【FGV 5222 交流专区】Felda环球创业控股

brianoyw

哭哭鸟 发表于 22-11-2016 03:53 PM
FINANCIAL SUMMARY                                                                        [/td]                                    [/tr]
               
               
               
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闭市1.69

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土展创投惊爆舞弊案
土国存货异常损失5700万

2016年11月24日
（吉隆坡23日讯）土展创投（FGV，5222，主板种植股）证实，旗下土耳其公司Felda Iffco Gida Sanayi出现不寻常存货损失。

土展创投在晚间发文告指，Felda Iffco Gida Sanayi董事部已展开法务审计（Forensic Audit），以确定是否因为舞弊行为而造成不寻常存货损失。

早前《星报》引述集团总裁兼总执行长拿督扎卡利亚透露，发现持股50%的土耳其公司出现舞弊行为，并造成5700万令吉的存货损失。

他指，这拖累集团截至9月30日第三季，净亏扩大至9486万令吉，上财年同期为净亏3390万令吉。

“配合我要求提升透明度及良好监管，我们将会持续进行整肃工作，并在未来作出任何潜在的减值拨备。”

他说，集团已开始检讨，并与面对存货损失公司的管理层沟通。随后，潜在的舞弊行为将会曝光，但目前仍须视于法务审计的结果。

土展创投也在文告中证实，扎卡利亚指Felda Iffco Gida Sanayi出现不寻常存货损失的言论属实。

Felda Iffco Gida Sanayi是Felda Iffco私人有限公司的子公司，而Felda Iffco是土展创投持股50%的联营公司。

根据文告，在法务审计完成之前，土展创投无法对该事件发表评论。【e南洋】

Type	Reply to Query
Reply to Bursa Malaysia's Query Letter - Reference ID	IQL-23112016-00001
Subject	Fraud in FGV
Description	Article entitled Fraud in FGV appearing in the StarBiz dated 23 November 2016
Query Letter Contents	We refer to the media article entitled “Fraud in FGV” appearing in the StarBiz dated 23 November 2016, a copy of which is enclosed for your reference. In particular, we would like to draw your attention to the underlined sentences which are reproduced as follows:- “Felda Global Ventures Holdings Bhd (FGV) has discovered fraud in its 50%-owned unit in Turkey, which has incurred a stock loss of RM57 mil.” “We had started reviewing and communicating with management of the said subsidiary that suffered the stock losses in the third quarter. Subsequent to this, potential fraudulent acts were uncovered in the said subsidiary and these acts are currently a subject of forensic audit, Zakaria said.” “It is believed that the fraud was discovered in the middle of this year and that the matter is now the subject of a forensic investigation.” “The fraud entails the manipulation of stock figures and the forgery of signatures of board members,” a source said, adding that the units involved are Felda-Iffco Sdn Bhd and its unit Felda Iffco Gida Sanayi. In accordance with Bursa Securities' Corporate Disclosure Policy, kindly furnish Bursa Securities with an announcement for public release confirming or denying the above reported article in particular the underlined sentences after due and diligent enquiry with all the directors, major sharesholders and all such other person reasonably familiar with the matters about which the disclosure is to made in this respect. In the event you deny the above reported sentence or any other part of the article, you are required to set forth facts sufficient to support the same.
We refer to the Bursa Malaysia Securities Berhad’s Query No. IQL-23112016-00001 dated 23 November 2016 on the Article entitled Fraud in FGV appearing in the StarBiz dated 23 November 2016. We would like to confirm that Dato’ Zakaria Arshad, Group President/Chief Executive Officer of Felda Global Ventures Holdings Berhad (“FGV”) had mentioned there are indeed some unusual stock losses which management has detected in Felda Iffco Gida Sanayi, Turkey, a subsidiary of Felda Iffco Sdn Bhd, a 50%-50% joint venture company of FGV. Subsequent to this, the Board of Felda Iffco Gida Sanayi commissioned a forensic investigation to determine, amongst others, whether the unusual stock losses is due to fraud. Pending the completion of the forensic investigation, FGV is not in a position to comment further on this matter. The Board of Felda Iffco Gida Sanayi will deliberate on the result of the forensic investigation and if there are material developments, FGV shall make another announcement. This announcement is dated 23 November 2016.

“清理”涉舞弊公司账目
土展创投将注销3亿

2016年11月27日
（吉隆坡25日讯）继土耳其联营公司被揭发出现舞弊，土展创投（FGV，5222，主板种植股）或在现财年末季注销高达3亿令吉，因为该公司决定要咬紧牙关面对问题，并“清理”公司账目。

土展创投是在11月23日（周三）证实，发现持股50%的土耳其公司Felda Iffco Gida Sanayi出现不寻常存货损失，高达5700万令吉。

Felda Iffco Gida Sanayi是Felda Iffco私人有限公司的子公司，而Felda Iffco是土展创投持股与阿布扎比IFFCO个别持股50%的联营公司。

亏损飙增5231万

根据《The Edge》报道，土展创投集团总裁兼总执行长拿督扎卡利亚说：“经调查后，我们发现这个舞弊，已维持了3至4年时间，但我们今年7月至9月间才发现。”

“我们意识到该公司有点不对劲，因此要求联营伙伴看个究竟。”

“接着在进行法务审计（Forensic Audit）后，才弄清楚到底发生了什么事情。”

“舞弊让土展创投在联营公司所需要背负的亏损，从996万令吉，膨胀至6227万令吉。”

对此，公司决定忍痛，在末季注销3亿令吉，以“清理”本身的账簿。

扎卡利亚说，经过调整后，该笔注销资金估计约2亿至3亿令吉之间。

“与公司的规模相比，注销金额不算很多，但是效果还是显着。”

根据报道，扎卡利亚拒绝给予更多关于注销的资料，但暗示可能会召开分析员汇报会，宣布公司所有财务上的坏消息。

调资外国拟遣散员工

另一方面，扎卡利亚也透露，他们正探讨通过遣散制度，减少员工数量。因为该公司有意将部分资产，如炼油厂，转移至其他国家。

“不是所有相关员工可以一同转移至其他国家，我们会推出互惠遣散计划 （MSS）或自愿离职计划（VSS），对大家比较公平，预计在明年进行。”

他补充：“我们会逐一观察旗下所有联营公司，如果发现该公司没有回酬，我们将审查它们。”【e南洋】

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土展创投:非注销2至3亿
涉舞弊公司损失应为5700万

2016年12月1日
（吉隆坡30日讯）土展创投（FGV，5222，主板种植股）澄清，被揭发出现舞弊的土耳其联营公司，不寻常存货损失应为5700万令吉，并非注销2亿至3亿令吉。

该集团向马交所报备，澄清土耳其Felda Iffco Gida Sanayi的不寻常存货损失为5700万令吉，且没有包括在集团总裁兼总执行长拿督扎卡利亚说的2亿至3亿令吉中。

