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地产泡沫+通缩=超级地产泡沫??
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来源：http://wallstreetcn.com/node/214690
文 / 贺晨 2015年03月01日 12:29:39
华泰证券研究员曹光亮在其题为《地产泡沫+通缩=超级地产泡沫》的研究报告中称，决定未来几年中国地产走势的主要矛盾是，没有破灭的地产泡沫和日益严重的通缩压力之下的政策抉择问题。其认为，当地产泡沫遭遇通缩压力，央行会优先选择抗通缩，而地产泡沫扩张将因此加速。
通缩压力
1月份国家统计局公布的CPI数字仅为0.8，创下2008年金融危机以后的最低值。而PPI已经连续35个月负值。2月份已公布的数据如2月汇丰PMI、地产销量、电力耗煤增速等均表现不佳，种种迹象表明中国正面临通缩威胁。央行主管媒体《金融时报》日前也刊文称，中国通缩风险已近。
地产泡沫
但与2008年次贷危机时，发达国家所遭遇的地产泡沫炸裂，从而引发通缩不同，中国此次面临通缩压力的同时，中国地产行业并没有出现崩盘式回调，相反地产价格维持高位，地产公司日子甚至比2011-2012年周期更为好过。70大城市新建住宅价格，相比2013年最高点也仅下跌4.8个百分点。华泰证券认为，通缩压力与地产泡沫共存是一个不太常见也是值得深入研究的问题，这一问题的最终解决将影响到地产行业未来几年的发展。
房价cpi
央行两难
华泰证券认为，如果像2008年那样地产泡沫炸裂与通缩同时来临，央行选择很简单，玩命宽松即可。如果地产与CPI同时到达高位，政策选择也很简单，不停加息便是。唯独地产泡沫高位徘徊，通缩压力却已来临时，央行政策选择最为艰难，若利用宽松政策拯救经济脱离通缩区域，则势必将地产泡沫吹的更大，若不宽松任由地产景气程度下行，则势必招来更深的通缩。
此外，房地产景气水平越高，对应的完美利率水平就越高。因此在地产景气程度高时降息，更容易将利率打到完美利率水平之下，也更容易刺激起地产行业的再度繁荣。
历史经验
华泰证券总结了19个国家央行29次面临这种两难选择时的政策抉择，发现在更深通缩与更大泡沫之间，所有央行无一例外地选择了更大的地产泡沫，即为了将经济脱离通缩区域普遍容忍了房价的快速上涨。
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（部分曾面临通缩压力与地产泡沫共存困境的国家）
这是因为通缩除了会导致经济衰退、失业率上升以外，还能让传统货币政策失效。在央行的工具箱中，名义利率没有上限，却有一个逻辑上的下限，即不能低于0。如果经济进入通缩区域，经济体内的实际利率水平将不再受央行控制。即名义利率很低，但由于通缩的存在，实际利率可能越来越高。央行只能束手无策，呆萌萌地看着经济堕入螺旋式下降之中。因此全部的央行在面临通缩威胁时，都无一例外地选择货币宽松，而情愿付出地产泡沫越来越大的代价。
华泰证券称，中国地产行业的大拐点肯定没有到来。而面临现在的通缩压力，相信中国央行也会像其他央行一样，将对抗通缩放到更为优先的低位，进行货币宽松政策，这无疑将会使得泡沫的扩张速度加快，也许最终房价的最高点会超出所有人的想象。
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发表于 3-3-2015 08:30 AM
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发表于 3-3-2015 03:08 PM
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为什么中国要降息，美国要升息?  |
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发表于 3-3-2015 11:54 PM
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发表于 4-3-2015 12:04 AM
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发表于 4-3-2015 08:45 AM
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发表于 4-3-2015 09:34 AM
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真的假的? 不过最近遇到banker,从他口中是鼓励大家去refinance自己手上的property for back up fund....万一经济泡沫至少手上还有些cash flow缓一缓....本地银行真的亮红灯了吗? @@ |
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发表于 4-3-2015 09:43 AM
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他们当然鼓励啦... 不然那有commision?
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发表于 4-3-2015 09:45 AM
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利息可能上升?
有何根据?
我看大马会不动,看看再说...
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发表于 4-3-2015 10:18 AM
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如果美国升息，大马肯定会跟着升，否则马币一定会掉到4块钱兑换率。这对那些赚美元的人更是天大的好消息
不过这应该不可能的事，除非大马国行无力挽救。
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发表于 4-3-2015 10:30 AM
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发表于 6-3-2015 10:29 AM
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等待周五关键的非农就业报告出炉。该报告预料将是影响美国联邦储备委员会(美联储/FED)升息时机的主要因素。
市场对非农就业报告的关注增强，因许多投资者认为它是美联储政策会议在3月中举行前的其中一个最重要的经济数据。
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发表于 6-3-2015 10:41 AM
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【美国31家大银行全部通过美联储第一轮压力测试】- 美联储对大银行财务健康进行的年度压力测试结果显示，31家美国大银行都具备足够资本，能在假设的经济严重下行，即公司债市场恶化、失业率升破10%，且房市和股市都重挫之际继续进行放贷。 http://t.cn/RwnTwXW
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发表于 6-3-2015 10:42 AM
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历史
美元指数创造12年的新高。冲击97点。
美国财长Lew：现在的问题并不在于是否会重新加息，而是何时开始重新加息。对美联储何时加息不作预测。
美联储乔治：支持美联储尽早加息，FOMC应该在2015年年中开始加息，并应当在之后更加循序渐进地推进加息进程。
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发表于 6-3-2015 10:44 AM
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美国货币政策
在一般的情况下，
利息和货币的升贬值
长期走向是倾向一致的。.gif)
p.50 三天搞...
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发表于 6-3-2015 10:59 AM
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所以才很好奇为什么中国要降息...
我也看过报道美国有可能2016年才会升息,因为明年有大选...
现在升息了可能会影响选票....
正所谓只闻楼梯响，不见人下来.... |
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发表于 6-3-2015 04:18 PM
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发表于 7-3-2015 03:50 PM
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因為中國的房地產已經真正的開始下跌，今年一月資料已經紮紮實實的年跌5%，降息是房價止跌最好手段，這十年來中國經濟完全依賴土地增值，尤其很多地方政府賣土地和房地產稅收占一半以上，房價跌土地批不出去很多地方政府連路燈電費都付不出來。美國眼光看得比較遠，如果繼續這麼低的利息，泡沫越滾越大早晚會破，寧可犧牲一下經濟也不要再吹起大泡泡了。馬來西亞貨幣貶值太快了，一旦外國人拋售國債，只有升息來止血了，況且很多銀行都是以4%優惠吸收定存，最後這些都必須倒楣的貸款者買單。 |
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发表于 7-3-2015 03:57 PM
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麻烦你title 加“中国”这字，还以为是本地
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发表于 7-3-2015 07:40 PM
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