【~~chukh1~~个人专区】香港投资讲座之初体验

chukh1

原帖由 LK-Park 于 22-7-2007 01:51 AM 发表
你有告诉他你是从马来西亚来的吗？
可能会请你上台讲两句。。
哈哈。。

哈哈！我出去找厕所的时候，其实发生一些小插曲！
因为我出去的时候，忘记把门票带在身上。。
外面的保安人员不给我进去，我一直说我坐在k7, 我朋友在里面，后来一位小姐跑过来，知道我的座位号码后，很亲切的带着我进去！哈！
感觉上，座位的安排是敲好的。。海外来到的都安排在前面而且是集中在那一区！哈！

还不是谢谢认同捐献文化，谢谢捐款，还有山长水远到来！哈哈！

chukh1

哈哈！回到来， 看到论坛上的东西。。我就觉得很好笑。。
炒股何必搞到这样。。把时间花在吵吵闹闹又能得到什么呢？
一点意义都没有！

人生的意义还有很多很多，而且还有很多更重要更有意义的东西等着人们去做。。
炒股赚到钱咯，不就搞捐献文化。哈哈！小有小做，大有大做！

我都不想把时间花在论坛上一些没有意义的东西上！
等下上天惩罚下来就大件事！哈哈！我的师父范大夫说的！

napster

原帖由 LK-Park 于 22-7-2007 01:37 AM 发表

林森池建议5～7年内当人民币自由兑换、自由浮动的时候，港币应该被取消，用人民币，香港政府应该现在就对此做研究。

香港老百姓应该怎么自保呢？

    * 买好的国企股
    * 买中国大陆的房地产
    * 买人民币国债
    * 存人民币

上海，深圳的市值起到那么快，
现在这两个市场的影响力很大，恒生指数还得看他脸色。
很多在内陆，香港两地上市的公司都不再以香港上司的为准了，而是上海的。

香港会因为中国而旺吗？还是被剥削？还是市场够大，足以维持上海，深圳，香港的金融体系？

raulhong

朱总原来去了香江取经，怪不得好久没有精华发表。。
此帖当该升精！

napster

孟买到悉尼，从东京到新加坡、香港、上海和首尔，亚洲国家都在竞争地区金融中心
本文由 Atlantician 在 2007-7-19 20:27 发表于: 倍可亲.美国 ( backchina.com )

英国《金融时报》:上海能成为亚洲金融中心吗？

    亚洲流传着这样一个笑话：新加坡如此渴望成为重要的另类投资中心，以至于商务旅行者“降落在樟宜机场时，就可以获得对冲基金的全套创业材料”。而新加坡如此举动不过是席卷亚太地区各个城市的残酷竞争中的一例。从孟买到悉尼，从东京到新加坡，以及它们之间的各个城市，包括香港、上海和首尔，都卷入了这场竞争之中。每个城市都有建立与伦敦和纽约相匹敌的杰出地区金融中心的计划

　　亚洲流传着这样一个笑话：新加坡如此渴望成为重要的另类投资中心，以至于商务旅行者“降落在樟宜机场时，就可以获得对冲基金的全套创业材料”。确实，金融家们正纷纷穿过到港大厅，在这个城市国家建立基地，利用这里被视为远比东京和上海更为友好的监管制度。

　　新加坡吸引对冲基金的举动，不过是席卷亚太地区各个城市的残酷竞争中的一例。从孟买到悉尼，从东京到新加坡，以及它们之间的各个城市，包括香港、上海和首尔，都卷入了这场竞争之中。每个城市都有建立与伦敦和纽约相匹敌的杰出地区金融中心的计划。

　　汇丰前亚太区董事局主席大卫·埃尔敦表示：“亚洲金融中心之间的竞争日益激烈，因为它们都想在全球拥有重大影响力。”该地区的金融交易所正在争相吸引海外企业上市，同时还在开发大宗商品、债券和期货方面的交易产品，以提高收入。例如，新加坡的战略重点一直是私人银行和对冲基金。专业研究机构 Eurekahedge的数据显示，新加坡去年新创立了24只对冲基金，而香港只有8只。

