【TENAGA 5347 交流专区】国家能源

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厄爾尼諾效應‧國能一度揚14仙

2016-03-17 10:28      
厄爾尼諾（El-Nino）效應發威，國內幹旱氣候可能延續，投資者看好電力需求將走揚，帶動國家能源（TENAGA,5347,主板貿服組）週三股價最高起1%至13令吉46仙。

國能週三開盤起12仙至13令吉44仙，最高起1.05%或14仙至13令吉46仙，但後套利活動開始湧現，股價無法再往前衝刺，閉市收在13令吉40仙，漲8仙。

不過，聯昌研究早前表示，雖然國內用電量創下單日新高，但這並不意味著總體電力需求走揚。

“更重要的是，新單日用電量只比2014年的舊紀錄高出不到2%，也顯示出2015年的電力高峰需求並沒有增長。”

該行認為，除非電力需求持續強勁增長，否則國能盈利無法出現顯著上漲空間，但在當前的經濟狀況下，家庭和商業兩大用電戶需求不太可能持續高漲。



（星洲日報／財經）

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土耳其公司股權收購 國能調高價碼5%至10億

2016年3月23日
（吉隆坡23日訊）國家能源（TENAGA，5347，主要板貿服）將土耳其GAMA Enerji A.S.股權收購價，從2億4300萬美元（約9億7032令吉），調高5%或1200萬美元（約4792萬令吉），至2億5500萬美元（約10億1824萬令吉）。

國能向馬證交所報備，針對去年12月，與GAMA控股、國際金融公司（IFC）及GIF控股所簽署的股權買賣協議，今日簽署修訂協議。

在該修訂協議下，因GAMA Enerji計劃保留額外資產，所以國能將GAMA Enerji的30%股權收購價，調高至約10億1824萬令吉。

該公司預計是項股權收購將在4月份完成。

國能在去年12月份宣布，將以約2億4300萬美元收購GAMA Enerji的30%股權，主要考量到公司在土耳其發電資產的股權，以及尋求周邊地區的基礎設施計劃。

GAMA Enerji將在土耳其建設840兆瓦（MW）燃氣發電廠，以及45兆瓦風力發電廠。

GAMA控股目前掌控GAMA Enerji的73%股權，國際金融公司和GIF控股，則分別持股20.25%和6.75%。

一旦完成上述股權收購，國能將成為GAMA Enerji第二大股東，持有30%股權。GAMA控股則將持股50.5%，國際金融公司（14.5%）及GIF控股（5%）。【中国报财经】

Type	Announcement
Subject	OTHERS
Description	PROPOSED ACQUISITION OF 289,485,000 ORDINARY SHARES OF TURKISH LIRA 1.00 EACH ("SALE SHARES") IN GAMA Enerji A.S. ("GAMA Enerji") FROM GAMA HOLDING A.S. ("GAMA"), INTERNATIONAL FINANCE CORPORATION ("IFC") AND IFC GLOBAL INFRASTRUCTURE FUND HOLDING I COöPERATIEF UA ("GIF") (COLLECTIVELY REFERRED TO AS THE "VENDORS") FOR USD243.0 MILLION ("PROPOSED ACQUISITION")
We refer to the announcements dated 14 December 2015, 23 December 2015 and 15 January 2016 in relation to the Proposed Acquisition (“Announcements”). Unless otherwise stated, the terms used herein shall have the same meaning as defined in the Announcements. Tenaga Nasional Berhad wishes to announce that it has today entered into an Amendment Agreement to the Share Sale Agreement with the Vendors in relation to the Proposed Acquisition which resulted in an increase of the Purchase Consideration of USD243.0 million to USD255.0 million. This is due to the parties’ agreement to retain additional assets as a project of GAMA Enerji. The Proposed Acquisition is expected to be completed by April 2016 subject to the fulfilment of all conditions precedents outlined in the announcement dated 14 December 2015. This announcement is dated 23 March 2016.

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購土耳其資產‧國能展望正面

2016-03-24 17:01      
（吉隆坡24日訊）國家能源（TENAGA，5347，主板貿服組）收購土耳其發電廠建築商資產30%股權，儘管有關收購價上揚5%至2億5千500萬美元（10億2千萬令吉），MIDF研究認為這是策略收購，成長前景遠比大馬更好。

MIDF說，相比大馬電流需求每年增長2至3%，土耳其每年平均達6%，最重要的是，目前土耳其裝置產能只達69吉瓦，這是非常不足的，未來7年預期增長45%至100吉瓦。

國能計劃收購的土耳其資產GAMA Enerji在發電站建築具有專精與良好紀錄，惟缺乏營運發電廠經驗，因而國能可以補足這方面的不足之處。

MIDF指出，儘管這項收購對國家能源流動現金流預估相對小，然而這項收購卻是擴充至土耳其的平台，可嘗試透過與GAMA聯營爭取該國新發電廠計劃。

根據估算，這項收購價由每兆瓦300萬令吉（以4令吉兌1美元計算）增至310萬令吉，收購價上漲甚微，並主要由漫長特許經營權期限所支撐；相比大馬的每兆瓦建築成本達290萬至380萬令吉之間。

