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yatlokfatt

2008年12点惨痛投资教训
2008年是令人痛苦的一年，不过从中学到宝贵经验教训的人不会两手空空地离开。你从中学到了什么教训或让你进一步加深了印象？我很想听一听。以下是让我感触很深的12点。

Associated Press

股市已经到底了？别傻到以为自己能抄底。
1. 你要对自己的财务状况负责。这意味着了解你的钱投资到哪里了，以及这样投资的原因。不要完全依赖理财顾问、投资组合经理或公司的计划上。毕竟，你将拥有最后的结果，而不是他们。

2. 绝不要完全相信某一位金融大师，不管他获得了多么高的推崇。谢天谢地，并没有多少人成为了马多夫(Bernie Madoff)。但华尔街最优秀的大部分高手今年仍亏损了至少40%。

3. 绝不要投资于你不熟悉的领域。出于这个原因，多年来我一直拒绝推荐房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)的股票，尽管各种各样的市场人士大力推荐。想象一下当包括它们的首席执行长在内的所有人都无法真正了解它们时，我的轻松心情吧。简单的股票，如亚马逊(Amazon)或安海斯-布希公司(Anheuser-Busch)就很少让你这么尴尬。

4. 增加投资，而非减少投资。是不是小孩子们也在嘲笑我？我不怪你们。你们的存款刚刚减少了至少40%。但风险上升而收益下降意味着你需要投资更多才能实现自己的目标。

5. 不要认为跟随大众投资比较安全。最“流行”的投资往往都出现最坏的结果──从科技股（1999年）到房地产（2004年）再到新兴市场（2006-07年）。

6. 你的奶奶总会是对的。省了一分钱就等于赚了一分钱。债务总是危险的。如果用信用卡借1万美元比找到一名还在工作的电工还要容易，那么经济就正在遇到麻烦。

7. 珀史密斯(Psmith)也是对的。珀史密斯是谁？他是英国伟大的喜剧作家沃德豪斯(P.G. Wodehouse)小说中的人物。他常常警告将“不同寻常与不可能”混淆起来的危险。显然刚过去的一年是不同寻常的，不过，太多的人却认为这一切是不可能的。

8. 拥有足够的债券。是的，它们没有股票那么刺激。不过重要的恰恰也是这点。将所有资金都“长期”投入到股票中没有什么用途，如果它们在你到达终点前就全军覆没的话。

9. 当有人向你提供明显的优质产品时，比如实际收益率4%的通货膨胀保值国债，就接受它。当向你推荐劣质产品时，如实际收益率为零的同类债券，则拒绝它。

10. 避免不必要的风险。那些投机花旗集团(Citigroup)、WaMu或通用汽车(General Motors)股票的人今年的损失超过了绝大多数人。最大的投资错误通常在于你所购买的，而不是你所错过的。

11. 不要轻信专家的预测。当所有专家都持一致意见时，尤其需要注意。记住，大多数经济学家在过去4次衰退中曾成功地预测了12次，但却错过了这次。根据长期的经验，当我看到“英镑2009年有望上涨 因知名策略师预计减息将放缓”（彭博资讯(Bloomberg)，12月30日）这样的标题时，我就担心可怜的英镑又要遭殃了。

12. 仍试图预测近期的走势，或是市场的底部吗？的确，也许11月份（道琼斯指数跌至最低7550点）可能会是市场的底部。但人们在1月份时（道琼斯指数11971点），3月份时（11740点），7月份时（10963点），9月份时（10365点）和10月份时（8176点）也都这么说过。无疑，他们总有一天会说对的。

Brett Arends
http://chinese.wsj.com/gb/20081230/fea095546.asp?source=channel

yatlokfatt

通縮時代來臨 避免資產縮水有良方

年關將近，在全球經濟衰退與產業景氣不佳的大環境下，各行各業也面臨嚴峻寒冬，裁員、減薪消息不斷，這個年顯然有點不好過。尤其是在經濟陷入衰退之餘，市場因擔心「通貨緊縮(Deflation)」將隨之而來，也讓投資市場注入更多的不確定性。ING投顧表示，如果通貨緊縮真的來臨，投資思維也要跟著改變，並採取「股債雙高」投資原則－擁抱高信用評等的債券基金及以高股息股票為投資標的之高股息基金，以抵禦不景氣。