　　总部设在新加坡的亚太地区对冲基金咨询公司GFIA的负责人彼得·道格拉斯表示，在这个城市国家，注册一只小型对冲基金最快只需24小时。他表示：“我至少知道15只将总部设在新加坡的日本对冲基金。”

　　与此同时，为方便海外对冲基金管理公司申请香港证监会发放的监管牌照，香港上月推出了降低成本、简化手续的计划。该监管机构计划在4到8周内向“具备良好合规记录且财力充足”的对冲基金管理公司发放牌照。然而相比之下，新加坡平均只用两周的时间。香港证监会主席韦奕礼表示：“我们必须在保护投资者和发展市场之间寻求平衡。”

　　不甘落后的韩国将于本周对整个金融系统进行“大规模”重组，以鼓励竞争、整合和创新，力争将首尔打造成世界一流的金融中心。澳大利亚也打算巩固其作为世界顶级资产管理中心之一的地位。该国管理资产规模在全球排名第四，总额约为1万亿美元。澳大利亚的专家们相信，到2015年，他们管理资产的规模将达到1.8万亿美元，全球排名上升至第二位。

　　东京的情况更为复杂：日本是世界第二大经济体，拥有全球第二大股票市场，但该国对亚洲主要金融中心的角色并非十拿九稳，因为日本的注意力几乎全部都在国内――由于监管障碍，东京证交所自2004年以来只吸引了4家外国企业上市，而新加坡仅在去年便吸引了逾40家外国企业。为了解决这个问题，日本的几个政府部门正在制定计划，以期明显改变监管环境，并借此提升东京成为跨境金融领袖的机会。

　　一些评论人士警告称，作为一个巨大且复杂的地区，很难预测这里能容纳多少具有全球竞争力的金融中心。在中国，去年夏季完成的改革在重振庞大本土股市中发挥了巨大作用。自那以来，上海已取得明显进展。中国内地有关当局正鼓励企业在本土上市，而非选择香港或伦敦，以此推动中国内地的资本市场。

　　上海似乎决意夺回1949年前作为亚洲最有影响力的金融中心的地位，不过人们普遍认为，这可能需要一代人的努力才能实现。此外，分析人士之间也存在争论，不知道是否这座城市的迅速发展会成为香港的噩梦，抑或两个中心在未来10年会形成强大的联合体，将一个庞大本土市场与一个没有资本管制、以西方治理和法律标准为基础的交易所融合在一起。

　　不过，在中国，上海并非惟一渴望成为主要金融中心的城市。现任迪拜国际金融中心主席的埃尔敦仍在密切关注这一地区，他表示：“在谁将成为主要金融中心的问题上，中国存在着内部斗争。”中国政府正在努力将与北京相邻的天津打造成另一个商务及金融中心。而北京自身也将加入对亚洲最有影响力金融中心的角逐。在过去10年中，北京开发了金融街，这里坐落着中国央行、中国最大商业银行的总部和许多政府高层决策机构。

　　尽管这里的建筑没有香港或上海浦东新区那么光彩夺目，但这一平方公里的区域，却容纳着巨大的政治和经济力量，例如，它控制着中国1.3万亿美元的巨额外汇储备。向美国私人股本集团黑石的首次公开发行(IPO)投资30亿美元的重大决定，就是在北京作出的。

　　推动这些城市展开竞争的是这样一种共识：虽然当今亚洲的发达经济体严重依赖于制造业，但随着生活水平和工资的增长，它们将逐渐失去竞争力。为了弥补这一点，经济学家们表示，这些国家必须将自身转变成以服务业为基础的西方模式的经济体――在这种经济体中，金融服务发挥着重要作用。

　　万事达亚太区经济顾问王月魂表示：“发达国家的未来，是用创意挣钱，而非靠实物产出挣钱。亚洲的主要城市已经意识到这一点。”王月魂表示，在亚太地区的领先经济体中，金融服务业在国内生产总值(GDP)中所占的份额，最终将达到英国等国家的水平。英国金融服务业目前占GDP的比例平均为25%至30%。