GAMA Enerji的30%持股土耳其GAMA Enerji在土耳其的電力資產發電達1千179兆瓦，分為水利、風力或複循環燃氣渦輪機（CCGT）發電廠，從2004年至2012年開始運行，特許期限由15年至50年不等。

至於GAMA Enerji持股96%的840兆瓦複循環燃氣渦輪機（CCGT）發電廠正在趕建，預期2016年開始營運，特許經營權達49年。正在發展中的風力發電站，規模由10兆瓦至200兆瓦和獨資持股，預期2016至2019年開始運行。

MIDF維持國能“持有”評級和15令吉60仙目標價不變。

有望派高息

國能獎掖式管制（IBR）架構消除風險，預期2016與2017財政年自由現金流回酬6%與7%，有望派更豐厚股息。

目前國能外資持股也由最低的22.8%回升至23.4%，最高為27%。資金管理和20億令吉稅務問題若解決有望成為未來一年催化劑。（星洲日報／財經‧報導：張啟華）


国家能源 Gama Enerji 新购价合理
财经 行家论股  2016-03-25 13:23
http://www.nanyang.com/node/754174?tid=462

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Type	Announcement
Subject	OTHERS
Description	PROPOSED ACQUISITION OF 289,485,000 ORDINARY SHARES OF TURKISH LIRA 1.00 EACH ("SALE SHARES") IN GAMA ENERJI A.S. ("GAMA ENERJI") FROM GAMA HOLDING A.S. ("GAMA"), INTERNATIONAL FINANCE CORPORATION ("IFC") AND IFC GLOBAL INFRASTRUCTURE FUND HOLDING I COÖPERATIEF UA ("GIF") (COLLECTIVELY REFERRED TO AS THE "VENDORS") FOR USD255.0 MILLION  ("PROPOSED ACQUISITION")
The announcements dated 14 December 2015, 23 December 2015, 15 January 2016 and 23 March 2016 are hereby referred. Unless otherwise defined or if the context otherwise requires, the terms defined in the previous announcements shall have the same meanings in this announcement. Tenaga Nasional Berhad (“TNB”) wishes to announce that the Share Sale Agreement with the Vendors in relation to the Proposed Acquisition has become unconditional and as such the Proposed Acquisition has been completed.

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天氣酷熱‧耗電飆升‧國能盈利看漲

2016-04-22 18:47      
（吉隆坡22日訊）厄爾尼諾（El Nino）熱浪帶動國內電力消費屢創新高，國人因電費大漲而高喊吃不消，分析員預期國家能源（TENAGA,5347,主板貿服組）將大發“酷熱財”，最新財報將交出亮眼成績。

需求增1%淨利漲2%

黃氏發展證券高級抽傭經紀盧文豪表示，炎熱的天氣在短期內能提昇電力消費，這對國能盈利絕對有利。

“一般而言，電力消耗量增加對國能而言是個好消息，所以短期來說，國能收入必定會有所增加。”



根據艾芬黃氏研究分析員估計，“電力需求每成長1%，國能每股淨利就能增加2%。”

該行指出，在厄爾尼諾酷熱天氣影響下，估計國能第二季電力需求穩健成長3.0%（第一季為3.2%）。

國能電力需求在3月寫下1萬7千175兆瓦，4月更寫下1萬7千350千瓦，在氣候預測中心（Climate Prediction Center）預計厄爾尼諾效應會延續至6月下，艾芬黃氏估計在今年內電力需求能再寫新高。

國能將在本月27日宣佈截至今年2月杪的2016財年第二季業績。

該行認為，國能管理層預計的全年2.2%電力需求成長過於保守，該行預測為成長2.7%。

MIDF研究則認為，國能在首季的電力需求高達3.2%，次季可能保持甚至更強勁，因過去數月天氣酷熱和去年同期基礎偏低（按季下跌1.4%）。

國能直至3月初的系統發電量成長8%（按年成長介於5至8%），相比現財年首季需求銷售成長3.2%和去年全年為2.2%。

該行預期國能今年電力成長3%，但若需求未大跌，可能會小幅上調預測。

全年料賺73.6億

艾芬預測國能全年核心淨利成長6.2%至73億6千610萬令吉，或每股盈利130.5仙，MIDF則預測今年每股盈利為116.1仙。

大馬統計局數據顯示，在1月工業生產指數（IP I）中的電力輸出成長7.7%，2月更成長10.5%。

除了因電力需求增加看好發展以外，麥格理研究認為，國能可能增加派息率，在獎掖式管理下，國能的盈利能力變得更有把握，加上政府呼吁所有政府相關公司（GLC）提高派息率以加強政府財務，相信國能派息率會提昇。

派息料水漲船高

國能2015財政年派息29仙，週息率為2.0%，麥格理預期今年周息率可達5.0%。

由於投資者看好國能將從酷熱氣候受惠，股價從年初至今已上漲超過8%，今日閉市平盤，掛14令吉50仙。

油價反彈
電費料不調降

麥格理研究表示，雖然近期液化天然氣走高，但原油價格反彈可支持成本框架，估計下一次的半年評估時，國能能保持目前的電費收費。

國能的發電燃料成本均獲政府保護；若燃料成本高於預測，政府又不允許國能調高電費把額外成本轉嫁給消費者，政府就得“補償”國能。

反之，若國能的燃料成本低於預算水平，出現過度收費（Over-recovery）狀況，這時政府就需檢討，可能把多賺的款項以降低電費方式回饋用戶。

在去年3月因油價大瀉，在成本燃油成本轉移（FCPT）機制下，國能給予客戶回饋每千瓦時2.25仙，而在9月時因液化天然氣及煤炭價格回揚，國能把客戶回饋額減低至每千瓦時1.52仙；在國能給予每千瓦時1.52仙時，過度收費額為7億6千290萬令吉。

