尽信书不如无书 – 学习国外大师的投资法须知

糊涂

TREX兄不愧为逍遥派的传人，博闻多才。
这回帖也是一篇超好的文章 =〉超赞！

乌天

非常感激糊涂坛主和TREX兄打破沉寂，使这个议题得以继续。

和糊涂兄一样，我也非常喜欢反复阅读与投资有关的书籍。我也认为熟读理财书籍是少数学习投资的捷径之一，毕竟我自己也是从书籍里学了不少东西。

记得小时候，那时刚开始接触和巴菲特有关的书籍，登时如获至宝。那时，我喜欢记熟书里的资料，然后当大人前辈们讨论股票时，我就兴奋地大胆插嘴，时而批评他们的投资哲学不够“股神式”，不该这个又不该那个的。当然，他们不会跟当时还是小孩子的我斤斤计较，常常一笑置之。我也不知道自己错在那里。

之后，真正地踏入股市，才发觉到原来书里读来的大师投资法，观念上虽然正确，但要运用在实战之前（无论是在美国或本地），还是必须依据投资环境因素和自身因素去调整，不然会使投资者错失了不少宝贵的机会，误了时机。现在想起来，小时候常常与前辈们争论的我真是年幼无知。

我的本意，也是希望喜欢学习大师投资法的朋友读了这篇文章后，能够绕过冤枉路，直接步入成功的轨道。

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唯一我要补充的一点是，除了“时空迁移”的问题以外，我也对有些作者们为巴非特投资法所作的分析，持保留态度，我手上有Robert G. Hagstrom，Timothy P. Vick，Lawrence A. Cunningham，John Train，Andrew Kilpatrick，Mary Buffett，Janet Lowe，等作者著作的关于巴菲特的书籍，除了最后三位作者写书时比较客观之外，我认为前面四位作者，会比较依据自己的看法来书写。毕竟巴菲特自己从来没有针对那些作者所作的分析功课的准确性作出评论，我建议阅读时，还是小心为妙。

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再次感谢TREX兄，花费宝贵的时间把大马投资环境特征，内外因素，一一地深入研究。文中对种种“时空迁移”问题的描绘，肯定能让网友们进一步了解两地股市的区别。

能引发如此精彩绝伦的讨论，也是我始料不及的，而这种喜悦感是无法形容的。希望网友们再接再厉，踊跃发表你们的看法。

最后，是否有前辈朋友们有兴趣对TREX兄所指出的各种内外因素，进一步讨论要如何依据这些因素，对国外大师投资法作出调整呢？

为了不让这么好的帖子沉下去，我也要硬着头皮顶一顶，我就讲讲CANSLIM的一小部分吧～！

CANSLIM选股法里的I，是看有没有很多的外国、或国内的基金持有股份，那天跟另一为网友聊天时，有谈到这个。

由于美国有太多太多的基金了，一个股只有十个基金持有，那么简直就是小菜一碟，但在大马有十个基金持有就很多了。所以这个I项在美国能作为一种指标，显示股只的“强度”和“人气热度”。

我的朋友是反向看这个I项，在大马，如果已经很多国外或国内的基金持有股份，那么股价上涨的空间不大了，反而下跌的风险大大增加了。所以这个I项在大马可能只能拿来当“饱和度”了。。。

我想CANSLIM的理念是“强者恒强”，Peter Lynch好像也有这理念，CANSLIM要找的公司应该是已经处于很“强势”的位置，在大马股市要找这种“强者恒强”的股只应该很难，也很少，毕竟大马股市的规模跟美国比，简直就是小巫见大巫～！就拿基金来说，美国基金的数量是我们的很多很多倍，某些基金的“重量”也已经可以顶我们几十个基金了。

不知道这个看法对不对咧？有请大家不吝赐教了～！

乌天

那天tomteohyk兄才提到要高谈高成长股，那么巧Papaya兄恰好提出CANSLIM中的“I”必须做出的调整。CANSLIM是选高成长股的方法，这里不少前辈朋友是此道高手，而我记得tomteohyk兄也有一套自己变通的CANSLIM法。让我们就先讨论CANSLIM在运用于本地股市时应做的调整吧。

首先我必须承认我是从来不用CANSLIM的，但我赞同欧尼尔（William O'Neill）选择成长股的投资哲学，能为投资者带来高回酬。CANSLIM的缺点就是如果在沸点到来前来不及抽身，或某公司普遍被看好的未来高成长，可能只是一个永远不会实现的假象，当假象破灭时，可能会因此减番减到不明不白。

