KLSE.8K之旧文章

糊涂

调整期就要过去？“大牛”就要来了？

从23/4/2002的808点跌到31/5/2002的742点，指数共跌了8.2%。
这次的调整期可以算是“严重”，也符合了至少5巴仙的标准，这意味着牛市中期已经结束。
虽然我不知道这次的调整期还会拖多久，也不知道指数最低会跌到多少点。
但是，我却相信最终它还是会成为过去的。我只相信雨过天晴，前面的道路还是美好的。

中牛过后就是大牛，真正能够让我们赚大钱的就是大牛！
我相信久违了的“大牛”就在前面的道路上。
所以，我还是维持100巴仙的投资。

对于股市的走向，每个人都有不同的看法，这是可以理解的。
我对投资是很认真的，对于如何掌握股市走向我也有自己的一套方法。
可惜世上是没有完善的方法来预测股市，所以我的方法也不尽完善。
我常常说：预测股市，只要六成的胜算就可以了。
这就是我的先见之明，所以“失算”了也不灰心。

我敢预测前面的道路上有只“大牛”，那不是瞎猜，而是有一定的“根据”。
我相信股市有它的规律，一种难以掌握的规律。
那就是千古不变的定律：盛极必衰，衰极必盛。
牛市过后就是熊市，熊市过后就是牛市，这是无人可以改变的事实。过去如此，将来也如此。
而且我也发现到，在马来西亚，股市的这种循环好像是三年。从一个牛市的顶点到另一个牛市的顶点差不多是三年！
可以这样说：几乎每三年我们就可以见到一个大牛市！
过去的牛市记录是这样的：81，84，87，90，93，97和2000年。

所以我鼓励大家采用每三年开一番的策略，是有一定的道理。
三年里面碰到一个大牛市就可以达到开番的目标了！

吉隆玻股市最后一次的牛市是在2000年2月。
屈指算一算，下一个大牛市可能就是在2003年2月。

今天，牛市中期已经结束了，继之而来的就应该是牛市的后期，也就是“大牛”。
牛市后期的寿命往往比较长，涨势也比较凌厉。

回顾历史：
这次牛市的初期是从9/4/2001的553点开始，并于7/9/2001的697点结束。
为期大约5个月。

牛市中期是从7/11/2001的592点开始，并于23/4/2002的808点结束。
为期大约5个半月。

如果股市的循环是有规律的，三年的定律也够玄，那么这只“大牛”将在2003年2月结束。
(注：上一次的大牛市是在18/2/2000的1013点结束。)

假设这轮调整期将在6月见底，也就是说“大牛”将从6月开始。
那么，从2002年6月开始至2003年2月，就是8个月。
如果真的是“大牛”，寿命8 个月就很正常。因为“大牛”的寿命比较长，所以8 个月就很正常！
所以我相信，很快的我们就可以将见到了“大牛”！

多么的不可思议呀！ 竟然可以相信如此不科学的方法！
我维持100巴仙的投资就是为了等待这样子预测出来的“大牛”。

很玄是不是？

我是不迷信的，但是我却相信宇宙间好像有它的规律，一种无法解说的东西。
中国人说的“玄”应该就是这么一回事。
它是无法用科学来解说的！

如果失算又如何？

很简单，那就是靠选股的方法熬过去。
只要所选的股是优质股，就能够度过“难关”。
反正专家都说过：不管熊市或牛市，长线投资优质股就可以致富。

想一想，就用这种“玄”的方法来取巧也无妨吧？
如果失算，最多不是当着是长线投资。

糊涂

飘风不终朝，骤雨不终日

狂风暴雨是不会持续不停的猛刮猛下的。
雨过天晴是必然的现象。

股市也是不会持续不断的往下跌。
调整期成为过去也是必然的现象。

我就以这种心态来面对调整期。
911事件是如此，熊市也是如此，股灾也是如此。
只要手上的股票是值得长期持有的，我就靠这种思想来渡过“困境”。

我常常说：选股容易，选时难。
这就是我的经验。
我知道没有人能够每次都准确无误的避过“困境”。
所以在猜测股市走向时，我常常都说自己只有6成的把握。
不管我的“技术分析”的信号多么的强烈，我都说是6成的胜算而已。
其实我是无法去计算什么是6成的！只要感觉胜算比较高我就说是6成的胜算。
就是如此的简单。