艾芬黃氏預測，在第二季國能的過度收費將介於2至3億令吉，因液化天然氣價格在今年1月從每百萬英熱單位（MMBtu）16令吉70仙漲至18令吉20仙。

根據該行觀察，在第二季國能的液化天然氣使用率微增，主要因厄爾尼諾使水力發電份額減少。

艾芬黃氏預計，在第二季，煤炭仍為主要電力來源，佔49%、天然氣佔47%，而水力則佔4%。

但麥格理研究則表示，在煤炭使用率增加下，預計液化天然氣使用率只成長1%。

在獎掖式管理（IBR）制度下，國能必須每半年重新評估，上次評估落去年12月。

估值仍吸引

艾芬黃氏表示，國能的估值被低估，目前估值大概在11倍之間，估計國能的估值能上揚至13至16倍。

盧文豪認為，國能是相對穩定的公司，雖然股價漲幅可能不及其他成長中的公司，但其穩定性讓該公司變得較吸引。

“雖然國能股價起跌不大，但仍有大概10%的升值空間，作為公用業務的公司，收入都相當穩定，是低風險的投資。”（星洲日報／財經‧報道：陳林德）


炎热天气推高耗电 国能次季税前料赚22亿
财经新闻 财经  2016-04-24 11:45
http://www.nanyang.com/node/758502?tid=462

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国能颁23亿长期包运合约予4船运公司

财经  2016年04月26日
（吉隆坡26日讯）国家能源（TENAGA，5347，主板贸服股）今天宣布，旗下独资子公司--TNBFuel服务私人有限公司，与4家船运公司签署5项长期包运协议（COA），以便从印尼运输煤炭，相关合约总值为5亿3700万美元（约23亿令吉）。

根据文告指出，上述协议分为10年期（二艘船只）和15年期（新造船只）。该4家船运公司分別是PNSL公司、Prima运输私人有限公司、DutaMarine私人有限公司和大马散装货运（MAYBULK，5077，主板贸服股）。

TNBFuel服务公司与PNSL公司签署两项合约，其中一项是为期10年的二手船租约，每年提供150万公吨，价值9900万美元；另一项合约同样是为期10年的二手船租合约，价值为9540万美元。

此外，TNBFuel也与Prima运输私人有限公司签署类似的10年期合约，该合约总值预计为9900万美元。而Duta Marine私人有限公司，也签署了相同的二手租船合约，每年供应150万公吨，10年期合约价值约1亿零50万美元。

最后一项协议是与大马散装货运，那是新建船只合约，容量8万公吨，每年预计提供150万公吨，15年期合约价值为1亿4310万美元。【东方网财经】

Type	Announcement
Subject	OTHERS
Description	TNB UNIT SIGNS RM2.3 BILLION COAL SHIPMENT DEAL
Tenaga Nasional Berhad ("TNB") is pleased to attach its press statement in respect of the abovementioned matter. This announcement is dated 26 April 2016.

http://www.bursamalaysia.com/market/listed-companies/company-announcements/5069149

Attachments PRESS RELEASE - TNB UNIT SIGNS RM2.3 BILLION COAL SHIPMENT DEAL.pdf

哭哭鸟

炎熱天氣推高需求‧國能財測上調
2016-04-27 17:12   
http://biz.sinchew.com.my/node/135818?tid=18
   
（吉隆坡27日訊）國家能源（TENAGA，5347，主板貿服組）將從炎熱氣候中受惠，因電力需求成長數度達到高峰，MIDF研究調高其電力需求預測及財測。
國
能受惠於酷熱天氣，MIDF將2016及2017年的淨利預測分別上調5%及2%，若是未來數月熱天及電力需求持續上升，預料淨利預測尚有進一步提昇空間。

電力需求強勁，加上在今年1月調高電費情況下，預料有關利好效果將反映在2016年第二季的盈利表現上。

市場原本對大馬電力需求成長不寄予厚望，主要是預期今年的經濟成長將放緩。惟炎熱天氣卻推高電力的需求，甚至超越過去兩年2.2%至2.5%之間的成長。

由於厄爾尼諾氣候帶來的酷熱，國能2016年1月銷售需求創下按年5%的強勁成長（2015年12月成長1%），2016年財政年第二季首2個月平均銷售需求成長已達3.2%，已經打平2016年首季取得的3.2%強勁成長。

2016年首5個月電力需求按年成長為3.2%，預料未來數月持續強勁成長，公司管理層較早時預測，2016年財政年電力銷售需求成長僅為2.2%。

國能2016年2月的系統發電數據取得按年7%成長，今年1月成長則為6%。2016年3月的成長數據略為下跌至5%，惟仍然比過去兩年按年銷售需求成長2.2至2.5%及管理層的目標2.2%來得強勁。

