NAIM & KSL

北乔峰

NAIM 是现金牛. 个别指标都很好, 如果扣除了每股大约 RM0.55 的现金, 现在的价位大概是 PE8-9.

若以开番为本, 应该首选 KSL. KSL 虽有负债, 但处于底水平, 不足为患. 现有的地库, 足以让它忙足 10年. 因此, 前景可预期. 在纭纭产业股中, 它虽注重中, 底价房产, 但净利率确是傲识同行. 以它目前的股价, 根本就是超级的被低估了.

我今天有事, 不能详谈. 各位可自行研究, 希望为你们带来曙光.

P/S: 我已卖出 DBIOTECH, 粗略获利为 23%, 将转向 KSL. MAXIS-CA 和 HOVID 暂时还是不亏不赚, 放着看看. MAXIS 果然不出所料有所惊喜, 但股价确表现平平. 暂时还是守着看.

北乔峰

KSL:

年度     2001     2002     2003     2004     2005(年化)
营业额   134,173  183,104  225,947  252,941  277,095
净利     31,064   59,690   69,290   71,348   79,111
净利率   23.15%   32.60%   30.67%   28.21%   28.60%
TAX      37.01%   28.67%   28.23%   27.67%   28.33%
DY(%)    7.7      9.0      18.0%    20.0%
EPS      11.70    22.48    26.09    26.87    29.76

24/2/06 股价: RM1.36; PE = 4.6

从它年化的财报看来, 要维持 20% DY 应该不成问题. 20% 就是 10仙, 那么以现在 RM1.36 的价钱买进, DY 就是 7.2%!

如果它回勇, 假设来到 PE=10, 那么它的股价就是 10*29.76 = RM2.98, 要开一番简直就是易如反掌!

北乔峰

根据 KSL 最新的财报,它的 NTA 也高达 RM1.60. 以 RM1.36 的价钱买进
RM1.60 的公司, 划算!

啊, 忘了 ROE:
2002     2003     2004    2005
29.74%   24.19%   19.94%  18.54%

虽然 ROE 呈下降, 但还是高扯在 15% 以上.

北乔峰

还有, 公司派息稳定, 回购股票, 董事也本身买回股票. 它的股价目前处于最低水平, 所以, 我相信它是目前的 "沧海遗珠"!

fatfat191

谢谢分享！今晚留意这股项，好好选择！！

糊涂

嗯，当产业股大跌之际，我曾把主板所有的产业股都约略的研究一番。
我却选择避开了KSL，只因它举债买地(后来告吹了)与也担心它那约50mil的"Inventory"究竟是在哪儿的产业?? 我担心它的现金流，所以也就没有仔细的去研究它。最近它跌至1.3x左右，这会是很好的进场时机吗?

X X X X

今年我的投资组合以产业股为主力，我选了Plenitude + Metro Kajang(WCT Land + APLand已套利)。

我个人认为，产业股将来的前景与发展潜能应该以地库的多寡与黄金地段来衡量，债务自然是愈低愈好。(产业公司最主要的活动就是收购土地，发展，再出售。土地越多，公司就越是占尽上风)

在研究多家产业股后，我糊涂认为若把我的假设科学化的话，我的结论绝对让大家感到我糊涂透顶 ！！

地库越多 + 债务愈低 = NTA越高
NTA愈高 = ROE愈低

从以上的方程式来看，投资产业股注意ROE是没意义的，我个人认为 PE,DY,NTA、地库与现金流才是主要的考量因素。

举个例子，
现在与KSL价格相近的股项如Plenitude的ROE绝对不好看，市场可能非常的不喜欢它，但它的低库也足于让它忙上10年，丰厚的现金也让它能够让它以较低的成本购买土地。难道它竟比不上KSL么? 有时，我实在真的不能够明白市场先生究竟在搞些什么耶！！

糊涂

原帖由 北乔峰 于 24-2-2006 06:06 PM 发表
还有, 公司派息稳定, 回购股票, 董事也本身买回股票. 它的股价目前处于最低水平, 所以, 我相信它是目前的 "沧海遗珠"!