早前，《The Edge》引述扎卡利亚报道，指末季可能注销的资金估计约2亿至3亿令吉之间。

董事部说，不寻常存货损失的任何额外变动会根据法务审计（Forensic Audit）的结果。

之前提及有可能调整的2亿至3亿令吉，与管理层改善集团未来收入的计划有关。管理层有意合理化一些资产，来改善应用、减少固定成本以及减值蒙受亏损的公司。【e南洋】

Type	Announcement
Subject	OTHERS
Description	Article entitled FGV expects to write off as much as RM300 mil
We refer to the above article appearing in The Weekly Edge (The week of November 28 – December 4, 2016). The Board of Directors of Felda Global Ventures Holdings Berhad ("FGV") wishes to clarify that the unusual stock losses in Felda Iffco Gida Sanayi, Turkey as announced earlier, is currently recorded at RM57million and not part of the RM200million to RM300million in the statement made by the Group President/Chief Executive Officer.  Any further changes to the unusual stock loss amount will be subjected to the result of the forensic audit. The RM200million to RM300million potential adjustments are related to Management’s plan to improve future income of FGV Group by undertaking a rationalization plan for some of the Group’s assets to improve utilization and reduce fixed cost as well as impairment of loss making entities.   If FGV Board and Management decide to proceed with the rationalization plan, it will be carried out with full transparency, accountability and in the best interest of our stakeholders. This announcement is dated 30 November 2016.

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亏损扩大．联号涉诈欺．联土全球3年财测大砍

（吉隆坡23日讯）联土全球（FGV，5222，主板种植组）2016财政年第三季净亏损扩大，加上联号公司出现诈欺行为，浇熄了分析员对其现财政年转亏为盈的乐观情绪，纷纷大砍2016至2018财政年财测。

受到联号公司亏损和所有业务贡献减少影响，联土全球第三季亏损扩大，连累首9个月亏损也进一步增加，总体表现逊于市场预期。

联土全球首席执行员拿督查卡利亚表示：“我们在第三季开始与面对库存损失的子公司管理层进行评估和沟通，并在相关子公司发现诈欺行为，现已落实法证调查工作。”

但他并未披露子公司身份。

消息人士透露，相关公司为联营公司——Felda Iffco私人有限公司和Felda Iffco Gida Sanayi，诈骗行为涉及操纵库存数字和伪造董事会成员签名。

Felda Iffco财报存严重差异

据悉，联土全球是在今年中发现诈骗行为，并现进行法证调查。

消息人士补充：“Felda Iffco提呈的财务报告存在严重差异，而联土全球在该公司首席营运员离职之前都未察觉到任何问题。”

联昌研究表示，扣除联号公司亏损影响，联土全球种植业务确实有所改善，主要是第三季鲜果串产量按季增长4%，同时棕仁油平均售价走扬成功抵销原棕油价下滑冲击，带动领域盈利年增41%至1亿9600万令吉。

但肯纳格研究指出，白糖业务受高原料成本影响，税前盈利走跌，同时下游业务也未摆脱亏损，9个月税前亏损700万令吉。

现财政年料续蒙亏

展望未来，各大证券行对联土全球盈利前景均不感乐观，其中丰隆研究说，联土全球管理层已透露第四季可能面对拨备和减记，预见集团现财政年将持续蒙亏。

肯纳格说，第四季白糖价格（以马币计）进一步走扬14%，而当季产量顶多与第三季持平，因此认同管理层全年蒙亏论点。

但马银行研究认为，若联土全球提前落实大马财报标准（MFRS）116及141，可能转嫁潜在拨备冲击，因此在不考量拨备和会计政策变动前，下砍其2016至2018财政年每股盈利17至123%。

其他证券行也纷纷下调联土全球2016至2018财政年财测，但差距甚大，其中艾芬黄氏研究最为乐观，预测集团2016财政年将净亏530万令吉，达证券则最悲观，预见集团全年核心亏损达到2亿1230万令吉，并因白糖业务贡献减少，调低2017至2018财政年盈利目标7.5至3.9%。

基于财测下调，联土全球目标价也全面遭到调低，但碍于集团股价近期已出现回调，可能已经反映利空，因此各大证券行均维持其投资评级不变。

联土全球财报逊色，投资者大感失望，该股今日卖压罩顶，全日下跌14仙至1令吉55仙，成交量达8650万9500股股票，为全场最热门股。



文章来源：
星洲日报‧财经‧报道：洪建文‧2016.11.23

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公积金沽清土展创投股权

2016年12月23日
（吉隆坡23日讯）随着雇员公积金局（EPF）声明，沽清所有股权后，土展创投（FGV，5222，主板种植股）股价今日应声急挫6%。

公积金局昨天发表文告，表示不再持有土展创投股权，并向会员保证，在投资方面确保高水平的企业监管，同时也有良好的风险管理及资产分配政策。

根据公积金局文告，多年来一直密切留意土展创投的股价表现，并在早前就逐渐减持；截至昨日（22日），已完全脱售手上土展创投的股权。

根据土展创投2012年财报，雇员公积金局一开始就持有该公司8.06%股权，过后逐渐减持；截至去年6月16日，脱售820万股后，不再是大股东。

土展局没违约

另外，公积金局也证实，之前借给联邦土地发展局控股（Felda Holdings）高达65亿令吉的贷款，并未违约，后者一直有依约还债。

“我们呼吁所有会员，向该机构查证任何消息，勿被社交或网络媒体的谣言误导。”

该机构是针对本月14日，社媒上流传一篇质疑联邦土地发展局控股，是否有能力偿还在2010年，欠下雇员公积金局达65亿令吉贷款的文章而澄清。

CEO:续专注核心业务

针对公积金局沽清股权一事，土展创投今日发表文告回应，表示尊重所有股东的意见，也清楚他们有自由买卖股权的权利。

土展创投集团总执行长拿督扎卡利亚指出，会继续专注在核心业务，增加现有资产的生产力，多元化非核心业务，并回馈给股东。

文告同时也强调，会遵守相关监管程序。

“我们也会继续与雇员公积金局及投资团体，更新公司进展。”【e南洋】

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气候因素打击业绩信心
投资土展创投需看长线

2016年12月28日
（吉隆坡28日讯）土展创投（FGV，5222，主板种植股）认为，主要投资者必须以长期的眼光来评估该公司的商业表现。

针对主要投资者因为土展创投股价下挫而蒙受账面亏损的事，集团总执行长拿督扎卡利亚指出，作为一家种植公司，气候因素会直接影响公司的业绩，进而打击投资者的信心。

扎卡利亚说：“重要的是，我们看到土展创投的基本面依然强劲，而投资者在考虑投资时，应把它纳入考量。”

每年派息

自2012年上市以来，即使面对充满挑战的情况，土展创投从来没有停止派息给所有股东。

“这说明土展创投是一家有名气的公司，未来增长潜能庞大。”

土展创投在本月的交易价，介于1.50令吉至1.70令吉。

他说，土展创投在2012年6月上市，一开始公司的发售价为4.55令吉，因市场情绪不错，当时股价飙涨至超过5令吉。那时商品价及油棕业处于高位，而公司也在最佳时机上市。

“之后，全球棕油价下跌，并打击投资者对大宗商品的信心，包括土展创投。”

