【专题讨论】价值投资的股海（骨骸？）遗珠

蚂蚁小弟

昨晚就看到您老在blog的介绍，并且跑去看了它的网站
对于它所制造的东西，售卖的产品等等，感觉这家公司比较像老巴所形容的烟蒂，还有一两口可以抽，抽了就丢
不懂你对它的生意模式又有怎样的看法？

invest_klse

我的 “value stock portfolio”, 是根据 Graham 的方法选出来的。
主要着重于公司资产。趁一只股票价格低得不合理时买入，当它价格回复正常时就会卖掉。

由于没有想过长期持有。因此，对它的生意模式没有看法。

巴菲特把这公司称为烟蒂，是他后期转向 Fisher 选股精神后的形容词。
而早期的巴菲特，常常买入这些烟蒂股，而且还赚了很多钱。

invest_klse

原帖由 江湖 于 11-7-2008 12:19 PM 发表
你知道这公司是做什么的吗？   
他是我的客户之一

想知道更多吗？  

祝你好运

我知道它的主要产品之一是 turntable（用于播放唱片）。
不但是非常冷门的行业，而且（我个人认为）属于夕阳工业。

这也许就是它的股价这么低的原因。


你应该知道不少有关 Yahorng 的讯息吧，可否分享一下？？？

Mr.Business

invest_klse兄，
你讲的早期指的是1930－70年代，是吗？我对你这种烟蒂投资法有疑虑，让我们观察看看你用这种投资法的收益会如何吧。

invest_klse

原帖由 蚂蚁小弟 于 11-7-2008 12:23 PM 发表
昨晚就看到您老在blog的介绍，并且跑去看了它的网站

Ya Horng Electronic （M）Bhd 的网站：http://www.i-yahorng.com

另外，可以参考台湾的“亞弘电科技股份有限公司”的网址：http://www.yahorng.com


架构上，两家公司并不是子公司与母公司的关系，但拥有一样的大股东。
（在中国大陆的东莞，也有一家“亚弘（东莞）电器有限公司”，是台湾亚弘的之公司。）

可是，从运作上来看，台湾亚弘像母公司，掌管产品的销售、负责承接 OEM 订单。
大马YaHorng （以及中国的亚弘）则是工厂，主要负责生产，并把产品卖给台湾亚弘，之后再转售世界各地。

[ 本帖最后由 invest_klse 于 11-7-2008 05:22 PM 编辑 ]

invest_klse

原帖由 Mr.Business 于 11-7-2008 02:49 PM 发表
invest_klse兄，
你讲的早期指的是1930－70年代，是吗？我对你这种烟蒂投资法有疑虑，让我们观察看看你用这种投资法的收益会如何吧。

是指巴菲特离开 Graham (大约是 1956年)之后，到1960年代末。

当时，是 Buffett Partnership 的时代。也就是巴菲特把所有资产注入 Bershire Hathaway 之前。

invest_klse

其实，我也是在试验阶段。。。

目前我手上，只有三只股是根据这种方式选出来的。
而 Graham 的建议，是需要至少 10 只股来做 diversified。

等我的 portfolio 内的股达到一定数量后，，我打算另开一帖。。。。

goodluck88

大哥。。。加油。。。

invest_klse

摘自台湾亚弘年报：

tan81

谢谢你的回复。万全收到了，之前没有留意你开讲的基金类型。
对不起。

kok1984

invest-klse,你好小弟有一些问题不明白 I


ts inventories and receivables is very high compare to its PAT. But they are still acceptable if compare to its revenue.


这文中的PAT指得是什么？

2。我看你的文章，我想到一样东西


its profit margin is very low (about 2% in the past two years), and the margin show a decreasing trend in the past ten years. Some may say that it's in a "sun-set industry".


可是，从运作上来看，台湾亚弘像母公司，掌管产品的销售、负责承接 OEM 订单。大马YaHorng （以及中国的亚弘）则是工厂，主要负责生产，并把产品卖给台湾亚弘，之后再转售世界各地。


不能因为profit margin过去10年都下降，就做出夕阳工业的结论


最大受益者应该是台湾亚弘像母公司
马来西亚的工厂只是赚一点蝇头小利
而台湾的母公司因为策划与负责销售，分到利润会比只是只生产来得大块

就是说母公司得到的利益比子公司多


不过你是以价值投资为这次投资的出发点，所以生意模式已经不是很重要了

invest_klse

PAT = Profit After Tax

invest_klse

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今天，以 75sen 买入了1500unit 的 prkcorp。（竟然是全天最高价 ）


与我之前买入的 value-stocks 相比，这家公司有些不同。
1. 它不是无负债的公司。
2. 公司主要资产很大的一部分是 property development cost 和 receivable。


我仍然买入原因是：其股价远远低于资产价值，太吸引了。


一些数据：
NTA per share: RM3.70，
Net-working-capital per share: RM2.20，
CASH per share: RM0.80。

公司从1995 年到现在为止，没有过亏损记录。且年年都有 dividend。（虽然不多。）
它的主要盈利来自经营 lumut 港口，可算是地域垄断性业务，相信未来也不太可能出现亏损。

我觉得 75sen 买入是安全的，主要有两个原因。
1. 卖价低于 cash  per share。（虽然，它的 cash 还不足以清还所有 borrowing）
2. 它 receivable 主要债主是霹雳州政府。应该不会成为 bad debt 吧。

invest_klse

PRKCORP 是霹雳州政府控制的公司。

霹雳州政府通过 Perbadanan Kemajuan Negeri Perak（PKNPr）持有 52% 的 PRKCORP 股份。

PKNPr 的官方网站：http://www.pknp-perak.gov.my/

[ 本帖最后由 invest_klse 于 5-8-2008 09:42 PM 编辑 ]

invest_klse

原帖由 invest_klse 于 5-8-2008 09:05 PM 发表
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2. 它 receivable 主要债主是霹雳州政府。...

正确来说，PRKCORP 最大份额的 receivable 来自一间叫 Kuda Sejati Sdn Bhd 的公司。

而 Kuda Sejati 是由 PKNPr 100% 持有的，所以我说PRKcorp 最大的 receivable 来自州政府。

但若严格来说，还是有点不同的。

[ 本帖最后由 invest_klse 于 5-8-2008 09:49 PM 编辑 ]

tan81

关于Triumphal 的业绩。
公司的变动，是Asset 一栏的Property （第一行） 增加了5M。
短期债务减少了。
Inventories 因为钢铁价格下滑，应该也是减少了。
业绩属于中规中矩。算理想的范围。

股权依然因为PNB 大量增股，以致流通量不足。

中国的Internal Revenue 开始上升了，看来中国的业务正式启动。
现金大约持平。

vincentphuah

这间公司是很不错，可是看到它的长期债务高达55,506,046，而短期多达73,023,431，有点担心。可以动用的现金只有57,237,889，万一遇上麻烦，资金不知够不够付...近期的业绩也跌了50％＋—...

tan81

很久没有Update PNb 的股权了。
最新的数据是持有22.5% 的股权。
PNB是从08年4月开始增持的。没有中断买进。
一年前的持股数额是21% 。

在此作个记录。

ckyan

呵呵。我还以为是新的夜明珠浮出海面了。

tan81

关于Adv Pkg 的业绩。
有点出乎意料的好业绩。
盈利上扬了20% 。
现金继续增加。
虽然存货和应收帐款都提升，不过应付帐款也有增加。
所以没有多大影响公司的现金流。

目前的安全空间继续上升，因为每股净现金已经来到了RM0.65。