【DRBHCOM 1619 交流专区】多元重工业

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Type	Announcement
Subject	OTHERS
Description	PROPOSED ISSUANCE OF UP TO 1.25 BILLION NEW REDEEMABLE CONVERTIBLE CUMULATIVE PREFERENCE SHARES BY PROTON HOLDINGS BERHAD (PHB OR ISSUER), A WHOLLY-OWNED SUBSIDIARY OF DRB-HICOM TO GOVCO HOLDINGS BERHAD (GOVCO OR SUBSCRIBER) (PROPOSED RCCPS ISSUANCE)
Please refer to the attached announcement dated 7 June 2016. Please refer to the attachment below.

http://www.bursamalaysia.com/market/listed-companies/company-announcements/5117585

Attachments Bursa_Ann - Proton RCCPS Completed (07062016) Final.pdf

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增现金流加速转型
政府注资普腾受看好

2016年6月8日
（吉隆坡7日讯）大马财政部子公司注资12.5亿令吉给普腾（Proton），分析员普遍感到正面，因可调整普腾的现金流，加速转型的过程。

周一，大马财政部子公司GOVCO控股，将认购多元重工（DRBHCOM，1619，主板工业产品股）独资子公司普腾发售的12亿5000万股可赎回可转换累积优先股（RCCPS），每股发售价为1令吉。

大众投行分析员表示，截至3月，普腾的债务总数达17亿令吉，占了多元重工债务总数24%比重，而该项优先股发售活动，将把多元重工净负债率，从0.88倍，降低至0.58倍。

政府持股80%

“我们对此感到正面，因为我们相信在汽车业充满挑战的营运环境下，这可协助调整现金流及加速普腾的转型计划。”

此外，该批优先股的股息为4%，分析员认为这是公平的，因为集团目前的债务成本介于4%至7%。

根据普腾的预测，假设GOVCO控股把所有12亿5000万股优先股，以及给予优先股的5亿7400万令吉未支付股息，转换为新股，GOVCO控股对普腾的持股率将达79.28%，而多元重工的持股率，则将从100%稀释至20.72%。



多元重工飙涨20%

相信是受到这项利好消息的激励，多元重工股价全日走高，闭市时，收在1.03仙，攀升17仙或19.77%，成交量1988万8400股。

另外，多元重工晚间向马交所报备，普腾的优先股计划已经完成。

相同的，丰隆投行也正面看待这项最新发展，因政府确保普腾振兴的承诺。

“普腾需要现金偿还给销售商，以及确保供应链营运持续进行，以便成功推出新车，分别是普腾将相（Perdana）、Persona、赛佳（Saga）和铃木（Suzuki）MPV。”

分析员补充，新推的车款可缓冲中短期内的现金流需求和生存能力。

不过，普腾需要强劲的合作伙伴，改善产品和技术，成为国际先进及具竞争力的公司。【e南洋网】


2個月內金援27.5億 政府料再成普騰大股東
2016年6月07日
http://www.chinapress.com.my/20160607/2個月內金援27-5億-政府料再成普騰大股東/

獲政府金援‧多元資源可釋重擔
2016-06-07 17:03      
http://biz.sinchew.com.my/node/138335?tid=18

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政府虽持大批优先股
普腾不走国有化旧路

2016年6月8日
（吉隆坡8日讯）消息透露，尽管政府通过注资12.5亿令吉，而持有普腾（Proton）的大批优先股，但政府目前并未有计划将普腾国有化。

《星报》引述消息报道，在普腾从官联公司演变成私营化企业后，政府没有计划再重新接手普腾。

消息称，政府认购的优先股，为政府今年4月批准15亿令吉的低息贷款予普腾“应急”的承诺，而其中一项贷款条例是必须要有外国策略伙伴和完善的转型计划。

“我相信政府为普腾提出有条件的援助计划，加上全新的振兴普腾工作小组有着新的管理理念，将领导普腾迈向永续和成功的未来。”

大马财政部子公司GOVCO早前通过认购普腾新发售的可赎回可转换累积优先股（RCCPS），借此注资12亿5000万令吉给普腾。

根据普腾的预测，假设将所有12亿5000万股优先股，以及给予优先股的5亿7400万令吉未支付股息，转换为21亿124万8000股新股，GOVCO控股在普腾的持股率，最终将达约79.28%。

至于多元重工在普腾的持股率，将会从100%，稀释至约20.72%，并且不再整合普腾的业绩在多元重工的账目里。【e南洋】

Tony-Pua

普騰何日可自強？
2016-06-12 19:00
http://biz.sinchew.com.my/node/138575?tid=8
     
上週一，多元資源工業（DRBHCOM，1619，主板工業產品組）掌控的普騰（Proton）突然宣佈發行一批價值12億5000萬令吉的可轉換優先股，買家不是別人，正是與普騰藕斷絲連的大馬政府。

換句話說，4年前借國庫控股（Khazanah）之手將普騰股權轉賣給多元資源工業的政府，未來有可能重新“回收”普騰，重投政府懷抱。

然而，有政府撐腰，卻不足以掩飾燒錢燒上癮、業務表現仍江河日下的普騰，已步步踏近存亡交叉路口、需儘快作抉擇的事實。

普騰，還有未來嗎？
30年“燒掉”政府150億

成立於1983年的普騰，是在前首相敦馬哈迪推動的國產車計劃下應運而生；曾幾何時，這家國有汽車公司在政府保護政策護航下，獨佔國內汽車市場超過70%銷量，風光無限。

然而，在國家汽車政策落實後，大馬汽車市場逐漸開放，素質更優的海外汽車品牌陸續進入大馬搶市，加上在1993年成立的第二國產車（Perodua）成功贏得不俗口碑，普騰銷量開始步步走入嚴冬。

靠著進口車遭強制徵收高進口稅，普騰雖勉強在價格上建立起絕對優勢，卻遲遲無法在素質上趕超競爭對手，加上國人購買力持續上揚，及消費者明顯更青睞第二國產車，普騰的價格優勢漸漸消失。

終於，在2007年初，銷售慘淡的普騰被迫將把持多年的“汽車業龍頭”寶座拱手讓給第二國產車，惟這只是開始，銷量始終毫無起色的普騰，近年銷量除了與第二國產車漸行漸遠，眼看也即將遭背負過百巴仙進口稅的日本進口車超越，似乎正逐漸被邊緣化。

截至今年首季，大馬汽車業銷售冠軍依然是第二國產車，銷量達4萬7181輛，普騰銷量則只有1萬9225輛，不但遠遠落後本地同儕，比較起本田（Honda）的1萬8777輛、豐田（Toyota）的1萬零216輛和日產（Nissan）的1萬零773輛，普騰的領先優勢亦不明顯，隨時都可能被海外對手超越。