我对投资股票可以致富充满信心只是因为我对自己的选股方法有信心而已。
而我的选股方法并没有什么奥妙，它只是一个谁都能够明白的简单方法而已：
先看ROE，再看PE。不看现在的价钱，也不计较过去的价钱。

今年4月，当指数冲破800点大关的时候，有位精通图表的朋友问我：“我不明白为什么你一直守住EON，你应该把它换成价钱便宜的股项。这样，开番的机会就比较高呀！”

当时我答他：“如果有朝一日你能够明白为什么我一直守住EON你就可以算是懂得基本派的功夫了！”

今天，指数又跌破了700点。
懂得图表的朋友们都不看好股市了！
但是，对于像我这样的基本派股友，却越来越看好。
我们看好是因为我们知道综合指数的本益比接近18倍是个少有的投资机会！

可惜，许多人还是只看股价，不看本益比。
几毛钱的股票，几乎都是亏钱的公司。
亏钱当然就没有本益比了！

在这难得的投资机会里，放着单位数本益比的股项不买，却去追逐那些价钱超低的股项。这肯定是不明智的做法！

记住：最值得投资的股项是“低的本益比”不是“低的价钱”。

(注：本益比就是PE，要先看ROE才看PE)

糊涂

问：

Dear klse.8k ,

I am xxx from cari.com forum . Miss you very much .
As you know this few weeks , the market very bad . KLCI even down below 700 point.
What do u think about the market ? End of this month , do u still think that the KLCI will put to 800 - 900 point ?
Don't misunderstand about me . I am still believe of whatever you said . But the market since like not follow the "tradisional " way to go .
Normally , during August and September .. the market should be up right ...and Octorber to December .. the market will come to the top right ?
but this year .. the market never follow the "tradisional" way to go ...
July to September keep on down down down .....
May i know what is your opinion about this ?? and do u think the market will up after 20/9 ?

Hope to receive your mail asap .
Thanks ..

答：

股市是不按常理来走的。
某月股市是上升的，某月股市是下跌的？我本身是不相信这样的理论。
股市可以连续几个月上升，也可以连续几个月下跌。

我只知道预测股市走向是相当的困难。

不过我还是一样的乐观，我乐观是因为最近的成交量都很低。
2002年第三季就快结束了，到目前为止每日的平均成交量只有3.55亿零吉。根据我的统计这是属于冷水和冰水之间。
低的成交量就表示股市是处于偏低的水平，也就是说上升的机会比下跌的高。
而且悲观的人很多，还是那句老话：群众越悲观我就越乐观。

××××××

问：

Dear KLSE.8K,

Hi! How are you?
Recently ruberex-wa keep drop... are you selling your ruberex-wa away?
I still keep buying.. just today I bought 6 lots ruberex-wa at 0.575.

p/s: hope you don't mind to answer my question...

答：

最近RUBBEREX－W下跌并不关我的事，我并没有卖它。
凭单的投机性很强，遇到跌市就是这样子的了，我们既然要买凭单就得接受这事实。
以你今天买进的价钱0.575来计算，母股的价钱是2.02，所以GEARING就是3.5倍。
(2.02 / 0.575 = 3.51)
这是个很安全的水平。
以投机的眼光来看，这个决定很精明。

对不起，买凭单就是投机，不是投资。
这也是事实。

我的方法是：投资为主，投机为补。
但是，我还是希望年轻人不要投机，只注重投资就可以了！
年轻人有的是青春，何必冒险去投机呢？

要投资，可以考虑LB母股。
我还是认为它是现在最值得投资的股项。
以现在1.89零吉的价钱来计算，本益比只是6倍多而已。




××××××

问：

Dear klse.8k,

i do notice that these few week you look a bit free, can i ask do you know what had happen to gold commodity market during 1991 gulf war?
it is strange that the price actually drop drasticly when war started instead of rise, why?

also i would like to know what had happen 1986 mca's tan kuan chuan case!!! It that what i guess what i know

by the way, i do notice you had run out of topics(about investing method) to discuss in cari forum, any way i personally is very keen on hoping to hear story about the past!!!