國能電力業務在2016年3月需求兩度取得新高紀錄，即3月9日達到1萬7千175兆瓦及21日則錄得1萬7千358兆瓦。

在今年4月，電力需求四度試探新高峰，在11至14日，電力需求分別達1萬7千427、1萬7千596、1萬7千634及1萬7千689兆瓦。

MIDF指出，雖然國能電力需求本月達到數次新高峰，不過，其儲備幅度仍落在舒適水平。預料在最新高峰的電力需求，其儲備幅度仍保持在舒適的27.5%。“我們預測若要使儲備幅度跌至20%以下水平，最高電力需求則需要達到1萬9千528兆瓦的水平，或比最新高峰1萬7千689兆瓦高出至少10%。”

在獎掖基礎制度架構下，假設電力需求年度成長達3%，國能將不會獲得任何補償，惟卻從偏高電力需求中受惠。

在厄爾尼諾及伊奎諾炎熱氣候的衝擊下，MIDF將國能2016年財政年電力需求成長假設定在3.4%（之前為2.7%），惟2017年成長則從之前的3%預測下調至2.2%。

目標價上修
評級維持

MIDF將國能目標價從15令吉60仙上調至16令吉80仙，並維持“買進”評級。（星洲日報／財經‧報導：李文龍）

哭哭鸟

受累于ICPT成本 国能次季净利跌39%
By Meena Lakshana / theedgemarkets.com   | April 27, 2016 : 7:21 PM MYT
http://www.theedgemarkets.com/my/article/受累于icpt成本-国能次季净利跌39?type=新闻

（吉隆坡27日讯）受累于确认成本转嫁机制（ICPT）的回收金额，国家能源（Tenaga Nasional Bhd）截至2月29日的2016财政年次季净利下跌38.89%至13亿2000万令吉，或每股23.4仙，上财年同期为21亿6000万令吉，或每股38.21仙。

这家公用事业巨擘今日向大马交易所报备，这也削减营业额1.13%至104亿9000万令吉，相较于同期的106亿1000万令吉。

在2016财年上半年，净利下跌26.83%至33亿令吉，或每股58.41仙，同期为45亿1000万令吉，或每股79.88仙。

营业额也从216亿4000万减2.17%，至211亿7000万令吉。

国能说，在次季确认ICPT导致净利走低。

成本抵销了增加4.6%的电力销售，即从105亿7000万增至110亿5000万令吉，主要因为大马半岛的销售增加4.7%。

该集团表示，确认该成本也影响首半年的净利，尽管电力销售增4.2%至222亿3000万令吉，同期为213亿3000万令吉。

国能对2016财年的前景保持谨慎，主要是因为具挑战的金融前景将影响国家经济。

“国家银行在2015年的年度报告中预期，我国经济今年2016年将增长4至4.5%，而国内的需求将继续成为经济增长的主要驱动力，主要由私人界开支来支撑。”

“虽然油气领域的投资在2016年可能保持疲弱，在非油气领域的投资预计可持续，从而创造正面的外溢效应到其他经济部分。”

（编译：曾薛霏）

5347                 TENAGA                 TENAGA NASIONAL BHD

Quarterly rpt on consolidated results for the financial period ended 29/02/2016

Quarter: 2nd Quarter Financial Year End: 31/08/2016 Report Status: Unaudited Submitted By: Current Year Quarter Preceding Year Corresponding Quarter Current Year to Date Preceding Year Corresponding Period 29/02/2016 28/02/2015 29/02/2016 28/02/2015 RM '000 RM '000 RM '000 RM '000 1 Revenue 10,489,300 10,610,000 21,166,100 21,637,100 2 Profit/Loss Before Tax 1,499,400 2,365,500 3,662,700 4,986,300 3 Profit/Loss After Tax and Minority Interest 1,320,700 2,156,200 3,296,700 4,508,100 4 Net Profit/Loss For The Period 1,315,000 2,133,700 3,277,200 4,484,700 5 Basic Earnings/Loss Per Shares (sen) 23.40 38.21 58.41 79.88 6 Dividend Per Share (sen) 10.00 10.00 10.00 10.00 As At End of Current Quarter As At Preceding Financial Year End 7 Net Assets Per Share (RM) 8.7460 8.3650

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看好營收下半年轉強‧國能盈利前景可期

2016-04-28 17:09      
（吉隆坡28日訊）國家能源（TENAGA，5347，主板貿服組）2016財政年首半年表現平平，但分析員普遍看好下半年營收將轉強，加上管理層探討派息政策和強化業務透明度有望釋放價值，未來盈利前景可期。

股價跌20仙

儘管市場普遍唱好國能前景，但投資者並不買賬，該股今日走勢疲弱，開盤挫12仙至14令吉28仙，最低見14令吉16仙，跌24仙或1.67%，終場收在14令吉20仙，下滑20仙。

由於認列前期的過度收費（Over-recovery），國能截至2016年2月29日止第二季淨利按年大跌38.75%至13億2千零70萬令吉，拖累上半年淨利年減26.87%至32億9千670萬令吉，但總體表現仍與市場預期相符。