扎卡利亚说，随着全球原棕油价格急剧下降，加上水灾影响，土展创投的股价在2014年首次大幅下降。

他说，更糟的是，我国在2015年遭受最严重的埃尔尼诺（El Nino）气候影响，不只影响了土展创投，同时也影响其他油棕种植公司。

棕油产量下降

“今年中，原棕油价格大幅度上扬，并超越每吨3000令吉。不过，由于埃尔尼诺效应影响，棕油产量下降的时期，比预计的还要久。”

不过他说，通过2017至2020年的业务转型和营运策略，该公司将可为股东带来高回酬。【e南洋】

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种植业和棕油价改善
土展创投今年展望乐观

2017年1月2日
（吉隆坡2日讯）种植业务和原棕油价格改善，土展创投（FGV，5222，主板种植股）对今年的业务展望乐观。

配合新年，土展创投集团总执行长拿督扎卡利亚今日发表文告，分享该公司今年的计划和展望。

他说，由于原棕油库存减少、出口需求改善、印尼对新种植的禁令和原油价格复苏，种植领域市场情绪佳，土展创投也感到乐观。

根据文告，土展创投今年的策略围绕三大重点，合理化业务、迈向卓越营运和特定外部增长。

改善核心业务

土展创投将通过重组、脱售或与其他业者合作，合理化那些拖累盈利的资产和投资。

该公司的重点仍是改善核心业务表现，方法包括种植管理、最佳农艺方案、积极翻种及通过机械化来改善产量。

至于下游业务，土展创投会通过有机扩展、营销代理或与当地业者成立策略伙伴关系，积极发展目标及消费者市场。

此外，董事部也批准了该公司的2017至2020年策略计划。

为期4年的计划，也显示出土展创投在协同领域的增长目标，其中包括物流、运输以及资讯科技。

“若有商业价值，可通过筹资来释放上述资产的价值。”

另外，土展创投正全面评估联营条款，同时也收紧未来选择策略伙伴的标准。

董事部也批准了一些内部政策，以确保员工秉持正直、透明和负责任。

该公司准备在今年，至少为16个棕油厂取得棕油永续发展圆桌会议（RSPO）认证。

土展创投还计划，为额外22个棕油厂做好准备，以进行审计。【e南洋】


查卡利亚：最糟已过去．联土全球3策略拼成长
2017-01-04 09:16
http://www.sinchew.com.my/node/1602048/

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王宝钦．联土全球清道夫

联土全球（FGV，5222，主板种植组）当初身怀政治目的上市，就注定这家全球最大油棕种植商永远摆脱不了政治世界的风风雨雨。

这是拿督查卡利亚9个月前接过首席执行员时心知肚明的事情，所以他上任至今主要的工作是清理前任拿督莫哈末依米尔留下的烂摊子，冷处理政治人物的批评。

原本投资者以为联土全球只是爱购物，查卡利亚只需处理短短几年买下的40亿令吉资产，谁知道他掀开地毯后，竟然发现土耳其子公司亏损，甚至涉嫌舞弊的脏东西，引起市场一片哗然。

受土耳其子公司拖累，联土全球截至9月杪第三季净亏损扩大近2倍，至9486万7000令吉，导致首9个月由盈转亏，亏损9819万7000令吉，并预计2016财政年将写下上市以来第一次全年亏损。

新年伊始，查卡利亚特别在2017年1月1日发出文告强调，他相信最坏时期已过，准备带领联土全球团队前进，达到预定的股东回酬目标。同时，他也表示将针对土耳其事件向保险公司索赔，并预计可填补大部份亏损。

查卡利亚选择在2016财政年结束后的第一天为投资者捎来好消息，是否意味着依据他手上的资料，联土全球真的安度最坏时期？该公司的赤字会低于市场预测吗？

在联土全球2016财政年第三季业绩公布后，分析员纷纷大砍盈亏预测，当中最乐观的艾芬黄氏研究预测，该公司全年净亏530万令吉；下手最狠的达证券则估计，该公司全年核心亏损将高达2亿1230万令吉。

其实，联土全球难逃亏损，几乎已成事实，一些投资者更为在意的是，查卡利亚提出的“3大目标”：精简架构、加强营运和外部增长，特别是合理化业务以精简组织架构的计划。

他说，董事部同意马上推进涵盖所有业务的合理化活动，以整合拉低盈利的资产与投资，策略包括重组、脱售或寻求合作伙伴，从而精简业务结构和提升竞争力。

从这番谈话看来，查卡利亚在新的一年必须继续当清道夫，为前几年疯狂购物的联土全球大扫除。希望在他完成艰难的清理工作前，投资者会有足够的耐心。

文章来源：
星洲日报‧投资致富‧投资茶室‧文：王宝钦‧2017.01.08

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沙里尔：权衡风险．将探讨FGV除牌

（吉隆坡8日讯）刚受委的联邦土地发展局（FELDA）主席丹斯里沙里尔透露，该局在权衡所涉及的风险和所有的选择之后，将会探讨将环球创投控股公司（FGV）自大马交易所除牌的可能性。

“我们必须研究涉及的风险、利益及其影响，FGV有其股东，他们需要看看有什么选项，任何有关除牌的问题，目前仍是谈论而已。”

他接受《新海峡时报》访问时说，该局是FGV最大股东，持有20%股份，其他股东包括垦殖民及他们的子女，以及其他利益相关者，如FELDA足球俱乐部。

评论收购事件言之过早

针对闹得沸沸扬扬的FELDA收购印尼PT Eagle High种植37%股权一事，他说，详谈此事的时间尚未到，因为印尼和大马仍然有必须进行的程序。

“对我来说，现在评论此事言之过早，因为我不知道细节，与其对诸多的猜测‘煽风点火’，倒不如关注接下来我们要做的事情，最重要的是为垦殖民及他们的家人谋福祉。”

沙里尔说，FELDA的商业模式出了一些问题，例如当种植园转移到FGV旗下时，FELDA的年收入从10亿令吉减少至2亿令吉。

他表示将会全面的研究，目前，他还没有做出任何的决定。

“我会把它视作为一个整体，无论是什么决定，都会有方法来资助垦殖区的道路及社会活动的建设和维修。”

询及他是否会重组FELDA的问题，沙里尔说，FELDA的董事局和管理层有必要进行重组，但这并不意味着被撤换的人选不好。

重振FELDA要有新人

“如果我们想有新的开始，并在重振FELDA计划取得良好的开端，我们必须要有新人和新开始。”

针对他将会把哪些人引进董事局和管理团队，以及会否引进本身团队的人的问题，他表示需要与潜在的人选会晤。

“当谈到董事局成员，我已经确定了一些人选。”

他说，他将会与董事局成员会晤，他们的任期已经在去年12月31日届满，所以有必要委任新的成员。

询及这重组计划需要耗时多久的问题，他打趣的说：“你通常给我多长时间去执行？如果你说100天，那我说要101天。”

指受委主席时机恰当

沙里尔没有正面回应他受委为FELDA主席，是否大选近在眉睫的迹象及与FELDA面对许多争议有关的问题，只说这是适当的时间，因为前任主席的任期在2016年12月31日结束。

“所以，1月1日有新人受委那个职位，有时，合约会延长，也有合约没有延长的时候。”