這一波被葛林斯班(Alan Greenspan ) 喻為百年難得一見的金融海嘯，不僅重創全球經濟，更引發了通貨緊縮的隱憂；諾貝爾經濟學家克魯曼(Paul Krugman )更不諱言指出，他憂慮雙D問題(Deflation+ Detroit)，通貨緊縮是其一，美國三大車廠紓困案則是其二。回想上半年，當油價飆破100美元/桶，一路直奔145美元，通貨膨脹巨浪狂襲全球，不到半年光景，油價下跌２/3，「通貨緊縮」取而代之，成為經濟衰退之外，更令人憂心的經濟問題。理財策略該如何調整，才能避免財富大縮水呢？ING投顧表示，在面臨景氣不佳之際，不少投資人會想採取「現金為王」的策略，這種消極作法雖然安全，但同時錯失了未來可能的資產增值空間。

ING投顧表示，採取「股債雙高」投資原則，以高信用評等的債券型基金搭配高股息基金的好處是，進可攻、退可守，是通貨緊縮時代下的防禦型配置上選。尤其是各國政府為了挽救經濟，紛紛啟動降息循環，儘管美國與日本的基準利率已低，但其他成熟國家的利率水準仍有調降空間，在降息風未止的前提下，債券表現仍有機會續強。

另外，根據美林證券（Merrill Lynch）的報告指出，若以ISM製造業指數來判斷景氣榮枯，在過去6次經濟衰退期間，當景氣處在下滑與落底階段時，債券的表現通常優於現金與股票資產，尤其在景氣落底期間表現最為亮眼。不過，現階段應該投資哪一種債券資產呢？ING投顧指出，若就各種債券類別的吸引力來看，在美國聯準會（Fed）強調量化寬鬆的政策，表態將買進公債後，美國政府公債持續走強；投資級債券隨著雷曼兄弟（Lehman Brothers ）申請破產保護及美國國際集團（AIG）被政府接管等事件落幕後，近來已逐漸回穩；新興國家債則在新興市場國家財政及經常帳狀況仍不佳的狀況下，持續震盪打底。因此，ING投顧建議，現階段投資人不妨選擇以信用評等較高的政府公債或是機構債(如MBS)為主要投資標的之基金，或是結合這兩種標的之複合式債券基金做為投資首選。

圖：各類資產在各景氣循環階段的表現


資料來源：Merrill Lynch Research；資料日期：2008/11/3

在股票型資產的部份，ING投顧則建議可將高股息基金納入投資組合。由於歐美經濟基本面疑慮仍存，在景氣不斷下探之際，股市持續震盪機率不低，價值型選股的高股息基金仍是股票型基金中較佳的投資選擇。在景氣前景不佳、市況震盪的局勢中，能穩定配發股息的企業可望吸引更多資金進駐。

如果通貨緊縮情況真的發生，ING投顧呼籲投資人在配置投資組合時，應要往相對安全、穩健的標的靠攏，高信用評等的債券型基金同時兼具高流動性與安全性；高股息基金則可以獲取企業配發的股利，吸引力亦高於充滿不確定的股票資本利得。因此，採取「股債雙高」原則應能幫助投資人在這波金融危機中找到新的投資契機。

http://www.ingfunds.com.tw/aries/market/market_focus_info.asp?idnum=359

yatlokfatt

國際金融日訊 12/31/08

  [ 美國 ]   
▲    雖週二所公布的經濟數據表現不盡理想，然在美國財政部宣布將額外金援GMAC（通用汽車旗下融資公司）50億美元之利多帶動下，主要指數均出現近二週來最大單日漲幅。
●    美國財政部於29日對外宣稱：將買入50億美元GMAC之特別股，並向通用汽車提供10億美元的貸款，用於投資GMAC擴充其資本，此筆資金並不包括在財政部對通用和克萊斯勒提供134億美元貸款之內；GMAC獲得金援後表示，未來提供購車客戶貸款的信用評分標準將自700分調降至621分，以刺激市場買氣。
●  12月芝加哥採購經理人指數自前月之33.8意外上揚至34.1，表現較市場預估值33.0為佳，新訂單和勞工分項上揚是數據表現優於預期的主因；12月消費者信心指數自前月之44.7下滑至38.0，不但較市場預估值45.5為差，亦為史上新低紀錄。
●    美國鋁業將於1月12日公布08Q4財報，為超級財報週拉開序幕；目前市場預期08Q4標準普爾500指數企業獲利年衰退幅度將達12%，09Q1企業獲利年衰退幅度將達10%，而09Q2衰退幅度將縮減至5.8%。

[ 歐洲 ]   
▲    在GMAC獲得美國政府額外紓困金之利多帶動下，歐洲汽車類股股價亦隨之走高，加上DRAM大廠英飛凌延續近幾個交易日之強勁漲勢，使道瓊泛歐600指數終場上漲1.8%，以196.90點作收。
▲    俄羅斯能源大廠Gazprom昨日公布季報結果：營收較去年同期成長58%達8400億盧布，較市場預估中值2320億盧布為高，淨利則自去年同期之1030億盧布大幅上升至3000億盧布。