聯昌研究看好國能下半年盈利前景將更為強勁，主要是集團料可扭轉現有負應計營業額（Accrued Revenue）窘境。

MIDF研究附議，稱今年3月發電量年增5%，4月首18日發電量更是走揚6%，顯示出第三季表現將更為強勁。

不過，艾芬黃氏研究指出，雖然國能2016財政年上半年電力需求增長3.6%，加上厄爾尼諾（El Nino）效應僅可能在6月後消散，但工業電力需求意外按年下跌0.1%，因此維持全年電力需求增長2.6%目標不變。

“我們預計電力需求每增長1%將對每股盈利帶來2%的影響。”

至於燃料成本方面，大眾研究說，國能2016財政年上半年總體燃料成本年增1.6%至75億令吉，主要是管道天然氣和煤炭使用量增加。

“隨著丹絨賓能源開始投產，預見煤炭使用量將進一步增長。國能預見2016財政年煤炭消耗量將年增18%至2千620萬公噸。但燃料和發電成本出現任何的波動都將反映在成本轉嫁機制（ICPT）上，不會對國能盈利帶來任何影響。”

與此同時，國能宣佈派發每股10仙中期股息，但管理層透露將對現有派息政策進行評估，各大證券行普遍預期國能派息率將更上一層樓。

管理層探討派息政策

MIDF研究說，隨著獎掖式管理（IBR）機制落實，國能盈利能見度已大大提高，因此管理層認為需要改變之前制定的派息政策，顯然未來派息將更為主動。

聯昌研究認同，國能管理層雖未證實派息率將調高，但相信隨著集團資本開銷要求減少，加上優化資產負債表和強化業務透明度措施將釋放公司價值，相信派息率將獲得調高。

豐隆研究指出，國能現資本開銷比預期慢10至20%，管理層透露集團將可保住資本開銷節省，無須在2018年1BR重估時轉移給消費者。

綜合上述原因，各大證券行普遍維持國能2016和2017財政年盈利目標不變，只有肯納格研究上調2016和2017財政年盈利目標12%和12.5%及聯昌研究下調國能2016至2018財政年每股盈利目標1.4%至0.4%。

投資策略方面，達證券相信潛在股息上漲、盈利抗跌及資產負債表強勁將是國能最大吸引力。馬銀行研究認為，國能仍是電力領域投資首選，其令人信服的估價將為潛在20億令吉稅務爭議提供充裕的緩衝空間，因相關爭議僅佔市值不足3%。



（星洲日報／財經‧報導：洪建文）

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TENAGA NASIONAL BHD

EX-date	18 May 2016
Entitlement date	20 May 2016
Entitlement time	04:00 PM
Entitlement subject	Interim Dividend
Entitlement description	Interim Single-Tier Dividend of 10.0 sen per ordinary share in respect of the Financial Year ending 31 August 2016
Period of interest payment	to
Financial Year End	31 Aug 2016
Share transfer book & register of members will be	20 May 2016   to   20 May 2016 closed from (both dates inclusive) for the purpose of determining the entitlement
Registrar or Service Provider name, address, telephone no	SYMPHONY SHARE REGISTRARS SDN. BHD.Level 6, Symphony HousePusat Dagangan Dana 1Jalan PJU 1A/4647301 Petaling JayaSelangor Darul EhsanTel: 03-7841 8000Fax: 03-7841 8151
Payment date	31 May 2016
a.Securities transferred into the Depositor's Securities Account before 4:00 pm in respect of transfers	20 May 2016
b.Securities deposited into the Depositor's Securities Account before 12:30 pm in respect of securities exempted from mandatory deposit
c. Securities bought on the Exchange on a cum entitlement basis according to the Rules of the Exchange.
Number of new shares/securities issued (units) (If applicable)
Entitlement indicator	Currency
Currency	Malaysian Ringgit (MYR)
Entitlement in Currency	0.1000
Par Value	Malaysian Ringgit (MYR) 1.000

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發電廠明年竣工‧拓展散貨港‧國能今年或增派息

2016-05-05 16:55      
（吉隆坡5日訊）國家能源（TENAGA，5347，主板貿服組）位於霹靂曼絨的1千兆瓦煤炭發電廠預定2017年10月完成，同時正籌備旗下拓展力喬散貨港口（LBT），分析員認為其投資條件依然誘人，還不排除該公司今年杪完成資本管理評估後增加派息率的可能性。

投資條件誘人

達證券參觀國能在霹靂曼絨的資產後發報告指出，曼絨發電廠的合計產能達3千110兆瓦，包括3座700兆瓦發電廠和1座1千零10兆瓦發電廠，目前興建中的第五座煤炭發電廠則擁有1千兆瓦產能，預定明年10月竣工。

“LBT則是國能早年全購英特格斯（Integrax）所獲得的港口，有關港口目前被用作運送國能所需的煤炭。國能管理層目前正討論拓展LBT，探討在港口附近興建煤炭煤炭設施的可能性，以解決產能不足的問題。”

達證券說，LBT目前的產能已達極限，新產能也將允許LBT可替更多獨立發電廠和其他工業供應煤炭，國能管理層放眼今年杪前獲取相關批准，相關建築工作預計耗2至3年時間執行，成本相信達數億令吉。