当然欧尼尔也为此缺点作了补充，他认为应该设立6%-7%止损价位（不知大家是否注意到这点）。但我认为如果促使我投资一家公司的基本因素不变的话，股价大降我也是不会止损的，反而会增购，所以CANSLIM不适合我，但我认为可以参考，更何况，它很可能适合一些投资人。

今天我会为大家解释为何CANSLIM中的“N”在本国或许寸步难行，必须调整。这里为未曾接触CANSLIM的网友做短简介：CANSLIM中的这个“N” 代表创新。欧尼尔认为在股价会猛涨的公司当中，大约95％拥有创新发明或发展，例如新产品、新服务、新经营策略、股价新高等等“N”元素。

1．“N”　之　新产品
欧尼尔在美投资，股市中有大量的电脑与电子科技股、化学工业股、医药股、还有最近才热起来的生物科技股，这些都是能满足“N”的新产品的企业类别。
大马的经济以工业、生产、产业、建筑、种植、金融等企业类型为主干。这些都是不以R&D(Research &Development)为主的企业，何来那么多震撼性的新产品？创新产品少之又少。

2．“N”　之　新服务
在美能满足“N”的新服务的公司，近年主要指网络股。不少传统企业，通过网络推出全新或改进已有的服务。一些新时代企业，更利用网络为主体，推出各种令人耳目一新的服务。
如完全以网络为根基的网络银行，这种银行与Maybank推出的网络服务不同，它是完全没有‘店面’的，只有办公室，所以雇员少，也省去‘店面’租金，所以成本非常低，除了盈利丰富外，也可以给于顾客更多的优惠以提高竞争能力。
在大马，新服务是有可能找到，但必须是会使未来盈利暴涨的新服务，才能符合“N”的标准。

3．“N”　之　新经营策略
新经营策略这个“N”在本地也很少发生。在美国，大部分的企业，尤其是历史久远的大企业，股权都非常分散，通常管理层的持股量加起来不会超过5%。更多时候，比较大的股东们，只是公司名誉上的董事成员，鲜少插手公司业务。在美5% Ownership算非常大，通常是Institutional Ownership而非管理层。
当然也有例外：依照04FEB2005的SEC资料，股神持有公司31%的股权，Bill Gates 持有Microsoft的10.1%股权，或Walton Family持有Walmart的39.7%股权，但这种情形在美国属于少见。
在更多时候，如IBM，HP，Apple Computer，和芬兰公司Nokia等，整个管理层加起来持有的股份都少过1%。在这种情形下，如果公司经营策略无法使到股东们满意，是要“走人”的，所以，当管理层改朝换代，而股市对新管理层的全新经营策略有信心的话，股价会涨。
但在大马，很多时候管理层都掌握了部分的股权（尤其是上好的公司），就算经营策略没有新突破，也没有人能叫他们“走人”。更何况大马股市对业绩的要求也没有那么高，通常是当公司面临破产时，才会发生走人事件或重新检讨经营策略，所以在大马，这个新经营策略发生的机会没有那么大。

4．“N”　之　股价新高
美国的Institutions和Mutual Fund的资金非常大，是市场资金结构的主干，再加上来自世界各地的资金，由于顺势、跟风盛行，一些一直上升的股票会很受爱戴，一些公司的股价在一两年的牛市期间番了好几倍后还继续暴涨是等闲事。但在大马，情况大概不会一样。就算在美国，欧尼尔的得意门徒，大卫瑞安，也在投资生涯里因‘股价新高’这个“N”尝尽了苦果。


看来，要在本地用CANSLIM还真的是困难重重，除了Papaya兄所发表的“I”和我刚谈到的“N”之外，依我的观点看来，在运用CANSLIM于大马股市时，其它几项元素也必须或多或少地调整，前辈朋友们是否有兴趣发表？

再次注明：我不用CANSLIM是因为它与我的投资哲学有点相冲，但它很可能适合其它投资人，值得一学，多学无妨。以上发表纯属个人意见，如有不同意见，欢迎任何讨论。

乌天

补充我上面的讨论：基本上，我认为这个“N”在本地股市，由于能符合原版CANSLIM中所提到的四个元素之一的公司不多，我们惟有变通，我认为可以加入至少另外四个元素：