针对他是在FELDA被舆论“围攻”的时候上任，批评者包括前首相敦马哈迪，他认为这是正常的，批评FELDA表现不济已经成为规范。

“我感谢有机会去解决这些问题，不是纸上谈兵，而是实际做一些事情，任何具有大学资格的人都可以成为批评家，但是采取行动和做正确的事情是更大的挑战和重担。”

对于FELDA被总稽查司报告揭发蒙受数以百万令吉计的损失，他说，有关调查结果将帮助他纠正问题。

他说，总稽查司报告是最好的参考，根据FELDA进行的几个活动和计划的报告显示，有关活动和计划没有遵守正确的程序，以及没有遵守标准作业程序作出付款等。

另一方面，沙里尔说，他的国会议员身份不会受到他被委任为FEL DA新主席所影响，即使他已经表明这可能是他最后一次在大选上阵。”

文章来源：
星洲网．2017.01.08

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土展创投若除牌必须理由合理

2017年1月13日
（吉隆坡13日讯）公务员退休基金（KWAP）认为，土展创投（FGV，5222 ，主板种植股）若要被私有化并从大马交易所除牌，必须有正当理由。

KWAP总执行长万卡玛鲁扎曼昨日出席2017年国际资金论坛时指出，任何除牌的决定，一定要有正当理由。

“这是因为许多人投资在土展创投，更有一些人可能会蒙受损失。因此必须有正当理由。”

另外，他也认为，土展创投私有化的价格必须合理。

“若因土展创投资产价值高于收购价格，私有化的出价会令我们蒙受损失，我们为什么要同意？”

1月初，消息指因土展创投股价被低估，短期内或被私有化，从大马交易所中除牌。

联邦土地发展局（FELDA）新任主席丹斯里沙惹1月6日接受媒体访问时也曾说，有可能私有化土展创投。

根据土展创投2015财年财报，FELDA持有土展创投20.01%股权，是最大的股东。

KWAP也是土展创投的大股东之一。截至1月11日，KWAP持有7.038%股权。【e南洋】

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张启华．上市下市

回想4年前，联土全球（FGV，5222，主板种植组）可说卯足全劲（现代语是使尽洪荒之力），才在万众期待声中成功上市。

这家有首相纳吉祝福、扶助，汇合联邦土地发展局（FELDA）大大小小种植地的上市公司，确实在千千万万人期待中亮丽登场，上市价4令吉55仙，成功筹资105亿令吉，成为全球继脸书与另一家公司之后的第三大IPO！

据当时的报道，为了说服垦殖民上市，首相纳吉当时答应派发16亿8900万令吉予全国11万2千余户垦殖民家庭，并分三个阶段派发；同时也在大选前夕发联邦土地发展局官职员2个月半花红。

尔后，终于在2012年6月28日的“风光”上市。上市之后经历很多风风雨雨，曾有兀鹰的凌云壮志大事收购，接任的首席执行员拿督查卡里亚，目前正忙于清理凌乱的摊子，并看好可藉棕油重振业务。

若要选择业务因拨备增而濒临接近“灰头土脸”之际下市，4年期间投资因价差而出现大量亏损，试问未来谁又还有信心投资这类公司？

在公积金局出清联土全球持股不久，大股东联邦土地发展局的新任主席丹斯里沙里尔，前周公布未排除私有化下市的可能性。

沙里尔可能并没有考量到“下市”的错综复杂现实问题；这并不是在巴刹买生菜，可轻易把出现瑕疵的生菜放回架内！

首先是谁愿意全购已遭商誉、估值遭重创的公司，以何价位收购？价位太低受反弹，价位太高亦会遭抨击。

那些当年拥护与热烈参与投资的大众，目前股价偏低之际私有化，又获什么方式弥补损失？

再说，联邦土地发展局是否拥有独力私有化联土全球的能耐？有哪些具财力与能力的机构，欲共同承担私有化的未明格局？

尔后，还需考量私有化后的风险，是更好？还是更糟糕的境地？

回到最根本的问题，联土全球不时抛出一些惊吓弹，难道政治色彩浓厚的上市公司，就是这样的宿命？

联土全球是个业务遍及全球，能有一个实施严密企业监管，董事部成员中又有各业务专精更至关重要。另一特点是须有更大透明度，而且董事与管理的专业，也应凌驾在政治决策之上！

下市绝对不是一个良好选项，意味很多脏乱公司可以扫进地毯里……。

反其道而行的，联土全球应加紧追究海外欺诈与亏损，让一些隐晦不明的事件或交易更见清晰度，才能恢复投资者的信心。

文章来源：
星洲日报‧投资致富‧投资茶室‧文：张启华‧2017.01.15

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土展创投澄清
FELDA董事部没讨论私有化

2017年1月17日
（吉隆坡16日讯）土展创投（FGV，5222 ，主板种植股）向联邦土地发展局（FELDA）查询后澄清，FELDA董事部并没有对私有化一事展开讨论。

针对私有化的报道，土展创投周一向马交所报备，已向大股东FELDA查询。

土展创投得到的通知是，FELDA董事部并没有讨论私有化，而针对此事，前者也没有收到其他股东的任何建议。

该公司表示，如果有任何进展或重大资讯，将会做出必要公布。

上周一（9日），《新海峡时报》引述消息人士报道，土展创投因股价被低估，短期内或被私有化，从大马交易所中除牌。

报道指，FELDA董事部日前已展开会议，讨论相关事件。不过，出席者只有FELDA高层管理人员，并不包括土展创投管理人员。

Felda新任主席丹斯里沙惹在上周六接受媒体访问时说：“若Felda决定将土展创投除牌，我们会先收集所有意见，并考虑所有可用选项和权衡风险。”【e南洋】

Type	Announcement
Subject	OTHERS
Description	ARTICLES ON PRIVATISATION OF FGV
The Board of Directors of Felda Global Ventures Holdings Berhad ("FGV") wishes to clarify that after making due enquiries with Federal Land Development Authority (FELDA) as the major shareholder, FGV was informed that there has been no discussion on this matter at their Board level. FGV  has also not received any proposal from the other shareholders on the same matter.   If there is any development or material information on this matter, we will make the necessary announcement. This announcement is dated 16 January 2017.

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发展小园主计划
FELDA售马银行股权筹2.8亿

2017年1月17日
（吉隆坡17日讯）联邦土地发展局（FELDA）已脱售总值2.8亿令吉的马银行（MAYBANK，1155，主板金融股）部分股权，并且将在未来出售更多资产。

FELDA新任主席丹斯里沙礼尔今天证实，已经脱售部分马银行股权，并声称这是为发展小园主的计划筹资。

《华尔街日报》在昨天报道，根据该报所看见的文件，显示FELDA准备以每股8令吉至8.05令吉，脱售手上持有马银行的0.34%股权，以筹得约6310万美元（约2亿8180万令吉）。

在脱售前，FELDA持有马银行共1亿8515万股，或1.82%股权，是后者第4大股东。

印尼收购挨批

值得留意的是，这项脱售消息，是在FELDA提出收购印尼PT Eagle High种植37%股权交易后的三个星期传出。

早前FELDA宣布，以5亿540万美元（约24亿7400万令吉）收购印尼PT Eagle High种植的37%股权。

FELDA通过旗下投资臂膀——联邦土地发展局投资机构（FIC），与印尼飞鹰集团（Rajawali Group）签约，收购后者在Eagle High种植的37%股权。