噢！KSL去年派息20%或相等于每股10分，以此推算DY高达7.3%。这比Plenitude与Metrok都来得高，的确很不错。哈哈，也许是我有先入为主的念头，搞乱了我的思路，望峰兄莫怪。

USA

看看昔日的megan和ekson，当成绩将要出之前是新底，
成绩一出，又突破新记录。

目前的KSL离开新底不远。
如果要买入的话；就等多2天，看看成绩出吧。

jackphang

不错，房地产如果选用ROE的话，的确会忽略很多不错的公司。这造成很多房产公司都是少过PE 5的。
可惜我已经先入为主了，ROE高，代表它的Asset Turnover快，Cash Flow 自然比较好，所以我选择ROE加低Debt Ratio加高股息。
无论如何，我比较欣赏能够每年提高营业额的公司。

另一个不可忽略的好股是马星。近期它的盈利倍增，gross dividend yield 现在大概是(12cents/RM1.96 = 6.12%)。最主要的是我看好它能够在未来两年内盈利增长快速,唯一的隐忧就是地库不足。

(p/s:房地产也算是循环股吧。希望未来的几年后可以更加蓬勃起来)

[ 本帖最后由 jackphang 于 27-2-2006 12:45 PM 编辑 ]

shuhjiunho

做过了初步的分析，KSL和Plenitude的地库都差不多一样。
如果说Plenitude的地库能够维持15年，KSL肯定也能够维持10年。
KSL的规模是比Plenitude大一点点。
两间公司同样几乎是零债务的公司，大家都各有不同的市场。
Plenitude已经开始动了。看来KSL也有点作为了。

不过体外话，北大哥，如果要KSL一年的PE就上到10，我就不那么乐观了。
回答糊涂，市场对产业的前景不看好，如果敢反向的话，收一个3-5年应该能够看到成果。

糊涂

Shuhjiunho兄，
其实我也明白接下来的两年里，产业的前景都不会有太大的转变。
产业过剩的问题一直都悬而未决，
国行逐渐升息也是在意料中事，
建材如石灰、钢铁等原料涨价
然而这些因素都是市场“已预见的风险”，
我糊涂认为看得到的风险就不算是真正的“大风险”，
至少，这些风险都已反央在产业股的股价上。

有时，我也会问自己：“还会出现更糟的状况吗?”。
我的答案是否定的，所以我就放胆的买入了被低估的产业股。

X X X X X X

峰兄，
KSL的成绩单出炉了，第四季每股盈利为6.6分(全年为28.93分)，建议派发11分股息。 顺便贴上我的功课。

shuhjiunho

哈哈糊涂大大，现在有两个局面可以看。
1）产业泡沫爆！这个可是精彩的时候了。很多公司会倒闭，被大鱼吞食，强者生存。这时候才是最好的投资机会。

2）产业泡沫不会爆，不过缓慢下来，然后才慢慢复苏。这个局面比较难发觉，不过以总体的产业表现来看，很多公司还是越赚越多的钱，整体还看不到有滑跌的趋势。所以我相信等待，了解更多才下手，不用匆匆忙忙。产业界要复苏，不是一年就可以办到的事。

exterkirk

这一代的我没有机会遇到97风暴。

希望接下来的比上一次更够力！

shuhjiunho

今天终于听到好消息了。
开始有土木工程师(Civil Engineer)开始减薪了。

阿S

怎样讲是好消息呢 ?

TREX

原帖由 shuhjiunho 于 1-3-2006 02:30 PM 发表
今天终于听到好消息了。
开始有土木工程师(Civil Engineer)开始减薪了。

嘿嘿！何大大，千万别幸灾乐祸。。。等下被人打就不好了。。。

shuhjiunho

原帖由 TREX 于 1-3-2006 02:51 PM 发表


嘿嘿！何大大，千万别幸灾乐祸。。。等下被人打就不好了。。。

哎呀！幸亏大哥提醒，要不然给人打都不知道！哈哈哈哈！
看来，是时候开始累计些现金了。

secondbrother

何为泡沫？？？

90年代，如果你要买屋子，你都必须给 undertable 几千块钱，而且也不一定买的到。那时的 salesman 赚到笑，除了抽commission，还有咖啡钱。买屋子是要排长龙，又买不到的。大把人争要做发展商，那才叫泡沫！！！

现在只是 supply 和 demand 的问题而已！！！！

TREX

原帖由 secondbrother 于 2-3-2006 08:30 AM 发表
何为泡沫？？？

90年代，如果你要买屋子，你都必须给 undertable 几千块钱，而且也不一定买的到。那时的 salesman 赚到笑，除了抽commission，还有咖啡钱。买屋子是要排长龙，又买不到的。大把人争要做发展商， ...

哈哈！二哥的解释真的是“一针见血”。。。

shuhjiunho

原帖由 secondbrother 于 2-3-2006 08:30 AM 发表
何为泡沫？？？

90年代，如果你要买屋子，你都必须给 undertable 几千块钱，而且也不一定买的到。那时的 salesman 赚到笑，除了抽commission，还有咖啡钱。买屋子是要排长龙，又买不到的。大把人争要做发展商， ...

从不同的角度看事情，二哥的看法的确也不错。
我比较简单，我只是等低潮后的复苏而已。当然，每个人对低潮和经济趋势也的看法也不一样。