5）新市场开发：公司开发新国内市场或进军新国外市场，
6）新市场需求：市场对某商品需求激增，
7）新原料降价：公司会因为某原料降价使成本大幅降低，
8）新政府政策：如税务因素使某种业务得利，

等等能够使未来盈利暴涨的因素，毕竟盈利就是推动股价最大的动力。当然，这些“新”都是有风险的，所以投资者必须做足功课，确保自己的看法准确度高方能作决定。

再次注明：我不用CANSLIM是因为它与我的投资哲学有点相冲，但它很可能适合其他投资人，值得一学，多学无妨。以上发表纯属个人意见，如有不同的意见，欢迎任何讨论。

tomteohyk

乌天兄，何必把我牵涉在这个话题中。
相信不少佳礼理财会员比我超强是不计其数。
只是大部分的高手选择以沉默及低调方式来处理.我也不明白他们

既然你已经把我牵涉在内，只好说一些我的看法关于成长股的投资哲学.
方法是死，人是活的。
只要大家能活用方法，就好了。
也不需要刻意完全跟它的七个选高成长股条件.
无可否认，实际上CANSLIM是选高成长股的正确方法.
关键在大家是或能够领悟到它的重点及抓住它投资哲学的玄机，接下来如何创造自己的方法靠（自己要求）.每个人看法是不一样

乌天兄，果然是一位超级高手说出它的缺点，真令我敬佩.
我本人还有另一种看法。
CANSLIM一直强调以 三种元素来选
1.因素能导致盈利暴涨
2.数据分析 (EPSG & SMR)
3.TA分析(图表,成交量，投资基金所持有等等)

我想补充一下。
选成长股的缺点
选出来是不难的事,但要分析"基本因素的警钟响"是一件难的事.
(今年的高成长股可能是明年的成长尽头股).
所以具备超强的分析基础股票的知识。

但是大马上市公司管理制度不够透明化加上会计制度不够透明化.
如果单单只以数据分析，恐怕会受骗感觉。
需要了解公司一切所进展活动的目的何在.

要提升盈利暴涨， 一共有几种方法
1.公司于公司之间合并或收购某公司股份特别是赚大钱的公司
2.卖公司不动资产赚取一些外汇
3.增加产生线或建新厂 （只限于消费及工业领域）
4.跟外国公司Joint Venture (只是因为别公司不想被给你公司收购，才想出两面其美方法)
5.新产品／服务出产 （消费，金融等等）

只是纯粹我本人意见，希望能够帮忙大家.

tomteohyk

"In the market pullback we're in, do you hold a market leader even though it hasn't declined 7% or 8% yet?"
- Submitted from Farmington Hills, Mich.

As long as your stock hasn't shown key sell signals, such as the ones explained in Investor's Corner, it's OK to hold it through a correction. Don't assume you have to wait for the stock to fall 7%. In fact, assuming you bought the stock at the proper pivot point, you should only sell a stock immediately if it falls 7% below your initial purchase price. If you read sell signals properly, you could get out of a stock with a profit. Of course, when the market is experiencing weakness, it is especially important to be watching for any signs of fatigue in your stocks. For more on sell signals, check the IBD Learning Center and the Investor's Corner Archives.

其实这个article也是从其中一位网友问 Bill O＇Neal 一些问题关于他的其中规则： 设立6%-7%止损价位。
但是从他的发表中说出只要你所买的股，除非是其中（SMR）基本因素警钟响，才是时候卖出。不然依然持有.
如果只是单单股价跌于6%-7%，是不需要止损.
但是我从其他的网站看切不一样的看法关于他的其中规则： 设立6%-7%止损价位。
真是百思不解。我比较相信第一文章为妙

乌天

Tomteohyk兄果然是此道高人，感谢你发表宝贵的意见。

依你提供的资料看来，欧尼尔的7%止损点是指买价以下的7%，说明了他这个止损点的效用不是牛市风险管理，而是亏损风险管理，我也认同这是欧氏的本意。

我也读过一些欧尼尔相关的言谈，我相信这些对答或多或少地反映了欧氏的卖股哲学。

问：“你以 CANSLIM的方法选成长股，然后又以亏损不可超过7％的策略为风险管理。那么，你认为当股价大幅上涨时，应该如何决定是否将股票脱手? ”

欧尼尔答：“第一，只要你所持有的股票表现正常，你就应该继续持有不卖。第二，你必须明白没有人能在股价涨到最高点时才将股票脱手。所以，如果你因为将股票脱手后股价仍然持续上扬而不断自责，此举是再愚蠢不过的事。将股票脱手获利，代表了你已经从这笔投资中得利，没有必要因为卖后股价继续上升而感到后悔。”