資料顯示，普騰問世30年間，政府已在普騰身上“燒掉”近150億令吉資金，但這些資金並沒有讓普騰變得更好，當初的進軍國際市場大計，至今還是夢一場。

畢竟，若連仗著保護主義建立的價格優勢都無法在本地站穩陣腳，普騰欲在公平條件下與其他價廉物美、技術日新月異的外國車在國際市場一較高低，儼然是不切實際的想法。

這是相關當局需認清的事實。

多元資源買下
普騰一起沉淪

在2012年初，由知名土著大亨丹斯里賽莫達掌控的大財團――多元資源工業，宣佈以每股5令吉50仙或總數約30億令吉，將普騰私有化，並雄心萬丈表示將把普騰打造成區域汽車公司。

萬萬想不到的是，這項商業決定竟成了多元資源工業的夢魘。

資料顯示，在全購普騰後，多元資源工業業績便開始走下坡，2014、2015和2016年業績持續衰退，導因正是以普騰為主的汽車業務表現低迷；更糟的是，在普騰慘虧影響下，業績一向強穩的多元資源工業意外在2016財政年暴虧近10億令吉，令市場譁然。

同時，由於業績遜色，多元資源工業股價亦一蹶不振，資料顯示在全購普騰前，多元資源工業股價高掛於約2令吉50仙水平，但隨普騰後來明顯侵蝕集團業績，多元資源工業股價終於自2014年初起陷入跌勢至今。

截至上週五（6月10日），多元資源工業股價報90.5仙，對比4年前下滑了63%。

在屢試屢敗的情況下，已私有化的普騰終於再向政府伸出求救之手，希望政府繼續金援這家“系萬千國民飯碗”於一身的“策略性汽車公司”。

而政府也樂於回應普騰的呼喚，上週透過認購優先股立即注資12億5000萬令吉，顯然不會因普騰被私營化後就完全任其自生自滅。

只是，這樣一來當初讓普騰私營化意義何在呢？

政府購12.5億優先股
國有化先奏？

上週，大馬財政部透過持股99.99%的GOVCO控股，耗資12億5000萬令吉認購普騰優先股；細看今次的注資安排，《投資致富》深信，儘管政府已否認會接管普騰，但考量政府透過優先股注資普騰的邏輯後，就曉得普騰重新國有化的可能性確實存在。

資料顯示，GOVCO控股認購的，是一批為數12億5000萬股的“可贖回可轉換累積性優先股（RCCPS）”，期長介於7至15年，發行後第7年（3億令吉）、第10年（4億令吉）和第15年（5億5000萬令吉）都分別會有一批優先股屆滿。

這正是政府可能重新入股的關鍵。

因為，在上述優先股的可轉換（convertible）性質下，若普騰未來在優先股屆滿時無力贖回，政府將被迫把優先股轉換成普通股，重新成為普騰大股東。

資料還顯示，若優先股被完全轉換成普通股，政府將重掌握普騰近80%股權。

若政府完全排除接掌普騰的可能性，其實只需把優先股性質訂作不可轉換（non-convertible），即可直接消除政府重新入股的可能性；但是，政府並沒這麼做。

由此可見，若普騰表現繼續無法改善，資金流持續吃緊，政府“贖回”普騰就將成為很有可能發生的結果。

除非，普騰能在優先股開始失效前順利翻身，也就是7年內。

老馬：不明白為何普騰銷量差

被譽為“普騰之父”的馬哈迪，4月初接受媒體採訪時直言，普騰本身完全不明白銷量為何持續下跌，更直言若普騰連每月5000輛銷量都達不到，又不獲政府援助，那普騰將會破產。

就在馬哈迪說出這番話的一個月後，大馬汽車協會（MAA）公佈的4月汽車銷售數據顯示，普騰在4月只賣出4477輛汽車，跌破馬哈迪擬定的5000輛“破產門檻”。

馬哈迪當時說：“普騰過去一週可賣4000輛汽車，後來跌至2000輛，但仍能生存。可是，4月初時普騰銷量竟跌至一週200輛，我們不明白為甚麼。”

他還說，國人對普騰有負面觀感可以理解，但這些觀感是由舊車問題引起，新車已糾正了一切缺陷，性能很好，所以不明白國人為何不信任普騰。

對此，《投資致富》認為造成普騰銷量持續下跌的原因可能有幾個：

●汽車素質待改善

儘管馬哈迪聲稱普騰素質很好，但《投資致富》訪問幾位修車商後發現，普騰汽車較容易出現小問題，持久力也遠遠不如主要進口車。

拒署名車商指出，普騰新車確實已糾正了一些舊車款面對的問題，卻不能說已完全沒有問題，因無論以乘坐體驗或汽車耐久力角度來看，普騰都還遠遠比不上進口車。

“新車當然不會有大問題，可時間一久（6年以上），可能就需零零散散的維修；對比之下，進口車明顯更持久，問題也較少，否則怎可能會有那麼多消費者願意以貴50%以上的價格購買進口車？”

●國民消費能力持續攀升

從前，在國民消費能力有限的情況下，政府向進口車徵收的過百巴仙稅率，確實讓普騰享有明顯的價格優勢；但是，這樣的優勢正隨著消費能力的提昇而漸漸消失。

當國民擁有較高的消費能力時，那就能開始考慮是要買素質較高、價格較貴的進口車，或是素質較差、但價格較便宜的國產車。在這樣的大環境下，市場消費遭進口車搶走，是無可避免的結果，除非普騰能在素質上取得重大突破。

更何況，泛太平洋伙伴關係協定（TPP）、東盟經濟共同體（AEC）等提倡貿易自由的策略當前，大馬汽車業看來只有越來越開放一途可走，國產車的價格優勢其實如履薄冰，急需找尋新出路。

●難以挽回市場信心

平心而論，普騰這些年確實在積極改善汽車素質，力求挽回因舊車款問題多多而大量流失的市場信心，但效果不彰，顯示要國民重新信任普騰，不如想像般容易。

其實，這完全不能怪罪消費者，畢竟購車不是小事，而是關乎幾萬令吉能否換得應有價值，因一旦買了即無法反悔。

所以，呼吁國人花幾萬令吉來“嘗試”普騰的轉變，可不是所有人都願意、甚至有能力負擔的事。

普騰自救難？

消耗30年光陰和百億令吉金錢後，普騰的情況不僅完全沒好轉，還每況愈下。到了今天，我們實在該認真思考一個大問題：“普騰究竟還有存在價值和意義嗎？”

多元資源工業在宣佈GOVCO控股認購普騰優先股時說，普騰在大馬汽車領域中扮演重要角色，除直接雇用1萬2000人，相關供應商的雇員人數更高達5萬人，政府在意識到這點後，才決定金援普騰。

言下之意，即暗示普騰的生存關乎數萬人的飯碗，政府不能不救。貿工部長拿督斯里慕斯達法上週受訪時也直言，政府注資普騰是為了確保普騰繼續以國產車身份存在於市，替數萬名直接和間接雇員提供就業機會。

問題是，若普騰情況進一步惡化，政府是否該繼續無條件拯救普騰呢？

作為大馬品牌，國人原本理應以普騰為傲，這也是馬哈迪渴盼的情景；可現實是，普騰的存在不但演變成國家負擔，國人還得因國產車保護政策，而被迫以高於原價1倍以上的價格購買進口車，間接補貼國產車。