由于这项交易溢价高达173%，因此受到多方质疑和批评，其中包括来自联昌国际（CIMB，1023，主板金融股）主席拿督斯里纳西尔以及垦殖民之子协会（ANAK）。

伦敦酒店资产求售

完成上述脱售后，沙礼尔也透露，FELDA在未来将脱售更多资产，包括位于伦敦的酒店资产。

“由于该酒店业务的盈利表现不佳，我们不计划持续经营，因此将会在未来脱售。”

FELDA通过旗下投资臂膀联邦土地发展局投资机构（简称FIC），在伦敦拥有两个酒店资产。

第一家酒店，是于2013年以9790万英镑（约5亿3164万令吉）购入的Grand Plaza酒店式公寓，以及在2014年以6000万英镑买入（约3亿2582万令吉）的Grand Plaza肯辛顿公园豪华酒店（Grand Plaza Kensington）。

当时，由于产业顾问公司莱坊对Grand Plaza酒店式公寓过去几年估值仅8000万英镑（约4亿3443万令吉），引发民主行动党秘书长林冠英对这项收购案质疑。

捍卫收购Eagle High计划“价格比之前更划算”

联邦土地发展局（FELDA）新任主席丹斯里沙礼尔指，该局收购印尼PT Eagle High种植（EHP）的37%股权，是值得的，因为价格更划算。

沙礼尔说：“我同意该收购活动。我们的交易价格比起土展创投（FGV，5222 ，主板种植股）献购计划还要划算。

土展创投去年6月宣布，计划以总值6亿8000万美元（约28亿9000万令吉）收购PT Eagle High种植（EHP）的37%股权。

当中，该公司将以6亿3200万美元（约28亿2200万令吉）现金，收购EHP 30%股权；另外，土展创投也将发售价值4800万美元（约2亿1438万令吉）的新股，来收购EHP另外的7%股权。

不过，土展创投的献购最终告吹。

最近，联邦土地发展局与印尼飞鹰集团（Rajawali Group）签约，以5亿540万美元（约22亿5700万令吉）收购后者在Eagle High种植的37%股权。  

该局提出的收购价，比土展创投收购价少了26%。尽管获得更划算交易价，该局还是受大众谴责，因为出价太高。

沙礼尔说：“一家公司的估值不单只是看股价，而是该种植公司的未来潜在营业额。”

沙礼尔认为，没有人可以溢价偏低的价格，买下种植公司如IOI集团（IOICORP，1961，主板种植股），或吉隆甲洞（KLK，2445，主板种植股）中的30%股权。

不干预和微控土展创投

尽管联邦土地发展局（FELDA）是土展创投（FGV，5222 ，主板种植股）大股东，但并不会干预和微控后者。

FELDA目前持有土展创投17.29%股权，同时间接持有19.4%股权，共计36.69%股权。

FELDA新任主席丹斯里沙礼尔在今天指出，虽然FELDA持有较大份额股权，但不会插手干预和微控土展创投业务。

“土展创投已将业务多元化，范围包括棕油榨取至提炼、运输以及种植等，公司应该更了解本身的业务状况。”

“FELDA不能插手干预土展创投的业务，因为它是上市公司，我们必须遵从上市条例和处理方式。”

舞弊案仅个案

另外，对于被揭发出现舞弊的土耳其联营公司5700万令吉不寻常存货损失一案，沙礼尔回应，这仅是个案，土展创投集团总执行长拿督扎卡利亚也了解其中带来的影响。

“我们应该让他去执行本身的计划。该公司也向FELDA董事部解释，也作出承诺解决相关问题。”

土展创投是在去年11月23日证实，发现持股50%的土耳其公司Felda Iffco Gida Sanayi，出现不寻常存货损失，高达5700万令吉。

作为大股东，沙礼尔提到，FELDA希望看到土展创投能够在各项业务取得改善。

“我们要看到土展创投能经营有道，因为我们要从中获得本身的股息。”

他表示，不可以公布任何会导致股价大幅波动的消息，也不应该对外说出任何影响市值的言论。

“尽管如此，这并不意味着FELDA不关注土展创投动向，我们仍紧盯该公司运作，确保能成为解除企业。”

被问及是否有计划与土展创投董事部会面，他立即否认，并提到他的会议仅涉及FELDA董事部和垦殖者（Settlers）。

董事部辞职方便重组

联邦土地发展局（FELDA）新任主席丹斯里沙礼尔，要求旗下Felda投资企业私人有限公司（FIC）的董事部辞职，以方便展开重组活动。

沙礼尔说，FIC对FELDA来说是关键的，而他也已要求所有FIC的董事成员辞职。

FIC是FELDA的子公司，主要涉及非种植业务。

大规模重组首发

这是沙礼尔声称要展开大规模重组后的首个举动。

他说，董事部成员辞职，将为重组计划铺路。

“我们必须实现良好的企业监管，所以，我要求他们辞职，我会填满董事部的空缺。我们现在甚至没有一名总执行长。”

FIC成立于2013年7月2日，主要的业务范围是房产发展、酒店和其他策略投资。

FIC的成立目的，是通过任何有益于公司和股东的收购或合作，并专注于策略业务。

根据FIC的网站，该公司曾参与数项策略交易，包括投资在艾力斯（IRIS，0010，创业板）、接管ENCORP（ENCORP，6076，主板产业股），以及投资在巴拉卡岸外（BARAKAH，7251，主板贸服股）等。【e南洋】

icy97

联土全球航向何方？

四年前，政府相关公司-联土全球（FGV，5222，主板种植组）风光上市，接着持着大批现金四处并购、然而时运不济，原棕油价格节节败退，收购行动引争议，加上敏感政治因素困扰，经历几许风风雨雨，冲击股价重挫，投资者欲哭无泪！

风光上市到坐困愁城
联土全球4年风雨路

近年来原棕油价格走高回稳，这也难以完全抵消联土全球营运欠佳、收成偏低及利空消息连连的冲击。我们在此透视联土全球过去重大事件，放眼其未来动向与趋势、预期它将航向何方的未来前景。

名副其实的政治股？

政治观察家认为，联土全球小股东主要分布在全国约50个国会选区里，这些马来垦殖民/小园主及家庭成员高达逾11万2600人，他们的生活情况与福利，往往与联土全球业务或股价表现息息相关，某个程度来说，联土全球表现很可能影响他们在全国大选的投票动向。

分析员也认同，它不是家普通的上市公司或是政府相关公司，其实它在政治方面的意义重大，若是这家政府相关公司管理不当，或是令小股东蒙亏或收入大减，相信将可能改变他们的投票动向。

野党必争垦殖民支持

通常这些马来垦殖民为国阵/巫统传统忠诚支持者，并在联土全球在2014年上市时购入股票，当时的价格每股为4令吉45仙，目前跌至约1令吉70仙，肯定会引起这些垦殖民支持者的不满。这是执政党及在野党的必争之地。

观察家认为，朝野政党肯定知道联土全球效应的重要性，这也是政府近期更换其控股公司——联邦土地发展局（Felda）主席的其中主因，希望通过新任主席，也是新山国会议员的丹斯里沙里尔沙末能够在最短时间里，最好是在来届全国大选之前，解决混扰该局的问题，其中主要课题是改善联土全球表现，保住马来垦殖民/小园主股东的支持，尤为重要。