hope to hear from you, bye

答：

我不懂黄金，无法回答你的问题。

陈群川事件我就知道一二，因为那时刚好是我学习投资的时候。
可是我不明白你的问题，无法回答。

我的投资方法很简单，主要是选好的ROE，然后就是低的本益比，所以是大家都知道了的方法。
如果要在讲投资的方法，那就得倾向于技术派了，不过这样子来讲投机的味道就比较重了，怕不适合每个投资者。而且重要的一点是，我本身也没有可以令人信服的投机成绩为后盾。

我暂时不谈我的实战经验，因为我认为要等大牛来了才谈比较适合。
我的实战经验，最精彩的是在失败的案例，所以不适合现在这种时刻。
怕讲了，使人更加没有信心。
而成功的案例，又有自夸的味道，所以也不想谈。

××××××

klse.8k:

hi klse.8k did u receive the mail i send u few days ago about those few sharE? can give some advice? beside that i got a question wanna ask... do u feel Malakoff this share worth to buy? By the time the PE is quite low just 3.xx something... and this share also got a high divend ....! hope can get your reply

根据我所知，MALAKOFF最新的九个月业绩是 EPS 0.30零吉。
所以我预测它的全年EPS应该是0.40零吉。以它现在的价钱4.12零吉来计算，它的本益比应该是10倍左右，不是你所说的3倍多。
还是那句话：请先通过KLSE的网站来查阅公司的最新EPS，然后才计算本益比。

糊涂

看看历史

股市从4月的800点高峰跌到今天的640点，转眼间已经快六个月了。
这次的跌幅已经超过了20巴仙，理论上现在已经是熊市了。

对于一直期待大牛的到来的投资者而言，要承认小牛已经死了固然是件痛苦的事情。但是，这是无奈的事情，事实就是事实，无需辩驳。
我承认我没有预知股市走向的能力，所以我接受这次的失败。

想起我曾经说过的那句话：有时小牛还没有成长为大牛，它就夭折了。
想不到这样快，就发生了。

投资股票，最怕的是要维护自尊心，硬硬的不要承认失败。
先承认犯错才来想应对之策，这是我惯用的方法。

再研究为什么犯错，如何犯错，不是当务之急。
我想现在大家所关心的问题应该是：现在应该怎样做？

有朋友认为，既然承认了是熊市，那么就应该先离场，等小熊成长为大熊后才重新进场。
我是这样的认为，虽然已经是熊市，但是市场的成交量非常的小，如果单单以成交量来分析，现在应该是大熊的时候了。

这怎么可能，熊市刚开始，小熊就变成了大熊？

让我讲讲我的经历。
回想起以前的熊市：1987年的黑色星期一。
熊市在短短的四个月就结束了。

当时我的运气很好，熊市来临前一个月我已经卖光了所有的股票。
所以对这突然而来的大熊市，我是用很兴奋的心情来迎接。

我预期这熊市至少要拖一年，当时报纸的新闻都说这可怕的熊市将是漫长的。所以我预测一年已经是很乐观的看法了。

那么我是不是耐心的等待一年呢？
没有，熊市跌了两个月后，我就开始入场了。
虽然心里一直相信，这个熊市是要拖一年的，但是我还是入场了。
我入场是因为受不了太便宜的股价所吸引。不过我也有所坚持，我只限定自己只可以做一半的投资而已。另一半的资金要等到小熊变大熊后才可以投入。

结果，熊市在4个月后就见底回升。
我那一半的投资，因为买入的价钱太便宜的关系，很快的就开了一番。
当时，我一直相信真正的大熊就在前面，这只是死猫的回弹而已。

抱着熊市心态持股，当然就不能耐久了，所以我就在赚了一番的情况下卖出，袋袋平安。

卖出后又怎样？
我就一直抱着100巴仙的现款，痴痴的等待大熊的到来，结果小牛就在我等待的两年内慢慢的成长为大牛。
这个痛苦我至今难忘。

那么再回来看看今天的熊市。
熊市已经进入了6个月，它是不是又会历史重演呢？
想起1987年的黑色星期一，那时的情景和今天有很多相识的地方，我不排除它是个短命的熊市。所以我不敢再次的期待大熊的出现，今天股票的价格比起以前是更吸引人了，我还是保持100巴仙的投资为妙。