[ 亞洲 ]   
▲    受到前日油價大漲之激勵，週二亞洲能源類股表現均顯強勁，使MSCI（亞太不含日本）指數終場以上漲0.8%作收。
▲    日本股市昨日以紅盤封關，將至2009年1月5日才重新開盤。累計2008年日經225指數下跌42%，為歷年來最大跌幅；若以美元計算，日經225指數年初至今下跌28%，在全球10大股市中，表現最為抗跌。

yatlokfatt

危機入市撿便宜，掌握逢低入局好時機！
  
想要買增值潛力看好的百達翡麗名錶，又剛好碰到千載難逢的折扣機會時，你會不會趕快出手？相信大多數人的答案都是「會」。

但是同樣的情況換成基金投資，很多人的做法卻可能不一樣。以過去幾年成長潛力備受矚目的新興市場為例，近幾年股市表現十分出色，不過今年以來先後受到次貸風暴及通膨問題影響，新興市場也有不小的回檔。其實新興市場的長期成長潛力依然受到各方肯定，現在正是逢低佈局的機會，不過從投信投顧公會的統計數字來看，不只單筆投資人有縮手的跡象，就連定時定額都出現停扣潮。顯然大家都被近期股市的震撼教育嚇到了！


投資價值浮現，逢低佈局才是聰明投資！

事實上，不論是觀望的單筆投資人或者是停止定時定額扣款的投資人，所抱持的想法無非是希望等到市場確定落底後再進場投資。這樣的想法不能算有錯，卻可能並不實際，因為從技術面而言，等到確定市場已經落底，其實意味著股市已經脫離底部區；而對於定時定額的投資人來說，此時再恢復扣款，也已錯失在低檔佈局的機會，想要轉虧為盈，只怕得要等更久的時間。

ING投信提醒您：雖然現階段仍有不少變數如通膨及景氣走勢等需要加以觀察，但隨著不少股市出現二至三成的跌幅，投資價值已陸續浮現。舉例而言，根據摩根士丹利證券在2008年7月的報告，台灣股市2008年與2009年的本益比(P/E ratio)預估分別為12.9倍及11.5倍，韓國股市的本益比分別為10.3倍及9倍，泰國股市更是只有9.4倍及8.7倍。上述股市的本益比皆位於歷史水準之相對低檔區，投資價值均相當合理。想要逢低佈局，其實不用再等待，現在就是撿便宜的好時機！
http://www.ingfunds.com.tw/aries/doc/doc_info.asp?idnum=331&mainMenuItemToSlide=1

lai1688

原帖由 yatlokfatt 于 2-1-2009 04:26 PM 发表
通縮時代來臨 避免資產縮水有良方

年關將近，在全球經濟衰退與產業景氣不佳的大環境下，各行各業也面臨嚴峻寒冬，裁員、減薪消息不斷，這個年顯然有點不好過。尤其是在經濟陷入衰退之餘，市場因擔心「通貨緊縮(D ...

阁下是为ing 打广告吗? 本人认为传统的信托基金销售方式( 经过agent来买卖)，将会逐渐被唾弃，
原因是水钱太贵了, 5-6 % 左右。。现在流行上网直接购买基金， 有70多种的基金任君选择， 交易快速， 水钱便宜 ， 1-2 %吧了 ，这对大户以及每月定期定额的投资者来说无疑是省下了不少的钱。。Fundsupermart公司( 网络买卖基金) 是不错的选择。

在此声明，本人不是为它做宣传， 只是觉得有好的东西应该和大家分享，避免不必要的投资成本。
买同样的东西，为何不选择便宜的呢？你又何必多付？

yatlokfatt

你猜错了，我只不过是一个小股民吧了！
我个人认为现今股票市场最欠缺除了现金外，那就是乐观的报道。有了乐观的报道，大家就会逐渐的恢复信心入场聚集便宜的优质股。在下面到段好文章一起学会吧。

满怀期待迎接2009
对投资者而言，2008年实在是过够了；好在这一年终于结束。新年伊始，过去一笔勾销，一切重新开始。

的确，新的一年给了我们重新思考未来的机会。尽管很多不利消息依然存在，也许现在该试着用乐观的态度看待问题了。

新的开端无法完全抹掉过去一年带来的痛苦，这毫无疑问。投资组合失灵，退休金帐户缩水，针对金融业和汽车业的多项救助方案还需要一段时间才能完全发挥作用。

低迷经济蕴含投资良机

尽管如此，也要记得股市曾经有过在糟糕消息面前反弹的情况，这很重要。股市反映的是投资者对未来、而不是过去的看法。股市的“折现”机制意味着它是根据对未来的预期决定股票价值是高估还是低估了。