　　亚洲的各个金融中心能实现飞跃、挑战伦敦和纽约等金融中心吗？有些人说，它们已经做到了。IPO筹资额的纪录是由中国工商银行(ICBC)创下的。工行是中国内地规模最大的银行，于去年10月在香港和上海同步上市，筹集资金219亿美元。

　　工行的上市超过了其它很多绕过伦敦和纽约、筹资额达数十亿美元的中国IPO。中国建设银行(CCB)于2005年10月在香港筹得80亿美元，中国银行(BoC)去年6月在香港筹得100亿美元。

　　多数亚洲国家已从1997年至1998年的亚洲金融危机中强劲复苏，而禽流感和“非典”(Sars)等地区性疾病恐慌也没有对经济的高速增长造成长期影响。亚洲各金融中心还受益于前所未有的全球流动性，这种流动性正寻求在欧美等传统大本营之外寻求多样化投资。中东的石油美元纷纷涌入中国和新加坡等国家。

　　不过，有研究指出，以更广泛的标准来衡量，亚洲各金融中心要真正具有全球影响力，这些城市还有一段路要走。

　　在万事达上月公布的全球50大商业中心排行榜上，亚洲在前十名中占有4位。东京和首尔等城市在金融流动水平方面得分很高，而在物流、运输和专业服务公司聚集带来的有益影响方面，香港是全球首屈一指的商业中心。

　　然而，由于在知识创造、信息流动和经商容易程度等方面的得分很低，亚洲主要金融中心的总体得分被拉了下来。

　　这份报告的主要作者、万事达的王月魂表示：“一些亚洲国家的政府用自上而下的方式成功建立了自己的金融中心。但是，在知识创造等领域就很难再用这种窍门了。这样的领域更软一些，但是对于21世纪金融中心的发展同样重要。”

　　香港交易所主席夏佳理(Ronald Arculli)持有类似的看法。他指出，金融中心要想成功，不仅要在公司领域具有竞争力和创新性，还要拥有繁荣的文化。他表示：“伦敦有西区，纽约有百老汇。商业人士要招待别人，也希望得到别人的款待。”

　　香港正计划通过发展绿地提升其社会和艺术形象，而新加坡明年将首次举办F1国际汽车大奖赛，还批准了两家大型赌场开业。

　　伦敦金融城公司(City of London Corporation)今年委托对全球金融中心进行的一项调查指出：“也许没有哪个亚洲中心可以成为第三大全球金融中心，亚洲经济增长产生的流动性会由两个以上的金融中心分摊。”

　　尽管亚洲各国官方都宣称，这个市场足够大，可以允许几个金融中心并存。但西方的经验表明，分散的资本市场会提高投资者的成本。

　　日本和印度都是拥有多个国内金融交易所的亚洲大国，而香港和上海有可能在会计和治理标准上趋同，但仍然不大可能合并，因为其中一个是上市公司，另一个是内地国家机构的一部分。

　　很多评论员也警告称，投资者和企业对一个金融中心的相对吸引力应该怀有远见。香港证监会的韦奕礼本人曾经是伦敦证交所(LSE)的一名高管。他回忆道，10年前，一些公司受到友好监管承诺的吸引，同时担心英国在选择不加入欧元区后会受到影响，于是决定迁往法国。

　　韦奕礼表示：“当它们想离开法国时，却发现自己由于其它监管规定而无法抽身。在亚洲，那些可能受到改善了的监管政策诱惑的投资者，也应该留意是否容易抽身的问题。”

　　还有人担心，亚洲金融中心不顾一切地吸引上市公司和投资者，这可能是在自毁前程。一位拒绝透露姓名的亚洲监管人士表示：“在科技泡沫期间，很多金融中心降低了标准，允许那些本来不应该批准上市的公司上市。投资者最后蒙受了惨重损失。”