欧尼尔：“假设你没有用我建议的限制亏损不可超过7％的风险管理策略，你在1973-74年的熊市中很可能会遭受70-80％的巨大损失。我曾经看过有人因此遭遇巨大损失而破产。如果你无法学会在适时止损，干脆就不要踏入股市。试想，如果你的车没有刹车功能，你敢开出去吗？”

[ Last edited by 乌天 on 8-2-2005 at 10:23 PM ]

乌天

我认为，如果新手们盲从一个预设的止损点的话，有时候会错失良机，埋没了CANSLIM的效用。但基本上，我非常赞同CANSLIM为选成长股提供了一个正确的渠道。

我认为预设止损点对一些投资者而言意义不大。当然，不预设止损点并不适合所有投资者。尤其是对技术图表派，消息投机派，赌股派的前辈朋友们而言，设止损点可能是策略的一部分。此外，对于一些以保住成本为重的投资者，预设止损点也许是最重要的风险管理策略。

老手们自然有自己的一套，会变通。新手们学习大师投资策略时，必须记住：投资是非程序化的一门艺术，如tomteohyk兄所说：“方法是死，人是活的”，凡事都必须变通。

[ Last edited by 乌天 on 13-2-2005 at 07:40 PM ]

这里的长期投资的定义还没有确定。
有些认为一年是长期、有些认为十年或更旧是长期投资。
当然，应用低买高卖或是低于价值买进、高于价值卖出的方法，
什么时候该买，什么时候该卖，这个又是个个方法不一定。
请问乌兄，
你的方法如何？可以看见，你购买股票的考虑点，应该是以未来几年为出发点的。是吗？

tomteohyk

我想再补充一些关于Canslim的哲学

谢谢乌天的好意。
我明白了

其实CANSLIM的投资哲学会跟一般人投资理论有很大冲突。
1.买低卖高
2.高价的股很贵，买进低价股因为风险低
3.逢跌底买进
4.往往投资回酬在高资本公司会比低资本公司来得多
5.千万别止损价位
6.平均成本方法（cost average down）来买进跌底的股
7.不鼓励买进高PE的股

这一些从某网友谈论中拿出来，不是我的意见.

乌天

NeverGiveUp兄，
感谢你发表意见和提出疑点。‘长期投资’的定义非常值得讨论，虽然它与这张贴的主题非常有关联，但由于牵涉的范围很大，我打算在近期另设一个新贴发表看法以及让大家讨论。

Tomteohyk兄，
再次感谢你再次发表宝贵的意见。我同意当投资高成长股时，的确不能死守一般买低卖高的策略，或许应该改为：买高，卖更高。而设立止损价位以保本的重要性也因此而增。创始人的欧尼尔多年来的综合投资成绩，证明了这个策略的确可行。基本上，我非常赞同CANSLIM为选高成长股提供了系统化的渠道，虽然我不直接运用，但我认为这个策略绝对值得大家参考。在这里，我只是想与大家讨论在本地股市运用CANSLIM时必须做出的一些调整，别无它意。

还有其他几位发短信息给我提供意见的前辈朋友们，非常谢谢你们非常有建设性的意见。另外，由于止损点的概念与这个贴的主题的关联不大，而且引来很大的争议，所以已经把我回复中有关止损点的意见加以修饰，希望重点能够回到主题。

希望前辈朋友们都过着一个难忘的春节，无论如何，我期待着佳礼论坛的引擎能够快点重新启动，让讨论的动力再次出发。

secondbrother

CANSLIM more quantitative, focus more on quantitative could led to some misjudgement.

I am of the opinion that we should start from qualitative aspect. Qualitative, which fail to appreciate by the most of the people here.