此外，國能也不排除在內部煤炭需求順利達標後，將多餘煤炭出口到其他國家。

“曼絨發電區目前已使用當該區超過60%土地，但管理層相信剩餘土地的發展不會在短期內進行，這是由於曼絨如今已是全國最大發電區，佔總電力供應25%，因此相信能源委員會（EC）會選擇在曼絨以外地區興建新發電站，以策安全。”

目前，曼絨第一至第三座發電廠所產出的飛灰（Fly Ash），主要被用于洋灰領域，而去年4月投產的第四座發電廠的爐渣，則打算用於填路、產磚等用途，惟仍待當局批准。

綜合以上，達證券維持國能目標價在16令吉36仙不變，給予“買進”評級。

完成資本管理評估後或增派息

達證券說，國能現金流和盈利在落實成本轉嫁機制（IBR）後趨向穩定，使管理層可能在今年杪完成資本管理評估工作後增加派息，穩定資產負債表和盈利也增添了股票魅力。（星洲日報／財經‧報導：李三宇）

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国能向国油子公司购电

财经  2016年05月05日
（吉隆坡5日讯）国家能源（TENAGA，5347，主板贸服股）宣布，与国家石油公司（Petronas）子公司--Pengerang Power私人有限公司达成购电协议（PPA），购买600兆瓦（MW）电力，为期21年。

Pengerang Power將在边佳兰建造1729兆瓦发电量的热电厂，首期预订在2017年6月1日投入营运，產能则为400兆瓦，其余200兆瓦產能並预计將在2019年1月1日全面投入营运。【东方网财经】

Type	Announcement
Subject	OTHERS
Description	SIGNING OF POWER PURCHASE AGREEMENT BETWEEN TENAGA NASIONAL BERHAD AND PENGERANG POWER SDN. BHD.
Tenaga Nasional Berhad (“TNB”) wishes to announce that it has today signed a Power Purchase Agreement (“PPA”) with Pengerang Power Sdn. Bhd. (“Pengerang Power”), an indirect wholly owned subsidiary of Petroliam Nasional Berhad where Pengerang Power will design, construct, own, operate and maintain a co-generation facility with a nominal capacity of 1729MW to be located at Pengerang, Johor Darul Takzim (“Facility”). This PPA is the first of its kind as Pengerang Power co-generation Facility will be selling to TNB 400MW of generating capacity and electrical energy scheduled to commence from the First Scheduled Commercial Operation Date of 1 June 2017 and an additional 200MW, scheduled to commence from the Final Scheduled Commercial Operation Date of 1 January 2019, making the total generating capacity and electrical energy to be supplied to TNB to be 600MW. The PPA will be for a period of 21 years from the First Commercial Operation Date. The signing of the PPA will not have any effect on the issued and paid-up share capital and the substantial shareholders’ shareholdings of TNB and will have a neutral impact on the earnings of TNB over the term of the PPA. Save for Tan Sri Leo Moggie, Datuk Seri Hashmuddin bin Mohammad and Datuk Seri Ir. Azman bin Mohd being the nominees of Minister of Finance Incorporated as well as Ahmad Farouk bin Mohamed being the nominee of Khazanah Nasional Berhad, none of the Directors or Major Shareholders of TNB and/or persons connected with them has any interest, direct or indirect, in relation to the abovementioned PPA. This announcement is dated 5 May 2016.

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惠誉重申国能展望稳定

财经新闻 财经  2016-05-08 11:31
（吉隆坡7日讯）国际评级机构惠誉（Fitch），重申国家能源（TENAGA，5347，主板贸服股）“BBB+”长期外币和本币发行商违约评级（IDR），并维持“稳定”展望。

同时，惠誉重申国能的“F2”短期外币和本币发行商违约评级后，撤回了这些短期评级，因该机构已不再对这方面进行检视。

该机构在文告中指出，这些评级反映出国能的强稳且获得政府支撑的地位，以及该公司持续改善的成本基础。

“大马政府在国能的实际持股率超过60%，反映出该公司的重要程度，同时，惠誉也预计该公司直到明年的燃料成本，将低于成本转嫁机制（简称ICPT）所列明的规模。”

此外，惠誉也预期，国能将在现财年至2019财年期间，拨出460亿令吉资本开销，来作为维修用途和提高国能发电量。【南洋网财经】

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國能12億購印度GMR 30%

2016-05-10 08:50      
（吉隆坡9日訊）國家能源（TENAGA，5347，主板貿服組）建議以3億美元（約12億令吉）收購印度GMR能源公司30%股權，以配合國際業務拓展計劃。