Andy Rash来看1942年初市场资本主义历史上最黑暗的时期之一：美国在太平洋遭遇重创，纳粹德国控制了欧洲大部分地区，一场持久战如箭在弦。之后再回顾这段时期，虽然困难重重，却是投资股票的绝佳时机。

更近一些的例子：20世纪80年代初经济严重衰退时恰恰是股市回暖的开端。整个80年代的大牛市表明，那是几十年不遇的买盘良机。

12月初官方机构经济学家宣布美国经济陷入衰退，并表示衰退从2007年底就开始了；这一消息公布前，美国股市持续下行。

5月19日，道琼斯工业股票平均价格指数收在13000点上方；到10月10日，该指数跌破8500点；11月20日收盘报7550点，创年内低位。

但官方宣布经济衰退后，道琼斯指数竟然逐步回升，上探9000点。

区间波动？还是在暗示最糟糕的时期已经过去，情况会越来越好呢？

我们有很多理由认为2009年股市上扬的希望要大于下跌的可能。

乐观迹象

首先，第一次世界大战之后的经济衰退平均持续时间大约为11个月。当前经济危机已经有11个月了，意味着现在可能更接近本轮经济下滑期的终点而不是起点。

其次，根据历史经验判断，股票估值已经降至极具吸引力的水平。第三，美国联邦储备委员会(Federal Reserve, 简称Fed)已经把短期利率降至接近零的纪录低位。第四，政府承诺提供担保，并推出总计几万亿美元的救助方案。第五，即将上任的奥巴马政府的经济刺激方案支出可能高达1万亿美元。

这对于扭转经济形势和股市而言可以说是下了猛 。而此时某些股票估值恰恰明显处于低位。

通用电气公司(General Electric Co.)目前的市盈率大约是8倍，股息率为7%。道琼斯工业股票平均价格指数由30家顶级公司构成，通用电气在该指数设立之初就入选，其市盈率通常在14-16的水平，股息率也很少到过7%的水平。该公司的金融业务引发部分担忧，但根据基本估值指标判断，目前在16美元附近交易的通用电气股票看来并不贵。

软件业巨头微软(Microsoft Corp.)目前在20美元下方交易，而十多年来其股价很少滑落到这一区间。该股目前的股息率为2.7%，市盈率大约是10倍；公司没有长期债务，现金储备充裕。尽管面临来自谷歌(Google)等公司的竞争，微软依然在继续发展，大把花钱。

波音公司(Boeing Co.)目前的股价在40美元左右，是近5年来的最低水平；市盈率为8倍，股息率高于4%。波音公司面临来自空中客车公司(Airbus)的竞争，但政府永远不会允许这两家国际垄断企业倒闭，波音公司正是其中之一。

当然，也不是所有股票看起来都像不要钱似的这么便宜。可口可乐公司(Coca-Cola Co.)和宝洁公司(Procter & Gamble Co.)目前股价分别在45美元和61美元左右，这样的消费品类股的估值就处于历史平均水平而非偏低。原因之一是投资者认为此类公司的抗衰退能力尤其强；即使是经济困难时期，人们也还是得喝饮料、买肥皂。

那么，是买进股票的时机已到？这绝非唯一的投资选择。不过考虑到债券市场利率处于历史低位、住房市场依旧脆弱、大部分大宗商品价格急剧下挫，相对而言，投资股市可能算是明智之举了。

平均成本投资法

打算进军股市的投资者可以考虑以下两条途径：

首先，鉴于绝对底部很难确定，应当利用“平均成本投资”策略投资于构成广泛、价格不贵的指数型基金。每个月向市场投入固定额度资金，就可以在股价较低时购入较多份额，而在股价上扬时减少投资数量。

其次，一定要充分利用所在公司的退休金帐户计划；同样也是要专注于广泛投资的指数型基金。

尽管经济衰退的历史经验、政府支出和低利率都为股市向好提供了依据，您出手时最好还是保持谨慎和理智。

注意分散化投资，自我约束，在财务状况健康时而非疲弱时进行投资；举例来说，现在可不是忽略偿债需要的时候。股票看起来的确便宜，但您应当时时刻刻把节俭意识摆在首位。

Dave Kansas
http://chinese.wsj.com/gb/20090102/inv152523.asp?source=UpFeature