乌天

欢迎SecondBrother兄加入发表，虽然你的看法和意见与这个贴得主题没有直接关联，但非常值得讨论。

SecondBrother兄认为CANSLIM投资选股法比较注重于‘数量因素’，而忽略了‘质量因素’，这个说法多少反映了CANSLIM与我的投资哲学格格不入的主因。我很认同‘质量因素’的重要性，不过由于‘质量因素’跟这个贴子没有太大关联，所以我以后会再另开一个贴子来跟大家讨论‘质量因素’，希望SecondBrother兄到时一定要来发表意见。

无论如何，我坚信同样的一套投资法到了不同的投资者手中，将演变成一套独一无二的投资法，所得到的结果与投资回酬将截然不同，因为方法是死的，人却是生的。正好道出了Benjamin Graham与Warren Buffett之间的奇妙关系，前者是后者的启蒙师父，但两者的成就，人生观，投资哲学，都不尽相同。同样的，William O'Neil的CANSLIM到了不同的投资者的手中，将进化或退化为另一套不同的CANSLIM。

在这里，我特地请出Vcycle兄曾对我说过的一句话，非常妙的一句话：
“是的，我也是時常告訴自己，前輩們賺錢的方法未必適合自己用，但要吸收前輩們的經驗，知道越多越好，如有適合自己的就加進來，找出適合給自己用的方法就好了，因為投資是和性格連在一起的，別人的方法未必適合本身的性格。”

最后SecondBrother兄也提到佳礼大多数的投资者在投资时都比较注重于‘数量因素’而常忽略了‘质量因素’，由于我初到贵境，对这里的民情一知半解，所以对此不便评论。然而，我认为身为投资者的我们应该‘多思考，少计算’。少计算不代表不计算，而是建议投资者必须非常清楚自己究竟在算些什么。

再次感谢SecondBrother兄的意见，让网友们开始思考‘质量因素’的重要性以及与‘数量因素’之间的联系。看来很有必要再另开一个贴子讨论该主题，到时还请大家踊跃发表讨论。

[ Last edited by 乌天 on 21-2-2005 at 11:16 AM ]

tomteohyk

谢谢乌天兄的精彩无论发表及二哥兄的发表。

我本人认为：
数量因素就是数据运算方式如 eps， roe，sales figure， profit margin，free cash flow， capex等等
反而质量因素就是公司高层次管理制度（是否以公平对待小股东如佳礼小投资者），公司未来生意前景乐观，M＆A （merger ＆ Acquisition），同行业对手情况,政府政策，国际经济需求（各国政策）,等等.
无可否认，佳礼大多数的投资者都是以‘数据运算方式’来选股。.忽略了质量因素。
但是数据运算方式是比较容易学习。

不知道我说对不对吗？
乌天兄,请指教吧。

当我最近无意中看到一张文章关于如何从股市中赚钱.
即使你以数量因素及质量因素来选股也不能担保从股市中称霸。
有时需要考虑人为因素（信托基金,大股东的一举一动及一般投资者心态）在内.
我所以赞赏欧尼尔的策略是有包含这个不可看小因素.
但是我还是赞成你们的建设性看法..
英文名句精华
“if an investor ranks thousands of stocks based on how well they did over the past three to five years, he or she can then make a category for the biggest `losers,' the stocks that performed badly, and another for the biggest `winners.'
What you will find is that the group of the biggest losers will actually do very well on average over the next few years. So it is a good strategy to buy these previous losers or undervalued stocks.”
In a similar way, loser stocks may simply be stocks that investors have become excessively pessimistic about. As the misperception is corrected, these stocks earn high returns.

最后一句英文话有点像klse.8k选股方法.....


最近发现另一种不同股＂Hidden Gem＂.
Hidden implies a company that's underfollowed and undervalued.
Gem refers to a cash-generating business and excellent management team
Hundreds of thriving but obscure small-cap companies are underfollowed. Undervalued. And — if you know what to look for — right underfoot.
又另外一种选股哲学，也不是＂数量因素选股＂之法, 也不是Warren Buffet选股之法

这种股的特征是
往年的业绩表现平平，很少股票行分析家去留意及。
明年的业绩表现就会一明惊人，盈利暴涨几倍，股价也暴涨......
不知各位高手有如何高见.

谢谢.

P/S:
在某股还没有变成为高成长股之前，它属于hidden gem股.
很多人不知道............