　　美国监管机构仍然对伦敦、新加坡和香港在吸引中国企业上市方面取得的成功感到沮丧。去年，美国证交会(SEC)主席克里斯托弗•考克斯(Christopher Cox)在北京演讲时，指责中国企业不在美国上市，“是为了躲避更高的监管标准”。

　　新加坡的监管机构不得不迅速行动，限制一些事件对其声誉的打击，如2004年12月，在新加坡证交所上市的中国航空燃料进口商——中航油(China Aviation Oil)承认在衍生品交易中损失了5.5亿美元。数月之后，在受到巨额衍生品交易亏损、内部风险控制不严的打击之后，Aman Capital Global突然倒闭。这家公司是新加坡监管过松的对冲基金之一。

　　除此之外，还有人担心，亚洲各监管机构难以跟上产品开发的步伐，这可能导致决策失误。例如，在欧美常见的复杂的结构金融和债务产品刚刚引入亚洲。前文提到的监管人士承认：“在我们被那些超出自己知识范围的金融概念弄得精疲力竭时，就只能求助于顾问，进行再培训。”

　　不过，尽管存在疑虑，参与者们仍然保持着乐观态度。夏佳理表示：“我毫不怀疑亚洲将出现一个领先的全球金融中心。我认为我们（香港）大有希望。因为我们是中国的一部分，而且距离迅速发展的东南亚各经济体都很近。”

　　《国际金融报》 (2007-07-19 第04版)

os

哈哈。。。厉害厉害。。
你们真是够专业，精神可嘉。
被你们影响，害我也学起香港中国股市，
第一步就到书店扫货，走了几间，扫到了林 Sir 的书，香港股史，开启中国证卷市场大门，中国新股民必读，香港醒醒，再一鼓作气走进左派书店，买了毛选集/语录和邓文选（找了很久），看到眼睛要爆。。。
A 股 B 股 H 股 N 股 S 股 ST 股 PT 股 G 股 仙股，
国家，法人，自然人，股改，三板，QD， QF 。。。
傻傻分不清楚。。。
胆出粗粗打去 OSK 下 order, ‘‘喂，请帮我进 xx 股 300 unit。。‘‘，‘对不起，最少1000unit 咧。。不如你买 c1 c2 c3 啦。。’，砸到。。
大马股神集团最近的一句预言我蛮赞同：‘50年不变‘ 的 one country two system 未来很可能会变成 one country, more or less one system。。。
不是大家担心的香港变中国，而是中国变香港。。。哈哈。。。

最后，结论是，这个世界很大，可惜我没有足够的时间（人在江湖，身不由己啊。。。），
所以还是回到大马，继续投资/投机林 Sir 看都不看的没有宏观经济专利的马股。。。

期待你继续分享
捐献文化
造福 Cari

chinchai

原帖由 如新 于 22-7-2007 02:45 AM 发表

哈哈!朱总...
分享一下你吃的东西...嘻嘻

Hi, Kawan,

请问朱总有吃  "咖厘塘虱鱼"  吗 ?

近来 CARI 论坛,  有很多 "塘虱鱼"。

听说有外销到香港去哦!!            哈哈哈!!


P/S我土著朋友说 :  CINA人好像水缸里的 "塘虱鱼", 喜欢内斗。

chukh1

讲座的前部真的太深了，没有一些经济底子的肯定听到傻傻。。
但是，我看到就眼睛都亮了。。或许那些资料对于国家分析员都是easy job!
我比较喜欢他分析他喜欢的行业的各个企业。。



以上就是分析银行业的loan 素质！
这个是他的功课！哈哈！我又拿回来用用！

如新

原帖由 chukh1 于 22-7-2007 10:12 发表
讲座的前部真的太深了，没有一些经济底子的肯定听到傻傻。。
但是，我看到就眼睛都亮了。。或许那些资料对于国家分析员都是easy job!
我比较喜欢他分析他喜欢的行业的各个企业。。

http://web.hku.hk/~h99 ...