當然，若保護政策只是協助普騰站穩的過渡性政策，相信不會有人反對，可問題是，當保護了30年都還無法離開政府襁褓時，普騰的存在除了淪為“就業工具”外，還有何意義？

《投資致富》認為時至今日，普騰是時候思考新出路，大膽重新定位，免得情況越來越糟。

目前，大馬政府已為普騰訂下1年內找到能在研發方面給予普騰協助的策略夥伴，助普騰達成晉身國際舞台的目標。但是，這一再重複的論調，人們早聽膩了。

況且，若真如馬哈迪所言，普騰每月至少得有8000至1萬輛汽車銷量才能勉強收支平衡，且一旦銷量跌破5000輛則得靠政府救濟才能繼續存活，那普騰目前銷量儼然仍低於存活線，持續燒錢相信再所難免。

若未來銷量再不改善，政府注入的12億5000萬令吉料很快耗盡。到時，若普騰情況並未改善，政府還得再給多少錢？

《投資致富》大膽建議，若政府和普騰肯放下無謂的尊嚴問題，一切以強化普騰生存和競爭力為優先，那倒是可考慮以下兩大方案：

方案一
引進外資股

平心而論，要引進願意把造車技術“傳授”給普騰的策略夥伴（目前的策略），根本強人所難，要知道普騰是汽車製造商，把造車技術授於普騰，不就等於喂飽對手害自己？哪個車商會這麼傻呢？

不過，若學第二國產車般引進外資車商作為策略股東，讓外資股東共享普騰的成功故事，那就不同了。

日本大發汽車（DAIHATSU）持25%股權的第二國產車，和100%國內機構持有的普騰，兩者銷量為何漸行漸遠，是當局該認真思考的問題。

更何況，在普騰仍遲遲無法在造車技術上取得突破時，海外資金雄厚的車商們早已開始研發下一代車種，包括節能車和無人駕駛汽車，技術進步之快，連獨立站穩都有問題的普騰恐怕永遠也追不上。

普騰雖是唯一一家100%由大馬擁有的汽車公司，甚至仍被一些人視作“國家驕傲”，但是，若現實情況不允許，普騰真的該繼續由大馬獨佔、然後由納稅人貼錢嗎？

方案二
與第二國產車合併

早在6年前，市場就曾傳出普騰與第二國產車可能醞釀合併的消息，惟市場專家當時都不看好這宗交易，原因是控制權問題難以解決，消息到後來也再無下文。

第二國產車目前由多位投資者聯合持有，包括合順（UMW,4588,主板消費品組）持38%、大發汽車持20%、MBM資源（MBMR,5983,主板貿服組）持20%、國民投資股份機構（PNB Equity）持10%、三井物產公司（Mitsui＆Co Ltd）持7%和大發汽車（馬）私人有限公司持5%。

對比之下，普騰目前仍由多元資源工業獨資擁有。

當時，分析員估計若把普騰和第二國產車注入一家新公司，那普騰股東只可分獲新公司41%股權，但卻會是新公司的最大單一股東。

時過境遷，6年後的今天，財務地位持續惡化的普騰，議價本錢顯然已遠遜當年；若以政府認購12億5000萬令吉優先股最終可能掌握普騰80%股權作準，當局給普騰的估值約只有15億6000萬令吉，遠低於多元資源工業4年前私有化普騰時所支付的30億令吉。

至於第二國產車，以2014年的約5億令吉淨利的10倍本益比粗略計算，總估值料至少達50億令吉，價值已遠超普騰。

以此標準計算，若兩者合併，多元資源工業最多只能掌握合併後公司的24%股權，反觀合順則會持有29%，成為最大股東。

因此，控制權問題料依然是兩家公司合併的最大阻力，何況持有第二國產車25%股權的大發汽車未必會點頭答應。

不管怎樣，與表現出色的第二國產車合併，始終是普騰的潛在出路之一；而且，結合兩家汽車公司人物力，強化運作效率，或許也是助大馬汽車進軍國際市場的好方法。
結語：

總的來說，在一個人口只有3000萬、科技不算發達的國家，欲不靠外力自造國產車，本就讓許多人感到不可思議，時間也證明了這絕非明智之舉。

實際上，要改善普騰困境不是難事，問題在當局是否願意以開明態度接受一切可能性，如上述提到的讓外資策略性入股，換取更跟得上時代的造車技術。

扛不起的“國家驕傲”，不如選擇放下吧。（星洲日報／投資致富‧焦點策劃‧文：李三宇）

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放眼年杪售出3千辆·普腾推介第四代将相

（布城14日讯）第四代国产将相今日正式推介，目前已获预订了900辆，普腾预计在年杪前售出3千辆，希望这个车款能成为普腾的转捩点。

首相拿督斯里纳吉今日在布城会展中心为崭新的将相主持了隆重的推介仪式。

新款将相的引擎容量2.0L和2.4L的售价分别是11万3888和13万8888令吉，这是普腾在2010年停产将相後，在今年重新进入了D级别（D-Segment）市场，普腾将会在今年推介多款新车，为公司注入新动力，以赢回顾客的信心。

6颜色供选择

将相有6种颜色供选择，分别是宝石红丶纯银丶石墨灰丶棉白丶午夜黑和黄水晶金。

出席推介礼的还包括国际贸易及工业部长拿督斯里慕斯达法丶第二贸工部长拿督斯里黄家泉丶普腾主席拿督斯里赛法沙和首席执行员拿督阿末弗亚和副首席执行员拿督莫哈末拉扎夫。

阿末弗亚说，普腾早在2月份就开放预订，这款车是普腾与本田战略合作下所推出的新车款，它在舒适度和汽车操控方面已获提升，并加强汽车的美观和气动来迎合市场的需求。

自前首相敦马哈迪是在今年3月31日辞去普腾主席职位後，普腾内部即进行重组。

对新款将相有兴趣者只须缴付1千令吉的抵押金就可以预订。

与日本铃木合作
10月推介新车款

阿末弗亚披露，普腾将会在今年10月间推介首个和日本铃木合作的新款汽车。

他也说，基於新款式的延迟推出，普腾得重新调整今年售出15万辆车的目标，不过，该公司看好新推出将相的销售潜力。

普腾主席拿督斯里赛法沙认为，有了15亿令吉的低息贷款後，预料普腾不需要进一步的资金援助，有关款项可用来支付零件商和减轻现金流来使业务正常运作。

15亿贷款分3批发出

他说，15亿令吉的贷款将分为三批发出，12亿5千万令吉已在上周以可赎回可转换累积性优先股（RCCPS）的形式发出，其馀的2亿5千万令吉，即第二和第二批将於近期公布。

赛法沙说，有了转型计划，他相信普腾可以偿还政府的贷款。

阿末弗亚补充，该公司正在寻求最好的模式集资，无论是直接贷款或另一个RCCPS方式。

他说，由於是和本田合作，新款将相的年销售量只有7千辆，而且这款车由於是采用本田引擎所以不得出口，要出口须待2018年後或更换新的引擎。

他也认为，国内市场足以应付7千辆的销量，普腾也会在1年的期限内寻求海外合作伙伴。

文章来源：
星洲日报·2016.06.14

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受惠稳定收入 Muamalat银行毛利增36%

经济新闻
23/06/201619:07
（吉隆坡23日讯）大马Muamalat银行有限公司宣布，在截至2016年3月31日止财政年度，所录得的税前利润由之前的1亿2200万令吉剧增36.9%至1亿6720万令吉。