分析员指出，联土全球为联邦土地发展局的种植资产臂膀，后者在四年前将其全球最大的种植业务，注入联土全球后进行上市。

售股集资投入垦殖民

他指出，沙里尔沙末日前（17日）以联邦土地发展局的身份首次召开的记者会上就表示，该局早在去年11月，就决定脱售部份的马来亚银行（MAYBANK，1155，主板金融组）股票以筹集资金，因为该局要进行其他课题，包括协助管理垦殖民的园丘、重新翻种活动、福利及其他计划等。

该局将注入资源以改善他们生活的计划。在在显示政府对垦殖民/小园主的福利不敢掉以轻心。

分析员认为，虽然联土全球为政府相关公司，惟由于它已上市为公共公司，投资者不欢迎政府当局干扰公司的管理行政事务，因为公司管理层与政府的目标与管理方式等，往往背道而驰。一旦市场发现政府进行干扰，过去经验显示，使到一些投资者不惜脱售持股离场，即可见一斑。

放眼今年表现强劲

经过挑战及动荡的2016年，联土全球首席执行员拿督查卡利亚在新年发言时乐观看好2017年表现将更为强劲。新年业务重点将放在组织机构精简。预期旗下油棕业务有望改善，特别在原产品价格走高利好激励。

联土全球乐观看待棕油领域的主因，包括原棕油库存下跌、出口需求增加、印尼新种植活动暂停及原棕油价格复苏，原产品市场将导向更好的方向。

拟3发展策略

联土全球在2017年的发展策略主要围绕在3个目标，（一）严峻及透明方式进行业务合理化以精简组织架构、（二）推动卓越营运及（三）外部增长。

联土全球目前进行组织结构和业务模式审查，以调整报告和进行问责制，并缓解原产品和汇率波动及精密监督联营公司。

至于下游业务，联土全球将加紧努力，通过内部增长、市场代理或寻找策略性的当地合作伙伴，以增加地点及客户群。2016年成功大幅度减少行政费用达1亿令吉。

查卡利亚也提到，联土全球的2017至2020年的策略计划即将展开，将能提供明确的持续增长的路线图及方法。

联土全球放眼在2017年，至少有16家复合厂可获得永续棕油集团圆桌会议（RSPO）认证。

在2016年12月28日，联土全球与联邦土地发展局（Felda）获得个别的会员资格。预计在2017年会有另外22家复合厂，且将会参与更多可带来溢价的棕油产品，包括棕仁油，因为将会为我们带来更好的价值。

进入2017年，联土全球已经规划出全盘的发展大计，现在市场把焦点放在它在各项计划的执行能力，实是市场密切关注及拭目以待的。

肯纳格研究分析员则表示，该行预测2017年首次原棕油价格将在每公吨2900令吉至3300令吉之间波动，全天预测则是每公吨保持在2550令吉。该行给予联土全球的目标价为1令吉72仙，维持“大市一致”评级。

最新业绩疲弱

联土全球于2016年11月杪宣布2016财政年第三季业绩，第三季录得净亏损9500万令吉，较第二季净利为6200万令吉，而核心亏损则为3700万令吉（较前期亏损为1亿5800万令吉）。这使其2016财政年首9个月核心净亏为1亿1300万令吉。

5因素致亏损

马银行研究分析员认为，联土全球蒙亏，主要是（一）种植业务表现仍然疲弱，特别是其鲜果串产量按年下跌14%（按季则增长4%），较高原棕油价格利好仍不足以抵消鲜果串产量下跌的利空。棕油生产成本高企在每公吨2492令吉。

（二）下游业务蒙亏、（三）白糖业务贡献走低（按年下跌56%），主要是原料价格走高惟白糖零售价格受到政府限制、（四）较高税务、（五）以及少数股东利益走高等。

马银行研究对它最为乐观，将其2016年至2018年每股盈利预测，分别下砍123%、17%及18%。将其目标价稍为下调1%至1令吉78仙，或等于股价/账面值比1倍水平。

惟联昌研究分析员则指出，预测联土全球在2016财政年全年净亏3亿7300万令吉，创下自上市以来最严重的亏损，并相信大部份利空已经反映。

分析员：未渡过最坏时刻

据不愿具名的分析员指出，虽然查卡利亚看好公司在2017年的业务展望，惟他认为，联土全球的最坏时刻还没有到来，因为大部份市场观察员认为，2017年将继续是个充满挑战的年头，对联土全球来说，该公司业务成长动力有限，特别是其油棕树龄偏高，从而限制其内部及短期鲜果串成长。

分析员指出，联土全球每公顷种植地的收成量，比其他主要种植同业或对手显著偏低。他表示，就以效率及回酬率比较，该公司甚至比较小的竞争对手还要低。

联土全球为全球油棕业老大，去年财政年的原棕油年产量达到逾300万公吨，不过，该公司可以做得更好，尚有进一步改善空间，若是努力改善，业务表现或情况可能会好一点。

可控制领域管理欠妥

分析员指出，若是不包括无法控制因素，如全球商品价格甚至是气候课题，美国新任总统施政政策对全球市场的影响等，惟联土全球在一些可以控制领域还是做得不够好，例如差劲的业务监督、重新翻种管理、以及差劲的子公司管理而出现欺诈事件（如土耳其子公司欺诈造假事件）等，都是需要改进及加倍努力。

他表示，该公司下一季业绩（2016财政年第四季）将可反映一些改进效果的端倪，不过，第四季（去年10月至12月杪）的原棕油价格走高，相信可抵消一些劣势。

收购Eagle High受争议

2015年7月，联土全球宣布初步同意以6亿3200万美元现金和9500万股新股代债，收购印尼上市公司Eagle High种植公司的37%股权。

同时也同意以2亿4900万令吉收购由于收购飞鹰集团的制糖厂。由于收购金额不菲，市场认为估值过高，加上没有全面取得公司控制权，使市场甚至小股东对此收购多表不满，备受争议。

Eagle-High种植公司为印尼富豪彼得松达旗舰企业飞鹰集团（Rajawali Group）的种植臂膀。

市场出现反弹声浪的个中主因，实是联土全球自从上市以来进行多项并购活动，其中一些甚至与本身核心业务没有关连或互辅效益，于人一种“不务正业”及担心现金流失的弊端。

由于市场议论的压力，使查卡利亚去年担任首席执行员后，即宣布不再洽购Eagle High种植公司的股权，终止与飞鹰集团的协议与早前的所有收购谈判，并改由其控股公司——联邦土地发展局（Felda）全权处理。后者直接及间接持有联土全球的33.66%股权。

较后时，联邦土地发展局宣布已完成洽商，将以5亿零540万美元（约22亿令吉）收购Eagle High种植公司的37%股权，这才使这项收购争议告一段落。

土耳其子公司舞弊损信誉

联土全球于去年杪证实，旗下土耳其公司Fe l d aIffco Gida Sanayi出现不寻常的存货损失事件。当时公司宣称，土耳其公司董事部已展开法务审查，以确定是否因为舞弊行为造成的不寻常的存货损失。当时，该公司首席执员拿督查卡利亚表示，该事件造成公司约5700万令吉存货损失。这拖累去年第三季净亏损扩大至9486万令吉，使市场一片哗然，股价一度受抛售而走低。