朱总.......安排时间弄一个吹水大会吧!
估计人数爆炸!

chukh1

原帖由 如新 于 22-7-2007 10:14 AM 发表

朱总.......安排时间弄一个吹水大会吧!
估计人数爆炸!

哈哈！不举办！没有那个闲情！哈哈！
我要温习功课！等下忘记了！哈哈！

chinchai

Hi, Kawan,

  有什么要我效劳的, 尽管出声, 不要客气。

但是不要用吹水大会,这名字,太谦虚了,不合适。(令人误解)。



P/S  呵呵!  人生本来就应该做点有意义的事嘛!!

.

[ 本帖最后由 chinchai 于 22-7-2007 10:32 AM 编辑 ]

如新

原帖由 chinchai 于 22-7-2007 10:24 发表
Hi, Kawan,

  有什么要我效劳的, 尽管出声, 不要客气。

但是不要用吹水大会,这名字,太谦虚了,不合适。(令人误解)。

大大大,,
我出国回来了...
估计多几天回来找你吃大包顺便记得带你内子要的东西
哈哈

chukh1

原帖由 os 于 22-7-2007 08:56 AM 发表
哈哈。。。厉害厉害。。
你们真是够专业，精神可嘉。
被你们影响，害我也学起香港中国股市，
第一步就到书店扫货，走了几间，扫到了林 Sir 的书，香港股史，开启中国证卷市场大门，中国新股民必读，香港醒醒 ...

哈哈！
我很怕就是很多人都误会！
我去学习去研究并不是说我要去进军，而是学习人家从什么角度去看到背后更多被隐藏的东西。。
但是，很多人看到了就当着是tips ，然后就去买。。
哈哈！就如同打战一样，冒冒然的就把军队推进去你不熟悉的场地，是什么结果呢？哈哈！
很多人都怕赚钱机会跑掉，就敢敢来！我说啊，只要股市市场一天没有关门，机会一罗罗！
问题是你准备好了吗？
最重要还是提升自己的分析功力，拉近到达国际级水准！明白这些国际分析家，超级基金在想什么，他们如何诠释一些数据和资料！
这样才是身为主帅的本分，让自己的大军能够站在不败之地！

就拿你的case, 香港有些股票是1000 unit..有些是400 unit, 有些是500 unit..跟大马是完全不同。。
还不止， 香港是还跑持票制度，并不如大马那样走CDS..你要拿票就要去注册，不然的话，票是被托管，然后被charge..
单单这些，我们身为外地的投资者就要考虑很多问题了。。如果那个证券行倒闭呢？突然政治状况大逆转呢？
还有就是那些service charge 会不会侵蚀到你的利润呢？

大马市场一些企业还是有经济专利的！只是可能不能跟其他国家的企业来比较。。
研究多了各个市场还有各个企业，明白了相同和差异的地方，就大概能够抓到机会的所在！哈哈！

chinchai

Hi, Kawan,

人生的经历有很多茫点, 尤其是投资/投机股票, 茫点特多。

我来了 CARI 好几年了, CARI 使我逐渐发现了自已炒股票的茫点。

虽然我飘泊股海已经35年,但还是有许多许多茫点。(因股票买的是将来)。

今天, 我一再的重覆爬这个帖, 使我再发现了, 我炒股票的茫点。。

虽然武大大还未正式,把 HK 取经的重要部份, 与大家分享。。。。

我衷心的希望武大大能找个机会, 与大家相聚一堂, 无私的分享。

.

8years

有了这种思考的作战方式，失败已经远离了，果然是上乘人物
我只好静静坐下来听教了，谢谢多分享，我们的知识还是太单薄了。

ZheHui

原帖由 chinchai 于 22-7-2007 11:28 AM 发表
Hi, Kawan,

人生的经历有很多茫点, 尤其是投资/投机股票, 茫点特多。

我来了 CARI 好几年了, CARI 使我逐渐发现了自已炒股票的茫点。

虽然我飘泊股海已经35年,但还是有许多许多茫点。(因股票买的是将来 ...