國能發表文告表示，有關上述收購資金將透過內部資金及借貸完成。根據官網，GMR能源公司是印度最大的能源公司之一，發電產能達4千630兆瓦。（星洲日報／財經）

Type	Announcement
Subject	OTHERS
Description	PROPOSED SUBSCRIPTION OF 1,089,052,288 EQUITY SHARES  REPRESENTING A 30.0% EQUITY INTEREST IN GMR ENERGY LIMITED FOR USD300 MILLION
Tenaga Nasional Berhad (“TNB” or “The Purchaser”) wishes to announce that it has today entered into a conditional Subscription Agreement to subscribe for new equity shares in GMR Energy Limited (“GEL” or the “Issuer”) through its wholly owned subsidiary, Power and Energy International (Mauritius) Ltd (“PEIML” or the “Subscriber”), representing a 30.0% equity interest in GEL on a fully diluted basis, for a total cash consideration of USD300 million (“Subscription Price”). In furtherance to the execution of the Subscription Agreement between TNB, the Subscriber, the Issuer together with GMR Infrastructure Limited, GMR Renewable Energy Limited and GMR Energy Projects (Mauritius) Limited (the “GMR Parties”) for the Proposed Subscription, TNB also wishes to announce that the Subscriber has today signed a Shareholders’ Agreement with the GMR Parties. Please refer to the attachment for details of the Proposed Subscription. This announcement is dated 9 May 2016.

http://www.bursamalaysia.com/market/listed-companies/company-announcements/5088293

Attachments Proposed Subscription TNB.pdf

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購印度公司短期貢獻不大‧國能財測維持

2016-05-10 17:08      
（吉隆坡10日訊）國家能源（TENAGA，5347，主板貿服組）建議以3億美元（約12億令吉）收購印度GMR能源公司30%股權，分析員普遍樂觀其成，但相信短期盈利貢獻不會太顯著，因此維持其財測不變。

傳國庫控股減持
抵銷併購利好

不過，由於市場傳出國庫控股減持國能消息，抵銷併購案利好，國能週二下跌18仙至13令吉94仙。

大馬投行和豐隆研究雙雙對此持正面態度，其中豐隆研究說這有望進一步擴大和多元化國能國際電力業務版圖，同時GMR集團也鑑定國能為印度策略夥伴，憑藉前者在印度基礎建設市場的強大地位，國能放眼探討進一步投資增產可能。

大眾研究指出，以土耳其GAMA能源公司的30%股權來看，國能出資3億美元認購GMR能源30%股權估值合理。

達證券則持相反意見，認為國能出價為2015財政年股價營收比（P/Sales）的2倍，與GAMA能源公司估值相當，但國能股價營收比僅為1.8倍，獻購價略高。

“但是，我們相信溢價水平仍可接受，主要是GMR能源將為國能提供叩開長期電力需求強勁的印度市場。”

達證券補充，GMR能源現有83%電力購電協議將在5年內到期，潛存合約不更新風險，但相信龐大和可靠的電力供應將成為GMR能源合約更新的優勢。

整體來看，大馬投行表示，國能將通過內部資金和貸款融資上述活動，料不會對淨資產和負債比帶來重大影響，預見國能2016財政年杪淨負債比將從0.33倍增至0.36倍，但管理層相信整個活動將在2018財政年開始帶動每股盈利表現。

大眾研究和馬銀行研究認為，儘管管理層相信GMR能源將在2018財政年作出盈利貢獻，但相信盈利貢獻不會太過顯著，因此雙雙維持國能盈利預測不變，等候管理層進一步詳情。



（星洲日報／財經‧報導：洪建文）

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穆迪： 收购印度公司 不影响国能“A3”评级

财经新闻 财经  2016-05-14 11:14
（吉隆坡13日讯）国际评级机构穆迪指出，国家能源（TENAGA，5347，主板贸服股）收购印度GMR能源公司股权的交易，并不影响国能的“A3”高级无担保评级。

穆迪在文告中指出，该评级不会立即受到这宗交易的影响，同时，该评级的展望也保持稳定。

但穆迪副总裁兼高级分析员泰亚吉点出，国能早前以2.55亿美元（约10.3亿令吉）收购土耳其电力生产商GamaEnerji的30%股权后，如今又以3亿美元（约12亿令吉）收购GMR能源的30%股权，因此，这将对公司信贷带来冲击。

“这是因为，这宗有关GMR能源的交易，将降低国能的流动资金，并推高负债，还会导致公司面临新业务风险和监管环境。”

无论如何，泰亚吉仍相信，该交易对国能财政状况所造成的冲击，将处于可控制范围。

“未来12至18个月，预计国能的流动现金对债务比率，将处于17%至25%水平。”

此外，他表示，国能收购GMR能源，显示出该公司正在新兴国家扩展业务版图，从而推动本身增长。【南洋网财经】

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有史來單週最大筆 國能上週外資買入1100萬

2016年5月23日
（吉隆坡23日訊）電力業巨頭國家能源（TENAGA，5347，主要板貿服）上週擁有近1100萬令吉外資淨買入，創下有史以來單週最大筆資金流入。

MIDF證券研究指出，國能在過去5個交易日，共有1082萬令吉淨買入資金，為最大筆單週資金流入。

儘管擁有龐大資金流入，但該行說，與富馬隆綜指相比，國能股價稍微落后大市，在上週下挫0.14%。富馬隆綜指上週幾乎平平無奇，略增0.03%。

該行指出，淨流入資金可能說明，投資者對國能採取“趁低買進”的策略。

同時，能源、綠色工藝及水務部長拿督斯里麥西慕上週亦指出，政府不能保證不調漲電費，並強調政府擁有機制，與獨立發電廠（IPP）重新洽談購電協議（PPA），確保任何漲價不會對消費者造成負擔。【中国报财经】