最新消息指出，土耳其的Felda Iffco Gida Sanayi公司对舞弊事件进行“亡羊补牢”，已在进行审计鉴证中。目前在等待正式报告以采取下一步行动。已完成所需的文件工作，以向保险公司索偿所面对的诈骗损失，赔偿足以弥补之前大部份亏损。

分析员认为，此事件对联土全球冲击不小，使市场受到惊吓，值得作为日后借镜，以免重蹈覆彻。

联昌研究分析员就认为，子公司舞弊事件是短期负面消息，惟中长期来说则是利好，因为将使联土全球汲取教训改善它的效率与盈利。

同时，随着发生土耳其事件，为其大股东之一的雇员公积金局（EPF）抛售其股票，决定不再持有该公司股票的“最后一根稻草”，为联土全球信誉带来不小打击。

高层大换血拟私有化？

今年初，联邦土地发展局更换新主席，转由丹斯里沙里尔担任，并预料旗下公司的一些高层管理人员也才将易人，新人新作风，也传出新领导层可能考虑要把联土全球私有化，分析员认为，私有化的可能性不高，因为一旦私有化下市后，一旦市况好转，联土全球将不再获得市场给予的估值溢价。

英特太平洋证券主管冯廷秀受询时指出，大股东有意要将联土全球私有化，相信这可能仅是其中一项概念或选项而已，预料大股东不会认真看待此事。

股价已反映利空溢价

他表示，目前联土全球股价已反映大部份的利空消息，预料未来业务前景较为乐观，一旦市况好转，股价也会回弹。若是私有化下市后，联土全球将没有机会获得公开市场给予它的估值溢价。

分析员表示，联土全球在马股上市仅有4年光景，当年上市时大股东享受市场或投资者给予它溢价，惟至今股价回落至低水平，使投资者承担亏损，若是进行私有化，这对支持它的投资者不公平，即大股东只要享受富贵，而不要与投资者共同承担难关。

今年1月8日，联邦土地发展局新任主席丹斯里沙里尔接受媒体访问时指出，若是该局决定将联土全球除牌，它将会先收集所有意见，并考虑所有可用选项和权衡风险。

消息人士称，联土全球因股价被低估，短期里或被私有化及从马股下市除牌。并指出联邦土地发展局的董事部日前已展开会议，讨论有关的事件。私有化之说由此加速传开。

随着上述私有化传言，联土全球向大股东——联邦土地发展局查询后澄清，表示后者的董事部并没有对私有化一事展开讨论。

根据联土全球最新年报资料显示，联邦土地发展局直接及间接持有其36.69%股权，即除了直接持有17.29%股权外，其旗下子公司Felda资产控股公司、及大马Felda投资合作社公司分别持有13.66%及5.74%股权。

文章来源：
星洲日报‧投资致富‧焦点策划‧2017.01.22

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巩固巴基斯坦区域地位
土展创投建仓储终站

2017年1月24日
（卡拉奇23日讯）土展创投（FGV，5222 ，主板种植股）正建造一个新多用途仓储终站（Multipurpose Tank Terminal）及一个现代仓储设施，以巩固该公司在巴基斯坦及区域市场地位。

该公司总裁兼总执行长拿督扎卡利亚说，总产能为3万公吨的多用途仓储终站，将处理和储存乙醇、糖浆、食用油液化产品及其他副产品。

该公司发表文告，扎卡利亚于上周六，在2017年食用油研讨会上指出：“公司想要在巴基斯坦、印度、中东获得较大的市占率；及在巴尔干（Balkan）国家，开设新据点。”

“同时，公司将确保为股东带来长期回酬。”

“首个1万5000公吨的储存槽，已在去年6月安装，剩余的1万5000公吨会在今年完成，并有可能增加产能至3万8000公吨，以满足未来需求。”

成本料1300万

根据文告，该终站的成本预计为3亿2600印度卢比（1300万令吉），并将通过FWQ Enterprises 私人有限公司（FWQ）内部资金融资。

FWQ 是土展创投持股65%股权的巴基斯坦子公司，剩余的股权由Westbury 集团所持有。

目前，土展创投在巴基斯坦投资高达1800万美元（约8000万令吉），是迄今来自大马最大的投资。【e南洋】

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大股东频减持股权
土展创投:卖股套现很正常

2017年2月10日
（吉隆坡9日讯）联邦土地局合作社（Koperasi Permodalan Felda）说，近期脱售土展创投（FGV，5222，主板种植股）的股票，只是交易活动之一，并不会影响合作社作为一名大股东的长期承诺。

随着联邦土地局合作社频频减持土展创投的股票，市场担心这是一种对后者失去信心的迹象。

长期持有5%

对此，土展创投跳出来澄清事实并非如此。

《星报》引述土展创投集团总裁兼总执行长拿督扎卡利亚指：“联邦土地局合作社在公司拥有两批股权。一批是用于交易的，而剩余5%股权则是长期持有。他们卖股套现，作为交易活动是非常正常的事。”

土展创投昨日向马交所报备，联邦土地局合作社在本周一（6日）再脱售377万2800股，将持股率降低至5.52%，相等于2亿148万6108股。

在今年首两个月，该合作社共脱售1027万2800或0.28%。【e南洋】

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展望佳料派高息
登州政府不卖土展创投

2017年2月16日
（登嘉楼15日讯）登嘉楼政府表条，无意脱售土展创投（FGV，5222，主板种植股）的股权。

登嘉楼州务大臣拿督斯里阿末拉兹夫表示，该批股权是用登嘉楼回教基金的净利全额收入，是由投资所得，并没有牵涉州资金或任何贷款。

“既然如此，为何我们要卖掉每年可以得到股息的股票？”

他说，如果继续投资，最终可取回资本。

“这是一个可以帮助下一代的股项，是一个资产和投资。”

他说，州政府不会被其他脱售土展创投股票的人所动摇，因为没有必要。反之，登嘉楼政府会继续持有该股项。

阿末拉昔夫是针对登嘉楼伊斯兰党联邦土地发展局（FELDA）事务主席纳拉扎穆达，要求州政府脱售土展创投股权，以避免亏损扩大的风险，所作出的评论。

登嘉楼回教基金的文告也指，从1990至2016年，其净利超过2亿令吉，而从土展创投所获得的股息也有726万令吉。

该公司表示，虽然该股目前每股1.70令吉的资产价值，没有反映出真实价值，不过乐观看待正面进展。

随着原棕油价格回扬至每公吨3000令吉，该基金有信心，土展创投会派发更高的股息。【e南洋】

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全年净利猛挫84%至2960万
土展创投考虑派息

2017年2月28日
（吉隆坡28日讯）土展创投（FGV，5222，主板种植股）在公布2016财年业绩时，并没有宣布派息，然而，集团总裁兼总执行长拿督扎卡利亚披露，该公司仍会考虑派息。