不如 uncle 又來個全羊大會吧。

origen

啊，原来武大去了香港，欢迎回来，也在这儿静静等你分享一些体验，希望给些有心人学习，激发思维。

如新

原帖由 ZheHui 于 22-7-2007 13:27 发表

讚成，你扛大旗。

我?8号要去印尼,16号回来,估计不行了

LK-Park

对了，能分享下那个＂大多数美国超级投资机构都用来分析股市大盘走向的方法＂吗？

Hansik

(Sharing) copy from a blog:


主講: 林森池先生
日期:  2007年7月14日 (星期六)
時間:  下午2:30 – 5:30
地點:  香港大學陸佑堂

注意:
1. 講座內容較以往鬆散, 因為今次多了兩位主持人, 林氏有時講講吓要答主持人的問題, 所以會跳來跳去
2. 為求原汁原味, 沒有加上任何個人意見, 口言化和一d非正式經濟用語都保留
3. 頁數對應新書page no.
4. 如有錯漏, 歡迎指正
5. Albert兄做了一個很好的summary(http://albertanalyst.blogspot.com/), 本文只係meeting minutes(仲要可能有d錯漏)
6. 林森池先生透過RTHK要求本人作出更正(18.7.2007), 下列為修訂版(see also http://www.rthk.org.hk/rthk/pth/ezone/20070716.html):


「 股 市 泡 沫 」
- A 股 已 經 安 全 著 陸
- 國 內 領 導 人 已 吸 收 經 驗 ， 用 宏 調 措 施 影 響 經 濟
- A 股 泡 沫 主 要 在 ST 股
- 次 按 只 是 小 問 題
- 要 留 意 長 債 (inverted yield curve)
- 債 券 災 : 債 券 孳 息 率 由 4.5% 升 至 5.2%, 即 價 格 跌 了 13%, 孳 息 率 再 可 能 由 5.3% 升至 6%, 即 潛 在 跌 幅 可 達 13.5%, 潛 在 債 券 總 跌 幅 可 達 27% ， 暫 時 對 股 市 衝 擊 未 算 嚴重 ， 因 為 30 年 債 以 6 厘 息 計 算 ， 6% 即 1/0.06 = 16.6 P/E ， 相 對 美 國 杜 指 現 時 18 倍 P/E ， 相 差 未 算 太 大
- 原 因 : 市 場 錯 價 , 短 債 貴 過 長 債
- 去 年 出 現 inverted yield curve 但 衰 退 沒 有 出 現 [ 謝 謝 公 眾 投 資 168 綜 合 論 壇 更 正 / 補 充 ]
- 過 去 一 年 , 很 多 專 家 估 錯 , 以 為 美 國 樓 市 差 會 引 發 衰 退 , 但 是 很 多 經 濟 體 同 步 擴 張 , 例 如 BRIC, 帶 好 美 國 出 口
- 長 債 一 定 要 高 過 短 債 息 , 起 碼 6 厘
- 國 債 到 6 厘 , 企 業 債 價 一 定 跌
- 98 金 融 風 暴 時 企 業 債 >20%
- 因 此 , 美 國 唔 會 減 息
- 仍 有 stupid money 買 美 債 , 例 如 香 港 , 中 國 外 貿 盈 餘
- 所 以 美 債 息 仍 未 升 , 儘 管 real interest 低
- 中 國 現 已 開 始 買 股 (e.g. BX) 唔 買 債
- 美 匯 指 數 歷 年 來 低 多 過 高
- 債 怕 匯 價 跌 及 通 漲
- 因 亞 洲 各 國 有 太 多 外 貿 盈 餘 才 會 在 債 息 同 real interest 相 差 無 幾 時 仍 買 美 債 ( 這 是 stupid money)
- 因 債 券 會 行 先 過 股 災 , 睇 債 券 可 預 測 股 災
- 長 債 息 一 升 , 股 就 跌 或 橫 行
- 6 厘 還 算 安 全 (p/e = 1/0.06 = 16.6), 但 8 厘 就 要 留 意 (p/e = 1/0.08 = 12.5) ， 股 市 相 對 會 作 大 幅 度 調 整