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传国能投资7亿
增红土坎码头产能

2016年6月19日
（吉隆坡18日讯）传国家能源（TENAGA，5347，主板贸服股）将投资7亿令吉，把红土坎（Lumut）码头煤炭供应设施的产能，提高至每年3000万公吨。

《The Edge》报道，消息预期该设施的扩展计划完成后，年产能将提高3倍，至每年3000万公吨。

如今，负责在红土坎码头营运干散货终站的国能间接子公司Lekir Bulk Terminal公司，已在各大报章刊登招标通知，邀请国内外建筑业者，参与该码头的扩展计划。

国能职员解释，这项扩展计划有助红土坎码头把煤炭出口至缅甸等其他国家，并成为煤炭出口与加工枢纽。

“这是长期计划的一部分。红土坎码头具有足够深度，且处于策略位置，能够成为区域的煤炭转运枢纽。”

这名职员指出，来自印尼和澳洲的煤炭，可在红土坎码头进行相关处理，然后再出口到区域市场。

市场观察者说，国能目前通过红土坎码头、丹绒宾（Tanjung Bin）发电厂和宜唛（Jimah）发电厂，来进口煤炭。

“该扩展计划将促使红土坎码头，成为国能独有的煤炭处理设施。”【e南洋】

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国家能源下半年电需稳健

2016年6月21日

分析：大马投行研究
目标价：16.60令吉

最新进展

媒体报道称，国家能源（TENAGA，5347，主板贸服股）将投资7亿令吉，把红土坎（Lumut）码头煤炭供应设施的产能，提高至每年3000万公吨。

一旦该设施的扩展计划完成后，年产能将提高3倍，至每年3000万公吨。

如今，负责在红土坎码头营运干散货终站的国能间接子公司Lekir Bulk Terminal公司，已在各大报章刊登招标通知，邀请国内外建筑业者，参与该码头的扩展计划。

行家建议

这项消息并不意外，因国能管理层早前已表示有计划拓展该码头。

国能计划可在年杪获得批准该煤炭供应设施扩展活动，预计可在2019或2020年完成。

这项拓展活动可确保稳定的煤炭供应，来迎合国能的发电需求。

国能本财年下半年的电力需求料持续稳健，因4月和5月的气候炎热，以及近数个月的电力需求飙升。

国能的“买入”评级维持不变，合理价为16.60令吉。



【e南洋】

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下半年电费回扣维持1.52仙
By Gho Chee Yuan / theedgemarkets.com   | June 29, 2016 : 7:02 PM MYT

（吉隆坡29日讯）根据国家能源（Tenaga Nasional Bhd），中央政府已宣布，今年下半年的成本转嫁机制（ICPT）回扣是每千瓦时（kWh）1.52仙，与上半年相同。

这家公用事业巨擘今日向大马交易所报备，ICPT回扣额为7亿5803万令吉，这是基于液化天然气（LNG）和煤炭价格下跌、燃煤发电厂效率提高，以及减少使用液化天然气发电。

“回扣还考虑到因政府合理化补贴的额外气体成本，以及将现有每百万热能单位18.20令吉的气体价格，进一步上调至19.70令吉的决定。”

此前，大马天然气（Gas Malaysia Bhd）表示，将调涨大马半岛非电力领域的天然气价格5.95%，7月15日生效。

国能表示：“回扣将适用于所有用户，除了每月用电量300千兆瓦时及以下的国内用户。”

ICPT是经政府批准，并自2014年1月1日由能源委员会执行的机制，是所谓奖掖式管理（IBR）的一部分。

ICPT允许国能在每半年，反映发电成本和电费的差异，并须得到政府的批准。

国能指出，实施ICPT对其业务营运和财务状况是中和的。

（编译：陈慧珊）

ype	Announcement
Subject	OTHERS
Description	IMBALANCE COST PASS-THROUGH TARIFF REBATE
Tenaga Nasional Berhad (“TNB”) wishes to inform that the Government of Malaysia (“Government”) has announced an Imbalance Cost Pass-Through (“ICPT”) rebate of 1.52 sen/kWh effective from 1 July 2016 until 31 December 2016. This ICPT rebate amounts to RM758.03 million and is made possible due to lower Liquefied Natural Gas (“LNG”) and coal prices, higher performance of coal power plants and a reduction in the use of LNG for electricity generation. The rebate also takes into consideration additional gas cost following the Government’s subsidy rationalisation plan and decision to further increase the piped gas price from the current RM18.20/mmBTU to RM19.70/mmBTU. The new gas price will be effective from 1 July 2016. This rebate will be applicable to all consumers except Domestic consumers with monthly consumption of 300 kWh and below. The ICPT is a mechanism approved by the Government and implemented by Suruhanjaya Tenaga (“ST”) since 1 January 2014 as part of a wider regulatory reform called the Incentive Based Regulation (“IBR”). ICPT mechanism allows TNB to reflect changes in fuel and generation costs in consumers' electricity tariff every six (6) months, subject to Government’s decision and approval.   TNB also wishes to inform that the impact of ICPT implementation is neutral on TNB and will not have any effect to its business operations and financial position. This announcement is dated 29 June 2016.