布兰登；伯克希尔再保险集团CEO阿吉特·简恩；盖可汽车险公司董事长兼CEO托尼·莱斯利；负责经营NetJets公司的理查德·桑图利。

　　这五名候选人各有优劣，巴菲特在其“致股东函”中称，阿吉特是一位非凡的管理者，戴维·索克勒是一位了不起的管理者，而理查德·桑图利则被称为“最有动力的管理者”。仅从字面上看，巴菲特把最热情的赞誉给了托尼·莱斯利，巴菲特称之为“才华横溢的CEO”。

　　托尼·莱斯利经营的盖可汽车险公司2005年利润增长26%，达到12.2亿美元，保单数增长了12.1%，其在美国私人汽车保险市场上的份额从5.6%升至6.1%。要知道，美国的汽车险市场非常大，每一个百分点就意味着16亿美元的保费收入。

　　盖可公司去年大增26%的业绩令巴菲特笑逐颜开。他说：“去年， 盖可公司市场份额提高、业绩出色、品牌得到加强……如果股东在2006年能添一个儿子或孙子，不妨就叫他托尼！”