「 油 價 , FED rate, CPI 之 關 係 」
- 油 價 行 先 過 cpi
- CPI 係 用 按 年 升 幅 計 , 未 能 反 映 真 實 情 況
- CPI 由 不 同 component 組 成 , 有 d component 升 (e.g. 能 源 ) 有 d 跌 (e.g. 電 腦 ), 要 計 埋 食 品 和 能 源 才 是 真 實 面 對 情 況 [ 留 意 公 眾 投 資 168 綜 合 論 壇 更 正 / 補 充 ]
- FED 只 留 意 通 漲 , 不 理 經 濟 , 只 會 在 衰 退 發 生 後 才 減 息 , 目 的 為 維 繫 美 元 信 心
- 5 厘 債 , 通 漲 3.5 厘 , 實 際 利 率 1.5 厘 , 而 人 民 幣 每 年 升 值 4%, 實 際 上 中 國 補 貼 緊 美 國
- FED 最 怕 油 價 高 , 引 發 通 漲
- 所 以 油 價 , 商 品 價 , cpi, 長 期 利 率 係 領 先 指 標
- 油 價 睇 5 年 期 油 價
- 06 年 現 貨 油 us$78, 5 年 期 油 us$68
- 最 近 , 5 年 期 油 us$73
- 5 年 期 油 無 人 炒 , 純 由 煉 油 商 與 採 油 商 決 定
- 油 價 令 食 物 價 錢 上 升
- 油 價 $60-70 橫 行 對 油 商 極 不 利 , 會 減 少 profit margin, 從 中 石 油 06 年 業 績 可 見
- 息 口 唔 郁 , CPI 落 , 油 價 落 , 機 構 投 資 者 即 買 股 票
- 聰 明 錢 買 國 企 , 現 時 只 係 小 泡 沫 , 估 值 仍 合 理
- book p133-140
- 過 往 泡 沫
81 年 : fed rate 19%; p/e 21
87 年 : fed rate 10%; 香 港 3 個 月 拆 息 升 再 加 上 長 和 送 紅 股 再 拆 細 炒 高 股 市 , 然 後 集 資 100 億 ; 爆 破
94 年 : 香 港 可 以 用 3 個 月 拆 息 睇 股 市 ( 由 3% 到 7.25%), 息 口 見 頂 , 股 市 見 底
97 年 : 3 個 月 拆 息 去 到 16%
- 所 謂 止 蝕 , 只 有 當 公 司 出 現 問 題 或 宏 觀 環 境 改 變 才 做 , 即 清 倉
- 中 移 動 股 價 上 升 落 後 於 盈 利 增 長 , 為 之 市 場 錯 價


Q&A
1. carry trade 拆 倉 對 市 場 影 響 ? 比 美 債 息 升 風 險 低
2. 中 國 數 據 要 否 考 慮 ? 領 導 人 反 應 快 , 用 宏 調
3. 人 民 幣 升 多 幾 多 年 ? 5 年
4. 國 內 期 指 對 香 港 影 響 ? 未 有 對 指 數 影 響 太 大 的 國 企 , 而 且 國 家 審 計 署 對 國 企 監 察


「 國 內 銀 行 業 」
- 銀 行 實 際 增 長 比 各 分 析 預 期 好
- 林 氏 都 認 低 估 了
- 對 盈 利 可 以 樂 觀 一 點
- 銀 行 一 出 A 股 , 溢 價 放 入 reserve, book 會 升
- 銀 行 賺 息 差 同 服 務 費 收 入
- 留 意 貸 款 質 素
- 貸 款 分 6 個 級 數 ( 低 grade 果 d 已 收 不 到 息 )
- 招 行 合 格 loan 比 HSBC 還 高 , 所 以 貴 過 HSBC
- 要 留 意 受 關 注 doubtful 的 loan 有 機 會 惡 化
- 買 招 行 的 投 資 者 其 實 好 專 業
- 交 行 write off 方 面 比 較 進 取 , 可 能 受 HSBC 影 響 , 盡 量 想 早 d write off 所 有 壞 賬
- HSBC? 07 年 會 見 底 , 因 06-07 年 write off 最 保 守
- Check p202
- 05-06 年 短 息 高 過 長 息 影 響 收 入
- 以 前 80 年 代 尾 正 常 yield curve 所 以 賺 多 d
- HSBC 的 經 營 策 略 : 盡 早 完 成 所 有 write off; 等 息 差 擴 闊 ; 可 以 再 用 股 票 收 購