总收入方面则从去年同期的10亿7000万令吉增长至12亿1000万令吉，大致上是受惠于融资收入增长18.7%，而总开支则削减8.5%，由去年同期的3亿7720万令吉降至3亿4510万令吉。

首席执行员拿督莫哈末里查在一份文告中指出：“我们有所改善的表现主要是获益于收入增长稳定，而该增长动力是来自总金融和其它营运收入增加，再加上致力提升投资组合收益。”

Muamalat银行也透露，截至2016年3月杪止的总融资额由一年前的137亿令吉增长至148亿令吉。

与此同时，以总减值比率衡量的资产素质则由前期所录得的2.5%改善至2.2%。

莫哈末里查续指出：“上述改善乃是我们持续致力于谨慎融资及推行复苏措施所带来的成果。”

Muamalat银行表示：“我们的关键资本比率处于稳健的水平，核心资本比率为13.85%，而总风险加权资本比率甚至达到16.08%，是同行之间最高的比率。”

另外，Muamalat银行也正积极地拓展业务，特别是黄金及投资户头方面；同时，Muamalat银行也是参与投资户头平台（Investment Account Platform, 简称IAP）的首批银行之一；该项目由我国政府在2016年2月期间推出，主要目的是作为统一多家银行平台，让企业或投资者在该投资户头平台上进行投资交易。【光华日报财经】

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多元资源翻身·看普腾3新车款

（吉隆坡15日讯）多元资源工业（DRBHCOM，1619，主板工业产品组）独资子公司普腾正式推出第四代将相，新将相是依据第八代本田雅阁制造，已获900张订单，目标为在今年内售出3000辆。

分析

尽管普腾推出新一代将相，但分析员都认为这无助多元资源工业转亏为盈，是否能翻身，将取决於普腾接下来推出的3款新轿车。

联昌研究表示对新型号轿车无感，因将相销售量只占普腾总销售量的3%，这不会显着提升普腾盈利，但认为，凭目前的订单量，普腾能达3000辆的销售目标。

丰隆研究也表示，虽然稍微看好新推出的将相，但将相并不是量产型汽车，无助多元资源工业转亏为盈。

大众研究则表示，新推出的将相可说是个起点，对产能过剩的普腾而言，能占用部份产能，但并不认为普腾能因此翻身。

普腾在近期内下修今年销售预测20%，从15万辆至12万辆，但仍等於18%年增长，下修目标主要因为新型号轿车延期。

接下来，普腾将陆续推出新型号轿车，除了Persona（第三季）丶赛佳（第四季）以外，也会在今年10月推出第一个与日本铃木合作，名为Ertiga的休旅车。

大众认为，新推出的数普腾车款能扶持普腾销售量，但这还是得取决於市场的接受度，特别是在目前的经济环境下。

丰隆表示，接下来，多元资源工业是否能翻身，都取决於Persona丶赛佳及Ertiga，但是，丰隆更担心普腾的长期发展，特别是市场对普腾新型号汽车的看法。

丹绒马林生产线整合提高成本效益

虽说如此，丰隆认为，丹绒马林的生产线整合计划能提高成本效益。

在政府借钱给普腾後，丰隆研究认为普腾的资金周转及新款轿车延迟风险减少。

作为回顾，政府在4月批准普腾的低息贷款申请，普腾将向政府发总值12亿5千万令吉的可赎回可转换累积优先股（RCCPS），优先股的息率为4%，而其馀的2亿5000万令吉低息贷款将以两次发出，筹得的资金将用以偿还总值22亿令吉的债务。



文章来源：
星洲日报／财经‧报导：陈林德‧2016.06.15



多元重工
普腾扭转劣势不易
2016年6月16日
http://www.enanyang.my/news/20160616/多元重工br-普腾扭转劣势不易/



联昌国际投行研究维持多元重工“守住”评级 目标价上调至1.02令吉
By Chen Shaua Fui / theedgemarkets.com   | June 15, 2016 : 2:12 PM MYT   
http://www.theedgemarkets.com/my/article/联昌国际投行研究维持多元重工“守住”评级-目标价上调至102令吉

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多元资源狂跌‧可否趁机买进？

读者小东问：
多元资源工业（DRBHCOM，1619，主板工业产品组）为什么跌得这么利害，是否可趁机买进？

答：多元资源工业股价最近跌得很凶，相信是与最近出炉的业绩差劲有关，特别是受到普腾猛亏的拖累，截至2016年3月31日为止末季由盈转亏，从去年同期的获利8979万6000令吉，转为亏损7亿9076万令吉。

由于市场剧烈竞争使汽车销售走低，马币走疲原料成本告增压缩赚益，全年亦由前期3亿零19万5000令吉净利，转亏9亿9190万令吉。

末季营业额挫18%至26亿3277万6000令吉，前期32亿零984万4000令吉；全年亦跌11%至121亿7294万1000令吉，相比前期136亿8783万9000令吉。

该公司是否可趁机买进，主要胥视旗下普腾能否转亏为盈，特别是出现新的发展而定。该公司在宣布最新业绩时指出，该公司已与财政部经济策划单位和国际贸工部合作，有信心令普腾转亏为盈。

该公司指出，转亏为盈策略包括由政府提供15亿令吉低息贷款，透过扩展普腾国内外市场实现转亏为盈。同时表示，普腾陆续推出新的将相、Persona与著名的赛佳新车款。

年杪，也将与铃木（Suzuki）合作推出新车款。除此，该公司也将展开成本合理化与审慎管理，改善营运效率及为公司巩固韧力。

投资者也应当注意该公司面对的潜在利空因素，包括银行持续采取紧缩的贷款措施、大马经济成长放缓影响汽车销量、全球汽车供应链受到干扰、普腾及大马邮政（POS，4634，主板贸服组）整合缓慢等。

较早时，大马研究指出，目前普腾沙亚南及丹绒马林的工厂使用率偏低，2015年汽车销售量按年跌12%至10万2175辆汽车，同时未来前景黯淡，主要是市场竞争激烈，特别是来自第二国产车及外国品牌汽车，都是值得注意的发展。

是否值得趁机买进，本地一些证券研究给的最新目标价或可作为参考。6月7日，大众研究给的合理目标价为1令吉26仙（当时市价为89仙），并建议“买进”评级。同时，丰隆研究的目标价为80仙及“守住”评级。

文章来源：
星洲日报‧投资致富‧投资问诊‧文：李文龙‧2016.07.03

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多元重工人事变动

2016年7月19日
（莎阿南18日讯）多元重工（DRBHCOM，1619，主板工业产品股）宣布委任沙哈鲁法瑞哈山为集团产业和企业策划与策略部的营运总监，上周五（15日）起生效。