还是那句老话：选股容易，选时难。

糊涂

EON突然停牌了。
它停牌是为了做出如下的宣布：

1) EON派发特别股息RM4.25。每股EON将可以得到4250零吉的股息。
2) EON把手上的KEDAH CEMENT(也就是EON CAPITAL)分给股东。每股EON大约可以分得1.4股的KEDAH CEMENT，根据25/11/02的价钱2.97来计算，这1.4股的 KEDAH CEMENT价值4.16零吉。所以每张EON可以分得价值4160零吉的KEDAH CEMENT。
3) EON把手上的C&C Ltd. 分给股东。每股EON大约可以分得0.13股的C&C Ltd。根据25/11/02的价钱新币3.68元来计算，这0.13股的C&C Ltd. 价值0.95零吉。所以每张EON可以获得950零吉。

根据上述的资料来计算，每张EON可以获得9360零吉价值的现款和股票。
(4250 + 4160 + 950 = 9360)

接下来的问题是：分完这些大红包后，EON还剩下什么呢？
EON将只剩下PROTON汽车的经销业务。
不要小看这些经销业务，它往年都可以为EON赚取超过1.00零吉的EPS。所以瘦身后的EON还是有机会获得每股1.00零吉的EPS。就以5倍的本益比来计算，瘦身后的EON还是可以值得5.00零吉的价钱。
注：以640点的综合指数来计算，股市的平均本益比大约是16倍！

结论：对于EON的股东而言，这是大好的消息。

糊涂

致：HarryPoter

根据INVESTOR DIGESTOR的资料来推算，786点的KLCI本益比大约是21倍左右，这还是属于偏低的水平。最重要的是，公司的盈利正在成长中，本益比将会改善。
这几天成交量迅速的缩小，正好是进场的良机。

成交量就好像一个心脏，它不停的膨胀和收缩。现在属于牛市的中期，它波动的范围是在10亿零吉至4亿零吉之间。膨胀的时候可以高达10亿零吉，收缩的时候可以低至4亿零吉。(昨天是4.4亿零吉。)
收缩的时候成交量偏低，股价就便宜，所以是进场的良机。

今年第一季的每日平均成交量是6.2亿零吉，
到昨天为止，第二季的每日平均成交量依然高达8.3亿零吉。
这是股市升温的现象，证明牛市依然是健在的。
不要被调整期所误导，在牛市的成长过程中调整是平常的事情。

对于新人，利用调整期来进场是最好的策略。

糊涂

牛又回来了？

朋友兴奋的问我：综合指数强劲的回弹，而且每日成交量又突破了5亿零吉，是不是牛又回来了？
老实讲我不能回答这个问题，因为没有人会有真正的答案。
乐观者当然认为是牛回来了，而被套牢者当然也希望是牛回来了。
只有刚刚忍痛离场者才说这只牛是假的。

不管这只牛是不是真的，我只知道现在的652点是非常吸引人的时刻，因为它刚刚从630 点爬上来。

在630 点的时候，40天的平均成交量刚刚跌至2001年4月的最低水平，那时就是2000年2月牛市结束后，花了14个月后才见到的熊市谷底。

成交量的谷底往往就是熊市的谷底，而成交量的顶峰往往就是牛市的顶点。
所以，现在我们刚刚从谷底回弹，这当然是值得高兴的事情。

而且630点的本益比是15.75倍，一个非常少见的低水平。
根据我的计算，现在综合指数的EPS大约是40，所以630除于40就得到15.75。

今天综合指数652点的本益比就是16.30倍。
注：652除于40就是16.30。

盈利增加，EPS就会增加，本益比就会变小。本益比越小，股市的吸引力就越大。

11月18日，综合指数的成分股又再调整了，这次是换4只股，和往年一样，被换出来的股项都是些业绩不好的股，例如被拿出来的美达就是一只年年亏大钱又负债累累的公司，而新加入的MAXIS却是赚大钱的好股。
所以我们可以预期综合指数的EPS又将改善，它的本益比将是越来越吸引人。

考虑了这个因素，我乐观的看待这次的回弹。

糊涂

嗯，好不容易终于也把第二代旧论坛里8K前辈的文章都整理好了。
8K前辈之后的文章在应该可以在新论坛的精华区轻易取得，
我就在此封帖。。。

糊涂也借此机会再次谢谢8K前辈这几年来的教导与付出。

[ Last edited by 糊涂 on 24-9-2004 at 10:55 PM ]