「 保 險 股 」
- 以 美 國 過 往 case, 保 險 股 比 銀 行 股 跑 得 快
- 69-00 年 AIG 升 200 倍 ; Bank of America 升 30-40 倍
- 保 險 公 司 經 營 比 銀 行 優 勝 : 成 本 低 ( 沒 有 分 行 ); 很 少 人 斷 供 人 壽 保 險 ; 賠 款 有 數 計 , 銀 行 有 擠 提 風 險
- 現 時 國 策 向 保 險 公 司 傾 斜 , 保 險 公 司 可 做 金 融 生 意 但 銀 行 不 可 做 保 險
- 留 意 中 人 壽 收 購 民 生 銀 行 發 出 通 告 時 顯 示 的 股 權 變 動 , 有 d 大 行 發 輪 但 估 錯 市 結 果 要 出 售 手 上 中 人 壽 持 股 對 沖
- 宏 利 沒 有 保 單 增 長 都 可 以 有 2 倍 P/EV; 所 以 中 人 壽 可 以 有 3 倍 P/EV
- 但 今 年 平 保 發 A 股 會 跑 得 快 過 中 人 壽
06 年 EV $10
07 年 EV $18; 3 倍 P/EV = $54; 4 倍 P/EV = $72


「 電 力 股 」
- 902 盈 運 和 控 制 成 本 佳
- 風 險 : 煤 價 再 大 升 ; 煤 電 聯 動 推 遲
- 所 以 唔 好 100% 買 哂
- 考 慮 : 賣 了 幾 多 度 電 , 成 本 幾 多
- 睇 多 幾 個 月 , 如 電 費 不 能 加 , 換 馬 銀 行 股


「 監 察 手 上 持 股 」
- p83 比 較 聯 通 和 中 移 上 客 量 , 上 客 比 例 , ARPU, 持 有 941 放 心 好 多
- 要 有 剪 存 手 上 公 司 所 有 新 聞 的 習 慣 , 還 要 細 讀


「 貴 金 屬 」
- 不 保 值 , 只 係 博 有 另 一 個 傻 瓜 同 你 買
- 不 會 產 生 現 金 流 和 利 息


「 曹 仁 超 對 談 」
- 條 條 大 路 通 羅 馬
- 表 示 01 年 買 金 , 但 已 於 $650 和 $750 時 賣 哂
- 一 般 人 要 止 蝕 , 因 為 沒 有 林 氏 的 智 慧 !
- 豪 宅 到 2% yield 就 會 見 頂 ( 現 時 2.5%)
- 留 意 世 界 各 地 (e.g. 台 灣 , 日 本 ) 房 地 產 牛 市 28 年 , 熊 市 可 以 達 50 年 (e.g. 美 國 miami)
- 香 港 的 房 地 產 牛 市 已 於 1997 年 結 束

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公眾投資168綜合論壇更正/補充在:

http://www.inv168.com/phpBB2/vie ... c01011e75ab930cec68

補充:

美債yield curve：
http://www.treasury.gov/offices/ ... st-rate/yield.shtml

3 個月 HIBOR：
http://www.info.gov.hk/hkma/eng/statistics/msb/attach/T060303.xls

5 年遠期油價(click左面"OIL/ENERGY" > "Brent Crude Oil")：
http://futures.tradingcharts.com/marketquotes/