今年46岁的沙哈鲁法瑞哈山，曾任马拉卡（MALAKOF，5264，主板贸服股）执行副主席，此外，他也曾担任贸易风机构集团总执行长以及Pernas国际控股的财务总监。

多元重工也宣布拿督拉扎依莫哈末为旗下服务、教育与防卫部的营运总监；而拿督阿都哈利则继续留任在汽车分销与制造工程部的营运总监。

同一时间，拿督莫哈末再也哈山被调职为特许经营权部主管，负责管理Alam Flora和电脑验车中心（PUSPAKOM）业务。

多元重工董事经理拿督斯里赛法沙表示：“我们很荣幸沙哈鲁法瑞哈山能加入集团，这次的高级领导层重组，将带动集团的增长。”【e南洋】

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传普腾洽售股权　再迎新外资伙伴

财经  2016年07月26日
（吉隆坡26日讯）《日经亚洲评论》报道指，大马国產车製造商--普腾控股（Proton）配合重组计划，正与外国伙伴洽商脱售股权，这包括一些国际知名的公司。

一切顺利的话，多元重工业（DRBHCom，1619，主板工业股）旗下的普腾，再次將迎来新的外资伙伴及新科技。该公司对上一次，引入外资伙伴是在2005年1月，与三菱企业达成联盟合作关係。

大马汽车协会首席执行员马达尼沙哈里日前接受《日经亚洲评论》专访时指出，『我们希望新的伙伴可持有普腾的股份。』

大马汽车协会是国际贸易及工业部旗下的机构，主要负责推广汽车领域。

他透露，多家国际原件生產商均有兴趣，目前普腾正在进行评估。马达尼也是提振普腾特別行动小组的总秘书，他希望，潜在的外资伙伴將是一家国际知名的汽车製造商。

普腾上个月获得政府提供的15亿令吉低息贷款，其中一个条件是必须在1年內寻获外资伙伴，以便该公司在研发方面取得更大的进展，成为在国际市场上，更有竞爭力的汽车製造商。

该公司利用这笔资金，偿付其债权人及代理商和供应商。仍陷於亏损的普腾，也必须呈交转亏为盈计划，包括关闭莎阿南工厂及整合所有生產线到丹绒马林的工厂。两家工厂的年產能达35万单位，目前的使用率均在1/3左右。

挽救市佔率

业务广泛的多元重工业，在截至3月31日止的2016財政年，蒙受9亿9200万令吉的净亏损，前一年净赚3亿令吉。

多元重工业也將这亏损归咎於普腾疲软的汽车销售表现。多元重工业是在2012年接手普腾，此前，德国车商福士伟根曾洽商收购普腾的控制性股权，但最终有关收购被前首相，也是普腾当时的顾问马哈迪所否决。

普腾的市场佔有率从1993年的接近70%高峰，跌至目前的13%。根据其竞爭对手的一名员工，普腾面对外国品牌以及第2国產车的激烈竞爭，主要是客户对其品质的印象欠佳。

政府认为，第2国產车的商业模式可能更好，日本三井及大发汽车集团目前持有第2国產车32%股权，后者在大马以生產小型车为主。

政府除了希望普腾可以挽回国內市场的佔有率，也期望该公司在外资伙伴的协助下，进行汽车出口，以便在2020年达到每年生產15万辆汽车的目標。

普腾目前也和大马本田汽车合作，以旧版的雅廓平台，设计將相高档轿车；接下来也將与铃木合作开发另一个新车款。马达尼表示，本田及铃木都有潜能成为普腾的伙伴，先决条件是拥有先进的工程技术及资本。

分析员也对外资股东注入资本的消息感到正面，这相信將可以协助普腾改善目前的財务状况。【东方网财经】



数外资有意入股普腾
中国吉利是洽谈目标之一

2016年7月27日

报道：苏俊伟

（吉隆坡27日讯）多元重工（DRBHCOM，1619，主板工业产品股）旗下普腾（Proton）寻找外资策略伙伴入股事宜取得进展，该公司发出的征求建议书（RFP），已获得数家汽车原厂制造商（OEM）回复。

普腾总执行长拿督阿末弗亚向《南洋商报》表示：“普腾已收到数家汽车原厂制造商的回复，文件已移交给相关部门评估，如有最新进展，将再作公布。”

据悉，来自中国浙江的吉利控股集团（Geely），也是普腾洽谈的目标之一。

这也是普腾针对寻找外资策略伙伴入股课题，第一次提及潜在合作伙伴的名字。

目前，吉利控股集团持有瑞士著名汽车品牌富豪（Volvo）的100%股权。

阿末弗亚透露，吉利主动示意有兴趣与普腾展开合作。

“我们已向包括吉利在内的OEM厂商，发出征求建议书，希望借此找到合适的长期合作伙伴。”

另外，市场也猜测，法国标致雪铁龙集团（PSA Groupe）以及雷诺汽车（Renault），都有可能成为普腾的外资伙伴。

不拘泥任何合作模式

今年6月，普腾获得政府拨出15亿令吉的低息贷款，其中贷款条件包括在一年内取得外资策略伙伴，协助研究与开发，并成为具有竞争力的汽车制造商。

目前，普腾与本田（Honda）合作生产普腾将相（Perdana），同时也和铃木（Suzuki）以Ertiga车款为基础，合作生产多功能汽车。

但是，普腾追求的不是短暂合作，而是愿意注资、研发和技术转移的长期策略伙伴。

针对这点，阿末弗亚说：“未来伙伴需考虑到我们的低销量，协助我们在不影响品质的情况下，降低生产开销。”

当谈及与策略伙伴的合作模式时，阿末弗亚指出：“其实我们并没有拘束自己，一定要以入股的方式与外资合作，因为那只是合作方式之一，属于高阶合作。”

“我们不排除以其他的方式合作，例如属于中阶合作关系的平台共享，或是低阶合作的产品协同效益等。”

尽管如此，普腾若成功寻得外资策略伙伴并达成协议，该外资有可能会成为普腾的大股东。

可受惠低成本高科技

对于吉利汽车，阿末弗亚说：“普腾能从吉利受益，因为他们拥有低成本基础以及高科技。”

目前，吉利为中国10大汽车制造商，并在2010年从福特汽车公司手中收购瑞典富豪（Volvo），同时也拥有英国德士制造商伦敦德士公司。

吉利在2016年上半年，录得11%的销售增长，共卖出28万300辆车，而且6月销售量也按年增长41%，或相等于4万6500辆车。

此外，阿末弗亚提到，普腾正在重新审查汽车配件的价格，以及整合售后服务网络，为顾客提供更好的服务。

否认反击Bezza威胁
每月推新车纯属巧合

普腾否认，在未来3个月每月推介一个新车款，是为了反击第二国产车近期推介Bezza车款所构成的威胁。

普腾总执行长拿督阿末弗亚向《南洋商报》指出，最新的车款推介安排，纯粹是“巧合”。

根据了解，普腾将会在8月推介新一代的Persona，接着在9月推介新的Saga，而在10月将会推介属于B级（B-segment）的多用途汽车，这是根据铃木（Suzuki）Ertiga平台的“贴牌”车款。