他说：“目前，我们还未决定是否派息。一旦审计报告出炉后，公司董事部就会讨论此事（派息），并会在3月宣布结果。”

“我们会维持派发净利50%的股息政策。”

在2015财年，土展创投共派发每股4仙的股息。

另外，扎卡利亚也预计，今年的原棕油平均价介于2600至2700令吉。

“今年，我们预计原棕油业务将完全从埃尔尼诺效应中恢复，而翻种活动也让进入成熟期的油棕树增加。”

“我们预计今年鲜果串产量会额外增加60万吨，让总产量达到450万吨。到了2020年，预计每年的鲜果串产量会达530万吨，与2016年比较，增加了36%。”

末季净利跌21%

他预计，未来数月直到今年次季前，原棕油价格会介于2600至3000令吉，而全年平均则介于2600至2700令吉。

“今年下半年的原棕油价格，将取决于市场需求、产量增长，以及国家库存。”

土展创投今天也宣布最新业绩，截至去年12月杪末季，净利下跌21%至1亿1059万7000令吉，上财年同期为1亿4070万3000令吉。

末季税前盈利录得按季与按年增长，主要是因为原棕油价格走高、从土地租赁协议获得合理价值收入、行政成本减少、更换翻种会计政策带来的激励，以及土耳其公司Felda Iffco Gida Sanayi不寻常损失的拨备回记。

当季营业额按年增加25%至51亿9566万4000令吉，上财年同期为41亿4811万令吉。

累计全年，净利按年猛挫84%至2960万令吉；营业额则上涨11%，至172亿8255万4000令吉。

互惠遣散540人

另外，集团副执行副主席兼财务总监阿末迪菲力说：“2016财年的不寻常损失实为200万令吉，另外的3700万令吉，其实是记录在2015财年。”

“公司之前为土耳其公司的不寻常损失投保，现正等待保险公司赔偿，目前我们还未有正确的赔偿数额。”

阿末迪菲力说：“直到获得保险公司通知正确数额后，我们才会记录在财报中。”

土展创投今天证实，该公司已推行互惠遣散计划（MSS），并涉及公司总雇员人数的3%。

根据该公司现有1万8000名雇员（包含外国员工），3%约等于540人。

扎卡利亚说，互惠遣散计划的一次过成本，预计为1200万令吉。

互惠遣散计划牵涉到该公司多项资产。

目前，该公司正在关闭4座棕油厂，2座橡胶厂，以及1座提炼厂，这是整顿计划的一部分。【e南洋】

SUMMARY OF KEY FINANCIAL INFORMATION 31 Dec 2016

		INDIVIDUAL PERIOD		CUMULATIVE PERIOD
		CURRENT YEAR QUARTER	PRECEDING YEAR CORRESPONDING QUARTER	CURRENT YEAR TO DATE	PRECEDING YEAR CORRESPONDING PERIOD
		31 Dec 2016	31 Dec 2015	31 Dec 2016	31 Dec 2015
		$$'000	$$'000	$$'000	$$'000

1	Revenue	5,195,664	4,148,110	17,282,554	15,558,769
2	Profit/(loss) before tax	202,968	189,770	248,191	436,250
3	Profit/(loss) for the period	88,721	195,384	62,934	373,177
4	Profit/(loss) attributable to ordinary equity holders of the parent	110,597	140,703	29,608	188,790
5	Basic earnings/(loss) per share (Subunit)	3.00	3.90	0.80	5.20
6	Proposed/Declared dividend per share (Subunit)	0.00	2.00	0.00	4.00
		AS AT END OF CURRENT QUARTER		AS AT PRECEDING FINANCIAL YEAR END
7	Net assets per share attributable to ordinary equity holders of the parent ($$)	1.6000		1.6100

icy97

土展创投
种植业务表现佳

2017年3月2日

分析：艾芬黄氏投资
目标价：1.86令吉

最新进展

土展创投（FGV，5222，主板种植股）截至去年12月杪末季，净利下跌21%至1亿1059万7000令吉，上财年同期为1亿4070万3000令吉。

当季营业额按年增加25%至51亿9566万4000令吉，上财年同期为41亿4811万令吉。

累计全年，净利按年猛挫84%至2960万令吉；营业额则上涨11%，至172亿8255万4000令吉。

行家建议

剔除减值、脱售子公司所得的收益、外汇收益及其他一次性项目后，土展创投2016财年的核心净利，按年增长4.9%，报1亿5450万令吉。

该核心净利超越我们与市场的预期，会出现差异主要是因为种植业务的贡献，比预期还要好。

根据每吨2600令吉的原棕油平均价，我们维持该公司2017至2018财年的核心每股净利预测，同时给予2019财年的预测数字。

预计鲜果串及原棕油产量走高，有助于推动2017至2019财年的净利增长。

因此，我们维持“守住”评级，目标价为1.86令吉。



【e南洋】

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大选未到．联土全球先涨为妙

（吉隆坡1日讯）虽然联土全球（FGV，5222，主板种植组）获利前景未明，但大选日期逼近，分析员认为该公司股价在近期内有可能背离基本面而走高。

棕油价走势及政策执行力
左右今年获利

业绩公布后，该公司先起后跌，早盘一度涨3仙至1令吉91仙，但后来卖盘加剧，以全天下挫0.53%或1仙至1令吉87仙挂收。

该公司第四季净利令人失望，分析员认为该公司今年获利表现受到原棕油价走势以及管理层是否能贯彻原先制定政策左右。

财测大砍

大部份投行都下修该公司财测，当中又以马银行研究下修幅度最凶，大刀下砍2017至2018年每股获利67%及68%；联昌研究也不遑多让，在下游领域贡献减少、工厂获利减少以及糖业贡献减少等情况下，认为其未来两年获利将减少22%和39%。

丰隆研究则认为，在会计标准更换情况下，部份其他支出减少，上调未来两年获利18.1和4.6%。

在产量预测方面，马银行也下调该公司2016年和2017年棕油总产量的9%和7%，但这仍与联土全球2017年15%产量增加目标一致。

联昌指出，若除去其租地协议（LLA）和其他一次性损失如：联号货物损失、厂房或提炼厂的拨备以及自愿互惠遣散计划（MSS）开销等，该公司第四季和全年的核心亏损分别是，9500万令吉和1亿5700万令吉。

马银行补充，若不是该公司提早落实新FRS116-PPE的会计标准，该公司的核心亏损将额外增加8800万令吉。

生产总成本走高10%

另外，该公司2016年生产成本依然高企，其生产总成本仍企于每公吨2680令吉，按年走高了10%，低于全年原棕油平均销售没公吨2560令吉水平。生产成本走高抵消了公司高达1亿2700万令吉的成本撙节成果。

未来该公司获利关键仍受到棕油价格走势左右，因为若棕油价格低于成本价，该公司获利可能会再度受压。此外，在强势美元以及原糖价格，其持股51%的大马糖厂（MSM，5202，主板消费品组）获利受压，主要是无法将成本完全转嫁于消费者身上。

丰隆认为，该公司未来面对下行风险会是获利恢复比预期中慢、生产成本提高（特别是劳工成本）以及比预期中低鲜果串（FFB）产量等。



文章来源：
星洲日报‧财经‧报道：傅文耀‧2017.03.01