[ Last edited by tomteohyk on 16-2-2005 at 11:00 PM ]

乌天

tomteohyk兄，谢谢你的意见。

‘人为因素’可以列为‘质量因素’之一。我看待‘质量因素’和‘数量因素’的角度不同，心态不同，这样很难讨论。前面我也提过他们与这个贴无关，所以，我们还是以后开贴讨论吧。

我同意没有办法能够保证任何人以任何方法能够在股市称霸。但我对自己的投资哲学非常有信心，信心使我敢于作出许多与成功投资家和大牌分析师完全相反的决定，我也希望大家能早日寻得适合自己的一套投资法，寻找属于自己无可动摇的信心。

其实，巴菲特早期的投资生涯期间所投资的有不少是这类公司。在美国，“Hidden Gem”通常指资本小、业绩不错、潜力很强公司，资本小到连基金经理们就算知道那些公司的业绩会进步，也觉得没有必要投资。因为坐拥千亿美元的基金，去投资千万美元公司的部分股票，分析师与基金经理们认为对他们的资金规模而言实在太微不足道了。因此，通常在美国，人们指的是这类被忽略的公司，其实这也并非什么新名词。通常这类公司，很少分析机构会追踪与分析，所以，常被人们漏掉了。然而，历史证明了这类公司平均以每年大约3%的优势打败指数，所以才引起这种热潮。

谢谢tomteohyk兄提出这个议题，我们还是把这个议题移回主题吧。在大马该如何使用“Hidden Gem”？根据TREX兄在第一页所发表的回复中提到的各种内外因素，在大马的“Hidden Gem”与华尔街的“Hidden Gem”如何区分？希望能听见大家的声音。

[ Last edited by 乌天 on 17-2-2005 at 10:57 PM ]

jbtrader

HI KAWAN, tomteohyk 大大,

读完此贴的人不成股市精英都难!!! 佩服, 佩服 !!!

投资+投机+技术 = 三者合并

不发都难 !!!

tomteohyk

谢谢jbtrader的拥护。非常感谢你.
当我看到其他投资高手的交流会，才发现自己所学到投资知识简直是小山见大山。
虽然自己已经尽全力去学习所有一切投资或投机知识，但是还觉得自己不够资格跟他们交流.
投资功力还不到家,真是惭愧。
所以我只能说还在学习阶段，还是一位投资新手。
需要向大家学习一下。

对不起乌天兄，自己投资功力还不够到家，只知道一些皮毛而已。
真不想献丑.

如果将来我懂得如何应用了"Hidden Gems"，才跟你交流吧。

还是请高手来谈，先谢谢他们指教。

我相信很多人还是第一次接触到这个“hidden gem”的概念，抱括我在内。Tom兄和乌天兄的交流讨论真是让我们大家受益不浅了，谢谢你们二位。

为了不让你们两位独撑，我也来凑凑热闹，希望能够让这个帖子继续“活”下去～！

如果真要按乌天兄说的那样，hidden gem（hg）是资本小到连基金经理们看不上眼的公司，我想在大马应该就没有酱的公司了，因为就连mesdaq的股项，大马的基金也还是有注意的。

我认为是大马的hg有两种：－
1。曝光率低，投资者都不怎么感兴趣或关心的公司，但公司的业绩很不错。
     比如NVMulti、Latitude、Yilai等等。
2。复苏股。

为什么广大投资者对第一类的hg都不感兴趣呢？我想可能有以下的原因：－
1。没有耐心，想要赚快钱，于是IPO就比较吃香了。
2。对公司的业务没有兴趣或是不看好。
3。很冷门，平均的成交量很少。

我又在想，投资hg的风险是在于广大投资几时才发觉hg其实是gem来的，这个时间可能很长，也可能几乎是永远。那么在这种情形下，投资hg的回酬就不大了。简单来说，你认为是hg，大量买入了，但是其他的人不这么认为，没有买入，那么这个hg也不能给你很大的回酬了。

好像讲的很乱。。。。如果有讲错的话，还请大家不吝赐教，先行谢过了～！

我还想说的是，我不是什么高手，我也只懂得一点皮毛，但是我就是要献丑～！

我认为如果想要学好东西，面皮必须要厚，就要不怕献丑。就好像如果你想要学好讲英文，那么在开始的阶段你就不要怕别人笑你讲的英文有多难听～！

最后希望大家能够踊跃发表，多多讨论交流，别客气，客气是学不到好东西的～！

XiaoXiaoNiu

我绝对同意papaya兄的说法。

我小小牛也来班门弄斧一下。
我认为Hidden Gem在大马还有一种：
－拥有将来可能领导工业的技术(R＆D)的公司，MEM就是其中一种（注：我没买MEM）。

但Hidden Gem的风险瞒大，我们可能看错，把烂石头当Gem。

O'niel有说：

＂They spend money on project that will strengthen the company's future,such as research and development.....................But don't be confused.As an individual investor,you can afford to wait until thye company proves its efforts have been successful by showing real earnings improvement.＂

所以，Hidden Gem 可能成也风云，败也风云。

见笑了。