这种密集推出新车款的安排，已经引发市场的议论，然而阿末弗亚指出：“普腾并不是为了反击第二国产车Bezza的攻势，只是计划上的巧合。”

他说：“这项决定其实早已在计划内，普腾在两年半前，已开始设计与安排新系列车款及生产线。”

“我们发现普腾Saga、Persona和将相（Perdana）系列，需要与时并进，所以才设计新系列取代它们，只是推出的时间上碰巧相同，因此引起误会。”

当记者询及第二国产车推出的Bezza，会否严重影响普腾的销量时，阿末弗亚回应说：“汽车行业之间的竞争是正常的现象，我个人希望Bezza不会影响到普腾的销量。”

“第二国产车所设计的车款，集中于B级车，Bezza就属于这一类，这类车款受欢迎，因为它符合大马消费者的需求。”

阿末弗亚也提到，普腾目前的销售表现因为市场因素而面对一些挑战，幸好早已未雨绸缪，在今年安排了4款新车推出。

Saga将相销量或受冲击

另一方面，分析员认为普腾之所以会如此密集推出新车款，相信是看到第二国产车推介Bezza所带来的威胁。

大马投行分析员阿尔扎勤指出：“据我们了解，普腾原先是计划在9个月内，推出3款新车。Saga和Persona分别安排在第3季与第4季，如今却提早了。”

他认为其中的两大原因是：第一，普腾认为第二国产车推出的Bezza，将威胁到Saga与将相的销量，因为三者的价钱非常接近。

“据我们了解，Bezza推出后3个月内的销量，相信大部分都会来自普腾的市场。”

其次，普腾2016上半年销量按年大跌30%的差劲表现，只取得约7万1000辆销量，这也促使普腾不得不提前推出新车款。

促销须深思熟虑

分析员指出，普腾预计今年的销量料介于10万至11万辆，其中37%来自Saga，而Persona料贡献约20%。

“这两款车共占全年销售目标的57%，可见提早推出，无疑是普腾所采取的防卫策略。”

“然而，普腾必须在推介计划及促销活动上深思熟虑，这很重要。”【e南洋】

Tony-Pua

1619    DRBHCOM    DRB-HICOM BHD

Single Tier First & Final Dividend 2 Sen

Entitlement Details: SINGLE TIER FIRST AND FINAL DIVIDEND OF 2.0 SEN PER SHARE Entitlement Type: Final Dividend Entitlement Date and Time: 11/10/2016  05:00 PM Year Ending/Period Ending/Ended Date: 31/03/2016 EX Date: 07/10/2016 To SCANS Date: Payment Date: 01/11/2016

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减少依赖汽车产业
多元重工扩展物流业务

2016年7月28日
（吉隆坡28日讯）多元重工（DRBHCOM，1619，主板工业产品股）计划在5年内，扩大物流业务的营业额贡献比重至50%，以便减少对汽车与房产业务的依赖。

目前，汽车与房产业务占公司营业额的81%比重，其余19%来自物流与其他服务业务。

多元重工董事经理拿督斯里赛法沙表示：“在5年内，汽车与房产业务比重将从81%降低至50%，而物流与其他服务则将扩展至50%。”

“早在2011年，公司意识到周期性经济循环，将严重打击汽车与房产业务，从那时开始，我们决定减少对这两项业务的依赖，并寻找不受经济周期影响的业务。”

“经过筛选后，我们发现物流业符合公司要求，并在未来拥有增长空间。”

多元重工在2011年，买入大马邮政（POS，4634，主板贸服股）32.21%股权，接着在2014年，透过子公司吉隆坡机场服务私人有限公司（KLAS）收购物流财团（Konsortium Logistik）61.6%股权。

此外，该公司也在2015年收购亚洲货物快递（Asia Cargo Express），为未来5年扩展物流业务铺路。

不私有化大马邮政

赛法沙今天在股东特别大会后，对媒体发表谈话。

多元重工的股东在特大里，批准两项有关脱售资产给大马邮政的议案。

赛法沙指出：“如今股东已批准两项议案，多元重工将脱售吉隆坡机场服务私人有限公司以及独资子公司HICOM Indungan所持有的工业土地予大马邮政。”

他说，这意味着多元重工已把所有物流业务转移至大马邮政底下，以便在经营上取得更高的效率，同时能够设定目标及专注增长，而不是像外界所说的脱售业务。

此外，赛法沙也提到：“在转移资产后，多元重工将持有大马邮政53.5%股权，但是，我们不会将大马邮政私有化或业务重组。”

另一方面，赛法沙表示：“物流业务属于现金生意，大肆扩展将对公司的负债资产表带来利好。”

“我们估计，物流业务在未来能改善公司的负债率和增加现金流。”【e南洋】

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多元重工Corwin有新买家

2016年8月3日
（吉隆坡3日讯）随着上次脱售计划告吹后，如今多元重工（DRBHCOM，1619，主板工业产品股）再次觅得新买家，脱售Corwin控股的90%股权。

该公司向马交所报备，间接独资子公司HICOM Megah和Corwin控股其余少数股东，和新加坡上市公司林增控股有限公司签署意向书，脱售Corwin控股的100%股权给后者。

多元重工是通过HICOM Megah，持有Corwin的90%股权，其余股权是由莫哈末慕斯达法与三苏丁私人有限公司，以及B.I.经销有限公司持有。

Corwin控股在新加坡拥有8层楼Chill@THE Verge的购物商场，以及The Verge商业发展，总建筑面积达23万8527平方尺。

在签署意向书后，林增控股将对Corwin控股进行精密审核，同时和卖方在4周内或双方同意的期限内，协商敲定脱售计划的最终协议。

代价料近10亿

多元重工指出，这项脱售计划有助公司释放Corwin控股的投资价值，一旦有任何的新进展，将适时的作出公布。

HICOM Megah与其余少数股东，在去年12月原定同意以3亿1700万新元（9亿5100万令吉），将Corwin控股的90%股权售予Evolutyon实业投资控股。

不过，由于买方无法在期限内符合合约条款，因此，在今年5月宣布正式终止买卖协议。【e南阳】

Type	Announcement
Subject	OTHERS
Description	TERM SHEET FOR THE PROPOSED DISPOSAL OF 90% EQUITY INTEREST IN CORWIN HOLDING PTE LTD (CORWIN) BY HICOM MEGAH SDN BHD (PROPOSED DISPOSAL)
Please refer to the attached announcement dated 3 August 2016.

http://www.bursamalaysia.com/market/listed-companies/company-announcements/5167501

Attachments Corwin - Announcement.pdf

icy97

售Verge改善财务‧多元资源汽车业务续烧钱

（吉隆坡4日讯）多元资源工业（DRBHCOM，1619，主板工业产品组）为新加坡The Verge购场中心寻获新买主，分析员一致看好此脱售计划，若交易成功，将可趁新元走强之际释放投资价值，改善资产负债表以应对汽车业务的严峻挑战。

今日闭市，多元资源工业上扬7仙，收报1令吉零9仙，成交量高达2881万2800股。

多元资源工业与新加坡上市公司林增控股（Lum Chang Holdings）签署非约束条款协议以脱售科温控股（Corwin）90%股权，后者拥有位于新加坡小印度的The Verge购场中心。

买家林增控股
将作精密审查

林增控股将对科温控股展开精密审查，并在4周的独占时间内完成最终交易的条款协商工作。

丰隆研究对此脱售持正面看法，认为这是配合该集团合理化业务的计划，脱售非核心资产以改善资产负债表和实现投资收益。

这是多元资源工业第二次尝试脱售该资产。首次是在2015年12月建议以3亿1700万新元（约9亿7000万令吉）脱售给Evolutyon实业，过后降价至2亿1010万新元，该集团可入袋1亿8910万新元。

“我们预期科温控股目前的估值将和上一次相近或略低。”

大马研究表示，上回的脱售计划已于2016年5月初告吹，因买家无法在期限内达致合约条件。

普腾上半年销量跌30%

该行对多元资源工业努力释放非核心资产和舒解资产负债表的行动感到正面，但是，相信任何股价升势将是昙花一现，因普腾问题持续困扰。普腾汽车上半年的销量下跌30%，全年化计算为7万1000辆，低于该公司的逾10万辆销售目标。

大众研究指出，如果脱售成功，相信可让多元资源工业释放其投资的价值，并从新元走强中获利。

该行对The Verge的估值为7亿8000万令吉，而多元资源工业从1997至2015年的投资成本约2亿2494万令吉，从中取得的收益将可改善该集团的现金流和增强资产负债表，以应付充满挑战的汽车领域。



文章来源：
星洲日报‧财经‧报道：李勇坚‧2016.08.04

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多元重工获7公司竞标
传普腾股权全售外资

2016年8月6日
（吉隆坡6日讯）消息透露，多元重工（DRBHCOM，1619，主板工业产品股）料于本月中，获得7家公司竞购旗下的普腾（Proton），且可能将股权全数脱售给外资。

《The Edge》财经日报指出，尽管将普腾脱售给外资，将引起政治反弹，但脱售持续面对亏损的普腾，对多元重工的净利表现和财务状况都有帮助。

报道引述行内的消息人士，多元重工已通知相关单位，可能将普腾全数脱售，且脱售活动将于明年首季完成。

须提呈给首相署

消息人士解释：“他们（多元重工）已清楚表明，愿意脱售高达100%普腾的股权。当然，他们将脱售多少，赖于建议和献购价，重要的是现在机会已开放。”

多元重工的任何决定，都必须提呈给由首相署表现管理及传递单位（PEMANDU）总执行长拿督斯里依德利斯领军的振兴普腾工作小组。

不过，多元重工与相关单位的沟通，显露出脱售普腾一事相当确定的强烈讯息。

据悉，该公司已接获大部分竞标书，在8月中期限前，只等待剩下1或2个竞标书。

上月底，普腾总执行长拿督阿末弗亚也向《南洋商报》表示：“普腾已收到数家汽车原厂制造商的回复，文件已移交给相关部门评估，如有最新进展，将再作公布。”

据悉，来自中国浙江的吉利控股集团（Geely），也是普腾洽谈的目标之一。

这也是普腾针对寻找外资策略伙伴入股课题，第一次提及潜在合作伙伴的名字。

媒体报道，其他有意竞购普腾的业者，还包括法国标致雪铁龙集团（PSA Groupe）和雷诺汽车（Renault）、福士伟根、通用汽车和与普腾有了解备忘录的铃木汽车等。【e南洋】

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多元重工
政治意愿牵制普腾

2016年8月9日

分析：大马投行
目标价：1.50令吉

最新进展

根据媒体报道，多元重工（DRBHCOM，1619，主板工业产品股）料本月中获得7家公司竞购旗下普腾（Proton），并将100%普腾的股权脱售给外资。

但外资不一定全权掌管汽车制造商，因政府早前通过认购可赎回可转换累积优先股（RCCPS），注资12亿5000万令吉给普腾，在普腾持股率达到79.28%。

公司目前开放脱售普腾股权，只等待剩下1或2个竞标书。

行家建议

我们认为，外资的加入，还需配合直接解决长期和结构问题，才能对普腾带来显著效果，而这需要显著的政治意愿。

2015财年，普腾净亏6亿4630万令吉，2014年则净亏4亿6160万令吉。

在2016首半年，普腾只卖出3万5727辆轿车，相对2015财年同期，下降了28.8%，而年均销售量为7.1万辆，无法达到预期的10万辆。

此外，普腾新车款将相（Perdana），在7至12月只售了130辆，也没有达到一个月500辆的目标。

我们根据0.44倍的本益比，给予多元重工1.50令吉的目标价，维持“买入”评级。



【e南洋】

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多元重工否认全售普腾股权

2016年8月8日
（吉隆坡8日讯）多元重工（DRBHCOM，1619，主板工业产品股）今日发表文告，否认可能将普腾股权全数脱售。

多元重工集团指出，上述传言不属实，因为该公司仍遵守，持有普腾主要和策略股权的承诺，且有信心并助普腾转亏为盈。

早前有媒体报道指出，多元重工可能将普腾的股权，全数脱售给外资，并料于本月中获得7家公司竞购建议书。

多元重工自买下普腾后，业绩被惨遭拖累且损失惨重，截至今年3月杪财年，净利从前一个财年的净赚3亿令吉，跌至净亏9.92亿令吉。

多元重工集团强调，普腾今年6月获得政府拨出15亿令吉的低息贷款，贷款条件包括在一年内取得外资伙伴、协助研究与开发，并成为具竞争力的汽车制造商。

该公司补充，普腾寻找伙伴活动料于明年首季完成，并由政府组成的特别小组监管。【e南洋】

Type	Announcement
Subject	OTHERS
Description	ARTICLE ENTITLED DRB-HICOM MAY SELL UP TO 100% OF PROTON
Please refer to the attached announcement dated 8 August 2016.

http://www.bursamalaysia.com/market/listed-companies/company-announcements/5170777

Attachments ARTICLE ENTITLED DRB-HICOM MAY SELL PROTON.pdf

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多元重工拟售部分股权予外资
普腾丹绒马林厂可当东盟生产中心

2016年8月10日
（吉隆坡9日讯）随着多元重工（DRBHCOM，1619，主板工业产品股）计划脱售普腾的部分股权，分析员认为使用率偏低的丹绒马林厂房，可吸引外资利用为东盟生产中心。

多元重工昨日发表文告辟谣，否认将普腾股权全数脱售，因公司仍遵守持有普腾主要和策略股权的承诺，且有信心助普腾转亏为盈。

回顾普腾今年6月获政府拨出15亿令吉的低息贷款，贷款条件包括在一年内觅得外资伙伴，协助研究与开发，以让普腾成为具竞争力的汽车制造商。

大众投行研究分析员指出，普腾过去曾和数家汽车制造商洽商，如三菱汽车、标致雪铁龙（PSA Peugeot Citroen）和本田，直到近期的铃木汽车公司。

普腾的汽车目前在莎阿南和丹绒马林的厂房制造，两家厂房每年的产量分别为5万辆和15万辆，其中丹绒马林的厂房可扩充至100万辆。

“倘若顺利合作，普腾有机会提升目前低于50%的厂房使用率和达到成本效率。”

该分析员说，普腾若自身研发新车款需要高成本，因此和其他国际汽车公司缔结合作关系至关重要，有助提高竞争力。

“据我们所知，多元重工目前正和数方洽谈，不过仍在初始阶段。基于多元重工需遵守政府注资时给予的期限，因此脱售计划估计在2017财年首季完成。”

至于新车的推出，普腾将在今年推介3款新车，分别为Facelift版的普腾Persona和赛佳，以及以重新命名（rebadge）形式的铃木Ertiga MPV。


短期3大催化剂

分析员指出，多元重工目前以0.36倍的股价对账面价值比（P/BV）的水平交易，低于同行平均的1.2倍。

该公司短期的3大催化剂为（i）潜在脱售新加坡The Verge、（ii）通过大马邮政（POS，4634，主板贸服股）整合物流业务，以及（iii）持股70%的Muamalat银行策略伙伴关系，因而重申“超越大市”投资评级和1.26令吉的目标价。

兴业投行研究分析员持同样看法，认为多元重工即便有各项有价值的资产和其他赚钱业务，但目前却在10年谷底估值不远处的水平交易。

“从风险回酬的角度来看，我们相信该股提供诱人的交易水平，加上可靠策略伙伴的加入，将会是上修估值的催化剂。”

有鉴于此，该分析员维持“买入”投资评级和2令吉目标价，并看好接下来数个月的新车推出下，会有正面消息。【e南洋】

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张启华．烫手山竽

英文财经日报报道，多元资源工业（DRBHCOM，1619，主板工业产品组）有意全售普腾（Proton）持股予外商。倘若能成功脱售，这对富商丹斯里赛莫达而言，无疑是项解脱！

即便赛莫达持有的多元资源工业全售普腾股权，政府还是可透过把12亿5000万低息贷款所获之可转换优先股（RCPPS）转换，仍持有79.28%普腾股权。

多元资源所发来的文告说，该公司将继续在普腾持有策略性股权，并会与普腾同在协助普腾转亏为盈。

普腾受汽车销售下跌冲击，2016年3月截止净亏14亿令吉（每股亏72仙），拖累多元资源工业税前亏损8亿2130万令吉，扣除上述亏损可获税前盈利5亿7870万令吉。

其实，早在多元资源全购普腾之前，大马政府对普腾持有决定性股权不变，这是普腾作为国家汽车工业之策略考量，也令曾经欲借助普腾优势之外国车商，一度犹疑而踟蹰不前。

在多元资源未染指之前，福士伟根、标致、通用汽车等，纷纷表示有意与普腾结盟。然而，若结盟后在重大决策没有主导权，即使有关决策对普腾乃至共同前景多么有利，只有空谈与白忙而已。外国车商皆不愿在这关键问题未解决前，就浑然入局而浪费时间金钱。

大马投行就一针见血指出，普腾让外国伙伴持股长远来说将令普腾显著得益，目前普腾研发落后，仅在价格作竞争，工艺与设计有待提升。

“外商要能改变上述局面，也取决于大马政府是否有显著政治意愿，让外商改变长久以来普腾结构方面的问题。”

自2012年接手普腾开始，普腾并没有为多元资源工业带来显著贡献，相反只成为多元资源工业的“负累”。只是，站在国家汽车工业“情意结”，同是经营汽车业务的赛莫达有苦难言，既然购了下来，便不可轻言全售予外国车商。

只是，目前情况对汽车工业更为严峻，全球数一数二的车商丰田，在大马销售也不免屡遇逆风。目前全球车商在洽购持股方面，势将尽力压低售价，这对股权的脱售无疑更添变数。

然而一个亮点是，比起2012年之前的光景，赛莫达掌控的汽车业专精人才，可在脱售股权和形成策略联盟方面，有更大话语权！

这主要是多元资源工业，具有代理各国汽车与多年实际经营各汽车业务之丰富经验，至于要如何让普腾能够在严峻竞争情况下，为未来开创更宽广道路，惟引进适当科技与创新，相信是必须面对的一个现实。

比起早前普腾在国库控股掌握下，最大难题是如何从营运角度，判断普腾优劣势，然后与潜在竞购者洽商出一个可行的结盟方案，这才是对普腾与合作方，乃至为连年亏损买单的人民，所理出的最好方案。

这些年来，不管对国家层面和国库控股来说，普腾就像烫手山竽，大家觉得应该舍弃，然而又在国产车情意结下，硬是迫使大家愈抓愈紧！

普腾亏损扩大已冲击多元资源工业，这当下还会把烫手山竽抓得那么紧吗？这仍难以逆料，然而若不懂得稍微松手，只有越烫手难忍！

既然有7至8家，从法国、德国、美国乃至中国车商有意染指，从中选出两三匹配者，为普腾谱写新篇章，并非是太难之事。

然而，如果在股权硬是抓得紧，另一方面又盼望外国车商转移工艺，又不愿意让外商在董事部有决策与话语权，结盟终究难有所成！

文章来源：
星洲日报‧焦点评析‧文：张启华‧2016.08.09

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普腾续寻外国伙伴
保留国产车身分

2016年8月10日
（万宜10日讯）多元重工（DRBHCOM，1619，主板工业产品股）集团主席丹斯里卡米尔表示，自2012年3月买下普腾（Proton）后，就一直想要与一家外国车商合作。

不过他说，普腾仍将会是一家国产车商，且公司正在转盈的正轨上。

“自2012年3月15日起，我们一直都在周围物色（机会）。实际上，我们有过几次洽谈，但最终仍因特定的问题和条件而以失败告终。”

然而，随着新管理层上任，该公司如今可与政府携手合作。

普腾贡献良多

“我们很感激政府对领域的具有敏感度，且那么支持普腾。我们冀望在今年杪，可以与策略外国伙伴分析和评估情况。”

他是在昨天出席大马邮政（POS，4634，主板贸服股）的“EziDrive-Thru站”推介礼后，接受媒体访问。卡米尔也是大马邮政的主席。

同时，他也驳斥多元重工计划脱售普腾所有股权的报道。

“普腾是我国汽车领域的标志，是我们无法抹煞的。”

他表示，从就业机会、税收、研发角度来看，普腾对我国的贡献良多，且相信，普腾不会就此停下脚步，多元重工也不会。

“多元重工从来没有全面脱售普腾股权的想法。至于要求策略伙伴的建议书，将交由新管理层评估。”

卡米尔补充，寻找策略伙伴是公司振兴普腾的7大举措之一。

该公司也意识到，仅仅以原厂制造（OEM）的身分在国内和区域立足，而没有与策略伙伴合作，普腾将无法扩大、制造或营销更多车辆，因为大马的汽车领域仍相当资浅。【e南洋】